为什么独特的dydx会稳步增长？

在交易量排名前十的指数中，只有dydx采用订单簿模式。

原题：dydx，站在两条爆炸轨迹的交汇处

DEX最近再次成为市场焦点。

该赛道领头羊Uniswap和sushiswap强势上扬，相继创出历史新高；1寸直接改为“5寸”；多多等后起之秀也表现不俗。

随着货币价格的上涨，DEX的交易量也随之上升。根据block研究，1月份去中心化交易所（DEX）的交易额超过600亿美元，创历史新高。下图直观地显示，自去年底以来，DEX的成交量有了明显的增长。

比特币 debank图片

仔细观察十个dea在交易量方面的排名可以发现，在许多交易所池模（AMM、PMM或其他mm）的dea中，有一个数字“不合时宜”——订单簿模DEX dydx。如今，交换池模式非常流行。德克斯能继续坚持订单书模式并取得一定成绩实属罕见，这也引起了我们的好奇。dydx是怎么做到的？有什么区别？你能赶上兑换池指数吗？

四大业务模块

从功能上看，dydx主要提供借贷、现货交易、融资融券和合约交易等服务。

在贷款服务方面，用户可以将ETH、USDC和Dai存入平台，赚取浮动利息。目前，Dai的存款利率（14.71%）明显高于ETH（接近零）和USDC（9.72%）。目前，三种资产的利率分别为ETH（0.23%）、USDC（10.94%）和Dai（16.04%）。

与一些银行应用程序类似，dydx上的贷款以负数形式呈现，这意味着需要归还相应的资产。例如，如果您想借出下图中的ETH，帐户余额将变为-1 ETH。dydx的最低抵押利率是125%，这意味着抵押品的价值必须至少是出借资产价值的125%。如果抵押贷款利率较低，将有清算风险。具体清算门槛为115%。

在现货交易方面，dydx目前只提供ETH dai、ETH USDC和dai USDC三个交易对。

融资融券交易类似于传统CEX中的现货杠杆。支持上述三个交易对ETH dai、ETH USDC和dai USDC的多空双向操作。它可以提供高达5倍的杠杆作用。用户可以选择“隔离”和“交叉”两种模式。这种区别可以简单地理解为位置对位置和完全位置的区别。

当用户进行融资融券交易时，系统会自动执行借出操作。例如，在a的账户中，一开始只有1000美元，没有ETH，但a可以实际操作ETH交易，例如以1500美元做空ETH。一旦交易执行，意味着a将自动借入1 ETH出售，其余额将变为“2500美元c和-1 ETH”。

Dydx的合约交易是最新开始的，目前只支持三对交易，但细节略有不同btc usd、ETH usd和link usd。最大杠杆是10倍。

2020年，dydx取得了较好的业务数据，交易总额超过19亿美元。其中，4月份启动的合约交易总成交额已达5.63亿美元，占总成交额的比重日益上升，截至12月份已占总成交额的41%。

优点和缺点

从商业模式的角度来看，dydx不能简单地定义为DEX。其贷款服务的数据非常光明——2020年，贷款池共发放贷款174亿美元。

与市场上的AMM-Dex相比，dydx的订单模式不仅服务种类较多，而且与传统CEX的体验最为接近。现货交易、融资融券交易和合约交易都支持市场价格、限价、止损等设置，这些都是中交所熟悉的操作。

在第一次模拟考试中，开发团队曾表示，订单簿在加密货币交易的历史上有很多成功的经验，也是传统做市商惯用的。

与CEX相比，dydx的“链外撮合+链上结算”设计不仅解决了前者的安全性和透明性问题，而且保证了更高的性能和响应速度，足以支持更大的用户流量。

然而，dydx的缺点也很明显。目前，最大的限制是交易对太少。除了稳定币交易对，dydx只提供ETH、BTC和link的现金和杠杆交易服务，不能完全满足用户多样化的投资需求。

另外，虽然dydx已经将事务匹配放在了链外，但是大多数操作仍然需要在链上完成。在ETH不断创新高、燃气成本居高不下的今天，一个简单的连锁操作往往要花费几十元，这对小而散的用户并不友好，这也在一定程度上限制了dydx的进一步发展。

幸运的是，dydx意识到了这些问题。最近，dydx一再提到，它将迅速推出更多新资产。此外，dydx还与二层扩建项目starkware合作，将其二层技术整合到dydx合同产品中，以进一步提高性能，解决天然气交易成本高的问题。

下一个万元红包？

上周，dydx再次成为市场焦点。三箭资本和迪法恩斯资本率先为该项目进行了1000万美元的B轮融资，wintermute、hashed、GSR、SCP、scalar capital、Spartan group、rocktree capital等新投资者以及a16z、polychain capital、Kinderd ventures、1confirmation、Elad Gil、Fred ehrsam等现有投资者跟进。

考虑到2017年12月和2018年10月分别完成的200万美元种子轮融资和1000万美元一轮融资，dydx已从投资者处获得2200万美元。

投资者应密切关注的是，dydx是目前交易量排名前十的Dex中仅有的两个尚未发行硬币的项目（另一个是Matcha，一个交易聚合平台）。随着B轮千万级融资的完成，关于dydx是否会在社区发行硬币的猜测正在上升。鉴于Uniswap、tokenlon、1inch等DEX将在2020年发出1万元红包，我们不能排除dydx将成为下一个点燃毛党情绪的“投币玩家”。有业务需要的朋友，不妨在汽油成本低的时候多刷几笔交易。

总的来说，无论是不采用热交换池模式，还是忍受了三年多不发行货币，dydx在整个去中心化交易轨道上都有些独特。

至于一开始提到的Uniswaps能否赶上风暴，客观地说，把dydx与这些交易所池spot-DEX进行比较是不合适的。从发展重点来看，dydx在B轮融资公告中提到的合约交易业务较多，因此其竞争对手应该是DerivateX和永续协议等去中心化衍生品交易平台，这一DEX细分轨道尚处于发展初期。让我们拭目以待，看谁将在未来引领市场。