2020年日本数字证券生态系统的崛起

2019年初，日本数字证券业并未受到任何关注。现在，在不到一年的时间里，日本已经成为亚洲增长最快的数字证券中心之一。

数字证券与资产数字化是金融与科技相互作用下产生的全球化现象。全世界正在以不同的方式和速度进行数字化转。有人甚至把它比作一场先发展下一代金融基础设施的大竞争。毫无疑问，实现这一目标需要监管机构、立法者、企业家、投资者、银行和金融机构的努力。

世界各国的数字证券生态系统各有特点。日本可以说是一个短期内实现了快速增长的国家。2019年初，当所有人都将新加坡视为亚洲合规金融和技术合作的发源地时，一些交易所和发行商宣布了在新加坡部署的计划。当时，日本的数字证券系统仍处于休眠状态。

直到2019年5月下旬，日本才最终在全球数字证券市场崭露头角。日本立法院通过了支持数字证券基础设施建设的特别法案。此后，日本的数字证券业逐渐发展起来。

01外部帮助

美国领先的分销平台securitize的首席执行官卡洛斯·多明戈（Carlos Domingo）凭借其专业经验精通日语。他也是最早发现日本潜力的人之一，并于2019年6月宣布为日本首个数字证券教育倡导组织提供支持。相关声明如下：“与日本数字证券协会的合作表明了我们对日本市场的奉献。我们坚信，在巩固传统金融中心地位的同时，日本将大力发展和采用数字证券。”

同年9月，卡洛斯积极与银行业巨头MUFG（世界第五大银行、日本最大银行）和日本投资银行野村控股（Nomura holdings）谈判，获得投资。11月下旬，securitize宣布收购日本资产管理公司SBI的投资，并于2020年2月宣布收购索尼金融的投资。

证券化计划于2020年12月收购东京企业区块链咨询公司buidl，并将部分收益用于拓展其在日本的业务。Securitize将为发行人和财务经理提供咨询服务，帮助他们了解如何应用数字证券是建立数字证券生态系统的重要教育和支持资源。

随着证券化，日本不再需要依赖自己的数字证券平台。相反，securitize可以提供现成的解决方案，并与当地区块链专家合作，以填补生态系统中缺失的部分。

02自愿自律

随着区块链技术的进一步发展，日本投行取得了前所未有的成就。东京多家顶级投行联手成立了日本数字证券发行协会（Japan Digital securities issuing Association），该协会已被宣布为日本相关行业自愿自律组织（SRO）。六位创始人中有三分之一是证券化的投资者。

作为一个自愿的自律组织，本行将在建立行业最佳实践、纠正不良行为和促进基础设施建设方面发挥关键作用。许多人预计，与美国证券交易委员会（SEC）合作的美国金融自律组织FINRA将成为sro的基准，为其他sro提供管理协助，并帮助金融部门制定标准。

尽管MUFG不是jstoa的成员，但仅仅一个月之后，他们就发起了一项了不起的计划。安全代币研究联盟由21个成员组成，包括MUFG、毕马威和埃森哲。旨在利用区块链技术开发下一代金融交易服务。联盟打算公开分享技术试验阶段的结果和发现。由MUFG支持的securitize被指定为联盟中的独家数字提供商，这绝非巧合。

一般来说，其他高质量的生态系统都有由一两个金融机构组成的行业倡导组织。目前，日本是唯一一个建立了SRO并拥有数字证券公共研究机构的国家。有了更大更年轻的成员（SBI是协会的领导者），政府给予了他们足够的支持。很少有国家的银行界愿意与监管机构和行业合作，推动数字证券的应用。

03试点项目

今年10月，领汇地产在日本推出首个sto项目。该项目通过数字基金筹集资金，在银座、新宿和涩谷等热门地区开发公寓和酒店。这个项目是在美国发行的，符合美国的私人筹款豁免，因此可以向美国和国际投资者开放。Securitize为项目提供托管服务。

不久之后，总部位于东京的投资银行MBK通过其子公司angoo financial将爱沙尼亚房地产数字化，向日本国内客户开放对欧洲房地产的部分所有权投资。此前，日本法规规定，非投资银行合规发行STO的程序极其繁琐。因此，一些日本sto项目将选择在外国司法管辖区出售。此前的法案解决了上述问题，但要到2020年5月1日才能生效。因此，目前的重点主要是围绕生态系统建设和内部技术检测。

证券化的影响在该地区占主导地位

野村证券最近忙于创新，其资本市场研究所（也有自己的数字证券研究联盟，有10多个成员）在日本试用了第一批数字债券。几周前，联盟下属的投资银行三井物产株式会社（Mitsui products Co.，Ltd.）宣布推出一个可用于房地产和其他资产数字化的区块链平台。市值50亿美元的日本房地产集团Lifull也与securitize和buidl合作，推出了数字房地产项目的众筹平台。

今年5月，日本的数字证券基础设施似乎取得了很大进展，但既定的sto条例尚未生效。随着金融机构对这项技术的进一步研究和测试，一些sto项目和数字产品相继推出。此外，在政府的支持下，日本已迅速发展成为世界领先的生态系统。

04创造流动性

日本数字证券生态系统发展迅速，但作为关键因素之一的流动性问题尚未得到直接解决。目前，新加坡在监管沙箱中运营了多个交易平台，而日本则没有。因此，与海外供应商合作成为解决这一问题的途径。

东海东京金融集团投资了新加坡国家证券交易所（SGX）支持的数字证券交易所istox。东海东京金融集团还通过投资提供代币发行和交易服务的加密货币交易所fire currency，对冲本地解决方案。

履行机构首席执行官3月份宣布，预计今年内将按照金融服务管理局（FSA）的监管要求推出一家全国性数字证券交易所。除了与斯图加特证交所（Boerse Stuttgart）合作外，SBI还投资了德国证交所的数字证券平台bsdex。SBI领导jstoa投资了几家基础设施公司，并分享了创建自己交易所的战略计划。它们无疑是日本数字证券业最有前途的公司。

那么，日本最大的交易场所东京证券交易所（TSE）是否也以同样的方式引入了区块链技术？东京证交所在2020年第一季度宣布，将与44个联盟成员（包括MUFG、SBI和Nomura）启动区块链试点项目，这表明东京证交所对这项技术有着浓厚的兴趣。看来，随着区块链技术的采用，日本金融业将协调发展。

展望未来

随着2020年5月监管调整和生态系统的蓬勃发展，今年日本将成为数字证券领域的中坚力量。我们预计，大量日本资产和股票将通过STO吸引海外投资者，反之亦然，这为日本投资者提供了新的进入机会。此外，我们相信，随着各协会/财团的跨地区教育投资，大社区将继续出现。在各种努力的基础上，日本在短短的一年时间内成为世界领先的数字证券中心，其发展模式也为那些还比较落后的国家提供了一种实践模式。

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文章标题：2020年日本数字证券生态系统的崛起

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更新时间：2021年01月12日

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