了解治理令牌和各种治理方法的潜在价值

没有没有没有价值的治理代币，只有价值未被利用的治理代币。

“无价值治理代币”一词经常出现在加密货币中，主要是针对灰色监管环境下发行代币的约定。其他时候，该术语用于描述不向代币持有人收取或分配费用的代币。本文将讨论治理的价值，特别是治理以及这些代币在未来如何变得有价值。

代理权战争

治理在传统金融市场中具有重要的价值。股东可以就高管薪酬、董事会席位和公司决议进行投票。这些事件是有意义的，能够影响公司或管理公司的个人。

也许今年关于治理的最有趣的故事来自你旁边的加油站，埃克森美孚。埃克森美孚是世界上最大的石油生产商之一，市值2700亿美元。最近，他在（公司）生活中卷入了代理权纠纷。对于那些不关注斯通克市场的人来说，让我们来看看埃克森美孚公司。

维权基金engine No.1于2020年11月中旬购买了埃克森美孚917400股（0.02%）的股份。其目的是迫使埃克森美孚在全球能源转过程中更加注重可再生能源，并对其进行投资。一些人坚持认为，埃克森美孚不愿分拆其石油和天然气业务导致业绩不佳，这是管理层（董事会）的过错。

作为说服埃克森美孚改变其全球业务战略的一部分，1号引擎公司提交了一份授权书，要求股东投票选出在清洁能源领域具有可持续价值和历史的新董事会成员。由于油气集团显然不想用不太支持油气的成员取代支持油气的董事会成员，于是一场代理人战争接踵而至，双方都必须争取选票，以确保自己的候选人当选为董事会成员。

1号发动机和埃克森美孚之间的代理纠纷代价高昂。

自今年1月以来，1号引擎竞购埃克森美孚董事会4个席位已成为有史以来最昂贵的代理权争夺战之一。埃克森美孚已经花费了至少3500万美元，而监管文件显示，1号引擎已经花费了3000万美元。在一场愈演愈烈的战斗中，埃克森美孚终于说服了在公司年会上投票的股东们克里斯托弗M。《华尔街日报》记者马修斯

投票后，1号引擎赢得了埃克森美孚12个董事会席位中的3个。这家小维权基金之所以赢得席位，主要是因为它能够说服贝莱德（BlackRock）、State Street和养老基金等大股东代表它投票，并选出专注于清洁技术的候选人。整个过程非常有吸引力，并为加密货币治理的一些重要方面提供了一些建议。

第一个相似之处是，尽管治理显然很有价值，但它在战争时期最有价值，而不是在和平时期。事后看来，如果埃克森美孚知道自己很可能会失去三个董事会席位，那么它的支出会更多。除了以太坊和比特币，加密货币领域还没有看到来自激进压力或敌意收购的极具争议的提议。在加密货币中，牛市相对平静，因为大多数协议金库都是大量且昂贵的。加密货币可能不会经历像埃克森美孚这样的事件，直到协议之间的竞争变得更加零和。

其次，一号引擎接受贝莱德、道富银行等大基金的代理是不典的。2017年的一项分析发现，State Street、vanguard和贝莱德这三只指数基金是美国上市公司40%股权的单一第一大股东，90%的时间与管理层一起投票。

资料来源：corpnet——美国上市公司的基金所有权网络

加密货币很可能延续这一趋势，专注于资产管理、收益、指数或尚未出现的协议的加密货币聚合器将控制协议代币的重要部分，从而控制治理权力。

第三，治理权直接跟随资本，间接流向关键个人。指数基金吸收资本，但基金经理是有投票权的人。目前，大多数网络由少数利益相关者（基金、个人、创始人）管理，他们在各自的协议中控制着重要的投票权。随着时间的推移，我预计某些协议在吞并资产方面会变得非常棘手。例如，year可能有相当多的治理控制，因为它的保险库中有大量的资产。指数协议，如PowerPool或Index cooperative，也可以产生可观的资产管理规模，允许它们参与元治理，并对贝莱德（BlackRock）或先锋（vanguard）等提案进行投票。

