从独树一帜到兼容并包，tokenlon能走第三条路吗？

为了给用户提供更好的流动性，Tokenlon选择了不同于AMM的“多庄家价格聚合机制”模式。

作者：王绿杰

打开coingecko，我们会发现，在DEX（去中心化交易所）24小时交易量排名中，在Uniswap、sushiswap、compound、1inch等众多热点项目中，有一个相当低调的DEX:tokenlon。

与目前DEX的领头羊Uniswap相比，tokenlon的上架货币仅为Uniswap的1/65，访问量仅为1/110；但Uniswap的24小时交易量不到tokenlon的3倍。（截至2020年12月18日数据）

今天，我们将探索这条DEX赛道的轨迹，甚至是过去DeFi生态的整个“亚洲黑马”。我更好奇的是它将在这条独特的道路上走向何方。

DEX和CEX

自虚拟货币诞生以来，中心化兑换一直占据着主流地位戈克斯山去炒coin，OK，coin an，以及无数的二级和三级交易所。

俗话说“存在就是理性”，中心化交易提供了最便捷的一站式服务，从现金进出，到主流货币交易，再到合约交易、杠杆交易，以及财务管理和创新。

然而，对于硬币圈里的绝大多数老百姓来说，中心化兑换就像一座被围困的城市，“外面的人要进来”，里面的人却要出来。坏疽等道德和安全问题，不仅给无数投资者带来资金损失，也加深了人们对交易所的担忧。

然而，在去中心化交易所（DEX）真正达到可使用水平之前，投资者必须“凑合”交易的刚性需求。

对于那些愿意用钱包为资产管理提供资金的用户来说，交易资产只能忍受低效、有限的“收费、交易、取款”过程。当imtoken于2018年4月推出2.0版时，内置的去中心化交易板tokenlon让用户看到了摆脱“困境”的希望。当时，它还远远不是最热门的DEX Uniswap，离它正式推出还有半年时间。

当时，唐克伦仍然“藏”得很深。在公众层面，它并没有被视为一个独立的去中心化交易所，也离主流媒体的关注相去甚远。然而，tokenlon从这个角度出发，到目前为止已经迭代了四到五个版本。

A660202来源：https://www.coingecko.com/zh/dex

AMM与RFQ

流动性是市场评价交易平台的最关键指标。为了尽可能提供顺畅的交易体验，中心化交易所往往会与专业的流动性提供者联系，甚至“自己赚钱”做市。正是这种现象，让交易所自然站在了用户的“对立面”。

在去中心化交易平台“去中心化”的情况下，如何解决流动性问题成为当务之急，自动化做市商应运而生。AMM依赖于价格发现的数学公式。它不仅鼓励流动性提供者解决初始流动性问题，而且提供了一种无需订单的“可兑换”交易体验。它对小白用户相当友好，这是Uniswap所有故事的基础。

但现实世界远比数学复杂。用户在Uniswap上进行交易时，不可避免地会遇到“滑点损失”，即预期交易价格与实际支付价格之间的差额。此外，其“民主”不仅提供了便利，也让“假币”猖獗。

总之，看似简单的AMM比中心化式交换机对普通用户的学习成本更高，而且价格可能不占主导地位。因此，tokenlon从一开始就选择了与Uniswap不同的方式，即“多市场庄家价格聚合机制”（RFQ）。

在询价模式下，tokenlon与专业做市商合作。当用户要求某种货币的报价时，tokenlon会在后端服务器上查询所有做市商，汇总做市商返回的价格，**将**价格和订单返回给用户。整个过程只需几秒钟。而且，这个价格类似于专业做市商的“承诺”，不会造成滑点损失。

以笔者的亲身经历为例，在查询ETH/USDT价格时，tokenlon的flash Exchange页面不仅显示主流CEX的报价，还提供了实际的交易价格，即专业做市商提供的价格。这个价格在一定程度上并不比中心化交易的价格好。不过，考虑到上述“转购提现”过程中所涉及的成本，tokenlon专业接受者提供的解决方案更为经济。

然而，依靠专业的受理商户，自然意味着tokenlon无法实现Uniswap的“自由”。目前，tokenlon支持26种货币，这只是Uniswap的一小部分。在这方面，tokenlon一直贯彻“少数服从多数”的原则，寻找用户投资决策中的“**公约数”。tokenlon选择的26种货币实际上足以满足绝大多数人的投资需求。

