数字货币项目——探索CBDC的美国版本

(如车链提醒,根据银保监会五部门发布了2018年8月“关于预防的名称“虚拟货币”“车链“非法集资风险预警”文件,请公众理性车链,不要盲目相信减少承诺,树立正确的金钱和投资理念的概念,有效地提高风险意识;发现违法犯罪线索，可以积极向有关部门报告反映。

数字美元之路

1. 什么是“数字美元”计划?

数字美元项目是由非营利性的数字美元基金会和埃森哲(纽约证券交易所:ACN)合作，为各国央行推广数字货币(CBDC)或ldQuo。美元的数字。探索。该计划的目的是鼓励研究和公开讨论scrip的潜在优势，召集私营部门的思想领袖和行动者，并提出可能的模式，以支持公共部门考虑发展、测试和采用CBDC。

该项目旨在通过向国内和全球经济的消费者和机构提供面向未来的美元来提高公众利益。鉴于美元作为世界主要储备货币的地位以及其他政府和利益相关组织对CBDC的探索。数字美元计划。它将数字美元在一系列使用案例中的试验视为美国正在着手进行的一项关键而审慎的举措。该计划认为支撑美元的基础设施是一项至关重要的社会效益，并相信升级这些基础设施将为今世后代提供更大的灵活性、选择性、稳定性和繁荣。

该基金会聘请埃森哲(Accenture)担任首席建筑师和技术创新合作伙伴。在全球范围内，埃森哲在CBDC的工作包括与加拿大银行、新加坡金融管理局、欧洲央行以及最近的瑞典央行的合作。

为了从关键利益相关者那里得到不同的观点，数字美元计划。成立了一个顾问小组，由经济学家、商业领袖、技术专家、创新者、律师、学者和消费者维权人士组成。这些成员包括所有社会和政治级别。咨询小组举行了几次虚拟会议，就该计划，包括本白皮书的内容提供了深思熟虑的见解。

展望未来，该计划将通过包括利益相关者会议、圆桌讨论和公开论坛在内的审查过程，进一步探索设计方案、实践实验和创建数字货币的方法。

介绍

纵观历史，美国一直是下一代创新和制度的领导者。无论是启动太空计划还是建设互联网，美国的技术举措通常都是通过公共和私营部门之间的一系列伙伴关系进行的。这些努力体现了美国长期以来的价值观，即经济稳定、技术创新、个人自由和隐私、自由企业和法治。

一个新的技术时代正在发展，可以符号化、程序化和去中心化的有价值物品的数字化也随之到来。在世界各地，政府和私人实体都在尝试铸币、合同和合法所有权。这波数字货币创新仍在发展。对美国来说，问题在于它将在这一创新中扮演何种角色，以及它将在何种程度上使用自己的核心价值观。

我们认为，美国应该在这一创新中发挥主导作用。为了展示美元的未来及其在未来货币中的民主价值，数字美元代币的引入是一个合乎逻辑且至关重要的下一步。

成功地创造数字货币将是一项艰巨的任务，应该以精心设计和深思熟虑的方式来完成。公共部门的关键货币和公共政策必须与私营部门的专门知识、创造力和活力相结合。

尽管CBDC是一个相对较新的概念，我们相信有足够的研究和证据支持冠军挑战者的方法。该计划将探讨代币券将带来社会和经济效益的论点，但将继续确定替代模式的优势和挑战。该方案的挑战者模为代币券，即:

以现有资金运作

它主要通过现有的商业银行和受监管的货币发送者的双层架构进行分布

记录在新的交易基础设施，可能提供分布式账本技术

虽然现有的电子支付机制使用基于账户的模式，但我们的数字美元冠军模式因其作为一种代币的性质而有所不同，它结合了类似现金的属性和现有基于账户的支付机制的许多优点。本文将加强代币数字美元的基本原理，它不仅保持了今天美元的经济稳定，而且还提供了潜在的新市场机会，更容易获得，成本降低，并提高效率。

为了验证我们的假设，并确保代币券解决了一个具有预期回报的现实问题，该计划将继续考虑描述货币和支付基础设施现代化的替代方案。挑战者号AMPL自始至终;模。这可以通过在零售、批发和国际用例中探索应用程序的一系列真实世界的实验来完成。

数字美元的原理

以下是“数码美元计划冠军模”的部分功能:

代币:数字美元将是美元代币的形式。

第三种货币，数字美元，将与现有的法定货币和商业银行货币一起使用。它反映了有形货币的许多属性，包括它与现有账户系统合作的能力。

维持两级银行系统:数字美元将通过现有的商业银行和受监管的中介机构的两级结构分配。

隐私:数字美元将支持个人隐私权与必要的合规和监管程序之间的平衡，这些程序由政策制定者决定，并最终反映了围绕第四修正案的判例。

货币政策中立:数字美元不影响美联储影响货币政策和控制通货膨胀的能力。数字美元可以作为一种新的政策工具。

功能需求驱动的技术决策和设计选择:数字美元的政策和经济需求将影响潜在的技术和最终设计选择。

未来通过灵活性验证架构:所选的技术架构将提供灵活性，以适应基于政策和经济考虑的可配置性。

私营部门创新:数字美元将成为创新的催化剂，不会与私营部门举措的发展背道而驰。

数字美元危机救援

这篇论文发表之际，美国和世界其他地区正遭受COVID-19大流行的冲击，并在很大程度上受到了遏制。面对当前的危机，华盛顿特区制定了紧急救济政策，开始直接向个人支付款项，以弥补工资收入的损失。此举暴露了资金有效分配方面持续存在的缺陷和不足。据估计，由于传统基础设施系统无法提供更直接的支付方式，有7000万美国人要等上一个月或更长时间才能收到纸质支票的直接支付。我们看到了另一个例子，退休的COBOL程序员突然需要支持支持国家失业福利计划的传统计算机系统。

大流行病引发的危机应该是一种行动呼吁，以更新这些长期被忽视但日益过时的重要付款和金融基础设施。CBDC非常适合其他旨在取代传统技术基础设施的项目，如云计算、数字身份识别和自动化。建议建立;美元的数字。直接向消费者分发电子支付的电子现金支付基础设施。到目前为止，这些提议似乎是在考虑基于账户的系统。美元的数字。而不是作为CBDC的标记形式。

CBDC概要

(一)CBDC的描述

数字美元计划旨在鼓励美国的下一个重大创新:一种与纸币具有同等法律地位的数字美元代币。美联储系统发行的美国CBDC将获得美国政府的充分信任和信任，是央行货币的第三种形式，可以与美联储票据(纸币或现金)和储备完全互换。