值得注意的是，与股市相比，加密货币治理可能在更大程度上跟随资本。注意，这假设协议中采用标准的1:1代币投票策略。

试想一下，如果你持有贝莱德的股份，股东们就可以在埃克森美孚的代理权争夺中投票。然后，在加密货币中，元治理的概念已经存在，并且可能变得越来越重要。因此，对埃克森美孚投反对票的并不是贝莱德的投资组合经理或高管，而是year和PowerPool等最大的代币持有者。最终，这意味着在加密货币中，治理权在更大程度上跟随资本，因为最终投票权不属于随机个体（贝莱德或养老基金投资组合经理），而是属于系统中拥有最多代币的人。将决策权委托给理事会或多重签名钱包的协议通常通过代币持有人投票选出这些代表。这是否会带来更好的治理，还有待观察。

治理的潜在价值

随着加密货币协议价值的增加，治理可以成为改变协议状态的一种有意义的机制。由于这一原则，治理代币的价值是潜在的，但它总是存在的。治理代币的休眠能力可被激活用于多种目的，无论是作为协议内的必需功能或服务、控制协议的资产，还是更改特定网络的现有参数。

作为协议服务的治理

在像nexusmutual这样的重治理协议中，关键功能（如制定索赔评估决策）由nxm涉众控制。因为支付索赔是社区的一个关键角色，治理对社区的其他成员有直接影响。同意以关键决策为主要功能的代币自然会产生更大的治理能力。

通过资本控制进行治理

通过对无形资产的治理

虽然稳定器、代币等有形资产和其他金融资产具有很强的控制力，但知识产权和算法等无形资产也具有很大的价值。管理加密货币社交媒体协议或其他消费者应用程序的算法将是透明的，但仍由社区管理。随着协议的发展，控制协议如何许可知识产权或算法如何建议消费者的能力将被证明更有价值。

股利分配治理

治理代币持有人与传统的股票股东一样，可以从协议收益中获得红利。有时，由于证券监管的原因，即使协议有明确的费用或现金流分配机制，费用也不会从协议一开始就启动。投票、收费或分配现金流的能力是强大的，当股息有意义时，规模较大的代币持有者往往希望拥有这种能力。一开始，使用治理实现收费是一个更值得注意的决策。然而，随着时间的推移，对协议参数、服务和无形资产的控制更具价值。

有形资产治理

比费用更重要的是Dao的资产负债表或财务管理。加密协议一直在积极实践资产负债表的商业模式，通过这种模式他们积累资产，然后协议可以利用这些资产实现规模经济，产生收入和扩大产品供应的收入，或者将其用于其他发展手段（工资、补贴等）。随着加密网络的发展，管理这一资源的价值也越来越高。

通过协议参数进行治理

治理代币表示更改系统规则的权力。在加密网络中，这意味着设置协议参数，如通货膨胀、代币分配和流动性挖矿奖励。协议参数并不总是在链上管理，有时需要社会共识。然而，许多网络可以被越来越多的代币持有者改变。

治理代币表示更改系统规则的权力。在加密网络中，这意味着设置协议参数，如通货膨胀、代币分配和流动性挖矿奖励。协议参数并不总是在链上管理，有时需要社会共识。然而，代币持有者可以越来越多地改变许多网络。

治理的现在和未来价值

目前，治理代币的价值是模糊的。Uniswap很难满足治理的法定人数要求，因为它要求至少4%的Unis在任何治理决策中投票。同时，成本属于流动性提供者（LP），而不是治理代币持有者。类似地，具有不确定商业模式或直接收费的协议在协议变得足够大或出现更准确的治理定价之前，治理价值仍然不明确。

如今，加密网络中的提议是由少数大利益相关者决定的，比如风险基金、早期团队成员和大个人投资者。然而，在未来有更多利益相关者的情况下做出决策，意味着方向的一致性可能会降低，治理可能会更有争议。

未来的决定将是有争议的，正是在这种争议中，治理代币将保持其价值。

随着治理变得越来越复杂，协议可能不可避免地需要协议政治家、在Dao或协议中控制一定数量社会或金融资本的个人，以及他们影响决策的能力。然而，并不是所有的治理都发生在链条上，提案、经济设计和改进必须在表决和实施之前发生在链条之外。这就增加了一种可能性，即协议治理的价值仍然在链外，但仍然在链上得到回报。

即使治理代币的具体估值仍然不确定，治理的价值和影响网络的能力也是显而易见的。随着协议的发展以及大量资本和用户的积累，未来系统的控制权将出现各方争夺。