平衡器：DEX转换器？

（梵高橄榄园）

几天前，平衡器上的流动资金池连续两次遭到攻击，对其产生了一定的负面影响，但总的来说，这只是其发展过程中的一小部分。

Balancer当前的亮点在于对AMM的改进，例如更改流动性池代币资产的比例，发行治理代币BAL和流动性挖矿。这些微小的变化为AMM带来了巨大的进步。

如果Uniswap没有及时进行迭代调整，则Balancer可能会变成真正的景观改变者。

改变DEX的模式

自从Bancor和Uniswap引入AMM概念以来，它已成功建立了加密交易的立足点，并且某些代币具有良好的流动性。一些代币的滑点相对较低，几万美元甚至几十万美元，特别是在以稳定代币为主的Cure交换上。下图可以看出在平衡器与50,000USDC交换W¯¯ ETH ，与30,000DAI Uniswap交换ETH价格影响由小于1％造成的。

为什么不使用Cure或Uniswap，而是使用Balancer？

* Cure目前专注于稳定币市场。尽管稳定币市场规模很大，但如果您想成为真正的DEX之王，则必须拥有更大的领土。

* Uniswap尚无货币发行计划，其50％：50％的代币池比率（对于小项目）对其IPO前资产有更高的要求，而对于流动性提供商，则可能会发生潜在的永久损失。 。

当然，Cure和Uniswap也有机会。

*就货币发行而言，Cure已经在计划中，CRV很有可能成为下一个市值超过10亿美元的项目。如果Cure可以实时迭代并加快速度，则可能会稍后出现，这取决于Cure自己的选择。

* Uniswap是目前交易量最大的DEX，其优势非常明显。但是，Uniswap有一个弱点，即没有代币激励。这将导致它在将来获得流动性方面处于不利地位，然后失去其在用户体验中的机会（例如打滑等）。同时，其在代币池中占50％：50％的比例还不够个性化，并且可能还会失去一些做市商。此外，其大多数代币交易的滑点相对较高。如果Bancor能够解决高打滑和无常损失的问题，那么这对于Uniswap来说不是一个好消息。

总而言之，相对而言，在DEX领域中，在尚未证明Bancor V2之前，Balancer是最可能的模式更改器之一。

有三个数据值得我们注意：

*平衡器的流动性

在不到一个月的时间里，Balancer的流动性从1,990万美元增加到1.3亿美元，增长了6倍多。这只是一个月之内的事情。如果再过六个月，情况将发生更大的变化。

（Balancer的流动性每月增加6倍以上，来源：DEFIPULSE）

*平衡器的交易量

在过去一周中，Balancer的交易量攀升至DEX的第三位，仅次于Uniswap和Cure，仅次于Uniswap的40％。随着随后流动性的增加，其交易量将继续攀升。

（Balancer的流动性每月增长6倍以上，来源：DuneAnalytics）

目前，一些代币交易的流动性已经超过了Uniswap。如果将来有更多要求提供代币的流动性的代币，其交易量可能会缩小与Uniswap的差距，甚至超过Uniswap。 。

*平衡器用户数

以前，人们一直在批评Balancer用户的数量。现在，它已悄悄进入前五名，在24小时内拥有937个用户。

（平衡器24小时用户，来源：Debank）

*一个可能赢得平衡器的地方

尽管项目代币不需要在Uniswap上列出许可证，但仍需要一定数量的前期资金才能吸引流动性。根据Uniswap的做市模，如果添加代币X- ETH的流动性池，其中X代币为100,000美元， ETH 100,000美元，即使价值仅为1,000美元的代币交换也可能导致1％滑点如果您希望跌破此滑点，则项目团队需要注入更多的ETH资产。对于很少有早期融资来引导流动性的项目团队来说，这并不容易。

面对这个问题，Balancer有一个流动性指导池解决方案。它支持团队建立流动性而无需大量的前期资金；它支持团队定制融资目标；将代币分配和流动性供应与代币价格变化脱钩。通常，是Balancer支持项目团队自定义和指导流动性。如下所示：

（来源：平衡器）

首先，可以将项目代币在其流动性池中的权重设置为80％，并将相应的DAI（或ETH ）设置为20％。随着时间的流逝，代币池的比例可以逐渐调整。它允许项目团队通过“标记”合同来更新权重。权重变化带来套利机会，也可能带来更多交易者。