这一概念的根本好处在于，没有比美国央行货币更好的、无风险的结算媒介了。

在零售、批发和国际支付领域，代币数字美元将提供一种新的支付基础设施，与现有基础设施互补并并行运行，提供可选择性、降低风险、提高效率，并在必要时更广泛地使用央行资金。

鉴于人类和经济活动日益数字化，这一发展将是一个合乎逻辑的进步。

在美国的双层银行体系中，美联储为公众发行货币，并为银行体系储备货币。我们提议的数字美元将维持一个双层结构:商业银行(以及其他可能与美联储有联系的受监管的中介机构)将把它们的储备转换为数字美元，其分配方式与它们目前通过自动取款机向客户发行现金的方式大致相同。

我们进一步相信，美国CBDC将有助于加强货币基础设施(最终的社会效益)，并作为私营部门和市场创新的催化剂。因此，我们不认为数字美元与发展私营部门支付和稳定币的倡议背道而驰，其中许多倡议寻求商业银行货币的兑换。与今天类似，私营部门的创新将建立在支撑美元的公共基础设施之上，并围绕其展开。

互操作性

本文中的互操作性意味着数字美元可以与国内外现有和未来的金融基础设施共存。

该倡议将继续与正在进行的CBDC研究和全球试点合作，并鼓励人们共同努力实现未来的金融基础设施。

该计划支持与国际清算银行(Bank for International Settlements)、国际货币基金组织(International Monetary Fund)、英国央行(Bank of England)和瑞典央行(Riksbank of Sweden)等可信机构开展合作，包括分享经验和最佳做法

实物现金和代币数字美元的双层分销模式

这张图表反映了美国目前的两层实物现金分配模，并假设代币的数字美元与之等值。

(2)标记

AMPL;在整个AMPL;是一个必须定义的术语，以便理解为什么它是我们所提议的方法的核心。代币是将一项资产、商品、权利或货币转换为具有证明所有权和转移所有权属性的表现形式的行为。和当今世界一样，现金是一种有形的代币。要验证交易，只需验证账单(代币)的真实性，由于每张账单都是唯一的，因此不可能在同一时间多次消费同一张账单。作为不记名票据，美元钞票不能同时由两个人持有(也就是说，当它离开一个人的手时，被另一个人持有)。这与基于账户的电子货币不同，后者使用信息密集的对账方法来调整帐簿中的账户。

通过提供更高级别的可移植性、效率、可编程性和可访问性，它确保了代币的数字美元补充了现有的货币格式，同时现代化我们的支付和金融基础设施。

尽管现金的电子转移已经发展了几十年，但自19世纪纸币泛滥以来，美国央行的法定货币几乎没有什么创新。它的发行仍然是严格的本地的，它的功能是有限的。数字美元项目的愿景是将数字美元作为一种新的、更有活力的中央银行货币。

(iii)数字美元以代币计价的情况

数字美元代币的引入将从根本上刺激更广泛金融体系的创新。作为一种新的金融媒介，代币的数字美元，与分布式账本技术等新的交易基础设施相结合，将提供一种新的支付轨道，央行资金可以在此进行收发。为了有意义地扩展现有功能，它应该是可移植的，像文本一样发送，允许不考虑空间和时间的计费。

代币中的数字美元可以发挥至关重要的作用，作为最安全的货币形式，从而提供超过现有货币中介的价值。可编程性是另一个为价值转移、创新和准确性开辟更多途径的特性。在零售、批发和国际支付用例中，Coinage数字美元可以增强美元支付的信心、效率和功能:

零售支付:在美国的许多有效支付方法(现金、信用卡、借记卡等)中，数字美元为数字交易、即时点对点支付和当面交易提供了新的选择。它还可能降低成本，进一步使支付渠道多样化。数字美元可以通过商业银行和可信的支付中介机构分发给终端用户，同时通过数字钱包等其他机制扩大服务获取和促进金融包容性。尤其值得一提的是，它可以扩大目前未登记账户的人们获得数字金融服务的能力，以及在不使用实物现金的电子商务平台上进行交易的能力。在现实世界中，纸币通常用于小额支付，尽管与其他支付方式相比，实际现金使用量平均有所下降。在coid -19后的世界，这一动态可能会继续下去，因此更广泛地扩大数字金融选择变得越来越重要。

批发支付:如今，批发支付依赖于国家支付系统，通常通过银行间清算，利用央行资金在Fedwire等实时全结算(RTGS)系统中结算证券和其他大额支付。目前，大规模的批发交易都是基于账户的，主要由在美联储有账户的银行和支付商进行。由于基于活期账户系统的性质，只有有账户的组织才能使用央行货币进行交易。与实体美元一样，数字美元将提供除账户之外的其他获取央行资金的途径。因此，它可以促进更广泛、更多样化的机构大额支付渠道，并支持数字金融市场基础设施的出现。另外，从结算的角度来看，代币数字美元可以提供原子交付，即息票支付赎回(DP)或同步结算(PP)。这些潜在的方法可以被用作减少欺诈和交易对手风险的手段，尽管结算时间的决定将是决定交易的最佳清算窗口的业务和/或政策设计选择。

国际支付:目前，国际支付不能通过美国中央银行进行数字化。数字美元可以创造更直接的货币关系，降低风险，解决与当今代理银行模式相关的时间延迟问题，增加国际支付方面的竞争，并促进金融市场一体化。在跨境和离岸交易中使用数字美元，将使以央行货币进行的数字支付能够用于汇款和大额支付，包括离岸证券结算的可能性。

可访问性和包容性

在数字美元中，一个很有前途的领域是为未捆绑的国家提供更多的金融渠道和包容性。美国联邦存款保险公司2017年的一项调查发现，约1400万美国成年人没有银行账户，这一数字在COVID-19疫情期间变得更为重要，当时美国政府难以向其中许多人发放紧急救助资金。该计划认为，较低的系统成本和与硬币美元托管相关的数字钱包，可能比传统银行账户在扩大服务不足人群的覆盖面方面具有优势。

考虑到数字钱包寄存的范围有限但至关重要，为个人提供钱包的成本可能比传统银行账户的成本要低，尤其是考虑到计划的范围和可用的政府福利钱包服务。它还将使私营部门提供商能够将此类服务的覆盖范围扩大到那些可以使用移动设备但没有银行账户的人。

然而，要做到这一点，数字钱包需要从技术、监管和管理的角度证明它更便宜。这一假设可以在真实的实验场景中得到验证。在私营部门解决方案不可行的情况下，可以围绕公共资金资助的政府项目或服务制定政策解决方案，以填补覆盖缺口。

