别傻了。交易所是defi的最后一个大赢家

经过两年的炒作，“去中心化金融”在6月下旬在市场上火爆起来。

点燃柴火的无疑是《复合贷款协议》推出的“借贷与挖矿”特别是，复合公司发行的治理代币comp创造了相当可观的财富效应，最高增长近20倍。

“借矿”也吸引了其他项目模仿，刺激了大量用户参与质押贷款，链条中的锁定价值也随之飙升。

据报道，截至6月，数据链上的总资产价值比6月增加了一倍还不到150亿美元。

DeFi的概念如此火热，以至于中央交易所不甘示弱，它们正争先恐后地推出项目代币和合约产品。更具侵略性的交易所，一天推出多个DeFi代币，急于直接填补进度条。

对于这样的交流，我们会问灵魂：你真的对DeFi项目失去理智了吗？是雨露、搓热，还是情感专一、严肃审核？

其实这种玩法门槛低，很难成为差异化优势，能捕捉到的流量也比较有限。

交易所的“高玩”开始考虑“cefi+DeFi”的整合，并希望以交易所作为进入DeFi轨道的流量入口。有些甚至在两年前就计划并付诸实施。

“中央交易所是未来DeFi项目的主要参与者。”DeFi项目的开发者给出了一个预测。

在DeFi浪潮下，交易所有哪些机会？今天的《星球日报》采访了几家交易所和DeFi项目，希望能看到答案。

常规游戏：在线代币和合同

DeFi概念车着火后，交易所如何“摩擦热度”？

最常见的是在线DeFi项目代币和DeFi相关合同。对于明星/热点项目，将形成投资者、项目、交易所的双赢局面。

1投资者：满足交易需求，避免假币麻烦

以公司为例，在6个月16日上市后的两周内，0.08 HT5（约18.5美元）的网上价格从一开始就飙升，最高涨幅近20倍。

巨大的财富效应自然吸引了投资者的注意，但当时comp只在去中心化交易所（以下简称“DEX”）进行在线交易。但是，大多数投资者对DEX知之甚少，因此不会使用Uniswap。因此，一批想“买又买”的投资者缺乏熟悉的投资渠道。

“WiFi项目代币通常首选在线Uniswap。但是，Uniswap仅适用于低频交易，由于深度较低，通常会导致滑动点。从用户接受度来看，用户更习惯于中心化交流。在市场需求的情况下，中心化交易所上线是必然的。”雀巢粉丝论坛12。

随后的发展也是如此。中央交易所敏锐地意识到市场的交易需求，并迅速上线comp代币和合约。

就投资者而言，中心化交易所的网上代币不仅降低了交易门槛，满足了交易需求，而且防止了“假币”问题。

近年来，除了假公章，各地也有假代币。

去中心化衍生产品项目阿片警告说，Uniswap上名为opia（交易代码：OPM）的代币是假的，尚未在平台上发行。也有dydx和类似问题的项目；龙卷风。现金、曲线财务1INCH交换以及平衡器实验室。

当你越过“困难和危险”的登陆站只为了购买假币，你有什么感觉？

不过，中心化兑换网上代币凭借其资源，直接与项目方和社区对话，帮助用户避开坑，因此假币问题并不容易出现，至少没有类似问题被曝光。

交换：获取流量的新方法

对于交易所来说，在满足用户交易需求的同时，货币也有助于捕捉流量和收益。

热点项目，交流不能缺席。即使无法捕获增量用户，也有助于保留现有用户。

根据coinmarketcap的数据，comp代币目前已在CoinBase、以太坊和OKEX等40多家中心化交易所推出。其中，HT0还推出了comp合约交易，允许用户做空，目前日均交易量为200万美元衍生品交易所FTX，此外还有公司合约、季度合约、永续合约和杠杆代币；同时启动DIF索引，允许用户做空整个DIF字段。

（odaly planet Daily Note:指数基准11种不同货币，包括comp、KNC、lend、MKR、kaa、Zrx、LRC、Ren、Rep、BNT和SNx。）

