分散化令牌发行机制Ido的详细说明：七个平台的特点和现状

随着DeFi基础设施的优化和WiFi用户的大规模增加，越来越多的项目选择IDO的方式筹集资金，如UMA、MTA、api3、prep等知名代币，带来了显著的财富效应。最近，IDO项目的数量也在显著增加。

在这种背景下，越来越多的Ido平台和模式应运而生。最近，寿司选择进入市场，给Ido市场带来了更多的影响力和关注。

在本文中，chain catcher将介绍主要的Ido平台及其机制，如Uniswap、balancer、polkastarter、bounce、mesa、Dodo，展示Ido作为一种流行融资渠道的潜力和未来。（市场存在风险，本条不构成任何投资建议。）

顾宇著

1、 发展历史与现状

最近，Ido再次成为加密市场的高频词。过去一周，razor、optionroom、伞形网络、BOT ocean、daoventures等至少8个项目已经实施或宣布将实施Ido，相关Ido平台的代币价格也在不断上涨。可以说，Ido已经成为很多区块链项目的热门IPO方式。

目前，IDO的定义与外界有所不同。例如，有些人把它解释为DeFi的第一期，而另一些人把它解释为DEX的第一期。考虑到很多项目发行代币的平台已经超出了DEX的范畴，本文将以DeFi的第一期定义为例进行阐述。

过去几年，区块链项目代币的初始发行经历了多轮变革。从早期基于智能合约转让的ICO，到后来在交易所和coinlist等合规平台的IPO，门槛和成本都越来越高。甚至很多区块链项目都没有公开发行代币的步骤。

然而，随着去中心化交易所的诞生和普及，许多项目方开始尝试在DEX平台上进行代币的首次公开发行。例如，coin an宣布Raven协议将于6月19日在其DEX平台上执行Ido。然而，由于当时DEX的性能问题和市场教育问题，Ido并没有流行起来。

然而，Ido机制使项目方直接面对社区群体融资，特别是使项目前期支持者获得更多的资金回报，同时作为一种营销手段也能得到更多的市场关注，这仍然吸引着众多项目方的关注。

从2020年6月到7月，由于基础设施的优化和用户的大规模增加，大量DeFi项目选择在Uniswap上发行初始代币，如UMA、BZX等知名项目。此外，还有许多投机性的新项目。

具体来说，Uniswap上的Ido模式也称为AMM机制。项目方需要提前建立基于智能合约的资金池，按照1:1的比例充值ETH或Dai等代币和储备。之后，用户在基金池中购买代币。随着大量买入资金的进入，代币价格将按照曲线模推高。

同时，这种机制也导致了“科学家赶超”的问题。因为支付更高GAS FEE的用户往往可以提前完成交易，获得更优惠的价格，许多“科学家”会利用机器算法和高燃气方法抢占交易先机。在市场的疯狂之下，很容易造成价格的大幅上涨，对普通用户也不公平。

因此，围绕定价机制和准入门槛的特点，自那以后，在DeFi市场上开发了大量的IDO解决方案和项目，包括bounce、polkastarter、mesa等，以及sushiswap最近推出的miso。

从平台类来看，目前的Ido平台大致可以分为综合DEX平台和专用于Ido的拍卖平台。前者的典代表是Uniswap、balancer等，可以为项目方提供从代币发行到流动性建立的一系列功能。后者的代表是mesa、bounce、polkastarter等，它们致力于为项目方的销售策略提供丰富多样的代币发行和拍卖服务，但不能直接为代币建立流动资金池。

同时，这些平台大多在价格发现机制、白名单机制、准入机制等方面各具特色，基本满足了项目方在首次公开发行代币时的多元化需求。

目前比较知名的Ido平台有Uniswap、balancer、polkastarter、bounce、mesa、Dodo等，另外bonfida、kyberswap、poolz等DEX也支持Ido。接下来，chain catcher将详细介绍一些主要的Ido平台及其机制，前面文章中描述的Uniswap将不再重复。

2、 平衡器：流动性试点池

平衡器是一种基于AMM机制的DEX。去年，它推出了一个名为流动性引导池（LBP）的解决方案，允许项目团队在balancer中首次公开发行代币，并在平台上建立一个深度流动性池。

据了解，流动性指引池的发行时间一般为3天。项目方可自主设定代币在资金池中的初始权重，最大偏离率为2:98，即资金池的构成为储备资产的2%和项目代币的98%。项目方可以在没有大量资金的情况下奖励流动性，且代币的初始价格与储备资产价值成正比。

流动性引导池还为项目方提供了快速调整权重的功能，通过调整储备资产的比例，可以降低池中代币的价值，防止因前期炒作而导致价格飞涨。

因此，想要参与代币购买的人可以在代币价值达到预期时购买代币。在这样的设计机制下，开盘价通常会被刻意定得更高，更优惠的价格可能会出现在赛事后期。

一般来说，这种机制可以避免用户因fomo而抢购的情况，在一定程度上抑制机器人的“抢购”，使所有参与者都能公平竞争，降低市场价格波动，进而更顺利地完成代币价值发现。