假设提供数字钱包带来的技术效率和潜在的监管成本节约，可以想象这样的解决方案是预装在智能手机和设备上的，或者至少带有允许移动应用程序运行的应用程序编程接口(api)。该钱包可由受监管的第三方托管机构进行注册，并持有必要的客户意识/反洗钱(KYC/AML)支票。如果这是COVID-19危机期间发生的情况，那么目前没有银行账户的许多人可能已经有了其他获得资金的途径，而不是实物现金。

注意:当然，本文讨论的是托管的数字钱包，它需要经过监管的中介来提供服务。有一系列非托管钱包也可以托管代币数字美元。但是，这些解决方案不受中介的监管。允许使用未管理钱包的决定是一个单独的策略和设计选择，需要单独分析和考虑。

(4)分类

支付是货币价值从付款人向收款人以各种形式的转移，通常是为了交换货物和服务或履行合同义务。在本文中，我们将所有金融机构之间的支付划分为:批发AMPL在;，非金融实体之间的所有支付均被归类为零售AMPL在;即使金融机构是这些交易的中介。这种分类意味着特定的支付渠道或值不能决定支付是零售还是批发。

批发支付通常是高优先级的大额转账。批发支付通常通过专门的银行间清算系统进行结算。相比之下，零售支付通常是个人、企业和政府之间以现金、支票、信用卡转账、借记卡和信用卡交易等形式进行的低价值交易。

在美国，有六种主要的支付方式(现金除外):

此处使用AMPL LDquo;金融机构。在美联储开立账户的任何机构，包括美联储成员银行、非成员存款机构以及美国分行和外国银行等其他特定机构。美国财政部和其他联邦机构，作为财政部长，可以参与Fedwire。

这些支付处理系统相互协作(例如，零售和批发支付)，结合每个系统的优点。

CBDC作为现有货币的一种新形式，区别于现有的支付方式，允许创建新的支付渠道，这将有助于创新和更灵活的支付环境。CBDC可以与Fedwire共存，补充而不是阻碍FedNow这样的飞行计划。虽然与现有和拟议的支付方案略有重叠，但美国CBDC的新支付架构释放了新的好处。

如上所述，所有现有的支付机制都采用基于账户的模式。我们的数字美元Meme其作为代金券的性质而有所不同，它允许类似现金的财产补充现有基于账户的支付机制的好处。下一页将讨论基于凭证的模和基于帐户的模的分解。

(五)代币券的好处

当我们谈到数字美元时，我们指的是由中央银行发行的基于代币的数字货币，它是一种数字不记名票据，类似于代表美联储直接负债的数字银行票据。其他关于CBDC主题的文献对临时凭证和基于账户进行了区分。交换验证的主要方法是区分这两者。

在基于凭证的系统中，代币包含接收方验证事务有效性所需的所有信息，接收方可以验证被传输的对象(即代币)。

在基于账户的系统中，系统操作员对发送者进行身份验证，以确保他有权更新潜在中心化的账簿中的余额。现金(即物理。例如，银行券)是基于代币的中央银行货币的一个例子，而中央银行储备账户是基于中央银行账户的货币的一个例子。可转让票据(如本票)和无记名债券通常也基于临时凭证。

基于凭证的系统依赖于转移的对象。它们允许不同程度的去中心化，因为交易可以通过双边转让代币而不是依赖可能中心化的账簿进行。

因为对象是值，所以必须包括用于限制伪造和重复标记的验证通道，以提供系统的完整性。目标接收方负责验证代币的完整性，代币的值在后续事务中可以转移。例如，当在消费者和零售商之间的交易中使用实物钞票(一种基于代币的货币形式)时，零售商可以通过检查纸张、查看安全条带和全息图来验证钞票的真实性，因为商家的银行不会接受存款中的假钞。

在基于scrimgebased的模中，基于或启发于分布式账本技术(DLT)的系统确保唯一性并防止重复支出。也就是说，有数据表明在任何给定时间代币的控制应该在哪里，以便接收方能够自动检查代币未来的可分配性。DLTs的功能是实现多台机器存储分布式账本序列事务副本的同步规则。共识AMPL在;。这种模式的关键在于，它可以实现自动化，从而提高交易效率。共识模可以从一个实体控制下的中心化到高度去中心化，这取决于系统所需的功能。同步或一致规则提供了一种机制来设计和控制特定的事务特性，这取决于网络操作员所需的控制。

基于账户的系统依赖身份验证来授权更新账簿余额的指令。登录银行移动应用程序、伪匿名账户和密码、非第三方纸质支票、SWIFT消息或其他提供认证消息的方式后，即可批准此授权。大多数基于账户的系统依赖于值得信赖的第三方运营商来维护单一的账本，就像美联储和存款账户一样。

基于账户的系统之所以存在，部分原因在于实体代币(如纸币)的限制，这些代币很难在除面对面交易之外的任何地方转移、存储、处理和使用。上面描述的六种主要的美国支付机制都是基于账户的，并且主导着支付领域，因为它们使资金转移极其高效，并解决了许多用例中物理代币的挑战。

然而，实物现金继续被使用，因为基于凭证的机制具有基于账户的机制无法比拟的优势，包括一定程度的去中心化、隐私、弹性和安全性，而持有者等对象是唯一的。

代币数字美元固有的便携性使得代币(即数字格式的钞票)几乎可以实时交换，而不受物理位置的影响。这项新功能允许使用数字美元代币来补充现有的货币中介，如纸币和账户。我们相信，代币券为支付和金融基础设施领域的创新提供了无与伦比的机会。

(VI)的隐私

隐私是一个深刻的个人概念:每个人都有自己认为隐私的晴雨表，包括何时与谁分享个人信息。承认个人特别是联邦政府的隐私权是美国宪法中正式政府发展的核心原则，其中最突出的是宪法第四修正案。

解决隐私问题的选择是理论上的。一方面，可能存在一个完全匿名的、无法追踪的系统。尽管其呼吁，这种制度将助长非法和非法行为。这不仅从执法的角度来看是不可取的，而且还会损害货币本身的价值。相反，为全面监控和跟踪而设计的系统可以实现广泛的执法和国家安全目标。但这种透明度将降低它的吸引力，甚至最守法的使用者也不愿采用它，从而减少对外币和本国货币的需求，并通过替换其价值来替代它。

因此，在开发数字货币时，应考虑在尊重个人隐私的前提下，在适当的合规和监管程序(如AML/KYC)下，在何处划清界限。同时追求适当的监管和隐私利益的技术解决方案也应加以探索。

平衡隐私和执法监督的一种方法可能包括遵循当前现金处理方式的系统。但重要的是要记住，虽然实物货币的设计初衷不是为了保护交易或用户隐私(这只是匿名工具的固有功能)，但美国政府和金融监管机构为现金提供了保护，试图限制非法行为。这包括向美国国税局提交8300表格，报告因贸易或业务而收到的现金支出超过10,000美元。