根据此模，项目代币本身的比例在一开始就较高。例如，项目代币的比例为40万美元，而ETH （或DAI）的比例为100,000美元。在这种情况下，以前相同大小的资金（$ 100,000 ETH或DAI），即涉及到用户的交易滑点较低，则可以启动更大的移动性。这比Uniswap的50％：50％固定比率更加灵活，并且更适合于许多长尾项目，以指导在Balancer上发现流动性和市场价格。

例如，Balancer中当前的流动性mUSD代币池在不到一个月的时间内流动性超过1000万美元，Balancer机制也是一个重要因素。当然，动力是一个更重要的因素。

改变CEX模式

如果Balancer更改了DEX模式，这可能是可以理解的，但是如果它更改了CEX模式，则可能太有想象力了。

但是，首先查看一组数据，Uniswap一个月6月份的交易量超过了去年的总量。目前，DEX交易量在年初不足0.5％，现在已超过1％，这是一个很大的飞跃。如果1％与CEX相比相对微不足道。但是根据当前DEX的发展速度，从1％变为10％的可能性并非没有。一旦超过10％，DEX将有机会超过20％…从而改变了加密交易的整体市场格局。

（从年初到现在，DEX的总交易额超过51亿美元，来源：DuneAnalytics）

DEX的最大杀手不是订单簿模，也不是完全因为其隐私性，便捷的存款和提款功能，最大的杀手是其日后增长的深度和流动性。为此，DEX的订单簿模无法匹配CEX。但是AMM模式可以。这类似于历史上的每一次变化。每种创新总是由不同的模触发的（同一模只能被模仿，不能被超越）。

AMM是这样一个新模。 AMM +流动性挖矿仅仅是天堂中的一场比赛。相反，贷款项目的流动性挖矿有些牵强。尽管没有什么大问题，但借钱所获得的回报可能掩盖了其业务的本义。

流动性挖矿将吸引资金。资本的本质是追求更高的回报。当流动性挖矿的利益具有吸引力时，当市场中的外部资金不进入市场时，资金将从CEX流向DEX和DeFi。尽管数量很少，但这是DEX对CEX的最直接影响。但是它开始显示出来。

对于CEX，最担心的事情应该是DEX流动资金池的汇总，共享深度，这将使DEX用户的滑点比CEX小。当这一天成熟时，也是CEX模式动摇的时候。

从上图还可以看出，平衡器的流动性在短短一个月内就翻了六倍，从不到3000万美元到超过1.3亿美元。 mUSD在一个月内为平衡器提供了超过1200万美元的流动资金，这种速度是无法想象的。

此外，其他项目的流动性挖矿也将间接促进DEX的发展。例如，Cure在过去的一个月中猛烈抨击。大院的流动性挖矿做出了巨大贡献。

平衡器能否成为DEX之王

平衡器希望成为DEX之王。有几个方面需要改进。

首先是交易量的大幅增加。目前，它的代币池太简单了。主要流动性收集在W ETH ，USDC，BAL，RPL，DAI，MKR，cUSDT，REP等中。如果要大大增加交易量，这些代币池还不够。

（平衡器由流动的主要代币组成，来源：DuneAnalytics）

在Uniswap上，主要流动性中心化在DAI，USDC，MKR，BAT，USDT，AMPL，LEND，DMG等上。其中许多代币都以Uniswap为起点，这对交易量有很大贡献。

（Uniswap 2上的流动性代币池，来源：Uniswap）

通过与Uniswap进行比较，Balancer可能需要更改其激励机制。例如，更改激励因素。包括

鼓励长尾项目，并支持联合挖矿等一些新项目的流动性指导。

对流动性最苛刻的代币的奖励支持。

其次，为了获得更简单的交换体验，您甚至可以考虑弥补实际交易用户的滑点损失。

第三，为让项目各方和流动性提供者充分了解其流动性池的灵活性，上市的首选是从Uniswap转移。

第四，治理迭代。充分发挥现有BAL持有人的热情，迭代BAL的激励机制，并为高质量的治理建议提供代币激励。

最后，它使Balancer可以轻松集成到钱包，集合交易所，浏览器等中，使其无处不在。

Balancer能否成为真正的DEX之王或模式的真正改变，只有时间会证明一切。

也许最终，交易汇总商成为最大的参与者？ 1inch聚合器不仅聚合流动性，而且诸如0x的协议也聚合其他流动性池。流动性聚集的模式是什么？不管谁是最终的王者，但是如果将DEX的所有流动性进行汇总，就足以影响CEX。

最终，无论谁是最终的国王，这都是一个更好的获胜机制。最重要的是团队和治理团队对交易用户和做市商的需求的深入了解，以及对项目升级进度的准确，快速的掌握。 。