深圳FTX创始人SBF的投资策略

作者：面具哥

简介：

在本文中，我们将讨论三个核心问题。

SBF是否在恶意做空DeFi市场？

SBF的DFI投资策略是什么？

散户投资者应该如何学习DeFi市场的机构投资思维？

本文总长度约2400字，阅读时间预计为6分钟。

SBF是一张在FTX办公室里酣睡的照片，也是人类和动物无害的和平表达，它可能是2020年加密界最受欢迎的人物。

然而，最近，DeFi代币的价格却接连暴跌。无论是寿司、泡菜和其他“美食”，还是yfi和uni，这些受欢迎的领导者，都在一个月内经历了“史上最快的脚趾割伤”

据透露，这一切的“幕后黑手”是FTX的创始人SBF。

原因是SBF的以太坊地址（0x477573f212a7bdd5f7c12889bd1ad0aa44fb82aa）已被剥离。通过查询，我们发现这个地址的总资产市值约为9000万美元，负债总额约为2500万美元。

删除此地址的钱包数据

纵观债务过程，我们不难发现，SBF的地址在去中心化金融平台cream上抵押了约2100万FTT、220万SRM和1400万寿司，贷款约165家YFI和270万Uni。

这一过程无可厚非，类似于上市公司大股东将自己的股权抵押为现金，这是传统市场的常规操作。

此地址的奶油平台数据

通过跟踪地址，我们发现一些yfi和uni代币流入了币安交易所。这个问题很严重。它似乎是SBF做空DFI的真正重锤。

本贷款地址记录

这些YFI对市场有多大影响？

据coingecko数据显示，10月15日，全网yfi交易量达到7.7亿美元，从地址借来的165个yfi约314万美元。也就是说，SBF贷款的yfi占当天市场总成交量的0.4%。显然，0.4%似乎不是基于客观的空头趋势。

壁虎的历史资料

在yfi上没有“收获”之后，我探索了地址的寿司历史交易数据。毕竟，NOMI厨师把私钥留给了SBF。不过，从图中可以看出，该地址从流动性矿业获得的FTX、binance exchange和sushi转让后，并未在10美元以上的市场高位卖出。

ETHerscan寿司历史数据

当我翻看连锁交易记录的地址，yfi，寿司，uni，link，CRV，cream。。。一个接一个地看。看来我找不到恶意做空的证据。如此丰厚的SBF以当日交易量的0.4%卖出了yfi？为什么寿司不兑现10美元？

在这里探险之后，我突然意识到出了问题。

你还记得前台地址的总资产大小吗？总资产9000万美元，净资产6500万美元。

这个地址的贷款资产有多大？2500万美元。

借出资产的目的是什么？冲进交易所开盘，盈利养殖。

“做空”DEFI2500万元生态净资产6500万元的部分操作是什么？

如果他做空，为什么不卖出超过6500万美元的资产；但似乎这不仅仅是长期持有，否则他为什么不直接持有4000万美元的净多头头寸？

当我用另一种方式思考时，它突然变得清晰起来。

SBF持有6500万美元的DeFi生态资产，他长期以来一直看好和支持这一资产。同时，由于资产规模较大，7-8月DFI市场明显过热。他需要对冲短期市场低迷的风险，因此他持有不到2500万美元的对冲头寸。

实际上，对冲是一种常见的投资策略。在同一个行业中，持有不同规模的多头头寸和空头头寸可以有效平衡市场的整体风险。

我给你举一个很受欢迎的例子。假设你想长期投资奶茶店。你看好多西茶（虽然西夏还没有上市），还有另外一个风险。例如，第二次疫情的潜在爆发可能会对线下零售产生影响。

我该怎么办？最好的办法是在短时间内同时做空另一家奶茶店。例如，你在做多西茶的时候在做空奈雪。这样，即使整个奶茶行业陷入衰退，你仍然可以通过超越同行的市场份额和品牌粘性来盈利。

