邹传伟：数字人民币国际化的战略选择

原题：邹传伟：数字人民币走向国际战略

为什么数字人民币走向国际是一个重要问题？

2020年以来，我国多个城市的数字人民币试点情况良好。数字人民币主要服务于国内支付的现代化目标：一是在减少现金使用的前提下，提供安全、低成本的支付工具；二是适应数字经济发展的需要，特别是非接触式支付的需求；第三，促进金融普惠；第四，保护用户隐私；五是促进零售支付市场公平竞争；六是有效实施反洗钱、反恐怖融资和反逃税监管。在即将到来的2022年北京冬奥会上，数字人民币也将向中国旅游的海外用户开放。

与一些研究者的理解不同，跨境支付并不是现阶段数字人民币的主要目标。这体现了中国人民银行对数字货币在跨境支付中应用的深刻理解和务实选择。尽管如此，在人民币国际化的背景下探讨数字人民币的作用仍然是一个非常有意义的问题。我们要有前瞻性地布局，采取积极行动。数字人民币国际化战略，一方面要依托数字人民币设计方案所提供的灵活性，另一方面要把握央行数字货币时代跨境支付领域将发生的深刻变化。

离岸市场发行数字人民币的可行性探讨

虽然中国人民银行尚未系统披露数字人民币的设计方案，但从现有公开信息来看，数字人民币不应属于典的零售中央银行数字货币，更适合称之为法定数字货币。从国外的研究和实验来看，中央银行的数字货币无论是批发还是零售，都是中央银行的责任。然而，根据中国人民银行前行长周晓川2020年11月27日在北京大学的讲话，数字人民币不一定构成用户向中国人民银行的索赔；中国人民银行授权的若干商业银行（“指定经营机构”）拥有数字人民币及其相关技术和系统的所有权；中国人民银行通过对指定经营机构的监管以及发行准备和资本充足率的要求，支持数字人民币的价值。

如果我理解正确，数字人民币是根据中国人民银行指定经营机构的超额存款准备金发行的。指定经营机构可取得中国人民银行出具的“备付证明”或“慰问函”（周小川行长声明），准备发行数字人民币，并负责数字人民币零售支付。这种安排在一定程度上借鉴了香港实施的联系汇率制度，为人民币离岸市场的数字发行提供了强有力的支持。

2013年以来，中国建立了清算银行模式下的离岸清算体系。在这一制度下，香港和澳门清算银行直接与中国人民银行的大额支付系统相连接，其他清算银行通过其总行或母行与大额支付系统相连接，境外银行在清算行开立人民币清算账户，共同完成人民币跨境和离岸清算。结合数字人民币的设计方案，离岸清算银行应能够在境外发行数字人民币，并在与境内指定经营机构相同的规则和监管标准下，提供离岸人民币与数字人民币之间的兑换服务。例如，中国银行香港是香港三大发行银行之一，它也应该能够成为未来香港市场的数字人民币发行人。

离岸市场发行的数字人民币与我国发行的数字人民币在法律地位和价值特征上应当完全对等。此外，我国还应完善数字人民币支付结算基础设施，使国内发行的数字人民币与离岸市场发行的数字人民币在流通环节实现互联互通。可以设想，香港用户在安装中国人民币后，可以使用人民币数字钱包，并将其兑换成数字人民币；另一方面，大陆用户在香港旅游时也可以使用安装在内地的数字人民币钱包。如果这一理念得以实现，数字人民币将成为开拓在岸和离岸人民币市场的重要工具。

中央银行数字货币应用于跨境支付的战略选择

如何提高跨境支付的效率已成为国际金融领域的一个热点问题。2020年7月，国际清算银行（BIS）支付与市场基础设施委员会（CPMI）在向G20提交的关于改善跨境支付的报告中，从五个方面梳理了19项任务。其中，第19项建议将国际层面纳入央行数字货币设计。2020年10月，金融稳定委员会（FSB）根据支付和市场基础设施委员会（Committee on payment and market infrastructure）的报告，提出了改善跨境支付的路线图。

中央银行的数字货币可以分为批发和零售。理论上，批发和零售中央银行数字货币都可以用于跨境支付。批发中央银行数字货币用于跨境支付时，保留了商业银行的中介功能，主要是为了完善目前的代理银行模式。零售央行数字货币用于跨境支付时，可以点对点直接交易，交易是结算，交易自然是跨境的，理论上优于代理银行模式。最初看来，零售央行数字货币应该是跨境支付的首选，但事实并非如此。