对于不受欢迎的DeFi项目，如果交易所能够发行其代币，它通常具有一定的先发优势，甚至可以占领整个项目社区。

以deep project nest in DeFi为例，今年可能推出hobbit、Matcha、biki等交易平台。作为最初的平台，hobbit为nest的宣传创造了动力，并派人到nest社区答疑解惑，形成了各种用户教育小组。

“我们利用自己的资源（媒体、社区领袖）帮助nest推广。我们希望通过解释，能够帮助用户真正了解项目的价值，而不仅仅是二级市场的投资者。”Elsa业务副总裁Herbert解释道。

odaly planet daily采访了nest社区的许多用户。他们都表示，因为火币特是第一家交易所，也是它的后续行动，所以他们最终选择了注册，而nest用户更喜欢火币特进行交易。

“火币特人已经占领了巢穴社区，火币特人的巢穴交易深度目前是火币特人最好的，矿工们的交易也更加活跃。”告诉《今日星球日报》。

3项目和社区：清晰的定价、有保证的交易和更高的可见性

“对于项目的社区用户和交易所来说，在线DeFi项目是一个双赢的选择。交易所获得流量和人气，社区用户需要交易场所。”MXC Matcha市场总监Godot先生解释道。

对于早期持有DeFi项目的人来说，实现上述目标是一个巨大的需求。

Nest的早期所有者告诉odaly planet daily，在上市之前，Nest已经在柜台交易了一年多。

但是，场外交易存在一个很大的问题：没有中间人担保，容易引发纠纷，代币定价不透明。”大多数时候，我们自己报价，我们只能权衡价格是否合理。”

Nest在火币特（hobbit）等交易所上线后，一些早期用户和矿工就有了定价市场，交易更加容易。此外，借助交换资源的优势，巢穴社区还引入了外来血液，以扩大其知名度。

“火币特人帮助筑巢建立海外社区，电报集团的数量从300多个增加到1000多个。过去只有两个国内团体，但现在有了更多的4个成员。”Elsa告诉odaly planet daily，一些前火币特人用户也进入nest社区了解项目进展情况。

总之，最初的项目交流已经深深地与项目本身联系在一起，形成了利益共同体。

当然，也有很多交易所推出了很多DeFi代币，但没有进行深入合作，因此效果大大降低。你真的知道你在网上发起的DeFi项目吗？

4潜在问题

在公司倒闭后，许多交易所都出现了一股DeFi代币的浪潮。

以biki为例，在过去的20天里，总共推出了9种DII代币，包括comp、wHT4、OKs、DMG、dext、DF、stonk和Asko。

在汇市货币大潮的背后，存在着许多不容忽视的问题。

首先是流动性（深度）。由于大多数DeFi项目都是社区治理，因此没有专门的项目方或做市商。如何保证项目的深度，成为摆在贸易商面前的首要问题。

Hobbit的方法是众筹流动资金，即项目社区必须在特定时间段（2-3个月）内拥有5-10个大额资金持有人，以免除代币费用。从目前的实践效果来看，还是不错的。

此外，交易所还推出了大量DeFi代币并降低了门槛，一些垃圾物品可能会以DeFi的名义体面地进入交易所。

虽然市场火爆，但优质项目并不多。一些项目业主准备再次以“不请自来”的幌子冲入市场，捞钱砍韭菜。通常的做法是去Uniswap建立势头，然后转到中心化交换。一些山寨交易所也暗中宣传这一点，在DeFi项目上抄袭Uniswap项目，但未能履行审计责任。从长远来看，加密市场将回到ICO时代，最终只剩下鸡毛了。

最后，从目前的发展情况来看，很多交易所都推出了“强势”代币，这可能会影响开发者原有的计划。

dforce创始人杨敏道告诉odaly planet daily，虽然他们的代币DF已经在很多交易所推出，但事实上，他们的团队实际上并没有参与其中，“他们中的大多数人都没有直接联系，有些人已经提前打了招呼。”

看来，“强商”已经成为加密市场的潜规则。甚至用“交流”作为借口。

不过，代币一旦推出二级市场，价格不仅会影响投资者，也会影响开发者的心态。

“如果项目团队每天都关心价格，就无法开发。”Yang解释说，在他们的社区中，他们很少谈论DF价格，以防止对开发者造成影响。同样的情况也适用于巢穴社区，那里禁止价格上涨。

