谈NFT的价格机制：约20%的NFT一个月内频繁换手，平均换手率超过23%

NFT热潮仍在继续。今年以来，加密技术将NFT推向了第一个发展高潮，随后“元宇宙”的概念又为NFT添了一把火。如今，拥有自己流量的交易所纷纷下来布局NFT交易市场，这似乎成为行业发展的重点之一。

NFT市场的实际交易情况如何？最近哪些热门项目受到用户的欢迎？多次换手是投资者获得超额收益的重要手段吗？氪星玩家在做什么？因此，padata对NFT一、二级交易市场的多维数据进行了深入分析。数据背后是发展现状：

1） 今年，NFT的月均销量在3月份之后开始下降，6月份略有上升。剔除极值的影响，3月份以后，月均总销量也开始下降。从6月到今天，平均总交易额下降到169万美元，环比下降超过67%。

2） 今年二级市场成交均价远高于一级市场，二级市场月均总成交量占比超过60%，占据主导地位。

3） NFT市场也存在着显著的“马太效应”。在最近30天成交量排名前十的项目中，只有3个项目的总成交量超过100万美元，其他3个项目的成交量甚至不足10万美元，另外值得注意的是，艺术街区和无聊猿亚车俱乐部的成交量最近也有了明显的增长。

4） 近30日成交量前10名的项目中，买方市场、非流通股或供大于求的项目有6个，卖方市场、非流通股或供大于求的项目有4个。过去一个月，不同市场的买家和卖家的权力发生了显著变化。

5） 从定价角度看，处于卖方市场的Axie infinity、bordered ape yacht club和veefriends最近的销售均价都高于成交均价，卖方可能发挥了议价优势。不过，加密朋克和NBA顶级射手这两个都处于买方市场，只有前者近期的销售均价略低于成交均价，而且买方可能会发挥议价优势。

6） 四大NFT平台近期多次交易（短期高频成交）中NFT数量约占20.27%，平均成交收益率约为23.53%。但总的来说，交易收入随着交易次数的增加而减少，第二笔交易的买家更容易获得较高的收入。

7） 最近三天，热门项目总购销金额前十名用户参与的NFT项目有一定的交叉，尤其是art block、红猿游艇俱乐部、crypto朋克和meebits的用户。

6月日均销售总额约169万美元，二次成交总额占比超过六成

今年3月是NFT市场发展的分界线。根据农丰的统计，3月份之前，NFT的月平均交易量和月平均总交易额呈逐月上升趋势。今年3月，这两项指标都达到了高点，平均每月有5561个NFT，每月总计732万美元。然而，3月份以后，NFT的月平均交易量和月总交易额开始相继下降。

其中，本月月月均成交量有所回暖。6月份以来日均销量约3336套，较5月份增长16.48%。然而，平均每月总交易额急剧下降。虽然由于单日总交易额（约1.02亿美元）的极端高值，5月份形成了峰值，但剔除极值效应，5月份日均总交易额实际约517.7万美元，较4月份下降17.14%，而6月份以来日均总交易额已降至169万美元，较5月份下降67.36%。从整个市场的交易趋势来看，二季度出现了降温。

从总交易量来看，NFT的二级交易市场在细分市场中一直占据主导地位。今年二级市场平均销售总额约占64.98%，一级市场平均销售总额约占35.02%。如果缩短时间周期，可以看出二级交易市场的快速发展主要是在今年2月份以后。

二手房销售比例较高的主要原因是二手房交易价格明显高于一手房交易价格。据统计，今年第一笔交易的平均NFT数量约为2275套，而第二笔交易的平均NFT数量仅为1434套左右，但今年第一笔交易的日均单价仅为684元左右，而第二次成交的日均单价约为2337元，也就是说，今年第一次成交的日均成交量约为第二次成交的1.58倍，而日均成交价格不到后者的1/3。

艺术；堵塞和钻孔；Ape最近的交易量增长了1000%以上。6个项目进入买方市场，或供大于求

NFT市场也存在显著的马太效应。截至6月23日，在过去30天成交量最大的十大项目（以下简称热点项目）中，中轴无限最近24小时的成交量最高，达到415.2万美元。其次，只有雅虎俱乐部和NBA顶级射手在过去24小时内的总交易额超过了100万美元。此外，外星世界、meebits和R星球三个项目在过去24小时内的总交易额不到10万美元。

