defi的持续爆发给以太坊带来了什么变化？

克拉拉·梅德尔

翻译：奥利维亚

去中心化金融（DeFi）的最新发展显示了以太坊作为先进P2P金融系统基础设施的潜力。这对过去几个月资产的流动性有何影响？最近的焦点大多中心化在ETH在诸如Uniswap这样的去中心化交换中的作用。然而，通过研究中心化交易所的流动性，我们可以更好地理解专业做市商如何消化过去一个月的价格变化。

流动性是指资产在市场上以稳定的价格快速买入或卖出的程度。这个价格最终反映了资产的内在价值。资产的流动性越强，价格发现的自然过程就越有可能发生，这最终将使市场更有效率。

市场深度已经下降。市场深度是指买卖双方在指令簿中的买入和卖出的总和，它直接关系到交易对的流动性。一般来说，市场深度越大，资产的流动性就越强，因为以稳定的价格交换更容易，而滑点最少。

我们可以观察到，随着7月底ETH价格开始上涨，市场深度急剧下降，这是市场在价格波动时的预期行为，因为做市商为了增加风险而调整仓位。然而，市场深度的急剧下降并不能完全用价格波动来解释。这可能与去中心化交易所ETH流动性池的增长有关，后者可能从中心化交易所提取资金。同时，我们也看到以太坊的交易成本急剧上升。

很难完全理解为什么自7月以来ETH市场的深度下降如此之大，因为可能有一些因素在起作用，包括波动性加大、去中心化流动性池的增长、交易成本的上升，以及经济持续不确定性导致的市场风险的整体上升。

价差随着波动性的增加而扩大。价差是指买方愿意为某项资产支付的最高价格与卖方愿意接受的最低价格之间的差额。一般来说，价差越窄，市场流动性就越强。

在整个夏季的大部分时间里，随着所有加密货币市场价格波动性的下降，以太坊价差缩小。然而，随着7月底的小牛市开始扩大。做市商扩大价差是为了在波动时考虑到更多的风险。我们可以观察到，价差自7月以来一直在波动，这与DeFi领域事件引发的持续价格变化相对应。

滑点仍然很低。价格下跌与市场深度密切相关，市场深度衡量的是交易的预期价格与交易执行后达到的价格水平之间的差额。价格的大幅下滑通常表明市场流动性差。在3月份股市崩盘后，5月份大多数ETH交易对的价格滑落率都高于平均水平。不过，自6月中旬以来，这一下滑点一直保持在相对较低的水平，仅在夏末价格波动略有增加。

总结

鉴于DeFi和自动做市商（AMM）的发展，流动性是目前一个特别有趣的话题，它为交易对提供流动性提供了一种新的更简单的方式。然而，AMM并不容易促进价格发现的过程，因为套利者必须依赖中心化的市场来知道资产价格何时发生了变化。尽管dexs上有几种更有效的价格发现、风险管理和资本效率解决方案，但在通过买卖双方互动确定资产的自然价格时，中心化订单仍然是最有效的。