瑞宝三大未解之谜：跨境支付表现如何？XRP的价值和未来是什么？

在近2年的持续震荡之后，瑞波代币XRP在近段时间开始呈现猛烈涨势，价格最高涨到月初的3倍以上，成为加密市场最受关注的项目之一，其大涨原因以及XRP的价值支撑也令市场颇为好奇。

在本文中，链捕手研究了大量瑞波项目资料以及采访了多名业内人士，试图分析瑞波开拓跨境支付市场的具体模式与成绩，以及XRP在这个过程中扮演的具体作用、XRP的价值支撑所在，揭开瑞波长期以来不为大众所知的真实面目与谜题。

作者：回音龚全宇

01

瑞博的跨境支付情况如何？

Ripplepay由加拿大开发者Ryan Fugger创立，早在2004年就诞生了。ripplepay的最初目标是创建一个有价值的网络协议，以便根据TCP/IP协议，货币可以像Internet数据一样快速地传输。然而，由于技术瓶颈，它还没有得到很大的发展。

随着国际贸易和全球化的进一步发展，跨境支付模式的低效率、高成本、高汇率风险等问题日益突出。随着比特币的诞生，许多业内人士看到了解决这个问题的曙光。

2011年，门头沟交易所创始人杰德·麦卡莱布在出售交易所后，从瑞安·福格尔手中收购了ripplepay，并于2012年与瑞安·福格尔组成了目前的REBO项目（当时称为opencoin），后者在杰德·麦卡莱布离开瑞博后成为该项目的主要负责人。

随后几年，瑞博先后获得DCG、谷歌风险投资、IDG资本、a16z、渣打银行等知名机构的投资，估值超过100亿美元。同时，REBO进一步明确了自己的使命，即消除全球支付的障碍，使资金能够像今天的信息一样流动。

经过多年的产品变革，ripplenet推出了名为ripplenet的跨境支付解决方案，其中包括xcurrent和ODL（随需应变流动性）。这位官员称，其客户覆盖了40多个国家的至少350家金融机构，包括速钱、美林、美国银行、桑坦德银行、渣打银行等。

Xcurrent是ripple为金融机构提供的基本解决方案。它属于不同银行总账之间的实时双向结算形式。与Swift的单向消息传递框架相比，xcurrent具有双向消息传递框架，可以实现事务的预验证和丰富的数据附件。因此，可以大大提高跨境支付的处理效率，降低支付成本，跨境转账可以在接下来的几分钟内完成。

然而，在xcurrent的解决方案中，这些金融机构的海外账户仍然需要提前存款，资金使用成本仍然很高。针对这一痛点，瑞博在2018年底推出了名为XRAP（后更名为ODL）的随需应变流动性解决方案，鼓励金融机构将XRP代币作为跨境转账的媒介。

具体来说，一家金融机构只需将当地法定货币兑换成XRP，然后另一家金融机构就可以将收到的XRP兑换成本国法定货币并支付给收款人，这样可以降低预先准备好的资金的流动性成本。”这种合作关系将大大降低我们的营运资金需求，并产生更多的收入和现金流。”国际知名汇款公司、瑞博ODL合伙人金运通在财报中表示。

然而，尽管大多数金融机构都能在几十秒内完成XRP转账，但并不意味着这些银行可以立即将所有XRP转账按市场价格全部卖出成法国货币，货币价格波动必然会造成损失。同样在苏汇金的财务报告中，公司表示，瑞博在为ODL外汇市场带来流动性的同时，每季度都会向公司支付市场开发费作为补偿，目前已支付总额5230万美元。

据block称，另外两个ODL客户（PNC银行和golance）表示，他们也收到了ripple的奖励。

上述信息意味着REBO仍在通过补贴金融机构来推广ODL解决方案的使用。REBO此举的主要好处是为XRP交易市场带来更多流动性。这些机构在使用ODL后会大量购买XRP，但很快就会被其他机构出售，因此XRP的价值授权仍然有限。

突破可能在于，金融机构愿意长期持有XRP，而不是只在需要时买卖XRP。这就要求XRP的价格要保持相对稳定，而对XRP控制度很高的瑞博官方过去也曾尝试过。

02

XRP的价值支持在哪里？

在主流加密资产中，XRP是政府持有比例最高的加密资产之一。该货币不存在私募、挖矿等其他主流资产的流程。所有流通的XRP都由政府公开出售。公开资料显示，XRP发行了1000亿张，其中200亿张分配给创始团队，800亿张分配给REBO公司。

公开资料显示，长期以来，瑞博官方大量出售XRP，包括交易所的程序化销售和合作伙伴的场外交易，为自身的技术开发和生态发展筹集资金。只有官方披露的数据显示，自2016年第四季度以来，其通过出售XRP获得了13亿美元，其中约57%是通过交易所出售的，而且团队成员的地址也在继续XRP将转移到交易所发货。

