Uniswap V3成功推出了第一个镜头，即将赶上V2？

编辑：南风

3月底，Uniswap实验室发布了备受期待的Uniswap V3协议。其核心是引入“中心化流动性”的概念，即流动性提供者（LPS）可以使市场处于一个定制的价格区间，并在此过程中形成个性化的价格曲线。该设计可将LPS的资本效率提高4000倍，使LPS在规定的价格范围内提供与V2相同的流动性深度，而闲置资本则少得多。

来源：Uniswap博客

两个月后，也就是5月5日，Uniswap V3终于发布了，并在头两周取得了巨大的成功。在短短的三天时间里，Uniswap V3已经成为以太坊上仅次于Uniswap v2的顶级去中心化交换机（DEX）。在过去的七天里，V3实现了超过65亿美元的交易额。如下图所示：

上图：截止5月16日当周以太坊指数周成交量（单位：十亿美元）。来源：messariamp；沙丘分析

事实上，Uniswap V3非常成功，其交易量很快接近Uniswap v2。按照目前的增长速度，到5月底可能会超过V2。

上图：截至5月16日，Uniswap V3交易量占v2交易量的百分比增长趋势。来源：messariamp；沙丘分析

或许在Uniswap V3交易量快速增长的背后，最引人注目的是V3在交易量增长过程中的资金效率：V3正在接近Uniswap V2的交易量，而V3的总锁定量（TVL）不到V2的15%。目前，V3是唯一一家交易量占总锁定量比例超过100%的AMM（自动做市商）。它的资本效率是Uniswap v2的五倍多。V2的交易量与总锁定量之比在以太坊指数中排名第二。如下图所示：

上图：在截至5月16日的一周中，Uniswap V3绝对是资金效率最高的Dex。

Uniswap V3上最流行的交易对（流动性池）在资本效率方面是相似的。特别是V3稳定币交易对的交易量相当于曲线上的3pool池（Dai+USDC+USDT），而前者的TVL只占3pool TVL的一小部分：曲线上的3pool锁定了16.5亿美元，而Uniswap V3的USDC/USDT和Dai/USDC的总TVL锁定了1.25亿美元。

截至发稿时，3pool on curve的24小时交易量已达2.65亿美元，而Uniswap V3的USDC/USDT和Dai/USDC的合计交易量已达1.98亿美元。对于这些对，curve的24小时音量与TVL的比率为16%，而Uniswap V3的24小时音量与TVL的比率为158%。对比图如下：

上图：Uniswap v3上各交易对的7天交易量、24小时交易量和TVL数据。来源：Uniswap分析

上图：TVL、流动性利用率（16.04%）和3pool（Dai+USDC+USDT）日交易量曲线。来源：curve.fi

Uniswap的日益主导地位

目前，Uniswap V3的成功和Uniswap V2的持续主导地位，使Uniswap的市场份额在2021年达到了61%的新高，2021年Uniswap的市场份额不断增长，如下图所示：

上图：自2021年以来，以太坊上主要DEX的市场份额趋势，其中Uniswap的市场份额增加到61%。

这一增长正值DEX交易量再度飙升之际。5月前16天，以太坊所有指数的成交量几乎达到上月创下的月度成交量纪录。预计本季度这些指数的成交量将超过1230亿美元，几乎是4月份的两倍。

上图：2020年5月以来以太坊全指数月度总交易量增长趋势。

这一增长也出现在一些DEX竞争对手宣布自己的新协议升级之际。每个DEX协议的主题都是资本效率，每个团队都以各种方式解决这个问题。例如，sushiswap即将升级的deriswap将引入一种新的AMM，它将交易、贷款、期货和期权结合到一个协议中。

另一个例子是，即将升级的balancerv2将引入一个单独的保险库（vault），用于存储存放在不同流动性池中的所有资产。这不仅降低了跨多个流动性池的交易气体成本（这是balancer V1的痛点），还允许balancer通过“资产管理器”提高资本效率，即这些“资产管理器”将balancer流动性池中的闲置资产分配给其他协议（如AAVE）以赚取收入。

未来几个月，将确定这些提高资本效率的替代方案是否会更能引起市场的同情。无论如何，Uniswap V3只是一个开始，并将在此期间继续改进。其他代币项目方尚未开始在v3上为LP提供奖励。用户只是对V3的参数比较熟悉，管理被动LP策略的协议还没有推出，更何况Uniswap V3很快就会部署到乐观（L2网络），这可能会进一步提升交易量。

但现在有一点很清楚：Uniswap V3是一个巨大的成功。