DEX:AMM的兴起将成为未来的交易模式，并得到前所未有的采用

中央交易所（CEX）在加密货币产业中占有重要地位。自2020年以来，尽管去中心化交易所（DEX）越来越流行和使用，但绝大多数加密货币交易量仍然中心化在CEX上。

从coin security、CoinBase等交易平台的规模和人气，我们可以清晰地看到CEX的霸主地位。这些交易平台如今广为人知，已成为主流。特别是，CoinBase最近成为第一家在纳斯达克证券交易所上市的加密货币公司。

作为合法货币和加密货币之间的必要桥梁，CEX提供了无与伦比的便利。然而，业界领袖们通常认为，这些类的交易所是加密货币的单一失败点之一。自动化做市商1inch network和其他相关服务的联合创始人谢尔盖•昆兹（Sergej Kunz）认为，AMM将成为CEX的主要竞争对手。他告诉协整分析：

“在未来四到五年内，DeFi行业将有很大的发展。我们将取消银行等中介机构，代之以DeFi。在未来几年，1inch将准备与CEX争夺每天多次交换资产的用户。”

另一个引起人们对dex兴趣的因素是安全性。尽管对交易所的恶意攻击已经不那么频繁，但交易所一再证明，它们容易受到黑客和信息泄露的攻击。

一个更去中心化的替代方案旨在为这些问题提供答案，解决这个问题的一种方法是在交易所使用自动做市商（AMMS）。

阿玛的历史：从零到英雄

AMM是DEX协议的亮点。他们不再依赖于常规交易所之类的订单，而是使用数学公式来计算资产价格。

AMM还提供来自不同资金池的流动性，而无需让交易另一方的其他用户愿意。通过与智能合约或点对点合约交互来完成交易，智能合约或点对点合约提供执行交易所需的价格和流动性。

自2020年夏季以来，基于AMM的新DEX极大地促进了加密资产之间的交易，其普及率迅速提高。Bancor早在2017年就首次提出了这一概念。makiswap（跨链AMM）的首席营销官Vijay Garg解释了AMM是如何改变贸易世界的

“AMM将推动整个金融生态系统的发展，因为它们独立运作，不需要持有用户的私钥，而且监管框架较少。而且，有了足够的流动性，用户可以更快、更方便、更便宜地进行交易。AMM从根本上改变了用户交易加密货币的方式。”

基于以太坊的Uniswap，被称为第一个真正去中心化的AMM，于2018年底推出，由于其简单的用户界面和广泛的货币加载系统，在短短几年内席卷加密货币世界。目前，Uniswap的交易量位居前列。

Uniswap引发了许多“副作用”，其中之一就是寿司交换，一直以来都是AMM。它对Uniswap发起了吸血鬼攻击，最终巩固了自己的地位，成为Uniswap的主要竞争对手。尽管sushiswap是使用复制Uniswap的第一种方式，但它已经成为一种常见的做法，因为协议在“AMM战争”中不断地试图从彼此那里获得流动性。

AMM协议几乎构成了DEX的全部事务量，被认为是DeFi生态系统的工具。但是，随着创新的发展，总会出现新的问题和挑战。

这样，新的AMM已经开始蓬勃发展，并且正在使领域多样化，不同的CEX可以满足不同的用户需求。zkswap（隐私中心AMM）的开发者Alex Lee告诉cointegraph：

“DeFi和传统金融没有太大区别，但DeFi需要的信任更少。特别是，AMM带来了当前财务状况的变化，这可以从其增长中看出。”

不同类的AMM

每个AMM都有自己独特的定价算法，以各种方式从不同的来源利用流动性。在当前的DeFi模式中，三种最重要、最独特的AMM协议是Uniswap、curve和1inch。

作为第二大DEX，curve继承了Uniswap的核心设计，但却是第一个优化稳定资产池的AMM。由于其体系结构的优势，curve最小化了非永久性损失的风险，解决了流动性有限的问题，是所有DEX中交易率最低的项目之一。

