天秤座联合创始人：我们与央行的关系就像SpaceX和NASA

克里斯蒂安·卡塔利尼

diem的首席经济学家，Libra的前创始人

很高兴今天来到罗汉堂。我想简单地分享一下我们在创建Diem的过程中的一些想法。

2014年，当我们设计麻省理工学院数字货币实验时，很少有人听说过加密货币或区块链。如果你看看谷歌搜索的趋势图，你会发现2014年这些关键词的搜索量非常小。随着时间的推移，虽然存在波动，但人们对区块链和加密货币的关注度正在迅速增长。同样，对中央银行数字货币（CBDC）的关注也在增加。特别是在2020年7月，我们发表了第一篇白皮书《区块链上的简单经济学》，创建了Libra，介绍了Libra的雏形。此后，市场对CBDC的搜索量大幅增加。

注：以Libra为代表的民营企业发展稳定币引起了人们对中央银行数字货币引入公共领域的关注和讨论。

如果你退一步想想为什么人们如此痴迷于区块链，我认为主要是因为区块链技术创造了设计市场的新可能性。这是因为区块链可以降低两种核心成本。首先是降低信息认证的成本。顾名思义，就是验证数字信息是否准确、是否及时更新的成本。

二是降低跨系统兼容（网络化）的成本，这与网络规模的容量有关。简言之，它可以理解为一个数字生态，它是一个自我发展、经营和规模增长的引导，没有一个中心化的中介机构的控制。

跨系统成本取决于系统间的互操作性。我们可以看到，今天一些新兴的技术系统具有高度的互操作性。

比特币和其他数字货币很难与其他系统兼容。相比之下，diem、ant-chain等特许连锁系统则强调不同系统之间的兼容性和互操作性。

在此基础上，这些区块链系统可以编程实现不同的功能。我们可以看到，互联网技术的互操作性在过去几十年里催生了一股创新创业的浪潮。同样，加密货币系统的可操作性，加上高度的可编程性，将带来一系列新的垂直应用。

例如，分布式金融的兴起从本质上加强了各种金融市场的互操作性，并使用一种创新的形式来交易数字资产。创意和数字内容行业也是如此，比如最近流行的NFT-异构代币。

DeFi通过智能合约实现去中心化稳定币创造机制，再通过自动做市（AMM）实现去中心化交易，超额抵押和自动清算机制实现抵押贷款能力，建立一套独立于银行的连锁金融体系，证券和保险。

与加密货币等同质代币不同，NFT具有独特性、不可分割性和不可替代性。它为数字资产的所有权标记提供了一种新的方法，因而自然适用于数字资产和艺术品的收藏和交易。

这张GIF图片的NFT，霓虹猫，最终产生了300个以太坊硬币，大约52万美元。

这些应用程序的工作原理是消除或改变金融服务或数字内容分发领域中介机构的性质。

现在的挑战是，在人类社会中，中介往往扮演着非常重要的角色，甚至成为社会原则和价值观的载体。在我在宾夕法尼亚大学法学院的监管审查中发表的文章中，我强调，分布式金融需要调整其技术和监管能力，以防止内部人滥用信息，为自己的利润而操作市场。类似的用户保护措施在传统金融体系中是必要的，但在加密货币和区块链领域尚属空白。

卡塔利尼在文章中说，在传统金融领域，监管机构往往通过银行等中介机构对市场进行监管。然而，分布式金融的兴起将监管者和决策者带入了一个“未知领域”。传统的金融风险在金融界依然存在。监管机构需要与时俱进，在这个新领域打击金融犯罪，保护消费者，维护金融体系的稳定。

有人认为区块链本质上是一种技术，一种软件应用。然而，我们认为，我们需要结合代码、软件和机构的力量，以最大限度地发挥这项技术的潜力。

区块链技术有很多长期优势，比如我刚才提到的互操作性。它往往可以降低市场进入门槛和转换成本，使不同市场的参与者从中受益。在银行等传统金融机构，产品和服务是结合在一起的。在DeFi领域，区块链可以将产品和金融服务分开（unbundle），这将带来一系列潜在的新领域，比如隐私保护。在产品设计阶段，可以将隐私保护原则嵌入到协议中，提高服务的透明性和可追溯性。当然，它可能成为一把“双刃剑”，这取决于我们如何应用技术。

另一个宏观话题是，稳定币如何锚定其选择的资产（如美元），并与其他无担保的稳定币脱钩。这个话题值得讨论。稳定币可能有点像中央银行的数字货币机制。我认为这些工具的可靠性参差不齐。我们需要更多地探讨如何在未来建立一个稳健的支付和金融体系。

回到diem的话题，我们从传统金融的一些最佳实践中学到了一些东西。我们的目标是建立一个在特殊的市场环境下能够承受巨大压力的高度可靠的支付工具。其中一个重要环节就是推出自己的Diem币。Diem的关键创新在于补充央行的数字货币体系，因此本质上，Diem将成为公共数字货币体系之上的支付体系。

