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哪个指标更适合于defi项目的评估?

哪个指标更适合于defi项目的评估?

根据DeFi pulse的最新数据,Uniswap的TVL已超过maker,成为锁定资金最多的最大项目。长期以来,maker长期占据着锁库量第一的位置,但在推出流动性挖矿后,comble很快就超过了maker。近年来,热点轮番出现,头号锁定不断变化。在这个过程中,TVL逐渐成为DeFi市场的风向标。然而,TVL是否能真正反映出协议的价值值得考虑。

很容易发现TVL并不是通用的。例如,对于DEX协议,事务量显然是一个更重要的指标。例如,凯伯的锁定金额不到Bancor的一半,但它支持的交易量是Bancor的三倍。这表明,凯伯的资本效率远高于班科尔的资本效率。

对于传统金融的价值投资者来说,公司盈利能力是一个重要指标,但这些指标在区块链中却鲜有提及。事实上,DeFi协议与传统公司有许多相似之处。它们都通过提供数字服务产生现金流或收入。区块链的区别在于,这些收入直接在代币持有者和参与者之间分配。伴随着这一思路,传统的金融市场估值指标:盈利能力、市盈率、市场销售率等,也可以用来衡量目前德福项目的整体情况,避免TVL单一使用的偏差。

来自DeFi协议的收入

DeFi协议的总收入计算公式如下:

总收入=GMV*收益率

Gmv(总商户量):协议的总流量。对于贷款协议,Gmv是贷款总额;对于DEX协议,它是总交易量。计算方法:30日平均流量*365

Take rate:协议实际捕获的值比率。DEX贷款协议将收取利率。这部分收入往往直接分配给项目团队或代币持有人,成为代币价值的直接支撑。

以tokenlon为例。tokenlon的价值捕获来自交易量(Gmv)收取的0.3%手续费。目前手续费收入直接分配给团队,但tokenlon还将引入服务费分配模式,将协议总收入分配给协议参与者,通过刺激协议参与者获得进一步增长。

不同的代币代币有不同的收益模和不同的计算方法。下图显示了按代币终端汇总的head DeFi协议的收入:

哪个指标更适合于defi项目的评估?1

可以看出,目前,该负责人的DeFi协议已经开始创收。根据过去30天的平均收入,联合国信息和通讯系统的年收入为1.39亿美元,Compound的年收入为5 410万美元。作为早期参与DeFi的少数东方项目之一,tokenlon以770万美元的年收入排名第六。可以看出,以DEX和贷款协议为代表的DeFi项目已经完成市场验证,并被核心集团接受。

使用市盈率比较DeFi代币的价值

在传统金融学中,市盈率是指股票价格除以每股收益的比率,用来衡量股票是否合理估值。

DeFirate的Lucas-Campbell首先提出用市盈率来比较不同的dif协议代币的价值。通过对比DeFi协议的收益与代币价格,可以知道相应的代币估值是否合理。计算方法:

市盈率=代币价格/代币收入

市盈率指标不一定准确。例如,最近,DeFi协议可以通过流动性挖矿产生巨大的额外收入来源,有些协议甚至可以实现3000%的年化收益。

然而,当比较DeFi市场中的各种代币时,它至少对确定每个代币的定价有积极的影响。

在其他条件相同的情况下,市盈率越低意味着人们对DeFi代币未来收入的期望值越高。

下图显示了今年2月的无银行数据

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可以看出,synthetix和nexus的市盈率很低。考虑到复合资产和保险的重要性,与其他项目相比,有可能被低估。然而,值得一提的是,许多DII项目,如Uniswap、tokenlon和dydx,尚未发行代币,无法用市盈率来衡量。

利用市场利率寻找投资萧条

在传统金融学中,市价比(P/s)是一种股票的估值指标。市场销售比率以公司市值除以上一会计年度的营业收入,或相当于公司股价除以每股营业收入。市场销售率越低,公司股票的投资价值就越大。

同样,我们可以用市场销售率来反映DeFi协议的市场价值与协议的年化收入比率的合理性

P/S=代币市值/协议年化收入

下图为messari提供的数据:

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如果取上图中DEX市场销售率中值的56倍,结合代币终端的年化收益数据。可以得出的结论是,在目前的市场条件下,尚未发行的Uniswap、tokenlon和dydx的估值分别为80亿美元、4.2亿美元和3.3亿美元。

总结

Defi站在区块链快速发展和创新的前沿。虽然目前还存在合同安全等问题,但它正在解决传统金融无法解决的一系列问题,并得到了市场的验证。

与锁定量相比,在这个时候引入更精确的指标来衡量DeFi的价值,也是DeFi走向专业化的标志。

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文章链接:https://www.btchangqing.cn/102124.html

更新时间:2021年06月12日

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