普惠池如何率先用“信贷”进行变革

尽管受欢迎程度有所下降，但分权财政仍表现出强烈的叙事张力。

从生根发芽到深入发展，越来越多的传统金融产品在德福领域被复制，显示出强大的韧性和增长潜力。其中，作为传统金融市场不可分割的一部分，去中心化放贷成为引导加密货币进入金融服务领域的重要一步，具有更大的想象空间和落地的可能性。

然而，产品严重同质化和贷款模式的局限性，正逐渐制约着去中心化放贷的发展，使得德孚难以赢得传统金融界的“入场券”。而一些创新者也在积极探索差异化发展道路，破解打破去中心化放贷怪圈的路子。

从“孟尝君贷”看贷款的演变

从“孟尝君放贷”到去中心化放贷，由于社会资金流动需求和科技手段的变化，金融借贷在历史过程中不断演进。

在中国，“借”的概念最早出现在春秋战国时期，其中以“孟昌君借钱”的故事最为著名。《战国齐策》记载，公元前300年，战国四子孟昌出钱，在雪地养了三千多食客。有一年，薛迪被拖欠了工资。因为很多人付不起利息，孟长军派密友冯源去收。为了帮助孟长军赢得民心，冯璇宣布，有能力偿还他的人将偿还，无力偿还的人将偿还。即便如此，孟长军还是拿到了10万元的利息，这从他的贷款规模可以看出。同时，在《管子》一书中，“双借”和“双名”也可以看出春秋战国时期的利率很高。

到了唐宋时期，借贷业得到了进一步的发展。由于商业的发展，唐代出现了一大批优质的贷款银行。例如，此后，典当行、银行和银行开始兴起，他们开始经营贷款业务。民国时期，贷款除了高利率外，还需要土地租赁、商铺、定期存折等作为抵押，或是富商、名流作担保。近代以来，除了传统银行的抵押贷款外，打着金融科技旗号的信用贷款、现金贷款和P2P贷款被免征的抵押贷款层出不穷，但由于商业实体存在高利贷和融资欺诈的风险而被叫停。

为了防范中央金融平台的风险作恶，基于区块链信托机的去中心化金融（DeFi）从今年开始陆续上线。其中，去中心化贷款是DeFi的主要业务领域之一。

除了代码赋予平台的信任基础外，去中心化放贷降低了过去中心化机构参与的高门槛。在不提供任何个人信息的情况下，任何人只需提供足够的资产抵押，即可快速、轻松地完成贷款。与此同时，放贷者不再是富人的垄断，任何人都可以向去中心化的流动性池注资，赚取利息。

今年7月以来，流动性挖矿的福利进一步激发了用户的参与热情，去中心化贷款市场规模开始快速上升。debank的数据显示，抵押贷款市场的借贷总额约为32.4亿美元，较今年下半年增长逾2214%。

来源：德班克

当然，去中心化金融仍处于发展初期。目前，为了防止资金的偿还问题，通常采取两种方式：即贷款闪贷和超额抵押。

其中，AAVE率先推出适合DeFi的高级用户闪电贷款。只要能在合同中的一笔交易内完成贷款和还款，就可以无抵押地进行贷款，这可以大大提高资金的利用率。然而，这种方法正受到越来越多黑客的青睐。黑客可以利用闪贷在多个DeFi协议之间操纵或套利价格，成本非常低或为零。一些攻击者甚至利用组合漏洞窃取巨额资金。例如，近年来，value DeFi、origin protocol、Akropolis等DeFi项目遭遇闪电贷款攻击，总损失超过1000万美元。

与闪电贷款不同，大多数贷款协议要求超额抵押。在该模中，借款人利用超额抵押资产来保证其借款行为。换言之，需要抵押的资产多于借出的资产。例如，市场和复合贷款的最低抵押贷款利率为150%，也就是说，要借到100美元，就必须存入150美元的资产。这种模虽然能在一定程度上应对违约风险，但也使得资金的有效利用率极低。同时，一旦抵押资产价值不足，清算规则的触发将使借款人的贷款受到清算罚款。

对于大多数用户来说，这两种模式都是“交易杀手”，限制了去中心化贷款金融服务的规模扩张，影响范围更广。

增加一种新的玩法，信贷投放能否解决当前的困境？

为了打破发展障碍，去中心化放贷正在悄然演变。

在传统金融领域，抵押贷款需要有一定价值的抵押物，并且需要经过相对复杂的手续，然后通过评估、公证、抵押手续等漫长的过程才能获得。如果贷款到期，借款人未能及时偿还贷款，贷款人将以低价拍卖抵押物。贷款抵押品有被没收的风险。

因此，在不需要抵押和担保的情况下，信贷的快速放贷将迅速成为人们喜爱的主流金融服务。例如，信用卡、蚂蚁贷、京东百条等贷款产品可以通过评估借款人的个人信用状况，提供多样化的信贷选择。事实上，在传统的信用贷款业务中，有一套比较完善的用户信用体系，记录用户的历史违约、业绩等信息，可以帮助贷款平台更好地判断用户的违约风险。