高级游戏：cefi和DeFi的集成

“交易所最根本的是在功能和产品层面整合DeFi项目，而不仅仅是货币，这有利于交易所和difi项目的整体发展。”杨告诉《星球日报》。

可以肯定的是，虽然交易所直接推出了DeFi代币，虽然效果明显，但这种方法门槛较低，且易于转载，难以区分优势。而且，用户粘性不高。

交易所的“高玩”开始考虑整合“cefi+DeFi”，有的甚至在两年前就计划并付诸实施。

主要有两种类的整合：一种是交易所充当DeFi流量的入口；另一种是交易所为DeFi提供优质资产。

1该交易所作为DeFi交通入口

第一种“cefi+DeFi”集成方式是将交易所作为进入DeFi轨道的流量入口，为用户提供DeFi服务并降低difi阈值。

今天，《星球日报》已经体验了几种主流抵押贷款产品，包括makerdao，并发现DeFi的阈值如下：首先，贷款产品目前依赖于metamask产品；例如，许多用户卡都已注册；其次，贷款和后续还款涉及多次转账，流程繁琐；三是产品设计有缺陷，用户体验差。

“目前，DeFi在进入门槛、用户流量和产品体验方面都不好，而cefi则因其透明度而受到客户的批评。我们可以使用DeFi来协调资产的托管和清算，而cefi可以在客户获取和合规方面发挥作用，从而为用户提供更好的服务。”OKEX首席执行官贾浩说。

具体而言，交易所自身的贷款产品可以连接到DeFi，生息产品也可以连接到DeFi。

“交易所的生息产品仍然存在交易对手的风险。他们要么在自己的平台上放贷，要么把它们拿出去。使用DeFi赚取利息相当于多了一个选择。”闵道解释说。

以时下流行的“借矿”为例。普通散户投资者有钱却没有出路（门槛很高），而交易所则有能力筹集资金，如USDT、HT5等，帮助用户“借矿”，从中赚取利润。

事实上，早在去年，OKEX的布局就提前了。2019年12月，OKEX与makerdao达成深度合作，成为全球首个整合Dai存款利率的交易平台。通过将OK mine池与Dai池集成，用户可以将Dai直接存入OKEX平台上的DSR合同中，并获得稳定的实时存款收入。

与直接接入makerdao平台进行存款操作相比，上述模式无疑是用户最方便的方式，也为makerdao DSR提供了一个新的流量入口。

此外，HT0还在线参与Kava和其他DeFi项目，以获得收益（叠加）。最近，火币特人也做了这样的尝试：当用户在交易所持有巢穴时，他们仍然可以每周获得巢穴挖矿奖励，这提高了用户的参与体验。

2交易所为DeFi提供优质资产

国防部一直很保守，尤其是因为贷款项目只接受去中心化的项目代币作为抵押品。

但现在，这一趋势正在发生变化，DeFi和cefi的整合趋势正在加强，一些中心化代币开始成为抵押品。

尤其是2019年11月之前，makerdao一直是单一抵押贷款（SAI），仅接受HT5作为抵押品，然后转为多重抵押（DAI），先后接受bat、USDC、wHT4、KNC和Zrx作为抵押品。AMPL最近，它甚至考虑引入音乐版权等实物资产作为抵押。此前，odaly planet daily曾撰文称，“DeFi推出实物资产质押是否可靠？”？》对其可靠性进行了分析。

在金融行业渴望获得优质资产的时候，交易所或许能够成为优质资产的提供者。

一方面，我们看到交易所稳定币逐渐进入外汇市场。

例如，CoinBase的USDC基本上被所有贷款产品确认为抵押品；HT0的稳定币busd也已进入kyber和AAVE，以太坊披露“busd与compound和makerdao之间的合作也在进行中”

