800亿美元的峰值市场发展到什么阶段？

去中心化金融正在重新定义金融的未来。支持金融应用的基础设施正在经历一场重大变革，这正在改变我们对许可和控制、透明度和风险的看法。

Defi是一个跨区块链技术、数字资产和金融服务领域的新兴市场部门。根据DeFi pulse的数据，锁定在DeFi应用中的数字资产价值增长了10倍，从2019年的不到10亿美元增加到2020年的100多亿美元，到2021年达到顶峰，目前为止超过800亿美元，仍处于发展的早期阶段。

本报告的目的是介绍当今支持DeFi应用程序的DeFi基础设施的新兴领域。虽然很容易陷入这一领域的炒作和猜测，但我将重点介绍DeFi应用程序的关键组成部分、它们与传统金融的主要区别、潜在风险以及这些DeFi应用程序的长期影响。

DeFi应用的主要结构共性

DeFi应用程序是一个没有中央交易对手的金融应用程序。事实上，这意味着您无需联系任何机构（如银行）即可访问这些金融应用程序；用户直接与协议本身之上的程序（如智能合约）进行交互。

DeFi应用程序的主要类别包括去中心化交易所、借贷平台、稳定币、合成资产、保险等。尽管范围不同，但所有这些WiFi应用程序都有一系列主要共性，包括：

使用底层区块链作为核心分类账

默认情况下开放源码透明性

互操作性和可编程性（可组合性）

向所有人开放和访问（无需许可）

使用底层区块链作为核心分类账

与使用核心银行系统（Fiserv、Jack Henry、FIS等）作为基础分类账的传统金融应用程序相比，DeFi应用程序使用区块链作为其基础核心分类账。

用于构建DeFi应用程序的一些最著名的区块链包括以太坊、Solana；这些底层区块链存储DeFi应用程序中存储的分类账状态、智能合约中存储的内容、交易和取款。

为了确保所有匹配输入和输出的核心会计功能都由区块链本身处理，DeFi应用程序不需要创建外部系统来检查余额，因为所有交易都可以在不同的区块浏览器中查询。

此外，与传统系统相比，没有单独的结算和清算流程。交易处理、清算和结算都与交易广播同时进行。尽管需要等待大约21个区块或更多区块，以确保区块链本身的最终性。

默认情况下是开源和透明的

与传统的金融应用程序相比，DeFi应用程序是封闭源代码的，构建在专有系统上，通常是完全开放源代码的，构建在开放的底层区块链上。

这导致了三个有趣的特性：

可组合性-DeFi应用程序本身可以分叉、重新混合，并在许多其他应用程序中重用。

透明性-由于WiFi应用程序是开源的，因此可以通过审核准确了解智能合约在功能、用户权限和用户数据方面的作用。

可审计性-因为底层区块链本身是开源的，所以整个资本流是完全可审计的，包括系统中的抵押品、交易量、违约等。

传统的金融体系（不透明）以部分准备金制度为基础，容易受到市场冲击的影响。该体系是完全透明和过度抵押的，使公司能够更有效地度过经济低迷。

可互操作和编程

为了让开发者获得用户的信任，大部分WiFi应用都是完全开源的——包括前端和智能合约本身。此外，由于WiFi应用程序在一个公共平台（底层区块链）上运行，因此它们彼此完全互操作，并且可以通过编程方式与生态系统中的任何其他WiFi应用程序一起使用。

这通常被称为DeFi的“货币构建块”或“可组合性”方面。所有这些DeFi应用程序都像是独立的乐高积木，可以与其他乐高积木混合构建新的东西。

与传统金融体系比较；

基础设施去中心化—传统金融应用程序不是建立在公共基础设施上的。

独立应用程序—传统金融应用程序通常是银行机构的专有应用程序。例如，富国银行的所有金融科技应用程序都可以协同工作，但不能跨不同的银行机构。

开发人员并不友好—传统的金融应用程序不允许其他开发人员在其上构建服务。

传统的金融体系确实有一个共同的标准；然而，要在市场参与者之间达成共识是极其困难的，因为金融机构将其软件视为其竞争护城河，而不是将产品视为差异化因素。

我们在DeFi领域看到如此多创新的一个最大原因是，该系统是可互操作的，允许开发者生态系统对他们创建的产品和服务有更多创造性的表达。最重要的是，开发人员不必浪费时间重新发明轮子，而是可以建立在一个共同的框架之上，专注于使他们的产品与众不同的东西。

向所有人开放

对于传统的金融应用来说，新用户通常需要经过漫长的诱导过程、收入核实、信用检查，甚至是面对面的会面——仅仅是为了能够使用给定的金融产品。

由于金融机构的武断规定，这些准入程序容易产生偏差，包括贷款歧视、拒绝基本银行服务、未经同意开设信贷额度、收取非法费用等。

使用DeFi应用程序，您只需要一个钱包地址就可以与这些系统进行交互。Defi应用程序不需要收入验证，也不需要信用检查，而且在大多数情况下，它们甚至不需要知道在你使用的钱包地址之外你是谁。

这通常称为WiFi应用程序，不需要许可证。如果你钱包里有钱做你想做的交易，你可以做。任何机构或中介都不会阻止或拒绝为您提供服务。无论你的背景是什么，来自哪个国家，WiFi应用程序都不会歧视你。

这是DeFi产品价值最低的方面之一。

传统金融科技架构与DeFi架构

以下是中心化和去中心化金融应用程序之间一些主要差异的比较：

这是传统fintech应用程序和DeFi应用程序之间主要技术差异的架构图（为简洁起见简化）：

Defi基础设施-市场地图

这是两个不同的DeFi生态系统的市场地图，一个基于Solana生态系统，另一个基于ETHereum生态系统。

我选择这两个生态系统作为我的重点，以展示跨两个不同底层协议构建的DeFi应用程序的广度。我还认为Solana是最有趣的协议，因为它具有高事务吞吐量（每秒超过50000个事务）、亚秒延迟和事务确认时间，以及开发人员在Solana之上构建DeFi应用程序的快速增长的生态系统。