更直白地说，对于大多数tokenlon用户来说，在早期阶段参与DeFi的最安全的方式可能是购买tokenlon货架上的DeFi货币，因为这些都是经过各级筛选的“优质”资产。此外，代工成长的相关负责人也表示，将有专门的人在拓龙内部研究目前的热点。tokenlon将在深入调研和广泛社区咨询的前提下，与专业做市商进行深入沟通，及时推出热点货币或潜在货币。

作者只是没有透露他们没有参加比赛的原因。

来源：https://zhianlan.zhihu.com/p/68815647

长尾市场整合？

Uniswap上的诈骗在7月和8月达到顶峰。最近，我们很少听到类似的话。令人惊讶的是，我们发现Uniswap已经变得越来越标准化，并悄然成为许多项目方发行代币的**。

对于绝大多数新兴项目来说，除非与中交所有融资关系，否则DEX已经成为其货币的**；特别是对于很多DeFi项目，尤其是市值低、项目融资量小的项目，Uniswap零门槛条件和鼓励普通投资者提供流动性的做法，有助于项目方度过上线初期的瓶颈期。Iuo（Uniswap**发行）已经成为一个不容忽视的现象。

这些新项目与主流项目共同构成了Uniswap日益成熟的交易生态，新项目占据了Uniswap交易品种的大部分，有助于Uniswap牢牢把握虚拟货币世界的长尾市场。所谓长尾市场，是指由于总量巨大，原本不被关注的小批量、多品种的产品或服务的累计总收入超过主流产品的累计总收入。

投资者在经历了DeFi的洗礼后，也开始变得理性起来，认识到许多泡沫的本质。投资者开始习惯于在每个热点选择自己喜欢的货币，然后通过项目方的官方渠道获得合同地址，通过**合同地址在Uniswap上找到正确的货币。在Uniswap上，关于暴富的虚假神话越来越少，传销的色彩也在逐渐褪去。

面对Uniswap上依然充满活力的长尾市场，大多数投资者已经恢复理性，逐渐成熟。

另一个典的例子是DEX曲线。公开资料显示，curve是一个基于以太坊的去中心化稳定币交易池，其特点是高效低滑点的稳定币交易经验，做市商佣金收入低风险。特别是对于大价值交易者来说，曲线的流动性和交易率是所有指标中**的。

tokenlon目前采用的询价模严重依赖于专业做市商的财务实力。在各种客观约束下，专业做市商无法或不愿提供大量长尾代币交易。

一方面是主要用户的成熟度，另一方面是RFQ模式面临的一些问题。在AMM和RFQ之外，tokenlon能否继续以黑马的方式跑第三条路？

也许是时候让tokenlon包容一切了。

从用户需求探讨股票价值

2008年，**网诞生5年，交易量快速增长。此时，随着B2C的需求，**商城应运而生。此后，B2C走上了快速发展的道路，**商城也取得了可喜的成绩。

2011年6月，**商城独立。半年后，**商城更名为天猫，从此，它成为一个独特的城市。

早期，很多人把天猫的成功归功于**的流量。但现在，经过几年的发展，尤其是“双11”如火如荼地进行着，很少有人记得天猫曾经被称为“**商城”。

同样的事情也发生在托克龙身上。许多人把tokenlon的成功归功于imtoken的帮助。

回顾tokenlon的发展历程，imtoken提供的帮助是不可否认的。虽然tokenlon已经开发了两年多了，但tokenlon的工作人员在接受采访时也表示，目前tokenlon的流量主要来自imtoken。

但这并不低估tokenlon的价值。

事实上，有流量并不意味着一切。类似的案例在互联网经济世界中屡见不鲜。比如，百度作为****大搜索引擎，虽然没有流量优势，但面对其他互联网企业的强势崛起，却被击败。其市场价值远远落后于阿里、腾讯、美团、品多等众多企业。

拥有流量是一回事，但能够承担流量并有效地转换流量则是另一回事。

通过深入研究tokenlon产品的迭代过程并与团队沟通，作者发现tokenlon团队并不把imtoken看作是一种负担，而是把imtoken看作是一种最初的帮助和持久的动力。

在区块链世界中，用户的需求总是多样化的，这不是钱包能承载的，也不能完全由DEX来满足。只有产品形态不断多样化，才能为用户提供更好的服务。

但在整个过程中，我们需要谨慎，不是产品越多越好。只有深入了解用户，真正挖矿用户的普遍需求，新产品才能受到原有客户的欢迎，在产品矩阵中形成良性循环。

tokenlon的历史反映了这一点。

因此，当我们看到未来tokenlon在DEX领域的排名时，我们不仅应该看到它的过去，而且应该看到它的未来，以及一步步推动它的原则。