浅析如何选择参与流动性挖矿时间

释放双眼,带上耳机,听听看~!

要点摘要:

1.去中心化金融的概念仍然很热门。DeFi生态锁定的总资本已从2020年初的6.8亿美元增加到2021年8月的804.1亿美元,增长了17700%。

2.随着DeFi现象的爆发,越来越多的用户参与到移动挖矿的热潮中。AMM机制造成的非永久性损失是挖矿机会的重要考虑因素。

3.根据具体计算,假设以太坊价格为2000u时我们投资流动性挖矿,当价格单方上涨至3048u时,流动性损失为2.18%(不考虑手续费);假设以太坊的流动性开采年利润为30%,则需要大约一个月的开采利润来弥补流动性损失;

4.假设以太坊的价格不是单方面上涨而是波动,当价格接近初始价格时,无常损失将大大减少;

5.因此,假设预计未来几天价格将大幅波动并保持单边上涨,建议等到价格稍微稳定后,再将资产投资于流动性开采。

6.此外,在AMM机制下,做市商会自动与市场上的一般交易者相反,上涨时卖出更多,下跌时买入更多;AMM机制在一定程度上帮助零售做市商实现固定投资(或固定销售):用户会发现,随着价格的单边涨跌,价格上涨的资产(如ETH)数量减少,而价格相对下跌的资产(如USDT)数量继续增加。

随着DeFi现象的爆发,越来越多的用户参与到移动挖矿的热潮中。在参与流动性挖矿时,除了考虑挖矿的年收入和协议的安全性(智能合同风险、项目是否开源以及代码是否经过审计)外,AMM机制造成的非永久性损失也是确定投资挖矿时间的重要考虑因素。

AMM机制下流动性供应商的损益分为四个方面:

1.连锁转让GAS FEE

2.流动性挖矿收入

3.价格波动损益

4、AMM机构造成的损失

本文将重点研究AMM机制下的非暂时性损失,分析流动性矿业投资的时机。

原则:

AMM自动做市商的核心做市公式为x*y=K。

当流动性提供者存放资产时,计算两项资产的乘积并保持不变;存款比例是某一时间资产的价格。假设当前ETH价格为2000 USDT,做市商存入1 ETH和2000 USDT,产品为2000;此时,交易员可以从流动性池中以2000美元/吨的单价加上手续费兑换ETH。

由于公式中的常数K为常数,决定做市商的交易行为:价格根据池中两项资产的比例确定,并随交易实时动态变化;做市商在市场上的交易行为与投资者相反,是自动的。

导致非永久性损失的栗子:

假设池中的资产X持续上涨,做市商将自动与市场中的普通交易者做出相反的行为,且上涨越多,卖出越多。因此,池中价格上涨的资产x数量将减少,而价格相对下跌的资产y数量将增加。一段时间后,做市商会发现他们持有的资产价值低于初始资产的价值(假设他们没有投资于流动性池),这是一个非永久性损失的过程。

拿一个特别的例子

核心做市公式是x*y=K。在这里,作者假设做市商最初冲入1 ETH,2000 USDT,常数k=2000;随着ETH价格的上涨,在目前的单边市场中,ETH价格一直上涨到3048美元/吨。此时,做市商持有的资产变化如下:

初始资产:1 ETH,2000 USDT(相当于当前价格的1.66 ETH)

做市商在价格变动后持有的资产:0.81 ETH,2469 USDT(相当于当前价格的1.62 ETH,减少约0.04)

由于做市商会自动采取与市场相反的行动,因此价格越高,卖出越多,变动后价格上涨的资产ETH越少,USDT也会上涨。此时,减少值(约0.04 ETH)为流动性损失,按比例为2.18%。

ETH价格单边上涨时波动损失的动态变化

AMM无常损失的影响:一文了解参与流动性挖矿如何择时

从chestnuts可以看出,假设我们在ETH价格为2000u时投资流动性开采,当价格单方上涨至3048u时,流动性损失为2.18%(不考虑手续费)。在一些DeFi协议中,ETH的流动性开采年回报率可以达到30%。此时,大约需要一个月的挖矿收入来弥补流动性损失;

因此,假设我们预计未来几天价格将大幅波动,我们不妨等到价格稍微稳定后,再将资产投入流动性挖矿。

此外,假设ETH价格继续单边上涨,非永久性损失将继续扩大:当价格上涨至4181u时,流动性开采的非永久性损失将达到6.43%。

然而,关于无常损失的好消息是,假设价格不是单方面上涨而是波动,当价格接近初始价格时,无常损失也将大大减少:如下图所示,当ETH价格从2000u上涨到3063u时,无常损失将达到2.23%;然而,假设价格随后回落至2025u,则短期损失将接近0。

ETH价格单边涨跌时波动损失的动态变化

AMM无常损失的影响:一文了解参与流动性挖矿如何择时

此外,我们还可以从图中看出,在AMM机制下,做市商会自动与市场上的一般交易者做出相反的行为,当他们涨跌时,卖出更多,买入更多;AMM机制在一定程度上帮助零售做市商实现固定投资(或固定销售):用户会发现,随着价格的单边涨跌,价格上涨的资产(如ETH)数量减少,而价格相对下跌的资产(如USDT)数量继续增加。

最后,随函附上一些价格发布想象力暂时丧失的动态图表,读者可自行拍摄;作者还可以根据反馈分析其他货币非永久性损失的动态变化,以便读者参考投资流动性挖矿的时机,追溯流动性挖矿的成本。

ETH价格单方上涨至10000U时的波动性损失

AMM无常损失的影响:一文了解参与流动性挖矿如何择时

ETH价格波动和上涨时波动损失的动态变化

AMM无常损失的影响:一文了解参与流动性挖矿如何择时

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