假设是交易限额

应当进行深思熟虑的宏观、微观和行为经济分析，以找到最大限度地增加消费者活动和尽量减少非法活动的平衡阈值。对于实物现金，政策制定者设定了1万美元的门槛。随着数字美元的发展，政策制定者将需要定义一些参数，如时间表、参与者和/或数量，并考虑到新发现的数字美元的易用性，以保持个人自由和最小化侵犯。

数字美元的隐私程度最终将反映第四修正案判例的发展。当联邦政府直接从个人那里获得个人信息时，第四条修正案明确规定对该个人进行扣押和搜查。文档和文章。不应是AMPL其他;不合理的AMPL;。第四修正案的一般法律例外被称为。第三方原则。也就是说，与第三方共享的信息不受宪法保护，因此在较低的法律标准基础上受到扣押和搜索。然而，第三方理论早于数字时代。现在可以认为，这与美国最高法院在通过第四修正案时经常声明的保护政府隐私水平的目标相冲突，以及法院最近拒绝将第三方原则扩展到蜂窝通信数据。

与其他民主国家和非民主国家相比，第四修正案对政府侵犯个人财务隐私的保护并非微不足道。数字美元应该被设计来支持一系列现有和未来的信息政策，从无现金交易到有记录的支付、报告或限制税收、执法和国家安全目的。随着法律和法律的适当发展，数字美元很可能在许多竞争数字货币上享有宪法规定的隐私权。在设计和执行基于政策的限制和要求方面的透明度将有助于确保按照民主和法治规范解决价值观之间的紧张关系。

(ii)可配置设计选项和选项

代币CBDC的一个令人兴奋的创新是。可编程AMPL在;货币的概念。这一概念意味着，作为设计和构建阶段的一部分，技术可以配置，并可能重新配置，以满足关键的功能需求，并实现预期的利益。更具体地说，scribing允许每个代币和交易单独编程，而不是统一编程整个账本或基础设施。

该计划承认，围绕美国CBDC代币券的政策和实施将由美国政策制定者决定，但我们希望为公众讨论提供我们的见解和指导，并在可能的情况下提供经过深思熟虑的建议。考虑到这一点，代币数字美元的关键可配置特性提供了创新性的货币优势，如可控的匿名性、计息能力、账户限额和更大的可访问性。

我们认为，美国CBDC必须维持并支持目前的双层银行体系作为整体架构。双层银行体系保留了现有的分销体系及其相关的经济和法律优势，同时吸引了创新和可用性。

与商业银行代表美联储分配现金的方式类似，美联储将向受监管的中介机构发行数字美元，以换取储备，而中介机构将按需向客户分发数字美元。用户将可以选择将数字美元存入数字钱包，或者存入银行账户，以便进行贷款。数字美元一旦转换成银行账户余额，就可以与银行资产负债表上的其他货币进行交换，除非它们被存入类似存款的安全存储或托管方案。这一点很重要，原因有很多，但最重要的是确保消费者和企业保留在商业银行的存款。这些存款支撑着整个美国经济，使银行能够向借款人提供资金，用于购买住房和建设新工厂等活动。

网络安全

网络安全将是数字美元的核心要求。有许多解决网络安全问题的方法可以降低风险。我们目前的金融基础设施建立在遗留系统上，需要进行重大的现代化建设;因此，它很容易被过度使用。随着美元CBDC货币的推出，可以使用最新的网络安全技术建设新的基础设施。在创造数字美元的过程中，必须提高网络安全的最高标准。

我们认识到，美国CBDC具有变革性和创新性，无论如何使用，主题始终不变。如上所述，有无数的设计配置，但这里有一些需要进一步讨论，因为它们将是一个成功的数字美元的关键元素。

国家安全:美国，特别是在2001年9月11日之后，在国家安全方面投入了大量资源。CBDC应配备有效的基础设施，以支持交易安全标准，如KYC、AML、反恐怖融资(ATF)以及反欺诈和防伪措施。计划是召集一个涉众工作组来开发这些设计特性和建议。

附息:美国可以为美国CBDC配置代币本身的附息功能。如果你选择不包括这个功能，这个系统将会像今天的现金一样工作，也就是说，当它存在账户之外的时候不会产生利息，但是当它被存入账户的时候就会产生利息。在当今世界，消费者可以选择将他们的钱存放在一个安全的地方或家中一个安全的地方，但他们不会获得利息，也不会得到联邦存款保险公司(FDIC)的保险。如果钱被存入商业银行账户，它就可以代替银行贷款，以换取储户的利息。如果CBDC将包含计息功能，那么采用正或负利率的能力可能会增加实施和传导货币政策的机会。风险在于，作为一种计息工具，CBDC更像是一个银行账户，可能会使其对银行的影响复杂化。银行账户与CBDC之间的可替代性仍然是银行系统中介作用的决定性因素。

事务安全性:必须考虑跨多个维度的事务安全性，如KYC、AML、伪造和欺诈。美国双层银行系统的维护允许现有金融机构在分发和使用美国CBDC时维护和部署其KYC/AML策略。此外，美国CBDC可以内在地包括高标准，如即时认证，以减少假冒活动和潜在的欺诈。

验证和治理:受分布式账本和去中心化技术的启发，新的支付基础设施将使数字美元成为可能。我们的冠军模旨在探索分布式账本技术(DLT)，并验证与公共、私人，也许是创新的公共和私人组织的交易。经过仔细考虑，该计划将为验证和管理新网络提供一个框架。该项目的做法受到互联网的启发，而互联网是通过公私伙伴关系发展起来的。

CBDC在美元环境下的好处

纵观历史，由于新的需求和不断变化的经济，货币经历了功能上的改进，以提高其可用性。在我们进入21世纪的第三个十年之际，CBDC是货币进化的下一个合乎逻辑的步骤，以支持日益数字化的经济。数字美元的创建为促进全球贸易、促进私营部门创新、开拓新市场和装备我们的金融系统以适应数字世界提供了基础设施。它提供了新的功能和适用性，包括可移植性和可编程性，超出了目前的中央银行储备和票据。它可以提供更广泛的美元获取渠道，降低操作复杂性，提高成本效率，提高市场透明度，降低交易对手风险，并增加贸易流动性。数字形式的现金的性质将使商业以更快的速度进行，并使资本在国内和全球经济中更有效地流动。

在讨论美元时，有一些独特的因素需要考虑。与传统观点相反，美元不是美国的货币，而是以美元计算的美元。美元通常与实物美元联系在一起，但也有一些以美元计价的货币负债。货币主要是存款机构的负债，但货币是美联储的负债(图1)。

