银行赚了多少钱？

作者|暗香浮动数据支持

在6月17日的全国例会上，明确提出推动金融体系全年实现各类企业合理利润1.5万亿元。

金融反弹在我的脑海里，这样的毛线切断，还得到吗？

果然，第二天早上，银行股下跌。该行明星股宁波银行一度下跌4.34%，招商银行则一度下跌3.45%。

但是，但是，作为一个可以看银行的罕见投资者，当我看到1.5万亿的收益率时，我会迈出一大步，仅仅因为银行真的可以产生1.5万亿的利润？

银行赚了多少钱

在人们的心目中，银行是经济吸血鬼，拿走了大部分利润。今天，我看到一张照片。2019年，各行业净利润所占比例，银行业实际占40.32%，几乎占到总量的一半。

此外，近年来，虽然银行业整体净利率呈下降趋势，但仍处于较高水平，盈利能力领先其他行业好几个街区。

在这种流行病下，实体企业的盈利能力持续萎缩。今年一季度，在3800多家A股上市公司中，亏损1200多家，净利润同比负增长2500多家。

在这种情况下，要求银行业让利润自然增长。看来银行吐点肉既可行又合适。

但银行真的有肉吃吗？换言之，银行业是不是只是看起来很“胖”？

银行有利润空间吗？

银行资产方面，利息收入占营业总收入的60%以上，国有银行占70%以上。其他收入主要是佣金收入和手续费。

如果这次的利息收益率是1.5万亿，而银行在成本端没有减少，那就意味着银行的税前利润减少了1.5万亿。2019年，中国银行业净利润仅为2万亿。

即使受到税收的影响，银行营业利润也不可能下降这么多，这是常识。

主要措施是降低贷款利率和中间业务手续费，使企业直接受益。

在银行负债方面，银行的主要成本是存款利息。2015年以来，我国存款基准利率没有下调，贷款利率的下降将降低银行的净息差，从而侵蚀银行的利润空间。

我们银行的利润用在哪里了？

一是回报股东；二是缴纳企业所得税；三是补充核心一级资本。

目前，我国36家上市银行中，18%的利润用于缴纳企业所得税，23%用于向股东分红，59%用于补充核心一级资本。

近年来，中国银监会颁布的《巴塞尔协议III》和《商业银行资本管理办法》对银行资本金提出了更严格的监管要求。银行要想实现规模的不断扩大，就需要不断补充资本金。

此外，自2017年以来，中国继续加强对影子银行的监管。原有通过表外融资和渠道业务减少资本占用的经营模式逐步取缔，银行资本补充压力进一步加大。

因此，很多人都有这样的印象：中资银行不是在发行债券，就是在路上。银行发行的所有债务都用来补充资本。

除了降低企业的融资成本外，银行保持信贷规模的增长也至关重要。即使企业的融资成本降低再低，如果信贷规模不能增加，也会给实体经济带来较大影响。

因此，银行通过留存利润补充资本金，最终是为了更好地支持实体经济，维护经济基本市场的稳定。银行必须保持一定的利润增长率。

因此，银行根本没有太大的盈利空间。所以这次的政策导向，要么是银行不能让这么多利润放在资产方面，政策最终失败；要么是银行的成本可以在负债方面相应降低，也就是说，羊毛出不来。

31.5万亿羊毛从何而来？

在我国36家上市银行中，存款占债务结构的近80%，因此降低债务成本和存款基准利率是最直接的。

但目前最大的阻力是下调存款基准利率。

目前，我国CPI仍处于2.4%的高位，目前一年期存款利率为1.5%，因此实际存款利率已经为负。此时，当存款基准利率下调时，通胀管理的压力将更大。

历史上，只有在低CPI的背景下，中国才能降低存款基准利率。自2000年初以来，大部分存款利率下调月份的CPI都在1.2%-2.2%之间。虽然2008年10月降息时的CPI为4.0%，但当时的CPI处于快速下行通道。

此外，降低存款利率无疑会伤害储户。这将进一步降低居民福利，加速银行体系存款外流。如果存款增速放缓，将加大降低实际存款利率的难度。

但需要注意的是，目前我国CPI主要是由猪价高企造成的结构性失衡所致。因此，在当前严峻的经济形势下，为了刺激经济增长，保证市场流动性充足，决策者有可能做出降息决策。

目前，不少银行已经开始陆续下调存款证的发行利率，这意味着其中一些银行并没有先动粮草。目前，我国商业银行总债务规模约为2.2万亿。即使债务成本下降25个基点，也能缓冲约5500万亿欧元。

除了最难的降息政策外，最可行的措施是降低标准和银行间拆借利率。

一方面，这意味着银行有更多的资金可以放贷，另一方面，也是央行给了银行利息，因为银行在央行做准备金，利率水平远低于贷款利率收入。标准的降低可以使银行的利润上升，使银行有更大的空间给企业让利。

2018年以来，央行通过12次降准释放流动性8万亿元，其中自2020年初以来3次降准释放1.75万亿元，下半年仍有降准空间。

今年以来，由于央行不断注入流动性和同业拆借的总体趋势成本，不同期限的利率下降了近1%，而我国银行体系的同业负债约占25%，即约55万亿。因此，仅银行间债券的较低成本就抵消了约5500亿美元的收益。

至于银行自身借款，由于市场整体贷款利率呈下降趋势，银行应付债券的利率也会下降，以节省开支。

综上所述，央行购买贷款、贴息专项贷款、地方政府税收优惠等措施，最终将1.5万亿元利息中的大部分转移到实体经济中，转移给客户和央行，而不是银行本身。

4结论

今年以来，新皇冠带来的经济停滞，让市场非常担心银行的坏账率会暴涨，因此银行股的估值一再突破下限，而现在只有Pb的0.5倍，是历史最低值。

各大基金持仓比例也大幅降低。在当今的市场环境下，银行股属于典的“冷股”行业。

“投资者对他们认为糟糕的股票的预期非常低，当坏消息出现时，他们不会眨眼，”戴维德雷曼在《反向投资策略》（reerse inestment strategy）中写道。

所以这次，银行盈利1.5万亿美元。银行业没有出现任何骚动，表明投资者对该行的预期一直处于最低水平。

从更长远的逻辑来看，许多龙头银行潜在的不利风险可控，盈利能力高，可以长期保持。在市场情绪尚未消化对银行业的预期偏差之际，这为配置机会提供了更好的收益率风险比。