另一方面，交易所的平台货币正成为一种新的优质资产备份选择，作为抵押品进入贷款项目。

6月10日，kaa DeFi贷款平台CDP正式启动。经过社区投票，BNB成为第一个加入kaa DeFi平台的抵押资产。此外，Kava还投票从增长基金中分配3.848亿Kava代币，直接发行给造币者，即参与BNB抵押贷款并向造币厂借贷X美元的BNB持有人。

kaa和BNB的结合也为其他交易所指明了一条出路：平台货币进入DeFi市场，扩大了应用场景的边界。

除了以太坊，OKEX方面也采取了行动。消息人士告诉《每日星球报》，Okb可能会作为抵押品上线。

两大交易所的示范效应或将掀起新一轮平台货币浪潮。

进一步设想，未来甚至会出现这样一种趋势：DII项目将加载到交易所，交易所将提供流量和用户，交换平台货币（或交易所推荐的货币）将直接启动DeFi项目

国际金融与cifi优势互补，必将成为未来的一大趋势。

权重投资：投资发展交易所

一般来说，前两场比赛属于轻投资的“合作关系”，最后一场则是对交易所综合实力的考验：资金、技术和人才储备。

一方面，交易所可以直接投资于DeFi项目，参与项目建设。

“我们的投资部门，包括binance实验室、binance X和MAMPLa投资团队，可以为潜在和创新的DeFi项目提供财务支持。”以太坊的一方告诉《每日星球报》，“许多DeFi项目仍处于非常早期的阶段。我们将与项目讨论如何设计更优化的交易、流动性模、代币经济等，帮助他们更好地确定产品的市场定位和未来发展规划。”

另一方面，人头交易所也在积极进行“军备竞赛”，发展自己的公链条。交易所公链的一个主要发展方向是DeFi。其中，去中心化交易所DEX是重中之重。

中交所为何如此重视德银发展？从数据来看，DEX具有巨大的潜力。

根据dune Analytics的数据，今年前6个月，DEX在火币网上的交易额达到近300亿美元，而去年则为240亿美元。

今年年初，OKEX宣布自己的公链okchain有包括DeFi应用在内的五大生态建设方向，okchain还将推出基于okchain的去中心化交易所OKEX。

“Okchain目前正处于网络测试阶段。我们还通过hackpine等活动吸引优秀的开发者加入okchain ecology，共同打造DeFi生态，并将基于OKEX在数字资产行业的长期沉淀，提供丰富的资源支持和技术支持。”OKEX首席战略官徐坤说。

火币特告诉《每日星球报》，他们的交易所公链hHT4从一开始就被定位为一个去中心化的清算托管链。其中，open DEX将在链中为用户提供完整的DEX协议，帮助用户建立自己的去中心化交易所。此外，去中心化放贷和衍生品交易也是火币特链的重点。

从进步的角度看，火币特链也处于测试网络阶段。

相比之下，HT0在公链的发展上走在了前面。

早在去年4月，以太坊公链就宣布正式推出主网，基于HT0公链的DEX也正式推出；2019年年报显示，以太坊和47363000的交易对有121对AMPL在以太坊 DEX中发生交易，生成332444个地址。

今年5月，以太坊连锁再次发布以太坊智能链，该智能链支持EVM，兼容HT3，支持跨链互通，并与HT0 DEX全面对接。目前以太坊智能链仍处于试网阶段，Q3主网计划上线。

“智能链的关键目标之一是充分整合以太坊公链的资产（600亿美元以上），并建立一个可持续的生态环境。为了促进DeFi项目的开发和落地，我们正在加紧整合主流工具提供商，包括区块链浏览器、预言机、API等。此外，我们还将组织一次登台比赛和黑客马拉松，以促进与社区的沟通，并获得更多的社区反馈。”以太坊告诉《每日星球报》。

无论是投资于DeFi项目，还是通过原始公链进入DeFi轨道，其本质都是使交易所的生态价值得以实现和扩大。

然而，交易所公链真的能挑战火币网在DeFi领域的主导地位吗？目前，仍有一个很大的问号。

结论：DeFi是交易所的战略位置

交易所将押注在DeFi轨道上已成定局。

就交易所而言，DeFi可以带来流量，但除了流量之外，交易所的“高玩”还想走得更远，提前开始战略布局。

在这一波熙熙攘攘的金融风暴中，散户投资者注定会掀起一波巨浪，但“华信团队”交易所最有可能笑到最后。

“中央交易所是未来发展项目的重要参与者。”十二是相当情绪化的。