私人信贷助力240亿美元代币化市场，以太坊仍占主导地位

代币化的现实世界资产 (RWA) 已经从一个小众概念发展成为机构金融的主流用例，随着投资者追求可编程收益，私人信贷占据了主导地位。

这是 RedStone 的《2025 年上半年 RWA 市场概览》的主要内容之一，该概览由 DeFi 协议 Gauntlet 和数据平台 RWA.xyz 共同撰写。不包括稳定币，代币化 RWA 市场自 2022 年以来增长了 380%，总价值达到 240 亿美元。

报告称，尽管大部分讨论都集中在代币化国库券上，随着贝莱德和富兰克林邓普顿加入竞争，私人信贷目前占据了 RWA 市场的一半以上，达到 140 亿美元。

报告称，私人信贷（在投资界也称为直接贷款）为 RWA 投资者提供 8% 至 12% 的收益率，同时重点介绍了阿波罗的 ACRED 基金等产品。

正如另类资产管理公司 FS Investments所观察到的，投资者长期以来一直转向私人信贷，因为其相对于公共信贷市场的“收益溢价”。RedStone 表示，代币化目前正在提高结算速度和流动性，降低进入门槛，并实现部分参与——而这些能力是私人信贷市场历来所缺乏的。

RedStone 表示，尽管近年来速度更快、可扩展性更强的区块链 逐渐蚕食了以太坊的主导地位，但它仍然是代币化风险资产（RWA）的首要网络。到 2025 年中期，以太坊网络将承载 335 种产品的代币化价值，约为 75 亿美元，占据整个市场的 59%。

报告称：“虽然以太坊的去中心化治理历来限制了其机构影响力，但 2025 年 1 月 Etherealize 的推出标志着一个战略转折点。”他指的是以太坊基金会为吸引更多机构参与链上活动而做出的营销努力。然而，该报告称 Solana 因其在代币化国债市场中的作用日益增强而成为“高性能挑战者”。

截至 6 月，Solana 托管着约 3.51 亿美元的代币化资产。Aptos 的风险资产部署也呈现增长态势，截至 6 月，其托管的代币化资产已达 3.49 亿美元。值得注意的是，Aptos 是贝莱德 BUIDL 基金的**非以太坊虚拟机网络。

据报道，Avalanche 目前拥有价值 1.88 亿美元的代币化资产，其中包括 KKR 的代币化基金，而XRP Ledger则已成为“受监管的新人”，拥有价值 1.57 亿美元的代币化 RWA。