图1，以2020年1月31日的数十亿美元计算

*不包括小额定期存款。**包括商业银行和储蓄机构的其他支票存款，包括现汇和ATS余额。

美联储发行的中央银行货币包括美元和储备货币。普通公众可以使用美元，主要用于零售支付。联邦储备券和美国硬币是国家的法定货币和对美国财政部的负债。准备金只能由银行持有，主要用于银行间清算，以结算大额或批发支付。货币和储备是完全可以互换的。大多数支付都是以存款机构的债务或银行货币进行的，包括通过信用卡、汇款和电汇。

中央银行的货币发挥着特殊的作用，特别是在批发支付和证券交易方面。在美国，没有比美联储发行的货币更安全的货币了。它降低了风险，并提供了结算的最终性。监管机构和市场参与者强烈偏好使用央行的资金。

银行根据准备金从美联储获得资金。个人可以从银行借活期存款。美联储主要从银行购买和出售政府债券，以换取储备。

CBDC是美联储的债务，是M0的一部分(图1)。它将像美元纸币一样分配，并作为货币和储备交易的补充。

A.理解美元在全球经济中的作用

到目前为止，美元是当今世界上最重要的货币。它的作用是根据美国金融工具的可用性和美国金融市场的深度(包括用于对冲美元汇率和利率风险的衍生品市场)，在国际交易中使用美元。美元相对于大多数其他货币的相对稳定也使美元更加坚挺，从而创造了信任和信心，相信美元可以成为一种有效的交换和储存价值的手段。

美元占很大比例的外汇交易,银行融资,对商品和服务的进出口发票、中央银行外汇储备和国际贷款(图2)。美元的广泛使用意味着大量海外持有的以美元计价的证券和其它负债是实体。

图2。中央银行的外汇储备

美元在国际上的使用招致了相当多的批评。有些人认为美国获得了不正当的利益。过分的特权。因为外国人必须持有以美元计价的债务，从而为美国提供了较低的资本成本，使其能够维持巨额外部赤字。其他人辩称，美元的扩张是一种负担，因为美国无法像其他国家那样，将其汇率作为一种有效的政策工具。美元的广泛使用和外国人持有的大部分债务已经在美国和其他国家之间形成了相当大的相互依赖性。

美元在国际交易中的重要性，使美联储成为唯一有能力创造国际流动性的央行。美联储(fed)与主要央行在2020年3月不断扩大美元流动性互换额度，显示了美元在支持有序国际交易方面的重要性。美元流动性的缺乏通常表现为美元对其他货币的升值，这通常与金融危机有关。

美元的成功取决于许多关键因素，这些因素解释了为什么大多数国家没有一种在国际交易中容易被接受的货币。大多数货币不具备进行货币交易、清算和结算所需的基础设施(包括深度、流动性强的金融和对冲市场，以及技术和操作渠道)。大多数货币也没有享受到可与之相比的经济和政府稳定、法治以及在本国以外使用的信任。

尽管一些国家希望本国货币在国际上发挥更大的作用，以减少对美元的依赖，但美元的持续走强表明，它拥有巨大的优势。

美元的象征意义不应被视为一种防御措施，而应被视为一个积极的机会，以加强支撑美元的技术基础设施，并展示美元在全球经济中的作用。

改善美元今后的用途

日益增长的支付数字化改变了货币，因此货币需要适应新的支付需求，才能保持有效。由于大莱卡、Fedwire和PayPal的推出，美国已经走到了支付创新的前沿。美元的首要地位可以归因于一些因素，其中一些因素来自1944年的布雷顿森林协定、由此产生的网络效应，以及迄今没有一个对储备货币地位构成有力竞争的国家;美元的效用一直是，现在仍然是成功的关键因素。美国应确保其资本保持竞争力，因为过去的表现并不能预示未来的成功。

几个世纪以来，货币一直以记账分录或账户的形式表示。分录是指货币作为簿记员的责任存在，各方必须在同一簿记员处开立帐户，以便用相同数量的货币进行交易。随着硬币和现代纸币的普及，货币的可携带性和会计系统得以实现。然而，美联储并没有提供便携式数字货币。

货币的数字便携性赋予了它新的功能和效用。其中一项创新可能是消费者钱包基础设施，它能够以实物现金无法做到的方式保管和回收数字美元。证券可以在任何地方以中央银行的货币进行结算。可以通过简单的央行货币互换来兑换外币。应急支持可以实时发送。货币关系将更加直接，执行速度也更快。

像现金一样，数字美元将是唯一存在于一个地方的货币，并且将由所有者负责。如果一个人丢失或损坏了实体钱包中的现金，银行将不负责补发丢失的现金。同样，如果数字美元从银行系统中提取并存储在个人的未管理的数字钱包中，并且如果数字钱包将丢失或损坏，个人将独自承担损失。这具有重要的意义，它可能会影响个人将钱存放在受监管的钱包或银行账户之外的决定。CBDCS存储、备份和维护方式的灵活性应该通过策略、监管和基础设施讨论来确定。

虽然货币创新通常是由私营部门参与者开发的，但中央银行的货币在提供信心和降低结算风险方面仍然发挥着关键作用。央行货币的这种特殊作用意味着，美国不能把所有的货币创新都委托给私人部门。因此，数字美元作为私营部门创新者可以建立的社会公益的发展将影响其未来的效用。

(三)数字美元如何支持美联储的关键目标

美联储追求的长期公共政策目标是促进支付系统的安全和效率，并确保金融市场公平地提供支付服务。美联储资金的有效配置对于支持金融市场和支付的有序运行至关重要。这将取决于分配、透明度、效率、灵活性和支付创新。

数字美元的便携性将增强其影响力和有效性，并补充美联储现有的操作。数字美元将有助于中央银行在海外的货币分配。虽然美联储的美元互换额度仅限于外国央行，而且不允许外国金融机构以央行货币进行结算，但美联储可以允许数字美元通过国内银行系统直接发送给有需要的外国机构。

数字美元可用于以央行货币结算美国政府证券，提供与国内交易同样的信心和结算质量。它缓解了外国资本的压力，保护国内市场不受外国不利冲击的影响。

数字美元还将支持美联储通过提高支付透明度来促进安全和高效支付的目标。基于设计选择，数字交易提供了一定程度的可跟踪性和对聚合支付数据的实时分析，从而为经济健康和活动提供关键洞察。当然，这种增强的透明度和实时分析需要在适当的法律框架内加以考虑和实施。

数码货币将促进支付系统的多元化，从而改善我们的支付基础设施的安全和效率。它可以继续在其他支付轨道上运行，增强支付基础设施的灵活性。它还可以吸引新的参与者提供与数字美元相关的服务，刺激金融创新，促进金融一体化。