有鉴于此，SBF的投资策略似乎已经完全暴露。

从长远来看，我们看好并持有DeFi生态中自洽逻辑的项目，对短期内不乐观的领域进行对冲，降低风险敞口。

在没有头脑跟风、只允许涨跌的币圈民意中，散户保持独立思考，学习大v优秀的投资策略，是一条捷径。

冷静想想。如果币圈或DeFi缺乏有效的做空机制，这可能是一个利好。

为什么？

我们周围的A股和美国股市就是最好的例子。在a股市场上做空某只股票很困难，但在美国股市做空一只股票非常方便。但a股整体涨幅并不高于美股。

换言之，无论是借奶油还是做空CEX合约，都不是DeFi代币下跌的真正原因。完善合理的做空机制甚至是促进市场价值发现的手段。

不同的市场参与者根据他们对项目优缺点的理解，进行多次或短期的操作。最后，在这样的合力下，市场会回报价值。严重高估的项目被卖空者挤压，低估的项目被挖矿。

当然，一些迪福粉丝，尤其是yfi和uni社区成员的不满是完全可以理解的。毕竟，他们支持的项目的货币价格不再飙升，而是不断下跌，他们需要找到一个“发泄情绪的渠道”

舆论对DeFi倒闭的关注

然而，当情感被发现时，现实仍然需要面对。

如果yfi和uni代币的价值足够硬，无论谁将其作为对冲头寸的一端，都不会改变市场价格的走势。

iPhone12即将上市。如果你看一下苹果的股价，你会发现苹果在过去10年里一路北上，没有经历过任何高于周线水平的大跌波。在过去的10年里，是否缺少卖空苹果或购买其他科技股来出售苹果的投资者？

$AAPL月度趋势；

答案显然是否定的。此外，每次平仓都是市场对苹果价值的自动验证。

这个话题似乎很遥远。我们不妨回到SBF的DFI投资策略话题，谈谈我们的散户投资者如何赚钱。

我们能不需要大脑就照搬SBF的DFI投资策略吗？

他长期持有什么样的资产？他在短期内对冲了什么，而我们做了？

当我们谈论这个话题的时候，我们必须要谈论这个世界的发展。

所有的DeFi项目可以大致分为三代。第一代是以makerdao为核心的简单贷款项目，第二代是以Uniswap为核心的代币互换项目，第三代是DeFi和cefi正在扩展的结合项目。当然，也有一些简单的去中心化贷款协议模没有包括在内。

makerdao类的核心是什么？过度抵押。

事实上，bitshares、makerdao和synthetix，事实上都是用多余的DeFi资产来换取价值较低、价格稳定的资产。

Uniswap课程的核心是什么？自动做市。

银华资产价值的转换大多采用的是银联理财与银华资产价值的转换。

SBF的DFI投资策略的核心是什么？看跌AMM领域，长期看好其他DFI的发展。

在SBF twitter上思考AMM

上图文字翻译：

“需要补充的是，虽然手续费的降低和区块链的延迟有助于改善AMM，使得增加或移除流动性的速度更快、成本更低，因此您可以随时添加或移除资产，但总体而言，AMM的根本问题无法解决。

AMM迫使你同时承担双边风险，这显然是一种无效的交易方式。即使改进了滑动点算法，对冲风险的同时，其他方法也行不通。

现在仅仅因为流动性挖矿的兴起，我们突然忘记了以前AMM是一种非常低效的交易方式，以及市场是多么的不受欢迎。

但是，应该说，AMM在某些应用中可以Convex显其价值，比如稳定币与低波动稳定币的交换，或者新项目所需的代币流动性。

你根本解决不了AMM问题。充其量，你可以减少它们的使用难度。

交易登记解决了过去的交易问题，我相信这将是未来的必然趋势。”

因此，当我们考虑这个水平时，不难理解我们散户投资者应该如何从SBF中学习以供自己使用。

如果你看好第二类，做空第一类，那么你应该长期持有uni资产，在适当的时候做空MKR和SNx对冲。

如果你对简化的贷款协议如AAVE和comp持乐观态度，看不起组合深厚的DeFi Lego，那么你应该根据相应的观点下注。

我认为这就是我们可以从币圈一线投资者和交易员的SBF中学到的。