波动性损失：流动性开采的最大风险

巨人从不错过风。

韭菜也是。

在DeFi的浪潮下，暴涨已成常态（当然，还有暴跌）。

但问题是，有这么多的DeFi玩家，是谁做到的？

对于绝大多数的DeFi投资者来说，DeFi赚来的大部分钱都要支付汽油费（以及各种费用）。

然而，与无常之失相比，加气费充其量只是一道拦路虎，但无常之失则比虎强。

–因为波动性亏损会使投资者的本金可能莫名其妙地流失。

最终结果可能是，流动性提供者挖出来的代币价值将归零，甚至本金也将大幅缩水。

拆砖：非永久性损失

最近，许多流动性提供者会发现，他们承诺的交易对的资产缩水了。

这是因为无常的丧失。

如果最简单的解释是，无常损失是套利去掉的砖头。

当我们在中心化式交换机上买卖数字资产时，价格以最新交易价格为基础。

一开始，各交易所的交易深度并不同步，因此存在套利空间。一些人为了赚取差价，在各大交易所低买高卖，俗称“搬砖”

后来，搬砖的人太多了，他们就参与进来了。机器人是用来搬运砖头的。例如，普鲁斯托克被用作收钱的噱头。

但事实上，长期不可能搬砖，各个交易所的价格基本同步。

但去中心化的交易所就不一样了。

去中心化交易所使用自动做市商机制（AMM）。

价格不以最新成交价为准。取而代之的是，所有的资产都被收集到流池中，然后根据特定的算法自动计算价格。

以Uniswap为例，用常数乘积X*y=k来计算交易价格。

如果交易对中的代币X的价值远高于代币y的价值，你可以用少量的y换取大量的X，反之亦然。

简而言之，我们不需要依赖做市商来实时、绝对公平地进行交易。

但问题是，这种价格只能在流动性池中设定。在其他的游泳池中，这是另一种价格，更不用说跟得上场外的价格了。

因此，自动做市商机制将产生套利空间。套利者可以一直移动砖头，直到交易对的价格恢复到初始比率，以实现供需平衡。

而套利者的利润是流动性提供者的损失。

因此，虽然从理论上讲，投资者宁可把钱闲置起来，也不要把钱放在流动性矿里赚取利息，但实际上，由于亏损的不确定性，很可能会亏损。

如何避免无常的损失？

古人说这种病没有治愈。

这并不是说，流动性提供者不应参与DeFi矿业，以避免波动性损失。

相反，如果流动性提供者想在保本的基础上“挖、卖、撤”一些代币，就应该选择波动性较小的交易对资产。

–当然，矿业收入也较小。

你有没有见过curve的流动性供应商担心易变的损失？因为它们是稳定币交易，非常稳定

当然，曲线的流动性回报率很低也是事实。

因此，如果你想追求更高的回报，也可以选择单边浮动的交易对，即货币稳定的交易对，如USDT eos。那么你只需要担心一种货币的涨跌。

但如果选择双边浮动对，尤其是在两种资产波动性非常大的情况下，那么就可以坐上DFI的过山车，这比二级市场的大起大落刺激得多。

选择波动性较小的交易对，是DII散户投资者的自助指南。为了从根本上解决去中心化交易所的波动性损失，项目方有必要引入预测机。

理论上，通过预测外部市场最新价格的机会，然后根据流动性池中相应的权重调整价格，可以最大限度地消除套利空间。

Bancor V2已经开始这样做了。通过引入预言机机器的价格，双方的代币价值将不再需要追求不变的平等。

流动性池中的套利空间与中心化交易几乎相同，中心化交易的套利空间已基本消失。

–除非有一个搬砖的机器人比先知还快。

当一个玩家决定提供流动性时，很容易被年化收益率吸引上千倍，但DeFi的世界实际上是在看时间

玩无量，第一要考虑无常的损失，第二要考虑的是收益。