美元仍然是世界上最大的储备货币

在21世纪之交的模拟世界中，世界上大部分可交易商品、金融基准和重要合约的计价单位都是美元。到本世纪中叶，数字化和铸造有价值物品的新技术出现了。在世界各地，政府和私人机构都在试验铸币化的商品、合同、合法所有权，以及最重要的，可以与算法驱动的智能合同相结合的企业和央行的数字货币。尽管还处于起步阶段，但这种数字创新仍在全球范围内不断扩展。

想象一下，例如，一个非洲的主要城市有一个非常重要的水处理站和一个电脑传感器来识别其日益减少的氯储量。随着5G通信技术的发展，传感器将很快指令计算机自动向海外供应商订购氯气，直接向供应商CBDC付款，并接受无人机运送所有物资，几乎不需要管理。

毫无疑问，这个植根于数字基础设施和代币的系统，将通过创建避免交易中介的直接信息和资金转移机制，为智慧城市、供应链和电网带来效率收益。它还将为那些开发、部署和领导分布式账本应用(包括自主传感器和5G电信技术)的国家创造巨大的地缘政治力量和影响力。通过将这些技术与直接的点对点支付集成到其主权CBDC中，这种影响将被放大，使小额支付能够实现很大程度上的自动化经济活动。

美国应该考虑自己将扮演何种角色，并将其核心价值观纳入未来体系的原则和设计中。

如果美元要在本世纪继续保持世界主要储备货币的地位，它就不能继续充当模拟工具和记帐单位，来处理越来越多以数字代币计价的东西。它自身必须成为一种数字代币，以衡量、支持和处理世界上有价值的数字代币。

与模拟时代一样，要想让美元继续成为储备货币，CBDC必须将美国经济稳定、个人自由和隐私、自由企业和法治等长期价值带入数字时代。

如果支付系统绕过在经济和地缘政治上与美元储备挂钩的西方银行，经济制裁作为我们外交政策的核心和统一工具的有效性将受到严重威胁。这意味着，美国的全球领导力，尤其是在软实力方面，也将面临风险。此外，如果外国央行不再需要维持美元储备来为购买美元融资，对美国政府债券的需求将下降，从而加大对美国财政政策的限制，并提高政府和消费者的利率。

美国不能想当然地认为美元在国际金融体系中的主导地位。在上述提到的其他关键因素中，如果美元仍停留在模拟状态(包括人工流程和传统基础设施)，美元的主导地位将面临风险，而其他主要央行正在推进央行数字货币的考虑。如果美元要保持其卓越的地位，它就必须保持最新的和技术上的竞争力。

在全球经济不确定的时期，美元作为全球经济稳定来源的长期作用至关重要。因此，美元需要适应消费者、企业和政府不断增长的数字能力。美元在国内外的地位在很大程度上取决于美联储在数字世界中提供这些新功能的能力。

(五)数码货币带来无限商机

数字美元的出现将催生新的产业，并使现有的生态系统现代化。正如互联网、智能手机和应用程序商店的出现在几十年前预示了一波创新、高效和消费主义的浪潮一样，数字美元将为新旧玩家创造机会。

数字货币的可编程和可定制方面使私营部门能够提供不同的隐私定制、数据所有权控制、交易效率和货币管理以及金融可访问性。

数字货币不仅创造了新的市场，也允许新玩家进入成熟的市场。数字货币的好处可以应用于小众需求和风险。随着市场参与者获得数字货币，他们可以将其应用于特定行业。数字美元将为私营部门的使用和发展提供一个现代货币结构。

用例

关于代币的引入，需要重申的关键一点是，它将与现有的货币形式携手并进，并将增加金融服务基础设施的竞争和选择。因此，我们并不期望它实质性地改变所有现有的过程，而是在特定的用例中驱动利益和释放新的机会。下面是几个初始用例的概述，我们相信节省美元可以增加实际价值。与涉众、公共部门和我们的顾问组一起工作，我们打算进一步精炼这些用例，并识别潜在的试点，以测试价值假设并为设计决策提供信息。以下是摘要;详见附录。

结论

纵观我们的历史，美国一直是为子孙后代创新和建造建筑的领导者。一个新的技术时代正在展开，使有价值物品的数字化成为象征性的、可编程的和去中心化的。在世界各地，政府和私人实体都在尝试代币、合同、合法所有权，最重要的是，还在尝试为企业和央行使用数字货币。这波数字代币创新仍在发展。

对美国来说，问题在于它将在这一创新中扮演何种角色，以及它将在何种程度上使用自己的核心价值观。如果美元要在即将到来的数字世纪继续保持世界主要储备货币的地位，它如何能继续在日益可编程和以数字代币计价的交易中作为模拟工具和记账单位?难道它不应该成为一种衡量、支持和处理世界上有价值的数字事物的数字代币吗?美元不应该带着它长期持有的价值观——经济稳定、个人自由和隐私、自由企业和法治——进入一个新的数字时代吗?如果不是，美国是否愿意接受其经济竞争对手对未来货币强加的价值?

我们认为，美国应该而且必须引领这一新的数字创新浪潮。我们相信，发行代币数字美元是未来将美元推向未来、展示美元未来的民主价值、促进社会和经济利益、开启新的政策工具的合乎逻辑且至关重要的下一步。综上所述，该方案考虑了我们的冠军模式。是美元代币的形式:

以现有资金运作

它主要通过现有的商业银行和受监管的货币发送者的双层架构进行分布

记录在新的交易基础设施，可能提供分布式账本技术

我们相信，探索一种构建良好、持久、通用的数字美元符合国家利益。成功地创建它是一项艰巨的任务，需要谨慎、深思熟虑。像美元的全球重要性这样复杂而有价值的事情，不应草率行事。把事情做好需要时间。尽管如此，是时候开始了。数字美元项目在这里提供帮助。

(我)的下一个步骤

在短期内，我们将检查潜在的用例和飞行员，以测试冠军模的概要假设，并根据需要考虑挑战者模的替代方法。我们必须确保建立美国CBDC的净收益超过实施方面的挑战和风险。此外，随着我们探索和完善CBDC在美国的可配置设计选项、机会和未发布的价值，我们希望与一些主要的公共和私营机构举行圆桌讨论。欢迎您通过[email protected]提出意见和问题，我们将继续探索用代币兑换的美元。