首先，央行的数字货币在应用于跨境支付时，应体现“己所不欲勿施于人”的精神。一是尊重各国货币主权，中央银行的数字货币不应成为强势货币侵蚀弱势货币的工具；其次，一国央行的数字货币可以向海外用户开放，但主要服务于海外用户在国内生活时的金融需求，而不是取代海外用户使用本国货币。因此，一个国家应该对本国央行数字货币实施“了解你的用户”（KYC）审查，明确外国用户开通央行数字货币钱包的程序和要求，对境外用户持有和使用的央行数字货币数量实行比境内用户更严格的限额管理。显然，这些监管原则对零售央行的数字货币施加了更大的限制。

其次，零售中央银行数字货币的跨境应用场景主要包括跨境电子商务、国外来华用户、国内出国用户。这些是经常账户交易，主要是个人和机构之间的交易。零售央行数字货币一般定位为M0，应与大额现金管理相比较。它不太可能用于机构间的大额交易。也就是说，零售中央银行数字货币作为商品结算货币、国际投融资货币和交易货币的功能不会十分突出，也不会直接显著提升国际储备货币的地位。此外，由于KYC审查，海外用户可能面临更严格的配额限制。外国用户如何获得零售中央银行数字货币也将受到可兑换要求的约束。

上述讨论也适用于数字人民币。现阶段，要坚持数字人民币服务国内支付现代化的目标，把自己的事情做好。要通过2022年冬奥会现场测试，明确境外用户开通数字人民币钱包的程序和要求，以及相关限额标准。对于海外用户来说，数字人民币钱包的开放度应该高于国内银行存款账户，但他们在可持有和使用的数字人民币金额上应该面临比国内用户更严格的限制。这将有助于扩大人民币的使用范围，方便境外在华用户的经济生活。在一定程度上，这也是金融普惠的体现，因为很多海外用户没有国内银行存款账户，无法在中国享受金融服务。

发挥数字人民币批发环节在跨境支付中的作用

虽然数字人民币零售特征明显，但在双层经营框架下也有批发环节，参与者主要是中国人民银行和指定经营机构。当数字人民币走向国际时，我们可以借鉴批发中央银行数字货币的实验结果。

批发中央银行数字货币在跨境支付中的应用，可以缩短代理行的链条，缓解代理行之间银行间往来账户的流动性需求，有可能成为中央银行数字货币在跨境支付中的主流模式。但各国央行在基础技术、清算结算机制、报文格式、密码技术、数据要求、用户界面等方面难以趋同，这对各国央行的互联互通提出了挑战，支持跨境同步结算。跨境同步结算是跨境支付的基本要求，主要是为了提高结算效率，防范结算风险。自2021年以来，国际清算银行一直倡导多CBDC桥梁，这是一个值得关注的解决方案。

多边中央银行数字货币桥的概念主要来自香港金融管理局与泰国银行的“伊纳森-洛岩”项目的合作。实质上，它将两种央行数字货币“映射”到同一个分布式账本上，即基于央行在“走廊网”上发行存托凭证的数字货币，使得同一个分布式账本支持多个央行数字货币。多边央行数字货币桥的优势在于：一是两种央行数字货币的交易发生在同一台账中，便于通过智能合约实现跨境同步结算；二是可以兼容不同的中央银行数字货币系统，具有良好的扩展性；三是减轻了央行数字货币流通对外汇主权的影响，能够更好地满足“己所不欲勿施于人”的精神；四是促进各国央行合作，推动央行数字货币互联互通，形成全球央行数字货币标准。然而，“走廊网络”由中央银行共同拥有、建设、运营和管理，这将导致涉及多个中央银行的治理问题。

2021年2月23日，在国际清算银行的支持下，香港金融管理局、泰国银行、阿联酋银行和中国人民银行数字货币研究所共同宣布了多边中央银行数字货币桥研究项目的联合启动。鉴于“批发中央银行数字货币+多边中央银行数字货币桥”可能成为中央银行数字货币应用于跨境支付的主流模式，我国应积极参与多边中央银行数字货币桥的研究项目。在此过程中，要按照习近平总书记在二十国集团领导人第十五次峰会第一阶段会议上的指示，以开放包容的态度，探索制定法定数字货币标准和原则，妥善应对共同推动国际货币体系发展过程中的各种风险和挑战。此外，多边央行的数字货币桥梁或将演变为央行数字货币时代新的国际金融治理机制，积极参与将有助于中国把握机遇，在制定相关规则方面拥有更大发言权。

需要指出的是，数字人民币批发环节的作用将不仅仅局限于跨境支付，还有助于探索数字人民币在金融交易后处理中的应用。这对于提高人民币作为国际投融资货币、贸易货币和储备货币的地位具有重要意义。