风险情绪平复，德意志银行带领银行股吹响反弹号角

近期，德意志银行的股价大幅反弹，同时有数据资料表明，德意志银行的债务违约保险成本也有所回落，主要市场分析师也认为该银行当前财务状况良好，之前的抛售过度并不合理，更多的是市场情绪的波动而不是基本面的变化，所以当前存在均值回归需求，股价反弹也符合逻辑。

截至目前，德银股价上涨了6.2%，表现最好的股票是欧洲斯托克600银行指数，包括欧洲其他银行股，如德国商业银行、巴克莱和桑坦德银行也大幅反弹上涨，此外，根据CMAQ定价，5年期高级信用违约掉期的利差也从上周五的226.9个基点降至198.6个基点。

^{图：欧洲银行股指数开始触底反弹 来源：Bloomberg}

虽然周五德意志银行股价的暴跌没有明确的触发因素，但在瑞士信贷被收购和3家美国地区银行倒闭后，这些对冲基金似乎已将注意力转向德银，认为其存在相关的系统性风险，实际上也有分析认为，德意志银行并不是欧洲银行业的薄弱环节，该行的基本面非常稳固，其股价被主观做空以及市场情绪跟风这类影响较大。

Oddo Securities的分析师罗兰·普芬德表示：

“近年来，德意志银行已经降低了其风险并重新调整了其商业模式，这应该有助于该行的利润上升，我们维持该股跑赢大盘的评级。”

花旗集团的分析师安德鲁·库姆斯表示：“德意志银行和德国商业银行对商业房地产行业的敞口要低得多，该行业仅占该这两家银行总贷款的7%。”

Amundi Institute的负责人莫妮卡·德芬表示：“2016-17年德意志银行确实令人担忧，但现在，在成功重组业务后，它的基础更加稳固。”

综上来看，市场主流观点还是倾向于德意志银行基本面稳固，并不会出行类似于瑞士信贷式的危机，因此包括德意志银行在内的欧洲银行股市场也需要均值回归，需要弥补此前因为市场情绪杀掉的估值，但从中长期来看，由瑞士信贷、硅谷银行等一系列事件引发的欧美银行业危机其影响远远没有结束，包括其中暴露出来对债券的信任问题，中小银行间商业模式与央行货币政策间的矛盾等一系列问题，将在中长期内给银行板块造成不可逆影响和损伤。