附录

(1)国内付款

具有国内交易模式的潜在数字美元发行

01 P2P支付

随着经济越来越数字化，虚拟交易越来越普遍，私营部门已经开发了P2P (P2P)资金转移的解决方案，克服了实物现金的限制。新一轮创新的消息支付系统创造了更快的交易方式和更好的用户体验。数字美元将使用一种完全不同的架构来服务实际的数字P2P交易，而不需要中间人来控制账本。在过去的十年中，P2P移动支付服务如PayPal, Venmo和Zelle已经创造了更快更直接的转账方式。虽然P2P移动支付系统更快更方便，但它仍然是基于账户的，这意味着交易没有完成或者没有完成。最后的AMPL自始至终;在记录、核实、结算借方和贷方交易前，仍得注销。

2019年，美国有超过6900万个移动P2P支付系统，估计交易总额为3100亿美元。一笔交易在几秒钟内就能记录下来，但根据P2P系统和转账金额的不同，可能需要一到五个工作日才能获得资金。

数字美元可以支持更多自然的P2P支付系统，类似于实体现金的P2P转移。个人不再需要中间人来几乎立即发送或接收付款。虽然CBDC直接转账将服务于一些P2P流量，但移动支付提供商将能够适应成为数字美元的钱包提供商。钱包提供商将能够根据客户偏好和管辖权要求设计交易和钱包大小。这种发展的理想结果将是创造低成本的数字钱包服务，更好地覆盖没有银行账户的人。

随着CBDC对现有行业参与者的好处越来越明显，他们已经开始准备和探索数字资产的使用。数字美元为电子P2P基础设施提供了许多优势。直接传输代币的速度、效率和能力降低了与P2P传输相关的时间和成本。通过额外的分析和试验，我们将研究CBDC可以降低移动支付转移成本的假设，在Zelle的案例中，参与银行的每笔交易的成本在0.50美元到0.75美元之间。

CBDC提供的一个设计优势是能够定制支付事务的设计选项。通过对隐私选项的仔细和深思熟虑的探索，美国可以实施某些隐私控制，比如匿名化低于某一值阈值的交易。美国政府有机会设计一个CBDC来保护用户隐私，并让用户控制如何以及与谁共享他们的数据。数字美元的可编程性和设计选择为用户数据的收集和利用提供了更大的控制。支付服务目前正在记录并在某些情况下使用用户的个人支付数据。现金交易的匿名元素以数字形式反映在代币的数字美元上。

02国内零售支付(消费者)

数字美元将为国内零售支付领域提供动态能力。美国的现金、借贷和信贷基础设施复杂，是一个至关重要的支付渠道，但每种渠道都有自己的折衷办法。有些企业和消费者愿意并将继续喜欢现金支付，因为它们无需中介就能提供即时流动性。但实物现金在运输和储存方面受到限制。最近的COVID-19危机进一步引发了人们对处理实物现金的公共卫生担忧。此外，商家可以以折扣的形式提供奖励，鼓励消费者使用CBDC而不是其他可用的支付方式。

电子借记卡和信用卡支付为消费者提供了更大的便利和选择，但给在整个结算过程中依赖银行中介机构的商家造成了流动性困难。由于现金和银行支付的限制，零售商开始采用更多创新的支付方式，比如加密货币或Venmo等数字支付方式。

有了CBDC，客户可以以更低的成本直接、即时地向零售商付款，而不需要传统的中间商。数字美元不仅为小企业提供了现金目前提供的财务利益，而且还为银行中介机构提供了电子渠道来验证和结算交易。CBDC可以为借记卡、信用卡、预付卡交易和现金支付提供替代支付方式，从而节省交易费用，让零售商将年收入的5%至15%用于现金处理成本。

因此，数字美元将为零售商、客户和金融机构提供一种比现有现金和信用卡更经济、更有效的支付方式。因为零售商可以省钱，他们可以通过提供类似于今天顾客在店里支付现金时所提供的折扣来鼓励零售商使用数字美元。零售商将能够更快地拿到钱，因为他们不需要在任何地方等上几个小时到五天来处理信用卡和借记卡付款。商人接收和接收资金的速度提高将为他们提供流动资金收入。

03国内零售支付(商户)

有效的国内支付系统对支持美国企业至关重要;B2B交易发生在Maker、批发商和零售商之间，以生产和销售商品和服务。大多数B2B支付是通过支票、信用卡或借记卡交易，或通过Fedwire或ACH等系统进行的。CBDC的创新之处在于，它允许企业利用央行资金进行交易，这确保了交易的最终性，从而消除了交易对手风险。这将允许非联线市场参与者享受联线式的好处，而无需开立额外的联线账户，这一点已被政策制定者探索过。

企业正在寻找更直接、透明、方便和安全的方式向其他机构付款。CBDC将带来许多好处，包括更快、更安全的B2B支付方式和更广泛的参与者的即时结算。利用现有的CBDC可以释放更多创新，包括改进资金管理、融资分析、流动性和安全措施。

尽管CBDC将作为B2B支付的架构，但该计划并不打算破坏当前实现RTGS系统的全球计划。美联储一直致力于通过其基于传统技术的FedNow计划，让支付变得更容易、更高效。FedNow的服务解决了改善国内支付解决方案的需要，而不是我们CBDC背后的驱动力。

04 DP

从不起眼的费城开始，美国证券业一直是全球创新的领导者，包括世界上第一个全电子交易所纳斯达克(Nasdaq, 1971年)的推出，DTCC的形成(1973年)，以及最终的证券去股份化。纽约证券交易所、纳斯达克和全球交易所在动荡时期继续创新，提高市场效率、准入和持久性。在美国的交易所继续创新并适应市场参与者的利益的同时，CBDC代表了一个根本的转变，释放了以前未实现的能力在清算、直接处理和降低风险和保证金要求。

CBDC可以为美国证券行业降低风险、提高效率的创新提供重要机制。目前证券结算使用DP，即在付款项下且仅在付款项下交付证券。我们强调DP不意味着立即解决问题，也不意味着原子解决方案。DP有三种模式，主要不同于结算时间(以债务或净值计算)，导致不同的潜在信贷风险，而中央证券托管人(CSD)现已减轻这些风险:

模1规定了单个证券转让和相关资金转让的同时结算，通常通过维护参与者的资本账户和将所有转让分录在账簿上。交易最终以逐个债务为基础，减少了信贷和流动性风险。模1的一个缺点是，由于必须涵盖每笔交易的全部本金，参与者可能需要大量的流动性。

与会者要求最终支付和结算以美联储支持的货币形式进行，但数字货币只出现在储备账户中。Model 1系统中的CBDC提供了可编程货币和数字证券的最大优点，实现了真正的完全原子结算。虽然其他形式的价值，包括私人或商业银行的货币，可以用作支付链接，但它们引入了交易对手风险，而使用CBDC时不存在这种风险。

