长期流动性做市商能赚钱吗？

他们都说挖矿赚钱，娃娃就会起来。他们仍在研究戴菲赚了谁的钱，最后发现我是最后一个被保险的人。

你好，我是佩佩。最近，我一直在谈论流动性挖矿的故事，我收到了一些反馈。我觉得很多地方以前都没提过。今天，我也做了一些补充内容。正如我们之前所说，无论这些奇怪的名字项目是否能永远持续下去，AMM（自动做市）模式的DEX将运行很长一段时间，因此有必要对其进行深入的了解。

但作为长期流动性做市商，你能赚钱吗？

我以前看过一份声明，说今天在AMM，除了Uniswap，所有在场的都是垃圾。

为什么我们说，正如我们在上一篇文章中所说的，通过向市场投放两枚硬币获得的农业年化收益来自两部分：一部分是平台交易的佣金，另一部分是激励代币的价值。

目前，在Uniswap上只有交易费，因为他家每天的交易量足够高。今天大约是3.8亿美元。如果按0.3%计算，每天114万美元。这是一种非常健康的模式。

对于其他大部分渣滓来说，高回报率更多地取决于这些凌乱代币的短期高价格。真正的服务费很小。只要看看justswap在一分钟内的交易量，并与Uni进行比较。

这就是事实。不过，我们也应该关注一下，Uniswap的车是否真的那么稳定。很难说上述说法只是基于目前的情况，但事实上，uni的数据如下：

今年7月，日均交易额仅为1000万美元。这是DeFi着火的时候。6月份之前的交易量非常糟糕。现在我们似乎正从一个非常高的山峰向下移动。9月1日的日交易量已飙升至9亿多美元。还不到十天，就下降了近三分之二。以后会发生什么还不清楚。

我不知道。让我们拭目以待，看看今年剩余时间的数据。

但现在我们可以讨论如何做流动性做市商，具体盈亏在哪里，我们持有加密资产的小合作伙伴能否通过这种自动做市的方式真正获得长期回报。

在上一篇文章中，我们提到了AMM做市的三大风险。其中一个叫做波动损失，这可能是这里最模糊的概念。

这两天，我看了一段庞百俊的视频（如果你感兴趣可以搜索。这是在B站油管上发现的，他的家人经常谈论期货期权，最近开始了DeFi系列）。他在里面做了个比喻，我觉得很生动。

这是关于流动性市场的形成。事实上，这就像以前的《奔跑的男人》里的一个游戏：

拿着脸盆去取水——脸盆就是你放进去的钱。水就是收入。脸盆越大，你的收入就越大。但盆是摇摆或倾斜的。一言以蔽之，将水洒出去是很容易的，溢出来的部分就是无常的丧失。

最后，你的利润取决于脸盆里还有多少水。当然，如果一滴也不剩，脸盆可能还得交钱。

对波动性损失的理解也非常简单。当你成为做市商时，你相当于与所有交易者还价。如果所有交易者的盈亏仍然处于盈利状态，那么这部分利润来自于每个做市商的异常亏损。

注意这里所谓的无常不是永久的。在短暂的下跌之后，价格会回升。你的利润也会被修正。

除此之外，无常的真正损失并不像上面所说的那样夸张。下面是一个简单的计算工具：

https://yieldfarmingtools.com/interstanent-loss-calculator

资产1和资产2与统一的1:1做市头寸相匹配。当资产1与资产2相比下降或增加50%时，此处的波动性损失为2.02%。

当然，我们要特别注意的是，波动性损失的计算是以货币本位为基础的，也就是说，这里2.02%的损失是相对于你持有资产1和资产2的等量而言的。假设这是一对EOS/USDT交易对，如果EOS减少，则做市相当于在法郎汇率损失25%的基础上损失2.02%。

最近，很多社区都在玩乌鲁，声称由于他家的平衡器做市，波动损失很小，可以调整仓位比例。例如，我看到他的平台的USDC/Ulu的比例是95:5。这样的风险会低很多吗？我们先计算一下可变损耗

如上图所示，如果Ulu下跌50%，这里的波动率损失为0.44%，远小于上述两点。但是，需要注意的是，除非在短时间内波动几次，否则短暂的损失并不像你脑海中的画面那么可怕。因此，最大的风险是你的持有成本和资产价格的波动。你应该接受不稳定的损失给自己一个黄金折扣

