概述

项目优势1：

过去一周，去中心化交易所市场的总交易额为15.85亿美元，其中Uniswap以7.3亿美元的总交易额位居上周第一。作为去中心化交易所轨道最大的交易平台，Uniswap占据了46.08%的市场份额，是该轨道的绝对领导者。它有望享受到[强者将永远强大]的网络效应，并继续领跑赛道。

项目优势2：

Uniswap采用的[恒量产品]模式，用户可以在交易池中直接代表币进行交易，不仅改变了以往的订单交易模式，而且降低了做市门槛，使每个用户都能成为某一交易对的做市商，分享佣金收入。该机制是DeFi领域的一大创新，有望进一步占领传统中心化式交易所的用户和流量。自2018年10月推出以来，Uniswap的用户数量成倍增长。每月用户总数约为34万，增长率约为14万。

项目风险1：

目前，Uniswap的流动资金池总额为227049095美元，其中前五名交易对占总额的40.39%。ETH ampl占交易总额的14.69%。Uniswap的交易量在很大程度上依赖于少数几个人头项目。如果头项交易量和流动性下降，整个平台的交易量将受到很大影响。

项目风险2：

目前，Uniswap不需要对平台上的用户进行KYC/AML审计，也不需要为平台上的交易项建立审计机制，而不是币。因此，平台上存在大量欺诈项目，给用户造成巨大损失。如此大量的欺诈项目将使联合国信息安全网团队承担更大的潜在法律风险。

市场前景

经过三年的发展，去中心化交易所开始呈现快速发展态势，特别是自动做市商系统的引入，使得去中心化交易所的交易金额由原来的100万元水平提高到目前的10亿元水平。根据dune analytics的数据，去中心化交易所目前的日营业额为3亿美元，月营业额接近45亿美元。

图1：去中心化交易所月度交易量统计

来源：dune analytics

市场份额

根据dune analytics发布的数据，过去一周，整个去中心化交易所市场的总交易额为15.85亿美元，其中Uniswap以7.3亿美元的交易额排名第一，占总交易额的46.08%。

第二大成交量为去中心化交易所曲线，上周成交额为2.76亿元，占比17.39%。
综上所述，Uniswap的市场份额处于绝对领先地位，约占整个去中心化市场份额的一半。

表1：去中心化交易所近周成交量排名

最近一周，最近一周的成交量为最近一周的成交量比例1 Uniswap 7304 8591746.08%2调查2774615017.39%3dydx1297950048.19%40×1127077277.11%5B平衡器1121755507.08%6YBERB722624.58%7bancor 491313593.10%8系统X382555555322.41%9oasis 212339611.34%10idex2010073071.27%11goosis55810930.98%12环41857200.26 26 26.26%11.27%11.27%11.27%11.27%11.27%11.27%11.27%11.27%11.27%11.27%11.27%11%13ddex3260，6650.21%总计1585208606100%

来源：标准共识，沙丘分析

市场定位

Uniswap是一个基于以太坊网络的去中心化加密产品币交易所，它允许用户使用其协议直接交易加密资产。

Uniswap不同于中心化式交易所，如fire 币和okex。它实现了做市商的自动化，用既定的算法代替人工报价，不仅消除了中心化撮合和清算结算，而且消除了交易中的做市商。

与普通交易者不同，做市商是风险中性的。他们一手拿着币，另一手拿着现金。在订单簿模式下，买卖订单将同时发出，两者之间存在价差。

做市商是流动性的来源。高流动性市场需要做市商，而做市商又将吸引大规模做市商参与。

每个人都可以加入流动资金池，只需存入两个指定的资产。系统通过固定产品模得到资产价格。

产品介绍

作为交易量最大的去中心化交易所，Uniswap的特点是采用恒定产品做市商模。该模的算法最早由ETH创始人vitalik发表：“改善X*y=k做市商的前期运行阻力”