模2只提供证券的同时结算，相关资金的转移是基于净额的。证券由提供证券清算的实体以账户形式持有，并通过账簿分录进行结算，而资金账户则可以由包括商业银行或中央银行在内的其他实体保存。模2的主要优点是它比模1需要更少的结算流动性。主要的缺点是，风险的引入是由于结算的最后期限的延迟，这种情况只发生在最后付款时。

CBDC可以用于结算，从而提供更全面的可访问性，而不是使用芯片或Fedwire等不广泛使用的支付系统。这种可访问性、易于协调和其他特性可以释放创新，并允许更多的参与者比现有机制更频繁地进行结算，从而降低信贷风险和成本。

模3提供了证券和资本的净结算。在模2中，结算和资本账户可以由两个独立的实体持有。模3的主要好处是，证券和资金的记账转移只发生在处理周期的末尾。

与模2一样，模3系统中的CBDC可以为最终的结算提供依据。这再次提供了更大的可访问性，更容易协调，并刺激创新。

总的来说，虽然证券结算的创新可以通过其他支付方式实现，但我们相信CBDC能够提供现有结算机制之外的好处。以央行资金以外的方式结算账户将是一种倒退，可能会给证券和金融体系带来系统性风险。

(2)国际收支

01汇款

个人汇款在美国金融生态系统中发挥着重要作用。2018年，来自美国的汇款总额达到创纪录的684亿美元。汇款可以通过汇款服务(如西联汇款)或电子支付系统(如银行电汇)发送。汇款通常由在国外出生的非公民和在国外出生的公民进行，其中47.2%和28.1%的人没有银行账户或没有银行服务。这些移民往往被排斥在传统金融服务之外，因此依赖于高成本的替代品。

汇款通常兑换成当地货币用于购买。美元在海外的流入和使用通常与包括高通胀在内的金融动荡时期同时发生，当这些国家转向以美元而非本国货币计价的非正式市场时。潜在的设计方案可能允许接收汇款的终端用户在美国境外进行交易，以满足常规的购物需求。与此同时，另一种设计方案可以根据需要保留或存储数字美元。根据CBDC的架构，该系统允许个人在没有中介的情况下将资金转移到国外。在需要中介的地方，仍然可以减少监管和人为干预，从而降低资金转移的成本。这增加了个人在世界各地流动和使用美元的安全性、效率和成本。

改善美元在海外的使用，将提高美元在海外的使用，并使使用美元或钉住美元的国家受益。释放更快的汇款可以帮助救济工作，提高国外的生活水平和解决全球贫困问题。通过降低汇款成本和时间，CBDC可以扩大银行对非银行业务的接触，同时维持极低的交易成本，为银行创造利润。

02年跨境支付

随着世界变得越来越全球化，跨境和多货币(CBMC)支付系统已经发展到支持国际商务，主要是B2B目的。跨境支付是指当付款人和收款人在不同的辖区，以不同的货币借记和贷记的情况下进行的支付。从历史上看，跨境支付比国内支付更慢、更复杂、更不透明、成本更高。这通常是通过代理银行链或使用专用的跨境或多币种支付系统来完成的。CBMC支付系统是为了在特定的大支付渠道内提供更高效和及时的跨境交易而开发的。CBMC在过去20年经历了显著的进步和扩展，随着Maker在国际上扩展其供应链，新的CBMC仍计划在未来几年推出。美元仍然是许多商品定价最常用的货币。在国际上，将美元数字化为CBDC将大大降低复杂性，改善跨境贸易。

数字美元将提供当前CBMC项目所追求的许多特性，包括自动结算、贸易监督透明度、风险管理和互操作性。这些对国际贸易的额外好处提高了跨境支付的效率，促进了前端模块创新，并改善了利基贸易走廊的用户体验。有了数字美元，同一国际司法管辖区的各方可以用美元进行结算，而不需要能够与美国支付系统进行结算的清算代理。数字美元将成为一个创新的私营部门系统的平台，用于管理涉及美元的单一和多货币跨境交易。

(3)政府支付

01政府补贴管理

根据美国人口普查局(US Census Bureau)的数据，2012年政府每月例行向约5220万人提供援助。一般情况下，政府补贴在强制性和可自由支配性支出管理下的分配，往往管理和分配得很好。但是，在特殊情况下，政府缺乏自主的手段(即在现有商业银行系统之外)，无法向目标接受者(消费者、家庭和公司)直接提供中央银行资金。

直接支付给美国人的款项不包括与税收有关的款项，传统上只在经济困难时期使用。例如，在2008年金融危机期间，布什总统在2008年2月13日签署了一项法律，直接向美国人民付款，但直到4月底才向美国人民汇款。花了好几个月才付清这笔钱。

在新冠肺炎危机期间，突出显示了应急资金在快速有效配置方面的效率低下。目前政府缺乏对自营结算补贴的分配和交易风险最小化的能力。代币美元可以通过引入额外的自主支付基础设施，分配给政府补贴，从而使央行能够立即分配资金。对于负责向那些有需要的人，特别是那些没有银行服务的人分发政府危机救济的政府机构来说，将数字美元直接发送到移动设备可能是一种节省时间的方法。

例如，补充营养援助计划(SNAP)是一项强制性的政府计划，为符合条件的人提供福利卡，通常是电子塑料福利转移卡，使他们能够在授权的杂货店和农贸市场购买食品。EBT是一种电子系统，它使接受者能够授权将其政府福利从联邦账户转移到零售商账户，以支付所收到的产品。2019年，约有3800万人，也就是12%的美国人参与了SNAP活动。

在特殊情况下，通过将CBDC或数字美元分发给终端用户的数字钱包，而不是EBT卡，可以简化和加速政府对SNAP的拨款管理。缩短SNAP的分发时间将确保它的收益能尽快到达那些需要它的人手中。支付可以通过常规终端进行，因此对终端用户和零售商体验的影响有限。商业银行可以通过覆盖KYC/AML条款的现有移动应用程序，将此类钱包扩展到现有客户。对于那些没有银行账户、没有银行服务的人来说，P2P提供商、金融科技甚至电信提供商可以适应以更低的成本提供数字钱包服务。然后，专门机构可以根据已建立的资格标准和要求使用这些钱包，并首先获得福利。

确定哪些人以代币形式获得收入，将利用现有的、现成的目标终端用户信息，并由现有的政府机构管理。虽然最终用户或受益人可能没有实现CBDC的全部好处，但政府可以通过有效地引导资金并将其分配给受益人来节省时间和成本。展望未来，有各种各样的政府对个人(G2P)和个人对政府(P2G)支付(例如学生贷款、市政支付等)可以通过代币数字美元提高效率，所有支付参与者都能体验到它们的积极影响。