中央银行数字货币的崛起：DC/EP引领世界

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2020年8月24日，国际清算银行（BIS）发布了题为“中央银行数字货币的崛起：驱动因素、方法和技术”的工作报告。据介绍，央行数字货币（以下简称CBDC）将极大地改变人类未来的支付方式和生活方式。在世界许多经济体中，中国人民银行的数字货币DC/EP走在世界前列。同时，世界各国中央银行应进一步提高跨境支付系统的效率和稳定性。

该报告旨在回答有关央行数字货币的三个关键问题：CBDC发行的经济和体制驱动力是什么？寻求的技术解决方案是什么？各国央行如何应对这些问题？

零售CBDC在创新能力强的地区发展较快

据介绍，截至2020年7月中旬，全球至少有36家央行发布了零售或批发CBDC工作。至少有厄瓜多尔、乌克兰和乌拉圭等3个国家完成了CBDC零售试点项目，巴哈马、柬埔寨、中国、东加勒比货币联盟、韩国和瑞典等6个CBDC零售试点项目正在进行中。

此外，已有18家央行发布了零售CBDC的研究报告，13家银行宣布正在对获批的CBDC进行研发。

图：CBDC项目现状

资料来源：国际清算银行工作报告

根据报告，发行CBDC的经济和体制动机将因国家和地区而异。根据中央银行业委员会（cbd）的一项调查，中央银行在2019年底对国内支付系统的稳健和支付效率进行了研究。对金融稳定的担忧也可能是研发的一个重要驱动力。金融包容性是一个重要的动机，尤其是在新兴市场经济体。

此外，新冠状病毒肺炎的流行也将加速一些国家和地区的CBDC进程。

通过编制CBDC项目指数（cbdcpi）和对正在研究和试点的CBDC国家的共同因素进行实证调查，国际清算银行发现，更高的手机使用率（一个经济体全面数字化的指标）和更高的创新能力与一个国家目前研究或开发CBDC的可能性正相关。因此，报告指出，CBDC的发展与更高的移动和互联网使用率、更高的创新能力和更高的政府效率密切相关。

其次，在讨论可能影响CBDC需求的因素时，报告认为，在人均GDP和金融发展水平较高的地方，CBDC项目发展较快。零售CBDC在创新能力强、非正规经济规模大的地区发展较快。因此，零售CBDC更容易出现在非正规经济规模较大的地区，而批发CBDC在金融发展水平较高的经济体中发展较快。

没有一家央行愿意冒险使用未经许可的分布式账本技术

根据CBDC在法律诉求结构上的不同设计以及央行保存的记录，报告将当前CBDC解决方案分为四种不同的CBDC架构：直接CBDC、混合CBDC、中间CBDC和间接（或复合）CBDC。

在国际清算银行调查样本所涵盖的不同国家的CBDC项目中，有不同的架构、基础设施、接入和跨境（零售或批发）互联方式。在结构上，四家央行正在考虑直接模式，通常是为了增强金融包容性，七家央行正在考虑混合或中间方案，更多的央行尚未明确结构。

然而，本研究报告显示，火币交易所央行中没有一家考虑使用间接/复合结构。

“关于建筑，人们可能认为，在欠发达或包容性较低的经济体中，更可能选择直接或混合和中间结构。事实上，我们发现的恰恰相反：也许是受北欧国家、加拿大和中国的影响，我们发现收入较高的地区更倾向于选择直接、混合或中介结构，这些结构有更多的账户准入和更高的政府效率。”

在基础技术选择上，央行可以选择基于传统的中心化式数据库或分布式账本技术（分布式账本技术）。一些央行已经明确指出，分布式账本技术与中心化配送系统的使用相比没有基本的优势。

即使是目前选择测试DLT技术的中央银行也采用了许可的DLT，运营商决定谁可以访问网络。没有一家央行愿意冒险使用未经许可的分布式账本技术。

DC/EP是世界上最先进的CBDC项目

面对各国央行的差异化解决方案，报告描述了三个更先进的例子，分别位于亚洲、欧洲和北美的中国人民银行的DC/EP项目、瑞典央行的e-krone和加拿大银行的CBDC应急计划。

其中，DC/EP试点的结构是“混合CBDC”：其特点是CBDC对中国人民银行拥有直接债权，但接入和实时支付服务由中介机构（称为“授权运营商”）运营，中央银行定期接收和存储零售持有和交易的副本。在技术上，DC/EP采用传统中心化式数据库和DLT技术的混合架构，以满足中国大零售交易的高并发性需求。

瑞典央行的e-krona项目是世界上最早的CBDC项目之一。由于瑞典近年来现金使用量不断下降，瑞典中央银行长期就向公众提供中央银行支付工具进行社会讨论。

随着时间的推移，e-krone项目取得了很大进展，并于2020年2月与埃森哲公司开展了相关试点项目。目前，瑞典正在进行e-krone项目的概念验证，其架构也是一个混合式CBDC。瑞典中央银行的研究人员指出，正在进行的试验是一个“去中心化的数据库，记录在任何特定时间流通的所有电子克朗，瑞典银行在交易完成前核实所有交易。”它还指出，这种设计将要求瑞典中央银行“在一个或多个中介机构出现故障时提供紧急解决方案，以防止大量最终用户无法支付电子克朗的费用”

加拿大的《生物多样性公约》情景特别考虑到减少或完全取消使用实物现金，以及在使用私人加密货币或稳定币作为支付手段方面取得的重大进展。如果要开发CBDC，总体目标是将其设计为加拿大中央银行的数字负债，作为具有良好灵活性和可访问性的数字附加功能。

报告还指出，在目前所有的CBDC项目中，中国人民银行的DC/EP项目处于最先进的发展阶段。作为世界上人口最多的国家和世界第二大经济体，中国引入CBDC可能会产生深远的影响。除了为网上交易提供便利外，CBDC还将为目前的支付宝和微信两大移动支付巨头带来更多的多样性，这两家公司控制着中国移动支付市场总份额的94%。如果决定超出目前的试点阶段，DC/EP将是M0的补充，M0包括纸币和硬币，以及中央银行存款账户，但并不打算完全取代实物现金。

在国际互联方面，DC/EP将连接现有零售和批发系统，包括RTG。DC/EP的主要目标是国内零售用途。不过，如果能与外国政府达成协议，非居民（如游客和商务旅客）可以使用入门级钱包的外国手机号码使用DC/EP。