“中央防御是混乱的”是不是？

作者：南希

随着农民种田大潮的兴起，分权财政的高速列车正以惊人的速度接近中央财政。其中，随着流动性挖矿的东风，以及自动做市商法宝DEX的出现，使得加密市场的交易轨迹充满变数。或许就连站在包围圈食物链顶端的捕食者CEX（中央交易所）也没料到这场突如其来的竞争。

虽然现阶段DEX数量仍仅为CEX的十分之一，24小时交易量仅为CEX的1%。然而，从中交所一直忙于推出自己的DeFi代币和推出自己的DeFi产品来看，CEX已经动了奶酪，中心化交易所垄断的市场格局正在受到冲击和颠覆。

如果你在狭窄的道路上相遇，勇敢的人会赢。一场商战的序幕悄然拉开，德克斯能否成功突破？强大成熟的CEX能否保住“铁王座”？

DEX来势汹汹，中交所C持仓不稳？

经过两年的磨练，DeFi在半年多的时间里才发展成为加密市场上不可忽视的力量。虽然DeFi起步较晚，但其发展速度和规模不容小觑。德邦数据显示，今年以来，德邦协议总锁定量增长近13.2倍，项目总市值增长近8.2倍。

虽然加密市场普遍的下跌模式最近已经打开，但DeFi市场也未能幸免，许多代币被切断。然而，一些备受瞩目的项目的表现，仍然让大量加密货币黯然失色。

不仅是德孚板块带来的超高回报率让众多投资者“俯首称臣”，其爆发潜力也受到风投青睐。例如，在该平台上市的34家去中心化金融公司已从100多家风险投资基金中募集到5亿多美元，其中包括保利资本、a16z、天堂资本和1confirmation等著名风险投资基金。然而，这些只是DeFi pluse上列出的项目，还有许多项目的融资没有被计算在内。可以看出，DeFi的长期价值得到了资本的认可。当然，来自社会的力量已经成为推动DeFi发展的重要一极。

虽然从诞生到现在，DeFi一直被视为一个用刀锋改变未来金融形态的颠覆者，但它的突然爆发对于CEX来说却是始料未及的。也正是在这一波热潮中，德银逐渐在交易所格局中占据一席之地。

据ICO analytics统计，今年8月加密交易所网站平均流量较上月大幅增长，环比增长约26%。其中，币安、CoinBase、火币、Kraken等交易所涨幅超过30%。值得一提的是，在最受欢迎的20家加密交易所中，去中心化交易所Uniswap月环比上涨165%，排名第12位，这也是DEX首次进入前20强。

来源：ICO分析

德克斯在8月份的交易量也超过了11亿美元。DEX现货成交量与CEX成交量之比连续上升，8月超过6%，7月仅为3.95%。

虽然DEX的高速增长一时难以真正撼动CEX，但DEX对其活跃度和成交量的影响是显而易见的。在DeFi繁荣初期，从加密市场的宽松到DeFi生态的无力，中心化交易所陷入了被鼻子牵着鼻子走的局面。他们只能按照DEX（去中心化交易所）的节奏建立DeFi专区，而不去审核网上热门项目，只满足用户的交易需求。此外，一些平台甚至未经项目方同意，为了流量而“加固”一些DeFi项目。这样的被动局面在这些中心化交流中是前所未有的。

DEX和CEX这两种不同的商业模式使加密市场两极分化。新兴派系忙着在dex取钱，而古典派只能在CEX拿钱。面对这种情况，不少新兴玩家开玩笑说，“去CEX拿盘吧，估计这辈子解决不了集。”

不可否认，德克斯指数正越来越受到投资者的青睐。对于中交所来说，尤其是小中心化交易所，未来生存的难度会越来越大。

流动保护战：从被动加载货币到主动推动“挖矿”

当玩家大量从CEX取款，疯狂为DeFi“输血”时，加密市场迎来了暴跌，随后CEX延迟或限制取款。一时间，“CEX用数据砸盘对抗Defa”的猜测迅速传播开来。尽管这只是猜测，许多中央交易所也否认了这一点，但现实情况是，以太坊为首的代币确实在流出。例如，ETH和cryptoquant数据显示，近年来CEX ETH流出量不断上升，9月7日，交易所的ETH提款量和转账量高达72642次。

密码量：中心化交换中ETH的流入和流出；中心化交换中ETH的转出量

随后，一场“投币运动”开始在各大社交平台上蔓延。它的“举币运动”可以追溯到“2014年”的“开元运动”中。其初衷是呼吁用户掌握自己的私钥，以保证资金安全。从那时起，几乎每年都有一次募捐运动，但并没有取得多少成功。