根据链上记录的统计数据，有媒体质疑，XRP正式转入交易所地址的数量远高于披露的销售数据。在今年第三季度市场报告中，瑞波解释说，一些用于XRP销售的钱包还向做市商提供短期租赁，这通常被市场参与者误解为销售，但租赁的XRP最终会归还给ripple目前没有证据支持。

在高度控制下，REBO有能力通过控制XRP的销售数量来控制其市场流通和涨跌。19日，Brandt以XRP价格K线图为例说：“Maker的力量在这个巨大的向下三角中起了作用，这表明市场是被操纵的，而操纵者将价格保持在相对稳定的水平。”

此外，去年四季度以来，瑞博还停止了XRP在交易所的程序销售，只在柜台上向合作伙伴出售XRP，这也是减轻XRP市场销售压力的有效措施。

因此，在过去两年的大部分时间里，XRP一直是货币价格波动最小的主流加密资产之一。它甚至被戏称为“稳定币”。不少投资者抱怨频频，但瑞博ODL解决方案的推广也取得了初步成效。据ripplenet产品副总裁asheesh Birla称，截至今年第二季度，使用XRP的ODL产品交易量约占ripplenet总交易量的25%。

然而，一些数据表明ODL的发展并不乐观。根据ribo的官方网站，ODL产品目前只支持墨西哥、菲律宾和澳大利亚。与此同时，自今年以来，机构客户的XRP场外销售金额也大幅下降，前三季度的交易额不到19年同期的三分之一。

对于近期XRP价格的大幅上涨，一般认为造成这一变化的直接原因有三：第一，ripple于11月底正式将美国银行列入ripplenet顶级会员名单；第二，flare network宣布空投XRP持有人代币；第三，XRP活动地址的数量创下新高。虽然这三条信息并不显著，但在市场人气高涨的情况下，XRP普遍被认为有较大的补涨空间，并很快成为市场炒作的热钱。

雷波官方职位的增加也被一些人认为是XRP崛起的一个重要原因。今年10月，瑞宝在其第三季度XRP市场报告中表示，该季度共购买XRP 4555万美元，这也是REBO首次从二级市场公开购买XRP。外界认为，瑞博项目方启动XRP是一个重要的利好。不过，根据进一步的数据分析，上述购买行为实际上是瑞宝推出的新ODL信用产品的额外结果

今年10月，瑞博宣布ODL客户可以开始测试使用信用额度购买XRP，即REBO根据客户的信用额度购买XRP并借给客户，客户需要为所借资产支付一定的费用。

也就是说，REBO三季度市场报告中的XRP购买行为实际上是由REBO而不是ODL客户执行的，并将由客户发送给其他金融机构，而不是REBO官方的加仓行为。然而，这一举措也可能吸引更多的金融机构使用ODL解决方案，并增加XRP的市场需求。

但尽管XRP是全球市值第三高的加密货币，近年来也经历了大幅上涨，但其价值支撑仍受到公众的诸多质疑。与其他主流加密货币相比，XRP各自具有价值存储、连锁治理、质押生息、GAS FEE等功能，XRP对个人的使用价值相当有限。其跨境支付场景主要由金融机构使用。在个人使用场景中，XRP面临来自稳定币的激烈竞争，如USDT和USDC。

虽然REBO的跨境支付解决方案已经被300多家机构采用，但这并不意味着XRP的价值必然会上升，双方也不存在锚定关系。

摩根溪资本（Morgan Creek capital）联合创始人安东尼•蓬皮亚诺（Anthony pompliano）也曾表示，XRP代币和软件公司ripple是截然不同的投资。例如，ripple拥有xrapid、xcurrent和XRP等资产，以及利润、现金流、speedmoney投资和其他用于估值的指标。另一方面，除了价格投机，XRP不会创造或驱动其价值。

“一些散户投资者认为，通过购买XRP，他们可以获得ripple的财务业绩。这显然是错误的。如果ripple成功，并不一定意味着XRP会成功。”我不想拥有未来可能存在也可能不存在的资产。它没有潜在的效用或价值驱动力，所以我可以指着它说，我相信它会继续下去。”

友正联通联合创始人兼首席技术官王伟对链家网说：“ripple将转账和汇款功能与类似股权的概念混为一谈，这给用户带来了模糊的想象。如果说XRP只是一种稳定的转移货币，那么就没有升值的逻辑。”

在过去的几年里，XRP也曾尝试过大量的投资和推广方案。不过，这些措施也是基于大规模出售XRP获得的资金。摩根大通（JP Morgan Chase）副总裁托恩•瓦斯（Tone VAYS）曾评论说，与通过法律手段产生流动性的初创企业相比，ripple不断出售硬币具有“荒谬的财务优势”。