然而，当许多创新者意识到超额抵押并不是一种更先进的金融资源配置方式时，信贷投放就成了中央放贷的方向。例如，去中心化协议AAVE在7月份启动了信贷授权，允许用户提供无需抵押品要求的点对点贷款。例如，小派在AAVE存入USDT并将其信用额度委托给Jiuge兄弟后，他可以从AAVE协议中提取资金。

然而，这种信用委托功能有一定的局限性。AAVE的CEO Stani kulechov曾经说过，“你不想把你的信用委托给一个你不认识的人，你只是把它委托给你熟悉它的人。”言外之意是，信贷委托功能要求贷款人有能力判断借款人的信用状况。

显然，这不是真正的信用贷款。例如，基于本体公链的DeFi项目wing推出的首款信贷产品“普惠池”，可以真正让用户体验“抵押不足”，实现“九到十”的信贷投放。

在包容池中，创新性地引入了本体用户自管理评分系统oscore。Oscore是一个基于本体区块链平台数据的自我管理评分系统。当用户独立授权oscore读取自己的数字资产交易记录、持有情况、KYC（实名认证）状态、默认值、历史信用数据等信息时，会自动生成自己的oscore分数。当然，用户也可以根据自己的需要随时绑定或解除绑定相关地址。同时，由于oscore是由该算法生成的，所以钱包地址、每一数字资产的具体金额等隐私信息也将得到保护。

链上声誉系统的引入，使得贷款人可以根据oscore信用评分和贷款人的违约记录来选择是否贷款或贷款多少。值得一提的是，默认用户将被列在oscore的默认列表中，并有一定的隐私保护。

目前普惠池已建立了贷款池、池中贷款和担保池，首批可支持USDT、USDC和Dai。其中，贷款池的总限额为50万美元。每个用户将根据自己的信用评分，贷出20美元至1000美元的三种资产，但必须在全额还款后才能再次借款。但是，用户每次借款都需要抵押一定数量的资产（不足），根据用户的信用评分，贷款金额与抵押价值的比率（LTV）为1.1:1。例如，如果你只需要存入100美元的等值资产，你就可以借到110美元，与过度抵押平台相比，这大大提高了资金利用率。同时，普惠池担保池锁定期为3天，违约结算比例暂定为60%，可以进一步保障用户资金安全。值得一提的是，目前普惠池已经启动进入测试网，并将在下周内正式在主网上线。不过，它暂时不对中国和美国的用户开放，其他地区的用户也必须确保遵守当地的法律法规。

可以说，普惠池可以突破同质化竞争的瓶颈，以差异化竞争路径打破去中心化放贷流增长乏力的困境。

当传统的“信用贷款”失败时，普惠性资金池如何逆势上涨？

虽然信用贷款服务对象为长尾人，以前没有覆盖，提高了贷款效率，却上演了一出又一出的闹剧。

在过去的几年里，现金信用贷款经历了一段时期的野蛮增长。各种产品层出不穷，成为借款人最受欢迎的贷款渠道之一。不过，由于调控仍处于真空期，信贷投放产品在疯狂增长之后，大大小小的雷雨不断。一个又一个的信贷资金平台和一个又一个积累了大量的信贷资金。截至10月底，因网络借贷平台运营或破产而蒙受损失的贷款人总数高达3.2亿。

同时，由于一些平台审核不严，不少借款人甚至大声疾呼：“凭什么要把能借的钱还回去？”毛党、老赖等团体的强势大使，逐渐打倒了这些政纲。此外，在监管部门的介入下，各类贷款平台得到了“清理”。根据银监会的数据，截至今年9月底，全国正在运营的网络贷款平台已减少到6家。

但这也在一定程度上阻碍了贷款行业的发展。据中国银保监会最新发布的P2P网上借贷信息显示，目前贷款余额下降84%，放贷人减少88%，借款人减少73%。网上借贷机构数量、参与人数和贷款规模已连续26个月下降。

普惠池在总结大量“禁贷”经验的基础上，建立了风险控制机制，建立了更加健康的去中心化放贷环境。一旦用户违约，它将被列在oscore的默认列表中，但违约者的隐私信息是隐藏和保护的。

若借款人在一天宽限期内还款，则不视为违约，宽限期内利率为0.08%；若借款人逾期未还贷款，普惠池将根据实时报价清算借款人担保的数字资产，而尚未分配给借款人的wing token奖励也将根据实时报价向贷款人进行清算。清算后，剩余60%的违约成本将由存款池支付（以美元计），40%将由贷款池共同承担。

借款人未履行约定义务的，罚息率为每日0.1%，不含复利。只有在一周后将欠款和罚息退还永道后，才能将其从违约名单中删除。显然，引入oscore可以大大增加借款人的违约成本，创造一个良性的借贷环境。

从整体上看，普惠池不仅引入了传统金融中的信用评价体系，而且对传统理念进行了创新和融合。对于发展受限的去中心化贷款产品，普惠池是突破应用边界的一个很好的尝试。

或许，普惠池的首次尝试，将推动传统金融的“老树新枝”，开启“柳暗花明”。

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文章标题：普惠池如何率先用“信贷”进行变革

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更新时间：2020年12月06日

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