以太坊：屈服的最后堡垒

2021年，以太坊被定位为最高产量。

在传统金融中，收益率已经枯竭。美国国债收益率从未下跌过。现在10年期债券的收益率还不到0.9%。在2.1%-2.3%的水平上，AAA级公司债券的表现并不好。

知道了这一点，我们也听到了美联储（fed）让通胀率超过2%的强烈意图。难怪投资者不得不放弃低收益资产，投资更多的投机性投资。人们正在以一种越来越扭曲的方式分配资本。否则，他们如何获得报酬？

在以太坊中，收入激励是必不可少的。收益激励是去中心化金融吸引资本的默认方式。

简单地说，像复利和AAVE这样的贷款申请对存款的美元信用证分别提供4.6%和6.2%的利率。更复杂的收益率聚合器（如year）在其基本收益率策略中产生7.8%的收益率，在更激进的策略中产生16%的收益率。

Uniswap每周的平均交易额超过10亿美元，它将向LP支付0.3%的交易费。在过去30天里，为Uniswap提供ETH~USDC交易流动性的LP在50-50%的ETH~USD混合头寸上实现了惊人的35%年化回报。

无负利率

DEFI经济的结构与其传统经济有着根本的不同。DeFi需要过度抵押。没有人能借到比储蓄更多的钱。到目前为止，这个简单的安全网是DEFI存在的基础。

这就是为什么以太坊和DeFi将在2021年成为“产量”的同义词。在DeFi中，利率不能为负。在DeFi中，不存在部分准备金借用，因为它打破了使这些应用程序工作的信任模。为了消除信任和集权，你必须过度抵押贷款。

在DeFi经济中，一些储备贷款已经被取消，这就是为什么在DeFi中总能找到收益率的原因。负收益率在复合或AAVE中是不可能的，这在数学上是不允许的。因为这些协议的前提是保证100%的还款能力，所以当贷款需求为零时，收益率为零，但不能为负。

ETH：互联网债券

以太坊 2.0信标链的推出开启了人们期待已久的功能：质押ETH，获得ETH货币标准回报。

除了价值储存的属性外，ETH质押的引入使ETH成为一种生产性资产。其他协议也有类似的质押收益，但ETH质押收益的独特魅力在于其背后的经济模式的支撑。

当以太坊经济规模增大时，质押收益自然会反映其增长。对于传统的债券投资者来说，以太坊经济体和ETH之间的关系应该是熟悉的。健康的经济生态具有很高的价值，其原有的债券自然会有一定的溢价。

以太坊不会拖欠ETH债券持有人的收益。发行给ETH债券持有人的新ETH，作为对其网络安全的补偿。以太坊不需要纳税或产生收入来补偿那些有ETH回报率的人。取消这一要求有利于ETH债券的估值，因为没有违约风险。以太坊无需偿还债务，设计为有偿付能力。

比特币最近对传统投资者阶层思维的洞察表明，人们对受协议限制的货币资产感兴趣。此外，由于金融界其他地方都找不到的极高收益率，DeFi爆发，表明投资者对可靠收益率的渴望。

ETH向债券持有人派发的股息和有限的最大发行量的结合，使ETH在2021年及以后作为一项宏观资产具有独特而引人注目的地位。

屈服的最后堡垒

2021年，以太坊被定位为最高产量。比特币开启了数字资产可投资性的大门，同时也暴露了以太坊背后一个可接受回报率的世界。

资产类的多样性和不同的收益产生策略可能会吸引不同收益追求者的注意。无论投资者是寻求稳定、低风险的美元定价回报还是积极的高收益投机工具，以太坊都提供了一系列金融产品供投资者选择。

除了以美元计价的回报，ETH作为一种互联网债券，被定位为为6018年经济增长提供上行风险的工具，并为准备接受其波动性的人产生以ETH计价的收益。