多多创始人雷达熊：500倍资本利用率，新的做市算法来了

与中心化式交换相比，去中心化交换（DEX）具有许多优点：匿名性好，能够实际控制用户，较好地解决了宕机、黑客攻击、资产盗用等问题。然而，DEX目前面临着严峻的挑战，如难以吸引和提供足够的流动性，以促进有效的市场。自动做市商（AMM）是最常见的解决方案。

长期以来，资产管理一直受到资金利用率低的困扰。这将导致：

1.流动性差

2.低周转率

3.必须使用高服务率（0.3%）来减轻免费损失

尽管AMM流动性池的总锁定量（TVL）通常很高，但由于上述影响，这些平台上的交易成本仍然过高。

在Uniswap V2上，即使ETH USDT池中的资金超过2亿美元，1 ETH采购订单和1 ETH采购订单之间仍有12美元的价差。

因此，提高资金利用率是提升DEX交易体验的关键。

以太坊的困境；

Dodo使用PMM算法将流动性中心化在市场价格周围，以提供出色的流动性。我们在2020年8月开始测试这个算法，但是由于以太坊的性能，投标延迟已经成为一个巨大的障碍（这将反映在更新Univ3的做市范围的延迟上）。

因此，我们将重点放在Layer2的快速响应上。L2和廉价天然气，可支持高精度报价。这给我们带来了意想不到的收获。

Layer2PMM的资金利用率是AMM的500倍

由于在L2上更新预言机价格的延迟较小，我们可以将流动性参数设置为非常激进的水平。以流动性参数设置为0.002为例，比较AMM和PMM的资本利用率

*滑动点是指该成交量的平均价格相对于市场中间价的变化率

这意味着如果我们想要达到同样的流动性水平，PMM只需要AMM的TVL的五分之一！仅100W的TVL就可以提供相当于5亿美元锁定的AMM流动性！

【dodo binance smart chain（BSC）和Uniswap V2上一些池的周转率对比图】更多数据请参考上面的Excel电子表格。

PMM算法具有超高的资金利用率，能够以较少的资金利用巨大的交易量。在BSC上，4月前三周ETH busd交易对的日均换手率达到惊人的1000%！

相比之下，Uniswap上wbtc-ETH交易对的日换手率只有10%左右，PMM的日换手率是AMM的100倍！即使是在Uniswap上搭桥的ETH-USDT交易对，日换手率也只有40%左右，PMM的换手率是ETH-USDT交易对的25倍！

值得一提的是，近20天来，作为BSC桥梁的bnb busd交易对日均换手率达到1920%，是AMM的50倍。同时，还可以查看btc busd、dot busd和link busd交易对的数据。

周转率的大幅提高使我们敢于降低服务率，以提供更好的价格。目前，当dodo在BSC的PMM基金池中只设置0.05%的手续费时，其报价具有很大的优势。

这个数值可以根据市场环境进行动态调整，在市场剧烈波动时不超过0.15%，这使得目前多多的定价优势非常诱人。

例如：假设PMM池为100W美元，AMM池为1亿美元，以太坊的当前价格为2000美元。在这些假设下，PMM和AMM的价格比较如下：

可以看出，即使只使用了AMM TVL的1%，PMM仍然可以给出非常有竞争力的报价！

Dodo正在打造为用户创造价值的产品；

Dodo工作的动机来自于给客户留下深刻印象的愿望，而不是超越竞争对手。我们关注竞争对手的动态，但真正驱动我们的是为交易员提供“更快、更好的经济”交易体验。

通过PMM算法，我们得到了极其廉价的流动性，而廉价的流动性带来了真正的产品竞争力。

有关如何配置dodo专用池（DPP）的信息，请参阅：https://www.youtube.com/watch?v=xn9zm8uH5HMAMPL ab通道=渡渡鸟

对于主流资产而言，流动性不再依赖于庞大的TVL，多多提供的报价永远是市场上最好的。

对于长尾资产而言，无需配置资金做市，发行新股的门槛最低。

对于下一代高速链（如L2、Boca），做市不再依赖于大量的资产迁移，用户可以享受低滑动点的快速交易。

提供最好的价格，提供最丰富的资产，提供最快的交易体验，节省最多的交易成本！多多总是在为用户创造价值。

我们始终站在下一代流动性解决方案的最前沿；

AMM为DEX世界打开了大门，dodo从2020年5月开始研究下一代流动性解决方案PMM算法。我们花了三个月的时间完成了算法和工程实践。又花了6个月的时间来研究该算法如何在实际市场上稳定工作。这期间，我们积累了很多只有在真金白银市场才能学到的经验，这些经验将成为渡渡鸟的护城河。

此外，我们正积极与更多专业人士合作，努力降低流动性成本。宇贸是第一家与我们合作的专业做市商。他们在多多建立了五个资本池，即BTC、ETH、BNB、dot和link。在仅使用170万美元的情况下，每天可产生2000万交易量，获得约1W美元的利润。