迪菲乐高王国开始建设

要点总结

7月29日，均衡器封杀yfii事件引起市场对均衡器的不满。通过分析7月30日平衡器平台的流动性池数据，tokeninsight research发现平衡器有一个空池。而平衡器和yfi作为嵌入在yfi平台上的收入聚合渠道之一，完美地展现了DeFi的乐高特性，促进了DeFi的良性发展。

1平衡机是yfi连续流挖矿的重要组成部分

2020年7月29日，均衡器前端封杀yfii，导致市场对均衡器不满。Yfi是渴望财务7月，该项目的治理资产以极高的回报率在德国房地产市场引起热议。借助于yfi最近的发展势头，yfii已经成为一个新的话题。TokenInsight Research认为，平衡器出现在源源不断的YFI热潮中。在接下来的发展中，将会有更多的项目和活动。而由于在流动挖矿期间DeFi工业的初期积累，YFI热将进一步积累DeFi泡沫。

均衡器属于DeFi生态的去中心化交易所（DEX），采用常平均收益函数作为定价模。它是一类特殊的DEX，与其他具有不同常值函数的DEX一起称为恒函数做市商（cfmms）。下表是持续做市商的典代表。balancer和Uniswap最大的区别在于Uniswap的每个流动性池只能由两种资产组成，而balancer只能由一种或两种以上的资产组成。目前，平衡器的流动性池可由多达8种资产组成。

今年6月，AMM的流动性略弱。tokeninsight Research最近发布的“2020年上半年研究报告-第1部分DEX”详细描述了DEX和AMM的历史表现。

持续做市商的典代表，来源：tokeninsight

Yfi用户可以访问的热点渴望财务完成不同的流动性挖矿策略，包括curve、balancer和渴望财务完成流动性挖矿。第一步是通过在ypools of curve中提供资产来获得YCLV；第二步是在平衡器上存入98%ycrv和2%yfi，以换取BPT并获得BAL奖励；最后，将BPT放在年度管理页面上，获得yfi。

Yfi关联流动性挖矿策略，来源：chainlinkgod

这些挖矿策略依赖于DEX和渴望财务实现，渴望财务系统的主要功能是收益聚合器，DEX是其中的重要组成部分。均衡器之所以被纳入收入挖矿的重要环节，是因为它背后的恒定功能。常数函数作为平衡器流动性池中的资产价格机制，决定了平衡器的基本特征。

所有的cfmm都有不同的定价机制。Uniswap流动资金池由两类资产组成，比例固定为50%:50%。Balancer比Uniswap更灵活，流动性池可以由多种不同的资产组成；在由两种资产组成的流动性池中，甚至不限于50%：50%。渴望财务平台的治理资产yfi可以创建一个流动性池（98%ycrv和2%yfi），平衡器的波动性损失最小，因此选择平衡器作为渴望财务平台的重要参与者。

27月30日，平衡器的流动性池严重空置

Tokeninsight research取balancer平台官网2020年7月30日的数据，进一步分析其当日流动性池的全貌。如下图所示，目前平衡器的流动性池总数超过1000个，总流动性超过3亿美元。该平台的流动性池包括私人池和共享池。开放式流动性池允许任何用户提供流动性并交易相应的资产；封闭式流动性池仅限于流动性提供者，但允许交易员进行交易。在数量、流动性容量和交易量上，开放式远远多于私人式。

balancer流动性池基本概况，来源：balancer，tokeninsight

2.1私人流动资金池

截至7月30日，仅有23家私人流动资金池，每一个都包含不同类和数量的资产。如下图所示，23个私人流动性池中有5个仅由一种资产组成，其中一个流动性池中有多达7种资产。由两类资产组成的流动性池数量最多。显然，用户更喜欢由两类资产组成的流动性池。这一结论在开放流动性池中也得到了验证，tokeninsight研究认为，出现这种现象的原因是风险较低。

平衡私人流动性池资产类和数量分布，来源：balancer，tokeninsight

此外，私人流动性池的总交易量非常小，只有三个流动性池贡献。流动性容量数据也显示，民间流动性池的分布极不平衡。其中，17个流动性池低于500美元，2个在45万至65万美元之间，4个高于100万美元。Tokeninsight研究发现，这17个低流动性池不在平衡器的白名单中。出于风险考虑，很少有用户会选择为这些池提供流动性或交易流动性池的内部资产，因此这些流动性池通常处于耗尽状态。

由于民间流动性池对参与者施加了限制，而平衡器还处于起步阶段，私人流动性池的数据并没有显示平衡器的整体发展等特征。

2.2开放流动性池

开放式流动性池资产类数量分布、24小时交易量和流动性池容量，来源：balancer、tokeninsight

有大量平衡器开放流动性池，总数为999个。目前，单一开放式流动性池支持的资产有2至8种，近70%的流动性池由两种资产组成。与私人流动性池不同，开放式流动性池没有由单一资产组成的流动性池。从24小时交易量和流动性池容量来看，两类资产构成的流动性池数量占66%，但占24小时交易量的88%，占流动性池容量的90%。

Tokeninsight research进一步分析了流动性容量和24小时交易量，发现平衡器开放的流动性池明显为空。balancer开放式流动性池的流动性和24小时交易量数据如下图所示。研究日，50%的流动性池干涸，17%的流动性池未耗尽，但其24小时交易量为0。这种消耗现象是长期的还是短期的，需要进一步讨论。

7月30日，平衡器开放式流动性池出现“空池”现象，来源：balancer、tokeninsight

3Yfi促进均衡流动性池良性发展

2020年7月30日截获的数据显示，均衡器中有yfi的流动性池有24个，均为开放式流动性池。24个流动性池的总流动性接近1200万美元，24小时内交易量超过120万美元。有无yfi的流动性池数据比较如下。

平衡开放式流动性池（含yfi和不含yfi），来源：balancer，tokeninsight

有yfi的流动性池数占开放池总数的4%，空池数为0。其交易量在7月30日达到7%。当日每个有yfi的流动性池的日均交易量（约5.4万美元）是无yfi流动性池日均交易量（约3.3万美元）的1.6倍。因此，包含yfi的流动性池在交易中更为活跃。

下图显示的是7月17日显示的6月份以来平衡器的日交易量、交易者数量和流动性提供者数量的趋势渴望财务在宣布推出治理资产yfi后，均衡器的三大数据迎来了历史性的大幅增长。这说明yfi对平衡机有积极的影响。

历史日交易量趋势、交易员数量和流动性供应商数量（按平衡器划分），来源：dune analytics、tokeninsight

到现在为止渴望财务它仍然是DeFi领域最成功的项目之一。它与平衡器和曲线一起，反映和验证了DeFi-LEGO本质的可行性。Yfi的系列挖矿策略涉及多个平台的参与。平台参与者相互支持对方的资产承诺，实现功能连接，从而实现DeFi的乐高本质。

虽然不可否认的是，平衡器渴望财务三大平台之间的良性互动促进了德福的发展，但其超高的收益却吸引了大量唯利是图的涌入，进一步推高了DeFi的泡沫。同时，yfi的成功也使得DeFi领域出现了更多的复制品，市场对这类复制品应持谨慎态度。

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