从近30天交易量的增长来看，艺术品；堵塞和钻孔；Ape公司；游艇；俱乐部大幅增加，均超过1000%。它是最近最受欢迎的两个项目之一。此外，veefriends和Axie；营养不良率也提高了100%以上，分别达到325%和481.26%。但是外星人；worlds、cryptopunks、meebits和R planet的总交易量近年来呈现负增长。在NFT市场总成交量基本稳定的情况下，热点项目之间的波动可能指向一种可能性，即头部项目在市场流量竞争中可能形成虹吸效应；

供求关系是基本价格的形成机制。根据买方地址和卖方地址的数量（假设单个买卖地址买卖相同数量的NFT），据统计，目前10个热门项目中有6个是买方市场，即买方地址的数量少于卖方地址的数量，或者供过于求，买方占主导地位，有议价优势，他们是外星人世界、艺术街区、加密朋克、meebits、NBA头号人物和索雷。然而，在过去的30天里，两党的权力发生了不同的变化。其中，艺术品区块、加密朋克和meebits卖家地址的增长率明显高于买家地址的增长率，这可能进一步强化买家市场。

此外，Axie；邪恶、无聊；Ape公司；游艇；Club、R planet和veefriends目前处于卖方市场，即买方地址数大于卖方地址数，或供不应求。卖方占主导地位，具有议价优势。其中，Axie；最近30天，卖方地址的增长率低于买方地址，这可能进一步加强卖方市场。

帕达塔进一步根据总销量选取5个热门项目，详细分析其目前的定价情况。Cryptopunks和NBA在买方市场表现抢眼，前者近期销售均价略低于成交均价，买方可能发挥议价优势，而后者近期销售均价仍高于成交均价，卖方仍坚持溢价。处于卖方市场的Axie infinity、Bored Ape Yacht Club和veefriends最近的销售均价都高于成交均价，卖方可能发挥了议价优势。总体来看，目前的定价与供求关系是一致的。

热门项目平均周转率在23%以上，随周转次数的增加而下降

总体来看，第二笔交易的成交均价远高于第一笔交易。这是否意味着NFT可以获得超额回报？

帕达塔统计了4个热门项目（Axie infinity、Bored Ape Yacht Club、cryptopunks和veefriends）近4000笔交易的成交明细，共有2767笔NFTs，发现561笔NFTs在短时间内（一个月内）多次交易，占总交易量的20.27%。可以看出，短期内多次交易的非流通股数量不是很大，但这部分非流通股的交易量已经占据了大部分的交易份额；

总的来说，在二级交易市场进行NFT交易可以给用户带来可观的回报。四大平台的平均换手率约为23.53%，其中cryptopunks的平均换手率最高，达到36.23%，而红猿游艇俱乐部的平均换手率最低，约为10.45%。

此外，NFT的离职率随着离职次数的增加而降低，其中最明显的趋势是无聊；Ape公司；游艇；Club，其次是cryptopunks和veefriends，最不明显的是Axie；邪恶

如果按照周转次数统计，各平台第二笔周转交易的溢价率为正且较高，即挖出“头颅矿”的用户获得可观收入的概率较高。Axie infinity、Bored Ape Yacht Club、cryptopunks和veefriends的第二次营业额平均回报率分别达到25.21%、10.92%、43.42%和24.06%。但是，多次换手的平均回报率更不确定，甚至换手越多，损失也越大。例如，cryptopunks第四次交易的平均回报率为-9.47%，veefriends第15次交易的平均回报率为-17.91%，veefriends第17次交易的平均回报率为-18.56%。

但这是总体情况。事实上，NFT交易具有很强的个体特殊性。即使在最有可能获得较高周转收益的第二笔周转交易中，因转售而蒙受损失的投资者也不多。

例如，由于ETH货币价格的波动，第二笔外汇交易的美元标准价格比第一笔交易的美元标准价格低2.24%，即转售商将。。。C95e下跌2.24%。另一个例子是加密朋克9023，0xf3。。。Bd1f降价48.23%，意味着损失48.23%。然而，这并不是最大的损失。在第二次转售中，多个NFT的损失率都在50%以上。例如，丢失率0x76。。。快速鹌鹑第二次转售382b只占68.02%，0xf5只占68.02%。。。cryptopunk 6807第二次转售的21ed为56.34%；

从近三天Axie infinity、无聊猿雅虎俱乐部、cryptopunks和veefriends的前十大买家/卖家的集合来看，它们之间有很多重叠，这有助于了解NFT的资本趋势和发展趋势。