许多人对迪姆的商业模式感兴趣。我们不收取存款准备金的利息，所以没有必要长期持有。事实上，Diem硬币可以在公共领域交换资产。本质上，它是一个交易网络。我们的商业模式是向用户收取非常低的交易费用。

由于diem的可编程性，我们可以提供一些高附加值的交易服务，并收取更高的交易费用。例如，有条件支付有着非常广阔的应用前景。在经济复苏期间，政府可以利用这项技术有条件地向个人支付现金。

在共识机制中，我们不再使用工作证明（POW）。

在比特币的工作证明（POW）机制中，提供网络存储、计算和验证资源的“矿工”必须同时进行大量无意义的计算，并通过算力的竞争获得生成块和获得代币奖励的机会。这种机制浪费了大量的算力和能量。

最近，很多新闻聚焦于区块链共识机制对环境的巨大负面影响。除了环境方面的考虑外，我们认为，工作量证明不能为参与者产生适当的激励，也不能提高服务的质量和提供。

可以说，Diem是一个混合（区块链）网络（公链和联盟链）。在一定程度上，我们需要依靠创始会员的线下声誉来运行，保证每个验证节点的准确性。Diem协会有27个创始成员，包括万事达卡、visa卡和ubrer，他们将发挥重要作用。我们并不是要建造一个“有墙的花园”（苹果IOS封闭系统在业界通常被称为有墙花园）。Diem采用开放技术协议，任何组织都可以申请加入。Diem实现了不同电子钱包用户之间的互操作，用户的“小钱包”也可以通过Diem连接到用户的多个“大钱包”，从而享受更强的网络效果。

另外在商户方面，商户可以在不同的支付服务之间自由切换，并通过Diem享受所有支付功能。我们的理念是打通各种区块链网络，促进市场竞争，利用竞争的力量降价，刺激产品创新，提高服务质量。

与现有的稳定币相比，我们的优势在于支付功能的优化。这与我们在《天秤座白皮书》第一版中所描述的有很大的不同。我将不在这里详述，但我可以讨论几个关键问题。

第一个关键问题是，是否需要一个稳定币？我认为，建立稳定币是一个提升现有金融服务的过程。目前，我们的支付系统是缓慢和昂贵的。例如，信用卡网络将收取高额服务费。短期内，我们可以用更快、更高效的数字系统来改造原有的支付系统。在中期，我们可以探索可编程性（智能支付等功能）。如有条件支付、专业服务和其他信息技术服务。

此外，我们还在消费者保护方面进行创新，例如设立Diem储备，并设计一种机制，确保它不会影响宏观经济政策和金融稳定。在这方面，我们希望与政府合作，找到与其他货币共存的方式，减少关键风险。

另一个主要的创新领域是合规和打击金融犯罪。Diem将是第一个在基础协议中实施制裁的加密货币系统，我们将采取一系列其他措施来遏制金融犯罪。

我们相信，在发展中央银行货币的道路上，Diem将成为公共领域的有益补充。许多人将这种公私合作关系比作美国宇航局和SpaceX之间的合作关系。英国央行（bankofengland）最近发表了一篇论文，强调了私营部门在加密货币体系中的作用。没有民间的参与，央行很难实现数字货币设计的初衷。

英格兰银行认为，如果没有私营部门的参与，数字支付系统存在几个问题：一是缺乏竞争和创新动力，因为没有其他各方参与的空间；其次，央行的优势在于不为大量零售客户服务。创造友好的用户体验是企业的优势；最后，隐私风险，银行必须存储所有交易数据和个人身份信息。

这将促进政府和私营部门之间的合作，中央银行可以在此基础上建设核心基础设施，而私营部门可以促进创新和创造使用场景

公共部门和私营部门的竞争优势是什么？首先，政府和货币政策能够提供稳定和价值储存功能，并提供核心的清算机制。在此基础上，民营企业可以建立新的协议，进行可编程性实验。

央行将发挥的另一个重要作用是，在消费者保护、金融稳定、竞争和市场合规等领域制定规则，确保基础设施在压力下正常运行，并加强网络间的互操作性。

中央银行缺乏为消费者和企业开发产品的经验，而私营部门可以发挥重要作用。此外，央行的数字货币不适合进行可编程性实验，因为涉及的风险太高，产品部署到私营部门市场的时间可以加快。

你可以把它与互联网刚刚兴起的时候作比较，那时公共部门和私营企业密切合作。

互联网的原是由高级研究计划署（ARPA）在几个大学校园之间建立的通信网络。

以史为鉴，各国政府可以探索和试验多种公私合作模式，加快数字货币的引进步伐。毕竟，公链加密货币网发展迅速，其提供用户保护的能力还很欠缺。

（本文摘自Diem首席经济学家、天秤座前创始人克里斯蒂安·卡塔里尼在罗汉堂第五次边境对话会上的讲话。图表由卡塔利尼本人提供。文字整理及注释：安健、邱明）