上述工具相对简单。它最多可以计算100%的波动率。几次怎么样？例如，下图中的寿司/ETH交易对：

A602A606号

工具介绍：https://chartex.pro

最近一个比较流行的观点是统一交易K线网站

可以看出，从9月1日到今天，寿司比ETH下降了0.026-0.007。如何计算无常损失。

这是一些小学的计算。考虑到时间就是金钱，直接把它交给网上的红神地图

这是国外根据波动损失的概念制作的损耗波动曲线。与简单持有的两项资产相比：

价格变动1.25倍，损失0.6%

价格变动1.50倍，损失2.0%

价格变动1.75倍将损失3.8%

双倍价格变动将导致损失5.7%

三倍的价格变化将导致13.4%的损失

4倍的价格变化会导致20.0%的损失

5次价格变动导致25.5%的损失

对于决策而言，只要弄清楚波动幅度就足够了。当然，这里也要注意一点：

这两种资产的相对价格变化可以称为下跌或上涨。如果是下降，你应该把上述比例的损失加到相应的法定货币上。如果是上涨的话，就像上一篇文章计算的去年某个时期的link/ETH做市

Link上涨7倍，做市亏损超过50%。不过，我认为这稍微好一点，因为至少法国元的资产价格已经上涨了很多。

以上是关于波动性损失的更详细信息。对于简单的做市商来说，收益不仅受到波动性损失的影响，还受到交易量/流动性比率的影响。事实上，这很简单。流动性越好，意味着资金池中的资金越多，同一份额的资本所获得的利润就越少，交易量的增加就等于可以除以的货币总量是的。

因此，当交易量增长快于流动性时，对每个做市商的利润都是有利的。

交易量的增加通常意味着货币价格是可以的。那时，做市显然比把钱放在钱包里要好。

在此基础上，外国人还举例计算，假设1个月=100个交易日，费用=0.3%，资金池规模=30万，月交易量=200万，持有期=1年。在这种情况下，做市商与纯控股的收益比较如下：

这篇文章很好，我会把链接贴在最下面，因为篇幅有限，我不会把每一句话都翻译出来。如果你有兴趣，可以看看。这是结论。

简单的说，就是根据市场上不同的收益线和下跌线来调整收益线。可以看出，如果ETH的价格损失超过原值的80%或增加超过本金的120%，那么流动性做市商将表现不佳，买入和持有的盈亏情况会更好。但是，在中间部分，做市商的利润会更好。

好吧，现在应该有一个标题问题的答案了。虽然目前的趋势是每个人都可以成为做市商，但他们不可能总是盈利。主要取决于做市中两种资产的价格波动，也受一点平台交易量/流动性比率的影响。

当市场波动和小幅下跌时，或者当你选择的两种资产具有一定的涨跌属性时，做市比持有策略更好。

因此，如果你选择这种做市方式，时机非常重要。我们不知道未来是否会有智能机枪池。我们可以根据平台数据选择一个更合适的做市时间段，在出现单边极端行情时退出。

但是，在没有此类产品的情况下，我们需要了解的是，大多数个人投资者很难正确判断时机。做长期流动性做市商未必是个好选择。更重要的是，我不知道这里有多少朋友看过塔勒布的反脆弱性。在极端情况下，性能会恶化。这是一个脆弱的系统，其长期风险非常高，尤其是流动性做市商币圈的情况，在那里一切皆有可能。

所以如果你想做一些主流货币做市，没问题，但也不特别建议做大仓位。

最后，还有一个问题：对于这些矿产品来说，代币激励能否弥补这个AMM的一些收入缺陷，我觉得很难，因为那些仍然是投机游戏，而实际交易量所占比例太小。大多数人的盈亏来自代币的涨跌。例如，挖矿几天的利率是20%。结果，货币升值了5倍，你可以把成本翻一番，这些和做市严重的这些损失没有关系。

许多股息只是几天的窗口期，然后它们是乏味的。在像浪潮领域火币网波卡这样的连锁企业，只要有用户，他们仍然会保留交易平台的龙头地位。但正如我们在过去两天所看到的，仍将有一场竞选。

后记

人们既爱又恨的一件事就是有些东西不知道什么时候会突然着火。它们会改变你的认知，让你感受到潮流。他们将一起跳舞。那么，我不知道会有哪一天。然后，我发现是时候醒来了。

因此，要时刻记住这个周期性，也要记住真正的恶霸需要时间说话。如果你有一个哥哥坚定地说XX一定是未来，你知道他姓韭菜，就微笑吧。