虽然结构相似，但每个底层协议都有自己的生态系统，而生态系统在很大程度上是相互独立的。下面是进一步的解释和权衡。

基础层（第一层）

基本层是核心分类账本身所在的区块链。以太坊是当今最重要的一层，Solana是最有前途的新进入者，具有更快的事务速度、更高的吞吐量和更便宜的事务。

节点基础设施

您需要查询有关基础分类账的大量数据（搜索块、查找事务、同步数据、写入事务等）。在以太坊生态系统中，整个行业都出现了以满足这一需求（infra、alchemy等）。

与Solana不同的是，在Solana中，底层的分类帐足够快并且足够同步，团队可以直接查询Solana的RPC节点（尽管这可能不会永远持续下去）。

二楼

在以太坊上，有各种第2层解决方案，主要用于扩展，因为以太坊本身不能处理所有事务。两个有前途的扩展解决方案包括；三、乐观；等等。

在Solana上，由于只能构建一个层（不需要第2层扩展解决方案），因此不需要与处理结算的基础分类账进行专门集成或不匹配。

订单汇总

Solana的独特之处在于，一个名为serum的DeFi项目占用了一个额外的层，它为构建在它之上的所有DeFi项目提供了一个CLOB。

当新的DeFi项目建立在Solana（DEX、AMM、options等）上时，它们可以从serum拉订单并将其推回到serum，从而大大减少了大多数新金融应用所面临的冷启动挑战。

最好的思考方式是将其视为Solana生态系统中大多数项目使用的“网络移动性”和“订单管理”系统。

结合CLOB（血清）和AMM的一个更具创新性的例子是raydium（含；Uniswap公司；V3非常相似）。这些系统的结合使得被动LP可以使用血清进行主动做市。

Defi工具包

从开发人员或最终用户的角度来看，运行这些DeFi应用程序需要一组通用的工具。这些服务没有直接的传统金融类比，但包括：

钱包-人们用来存储资产和与DeFi应用程序接口的主要接口。

预言机-DeFi应用程序用于链上数据馈送（例如，清算），该馈送引用价格并执行交易。

块探索者和；分析-像block explorers这样的工具被创建来允许人们直接查询区块链账本本身。这些是验证事务时最常用的。

稳定代币-DeFi生态系统中使用的两个主要资产，包括底层本机协议代币（ETH）；或SOL）和理想的稳定币链（USDC，Dai或PAI）。

前端-一个新兴的层，它创建易于使用的前端应用程序，以便同时与多个DeFi项目交互，或简化事务。这包括以太坊生态系统中的zapper.fi或Solana生态系统中的step finance。

Defi应用

DeFi应用程序本身由所有核心金融应用程序组成，这些应用程序可以直接使用，也可以嵌入到加密生态系统中的各种其他应用程序中。

DeFi基础设施的潜在缺失部分

在将DeFi基础设施与传统金融基础设施进行比较和对比时，去中心化世界中一些尚不存在的地方可能值得探索。

这里有一些要点

消费者应用程序—在传统的金融世界中，消费者通常使用消费者应用程序（例如Robin Hood、chime、transferwise），而不是底层协议本身。DeFi领域的前端可以得到很大的改进，在整体消费体验中发挥更大的作用。一般来说，从消费者的角度来看，大多数WiFi应用的UI/UX仍然非常难以使用。

客户关系管理–在DeFi空间中没有真正的客户关系管理概念，它通常也不收集任何数量的消费者数据。虽然从隐私的角度来看这很好，但更好地了解客户也很有价值。

通知-DeFi空间中根本不存在通知或警报。在更广泛的层面上，没有与用户沟通的好方法。

产品分析-有工具来衡量区块链活动，但在DeFi应用程序中没有参与度。

安全-通常对DeFi产品进行安全审计；然而，没有安全审计能够保证消费者在传统金融世界中习惯的最常见的保护措施。最重要的是，对安全审计员的需求超过了供给，因此这是一个很大的瓶颈。

事务回滚—在传统金融中，如果您犯了错误，金融机构可以启动事务回滚。这在DeFi中还不存在。

托管——目前，大多数DeFi项目都需要从个人钱包的角度进行交互。没有受托人允许您与DeFi应用程序交互。

开发人员平台—加密领域的大多数开发人员都是基于第一层协议本身构建的。目前，还没有开发平台或中间件的概念。

可嵌入钱包-钱包被视为这些外部服务，没有白标钱包产品可以将它们直接嵌入WiFi应用程序本身。有一些倡议，如环面，但这些仍然处于初级阶段。

身份——传统金融界对DeFi最大的抱怨之一就是用户的匿名性。理想情况下，需要有一种方法来保护消费者的隐私，同时将不良行为者拒之门外。

金融应用的未来

在与数百位创始人会面并看到团队的进展后，很明显，DeFi的创新速度是传统fintech应用程序的10倍。

在传统金融中：

基础分类账不是开源的，也不利于开发人员。

有一整套“银行即服务”应用程序，只是为了将底层的合作银行打包到一个开发人员友好的平台中。

金融科技应用在监管方面非常具有挑战性，通常需要数年的时间才能开发出一款产品。

与DeFi不同的是：

一切都是开源的，包括账本本身。

所有交易都已打开。

一切都是从开发人员在协议之上构建应用程序的角度构建的。

新的WiFi应用程序是在几周内构建和发布的，而不是几年。

Defi开发者将永远改变金融世界的运作方式。我们对基础设施和社区非常乐观。