AMM世界的另一个流行趋势是聚合。1inch network率先采用了这一技术，占据了赛道的主导市场份额。这种方法的目的是允许其用户在低流动性池中进行大额交易，节省成本，并通过将交易路由到多个流动性池来避免高滑动点。”通过我们的Pathfinder算法，交易分布在多个DEX池中，以确保用户能够找到交易的最佳汇率，”Kunz告诉cointegraph

AMM的缺点和风险

当前AMM的固有缺点之一是损耗的无常性。每当流动性池代币的价值出现波动时，就会出现套利机会，从而给池内造成损失。波动越大，损失越严重。因此，如果代币对具有相似的值，则AMM工作得更好。

尽管curve可以将此风险降至最低，但新版Bancor试图完全防止此问题。Bancor v2.1允许创建具有固定流动性的AMM，旨在缓解下滑并帮助解决永久性损失问题。Bancor增长主管Nate Hindman告诉协整分析：

“Bancor协议使用其灵活的供应代币BNT共同投资其资本池并赚取费用。当有限合伙人最终撤回其质押股份时，该协议用于补偿损失。LP必须在游泳池中使用100天或更长时间，以获得IL的充分保护。这意味着，即使代币价格上涨，LP也有权收回其代币的全部价值，就像它被放在钱包里一样。”

与AMM交易还有其他缺点。在以太坊，高昂的煤气费已成为散户投资者面临的一个典问题。然而，许多交易所已经开始采用第1层和第2层的解决方案来捕获小交易者。正如Kunz所说，“区块链的扩展目前是DeFi领域进一步发展的一个缺失部分，但我们已经看到Optimism和matter labs的一些第2层解决方案，预计将在2021年的未来几个月内解决这个问题。”

一些资产的流动性有限也会造成问题。然而，AMM交易世界面临的最重要的问题之一可能是抢先机器人，即套利机器人，它可以利用买卖双方的价差创造更快的交易来套利这些交易者。

blank Wallet首席执行官Aleksandras GAš Ka（Privacy and user-centric wallet）告诉cointegraph，这个问题正在影响AMM的普通用户，“尽管精通技术的投资者可以通过购买较小的交易或遵循DCA策略来避免抢先机器人，但唯一可靠的策略是允许用户使用无声交易（private）

DeFi中的隐私要求

隐私一直是加密货币领域的中心话题。例如，比特币和以太坊之间的交易是基于假名的；它在本质上是开放的。所有交易和地址都在区块链上打开，任何人都可以查看。

这种透明度给共享公共地址的用户带来了危险。因此，在去中心化的金融世界里，隐私正成为一种要求很高的商品。说到这个要求，李说，

“市场层面的信息应该对所有参与者透明，同时维护个人隐私。隐私权是个人的基本权利。重要的是要记住，任何有价值的DeFi系统必须尊重其服务的个人的财务所有权。”

如前所述，抢占式机器人是DeFi领域的一个大问题，这是DeFi领域缺乏隐私的直接结果，因为所有交易都是在区块链上开放的。因此，使用以隐私为中心的钱包可以缓解这一问题。

AMM的未来

5月6日，Uniswap发布了期待已久的V3更新。为了最大限度地提高资本的效率，升级是成功的，仅一天的交易量就达到V2上市第一个月交易量的两倍多。尽管取得了这一成就，但由于复杂的用户界面和飙升的天然气成本（甚至高于V2），许多用户仍然称V3启动是“失败”。

尽管DeFi生态系统的大部分位于以太坊区块链上，但该项目仍处于大规模迁移中，例如1INCH网络加入了binance智能链和其他竞争对手DAPP区块链。Uniswap和其他基于ERC-20的协议可能取决于ETH2的成功，但未来似乎侧重于互操作性。

很有可能假设AMM将负责未来所有的链上流动性。然而，DeFi仍然是一项成熟的技术，其创新速度很快。即使AMM能够解决其局限性，未来的监管框架和新技术也可能威胁到其主导地位。