与以往不同的是，虽然目前由DeFi发起的“募捐活动”似乎比内容更大，但DEX凭借自己的钱包和私钥，不需要做复杂的KYC，已经占据了一定的市场份额，很多投资者对此给予了高度评价，这也让CEX有些不安。但目前技术和资金门槛高、网络拥塞、资费高、安全性等问题也使其难以迅速普及。同时，疯狂的DIF下也出现了很多乱象，比如项目运行、创始人套现、砸盘等，这也使得DEX的大规模普及任重道远。

改变自己总比迎合它好。利用DeFi增速放缓的势头，币安、火币、okex等主要中心化交易所纷纷推出了自己的平台货币流动性挖矿，并推出了自己的公链支持DeFi的定位。然而，这出戏与ie0有本质的不同。Ie0的玩法是，锁定平台货币后，投资者利用平台货币参与项目投资，而交易所的矿业游戏也锁定平台货币。新代币在挖矿模式中按比例分配。归根到底，这是一种新的行为。就DEX而言，它只提供了低门槛、无油费、低滑动点的参与模式，让更多的普通人参与进来。另外，随着交易所流动性挖矿频率的加快，其是否会像以往一样高开低走，项目质量是否会下降仍有待商榷。

外界对这种挖矿方式众说纷纭。primitive ventures的创始合伙人多维万（Dovey Wan）评论说，这是一家没有成本和利润的企业。中心化交易所的“挖矿”项目可能有点颠倒，因为流动性挖矿是项目冷启动流动性。利用中心化交易所的流动性有点天真。微博知名KOL super Jun认为，DEFI的矿业利润在于门槛，门槛越高，潜在利润越丰厚。交易所的挖矿门槛较低，利润相对较弱。

值得一提的是，这场大火也给当地带来了牛市。有了DeFi光环的祝福，CEX能像2019年的IEO游戏一样，为经济低迷注入一针强心针吗？okex research首席研究员威廉对panews表示，主要交易所推出的锁定挖矿模式可能会导致下一波市场开发。他解释说，锁矿其实是前“锁”+“空投”，这是交易所的真金白银砸钱，用户肯定会趋之若鹜。与DeFi允许二级市场用户接管的“流动性挖矿”相比，这种做法更有利于市场的健康发展。然而，DeFi的“流动性挖矿”能持续多久还有待观察，因为DeFi的“流动性挖矿”本身是不可持续的。

它是互补而不是替代，用户的需求是竞争的唯一途径

DEX和CEX虽然有很多乐趣，但在快速发展的同时也暴露出许多不足和问题。

DEX的上升主要是由于AMM。根据coingecko的数据，9家DEX公司中有7家是基于AMM的，它们占据了每日交易量的绝大部分。主要原因是传统的订单模式容易出现交易速度慢、交易深度差、交易滑点大等问题。AMM从根本上改变了用户交易加密货币的方式，开启了“人人都能做市”的新时代。它是一种秘密武器，可以保存敏捷的深度。然而，AMM在交易定价权方面仍存在一些问题。

同时，众所周知，DEX的基础设施不仅需要稳定的API和强大的健壮性，而且还需要足够的流动性。但是，在现阶段，由于基础设施的原因，一些DEX的整体成熟度还不够。CEX发展多年，具有用户基数大、交易深度充足、资产流动性充足等强大优势，是德银无法比拟的。

对于DEX来说，如果我们想真正超越CEX，我们需要继续在技术上精益求精。对于CEX，DeFi为DEX做了大量的用户培训。如果说之前的募捐活动只是停留在口号上，这次，很多人可能真的在尝到了DeFi的香味之后，转而去DEX交易。

多亏了DEFI的东风，德克斯一路高歌猛进。德邦数据显示，与年初相比，德邦用户数增长近10.7倍，交易量增长近158倍。DEX的交易量和交易量虽然不能与DEX的交易量和消费量相比较，但DEX的操作风险往往不能与DEX相媲美。同时，DeFi带来的超高回报率也让越来越多的玩家开始交易dex，刷新纪录，甚至成为常态。随着开放式金融增长空间的进一步开放，DFI蓬勃发展的生态将成为DEX发展的助推器。

Defi和cefi在一定程度上是互补的。或许正如奥凯CEO郝杰所言，目前，德福在进入门槛、用户流量、产品体验等方面都不尽如人意，而cefi却因其透明度而受到客户的批评。我们可以使用DeFi完成资产的托管和清算，而cefi可以在客户获取和合规方面发挥作用，从而为用户提供更好的服务。

总之，在DeFi的圈地运动中，无论是DEX的强势崛起，还是CEX的全面反击，归根结底还是用户的竞争。抛开DEX和CEX孰优孰劣的偏见，用户需求是永恒的核心，也是必由之路。或许，DEX与CEX的竞争将成为为用户提供更好服务的动力。