到目前为止，APY财务部apy、永久协议（PREP）和FuruCombo（Combo）等至少五个项目通过平衡器流动性指导池机制执行Ido。

3、 Mesa：基于环交易的批量拍卖机制

Mesa是一个基于gnosis协议的DEX项目，由dxdao维护、拥有和托管，支持简单的稳定币做市策略。自2020年7月以来，平台至少进行了9次IDO，包括mstable（MTA）、dhdge（DHT）、api3等知名项目。

项目方可在平台上设置投标数量和价格上下限，用户可通过提交限价单机系统参与。与其他Ido平台相比，mesa的主要特点是环形交易和批量拍卖。同时，用户需要提前对官方钱包地址进行充值，以达到中心化和最大化流动性的目的，防止提前抢先拍卖。

具体来说，循环交易是指mesa支持用户使用多个资产参与竞价，而不限于特定的交易对，实现所有交易对之间共享流动性、所有订单汇总到一个订单簿的订单结算，从而聚集和最大化流动性。

批量拍卖是指mesa用户的竞价订单不单独结算，而是每5分钟进行一次批量拍卖。在5分钟的批量拍卖开始时，将列出所有用户竞价订单，然后根据价格和金额选择30个订单。链外求解器启动最优结算方案的公开竞争，通过特定的计算公式确定单个结算价格。在接下来5分钟的拍卖开始时，所有的拍卖订单都是批量完成，并在链上结算。

梅萨将收取0.1%的手续费，这也将用于支付用户的GAS FEE。为了确保平台不遭受损失，mesa建议用户的最低订阅金额为1600美元，过低的订单将不予结算。

这一机制意味着，单个批次的所有参与者以相同的价格购买代币，可以避免部分用户支付高额GAS FEE“抢购”的情况，为用户提供相对公平、平等的参与机会。

4、 波尔卡斯塔特：固定交换池

波尔卡斯塔特是一个跨链代币交换和拍卖协议。它的测试版于去年12月推出，预计今年第一季度将转战波卡。它也是最近IDO使用频率最高的平台。

去年9月20日，该项目宣布，已从NGC ventures、moonrock capital、Signum capital等获得87.5万美元的种子和私募股权融资。

与其他Ido平台相比，polkastarter主要有两个特点：一是推出固定交换池，让项目方为待拍卖的代币设定固定价格；二是项目方可以为代币拍卖设定白名单，只有特定地址才能参与拍卖。用户通常需要完成项目方指定的一系列任务或报名参加抽奖才能获得白名单资格。

目前，Ido平台上至少有15个项目，但几乎都不知名。同时，参与人数大多在100-300人之间，单个用户的Ido配额相对较低，一般在0.2-0.5 ETH之间。

5、 反弹：社区授权拍卖

Bounce是一个去中心化的代币交换拍卖协议，由ankr创始人Chandler song于去年7月推出。投资者包括帕拉菲资本（parafi capital）和区块链资本（blockchain capital），以及业内人士，如synthetix的创始人Kain Warwick和AAVE的创始人stani kulechov。

目前，bounce主要有两款产品：去中心化拍卖平台和近期推出的社区授权拍卖平台。前者与其他Ido平台没有区别。任何一个项目方都可以在这个平台上设置代币的数量、收到的ETH的最大数量、持续时间和拍卖策略。支持固定兑换、荷兰式拍卖和密封式拍卖，超过上限的资金将回笼给用户。

另一方面，由BOT持有者社区决定哪些项目可以被激活并出售代币。该平台将协助符合条件的项目创建拍卖。同时，想要参与认证拍卖的个人需要根据每个项目的要求通过KYC和白名单。

6、 多多：众包

Dodo是一款DEX产品，成立于2020年8月。在非线性价格曲线PMM算法的基础上，提出了群体准备池Ido模。

具体来说，项目方提供一定数量的代币，并指定代币的单价和发行量。在指定的时间段内，任何人都可以充值订阅。如果订阅超过代币发行限额，代币金额将根据用户充值的资金金额进行分配。众筹期结束后，开放式基金池自动建立，并以众筹价格作为开盘价，即时开放现货交易市场。

同时，多多还建立了“流动性保护”机制。现货市场的买入指令由用户的充值资金组成，卖出指令由众筹期后剩余的代币组成。这些初始流动性属于众筹池的发起人，但在流动性保护期内，发起人不能收回其流动性。

7、 Sushiswap：一揽子解决方案

2月2日，sushiswap宣布推出Ido产品miso，旨在简化sushiswap交易所创建代币和启动新项目的流程，包括创建代币、建立机枪池、创建代币销售策略以及启动流动性挖矿，从而吸引更多新项目在平台上建立流动性。

与Uniswap、balancer等DEX相比，sushiswap的miso解决方案更加丰富、系统，支持项目方采取固定价格众筹、批量拍卖、荷兰式拍卖等多种销售策略。

总的来说，Ido市场已经成为DEX平台关注的焦点之一，各大Ido平台在操作便利性、价格发现机制等方面都有各自的特点和优势。但由于目前市场人气高涨，优质项目融资基本缺乏，IDO可能难以成为多数优质项目的主要选择，长尾市场项目可能成为主要标的，风险不容忽视。