在以太坊达到4200美元的历史高点后，看涨情绪开始消退

作者：Marcel pechman

过去几周，以太坊（ETH）的表现出人意料地出色，ETH价格飙升逾80%，达到4200美元的历史高位。即使经过7%的调整，2021年的累计收入也将超过300%，ETH目前的市值将超过4500亿美元。

面对如此惊人的表现，无论是期货合约溢价，还是期权恐惧和贪婪指数，市场都没有极端乐观的信号。这一数据可能会让一些分析师质疑交易员是否对ETH未来的价格前景失去信心。

比特币 ETH在CoinBase中的价格；来源：tradingview

芝加哥商品交易所（CME）期货、欧洲投资银行（European investment bank）的“数字债券”发行、柏林升级和EIP-1559天，以及对即将到来的成本的看涨预期，都是当前看涨的原因。

去中心化应用锁定净值达到900亿美元，加密货币交易所ETH余额降至历史低点，增加了ETH的额外需求，支持了目前的看涨观点。

专业交易员也表示了兴趣，因为ETH期货的开盘合约量超过100亿美元。与此同时，范艾克向美国证券交易委员会提交了ETH交易所交易基金（ETF）的申请，进一步证明ETH的看涨前景依然强劲。

ETH期货溢价低于近期平均水平

为了确认投资者的信心是否随着ETH达到历史高点而下降，我们应该关注月度合约的溢价，即基本面检查。与永续合约不同，这些固定期限期货没有资本利率。因此，它们的价格将与普通现货交易截然不同。

通过衡量期货市场与常规现货市场的价差，交易者可以判断市场的看涨程度。当多头过于乐观时，季度期货合约的年化溢价（基础）将达到20%或以上。

Okex ETH季度期货基础；来源：skew

如上图所示，23%的年化保费低于平均水平，远低于4月13日47%的峰值。当时，ETH在三周内上涨了52%，接近2400美元。

23%的基础接近极端乐观，但考虑到最近的反弹，预计会高得多。因此，人们还应该评估期权交易者如何定价下行风险。

期权的主要风险指数为中性

在ETH触及4200美元的纪录高位后，要衡量交易员的乐观情绪，我们应该看看25%的delta偏差。这个指标提供了一个可靠的“恐惧和贪婪”的分析，通过比较类似的买入（买入）和卖出（卖出）期权并排。

当中性对看跌期权的看跌期权溢价高于风险相似的看涨期权时，指数将转为正。这种情况通常被认为是“恐惧”的情况。另一方面，负值意味着上行保护成本增加，看涨。

25%增量倾斜；30天ETH期权；来源：laevitas.ch

上图显示指标为-10，这被认为是一个中性至牛市区域。当它趋于-20时，通常被认为是一个“贪婪”的势头，这发生在5月9日，当时ETH达到了历史高点。

这两种衍生品都处于中性至看涨区间的边缘，这在表现稳定和积极之后是不寻常的。因此，我们可以得出结论，专业交易者并不“过度兴奋”。

不过，同样的数据也可以解释为专业交易员信心不足，助长了看跌者对ETH价格最终会回调的希望。不幸的是，以太坊的成本何时解决还不清楚。