恒量产品做市商模的公式非常简单：X*y=K，交易的两个虚拟货币为X和y，各自的数量为X和y，两个币数量的乘积X*y等于K，K的值由第一次注入的流动性决定。

因此，以△x的数量购买y 币可获得的数量△y，或购买△y所需支付的△x数量，按以下公式计算：（x+{x）（y-{y）=k，交易价格为币两卷}x与}y之比。

用以下公式来表示交易后{X和}y和xy两个币的新平衡量：

融资/估价

2019年4月，Uniswap完成种子轮融资，融资金额约100万美元。投资者是范式，一个投资机构。如果稀释量按20%计算，预计估值约为500万美元。

2020年8月7日，Uniswap创始人海登·亚当斯在官方网站上宣布，公司正式获得了由a16z牵头的1100万美元的a轮融资，其他投资者包括USV、paradigm、version one、variant、parafi capital、SV angel和a.capital。如果稀释量为8%-15%，预计估值约为1.5亿美元。

表2:Uniswap
的历史融资

来源：标准共识，公共信息

代替币

Uniswap尚未发布币平台。

竞争对手分析

目前，去中心化交易所轨道约有13个重大项目。如果按交易类分类，可以分为两类：交易池和订单账簿。

交易池去中心化交易所主要采用自动做市商系统，交易用户直接按照当前价格进行币种交易，以Uniswap为代表。

然而，订单去中心化交易所的交易机制与okex和其他传统的中心化交易所类似。买方和卖方通过订单交易进行交易，以0x和IDEX等项目表示。

表3去中心化交易所项目基本统计表

去中心化交易所交易类：最近一周交易用户交易量：近周交易量占比：Uniswap交易池：392473048591746.08%曲线交易池：85127574615017.39%dydx订单：3791297950048.19%x订单薄：10691127077277.11%平衡器交易池：631121755507.08%凯伯交易所池：5384725426214.58%Bancor:1106491313593.10%synthetix订单：58038，2555322.41%oasis订单81212339611.34%IDEX订单5040201073071.27%goosis订单1655155810930.98%循环订单22441852200.26%DdeX订单413260650.21%

来源：标准共识，沙丘分析

通过以上比较，目前Uniswap在交易金额上遥遥领先，约占整个市场50%的市场份额。其他去中心化的交易所数据暂时无法与Uniswap竞争。

从交易用户数来看，过去一周，Uniswap用户数为3924，低于kyber的5384和idex的5040，在所有去中心化的交易所中排名第3这表明，Uniswap的人均交易量高于kyber和IDEX。

社区治理

社交平台人气

从Google index的角度来看，自2020年3月以来，Uniswap的搜索人气显著提升。排名前三的搜索地区是中国、圣赫勒拿群岛和新加坡。

图2:Uniswap的谷歌搜索趋势

来源：谷歌趋势

从其他社交平台的粉丝数量来看，项目粉丝数量庞大，平台上粉丝之间的互动也比较活跃。

表4:Uniswap社区平台粉丝数

主要社交平台上的粉丝数链接到twitter的33000https://twitter.com/UniswapProtocolDiscord6392https://discord.com/invite/XErMcTqReddit2.9Khttps://www.reddit.com/r/UniSwap/

资料来源：标准共识，公共信息

活动用户的变化

自2018年10月推出以来，Uniswap的用户数量成倍增长。每月用户总数约为34万，增长率约为14万。

图3:Uniswap
用户总数的历史表现

来源：dune analytics

相关风险

经营风险

目前，Uniswap的流动资金池总额为227049095美元，其中前五名的交易额为91711239美元，占总额的40.39%。其中，最大的流动性交易对是ETH ampl，流动性总额为33346110美元，占总额的14.69%。

表5:Uniswap平台流动性池前五大交易金额

前五名交易中ETH-AMPL33461014.69%ETH-USDT200309088.82%USDC-ETH191141868.42%dai-ETH108554224.78%USDC-USDT83646133.68%，合计9171123940.39%

资料来源：标准共识，Uniswap

过去7天，ETH ampl的交易额为96115657美元，占Uniswap过去7天交易量的13.16%。因此，Uniswap的交易量很大程度上依赖于少数几个人头项目。如果头部项目的交易量和流动性下降，整个平台的总交易量将受到很大影响。

法律风险

目前，Uniswap不需要为用户审核KYC/AML，也不需要代表币审核平台上交易的项目。因此，会出现大量的欺诈项目，给用户造成巨大损失。据DeFiprime统计，大量项目方伪造知名项目币在Uniswap上交易。例如，在2020年7月，一名用户交换了13504个伪造的Uniswap平台币s，价值约450美元，用户因此遭受了巨大损失。因此，如此大量的诈骗项目的发生，将使Uniswap团队承担更大的潜在法律风险。