这一“金融优势”使瑞银能够通过大量补贴，使用ODL系统获得快速路黄金等金融机构的青睐，从而增强XDL的市场购买需求和流动性。上一节还详细分析了相关信息。

另一方面，根据区块统计，瑞博推出了xpring大规模海外投资计划，截至今年6月，瑞博已在27个项目中投资至少5亿美元，其中大部分与XRP使用场景的扩大有关。在XRP网络游戏中，投资了1亿美元的XRP-go网络游戏，其中包括投资1亿美元的XRP网络游戏；收购去中心化支付平台logo network，其创始人也被任命为xpring的DeFi产品负责人，帮助瑞博建立基于XRP的衍生产品、贷款、期货等DeFi生态。

03

雷波的未来在哪里？

但目前REBO投资项目的实际效用非常有限，并没有显著提高XRP在加密货币市场的使用价值。

同时需要注意的是，REBO公布的ripplenet客户主要是REBO的投资者或被投资方，如REBO的投资者SBI、Santander bank、暹罗商业银行、渣打银行等，以及speedmoney和bitso等被投资方。

其中，REBO与日本金融巨头SBI的合作最为典。后者参与了REBO的多轮民间融资，双方在2016年亚洲成立合资企业SBI ripple，在亚洲金融市场推广ripplenet解决方案，基于此解决方案，实现了日本与暹罗商业银行（瑞博投资方）和越南tpbank（SBI投资）的跨境转账。今年7月，SBI ripple Asia还表示，它正在“与几家公司就ODL系统进行有限的试点和试点项目”，最迟将于2021年初启动。

换言之，目前REBO的很多解决方案仍在其利益相关者的范围内，纯外部客户的数量并不多。”信任在金融业中非常重要，包括生态参与者和公众的信任。瑞博的背后虽然有一些国际大银行的支持，可以提高支付效率，但瑞宝在业内的口碑并不好，而且这种信任很难向外扩展。资深行业研究员张毅告诉链家网。

同时，柔顺性也是XRP进一步应用的障碍之一。加密货币在许多国家和金融机构仍然是不合法的。ripple的韩国合作伙伴sentbe的联合创始人J young Lee今年表示，该公司已经测试了一种使用数字资产XRP作为流动性的结算解决方案，这是韩国监管机构颁布的许可证规定所不允许的。该公司随后求助于ripplenet，以连接更多的银行和金融机构网络。

为了进一步推动加密货币的合规进程，REBO还推出了大学区块链研究计划（ubri），资助斯坦福大学等大学研究机构开展区块链和数字支付研究。只有第一批合伙人投资5000万美元，合伙人总数已经达到37家。

慈善行动也是树立良好社会形象的重要举措。例如，在18年3月，REBO正式捐赠了2900万美元的XRP来支持美国公立学校。19年4月，ripple的创始团队向旧金山州立大学商学院捐赠了价值2500万美元的XRP，今年10月向慈善团捐赠了1000美元XRP捐款，加上ubri的捐款，总计超过1.1亿美元。

同时，REBO还聘请了多名合规专业人士加入团队，包括前纽约金融服务主管、bitlicense创始人本·劳斯基、全球监管事务和公共政策部前主管、美国运通前总法律顾问米歇尔·邦德和克雷格，美国运通前总法律顾问菲利普斯等人为瑞博促进政府关系、扩大金融机构客户做出了巨大贡献。

在这些行动的基础上，REBO的官员也在继续宣扬XRP的使用价值。ripple首席执行官布拉德·加林豪斯（Brad garringhouse）最近在推特上表示，BTC作为一个价值商店，是抵御通胀的有效工具。XRP具有速度、成本和可扩展性等优点，是一种合适的支付方式。

“数字稳定币的发展还没有发展到一定程度。许多少数民族国家没有可靠的稳定币，与这些国家的货币转移不能被稳定币所取代。此外，稳定币的发行需要大量资产以1:1的比例存入银行，不能作为流动资产。由于XRP成本高、资金利用率低，目前仍难以替代。另一位行业研究员刘瑞奇指出。

近年来，世界各国央行相继宣布了数字货币计划，这也为REBO提供了一个新的故事空间。Ripplenet的ODL服务使金融机构可以使用XRP实现各国CBDC的直接交换，CBDC之间的互操作可以通过开放的协商和标准来实现。同时，XRP等中性高效的数字资产可以降低强国的霸权影响力，有助于平息国际贸易支付体系的竞争环境。

在高度控制下，货币价格如何波动也就不足为奇了。然而，无论讲多少故事，都需要足够的实际效果和使用价值来巩固公众的信任。长期以来，瑞宝一直被质疑“卖钱为生”，而XRP则被众多投资者视为“空中货币”。如今的种种措施都未能有效扭转上述局面，目前的希望渺茫。