观察|DEX开始在合成衍生品交易领域脱颖而出

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目前,DEFI金融领域的一些核心基础设施模块已经找到了产品与市场的契合点,并开始“入侵”传统金融系统的许多核心用例。然而,它们目前还没有被颠覆传统金融领域里其他一些不可或缺的要素。

金色观察丨DEX开始在合成衍生品交易领域崭露头角

事实上,金融市场对衍生品需求巨大。我们发现,2019年,现货交易(股票、债券、大宗商品等)仅占金融业总交易量的30%,其余70%来自期货和期权。衍生品很可能成为下一个被DEFI颠覆的金融“乐高积木”。去年底,加密货币衍生品日均交易额超过1.3万亿美元,占整个加密货币行业市值的一半以上。此外,数字资产衍生品交易量达到55%,高于现货市场。因此,尽管数字资产衍生品仍处于发展初期,但市场仍有不可阻挡的上升趋势。

在合成衍生品交易领域,DEFI交易所正在兴起

众所周知,集中交易得益于其积累的流动性;提供合理、有竞争力的利率;并能有效吸引大金融机构,获得衍生品交易员的青睐。在数字货币发展的初期,由于具有用户友好、交易成本低等优点,绝大多数数字货币交易都是在集中交换中完成的。目前,绝大多数加密衍生品也通过集中交易所进行交易。

不过,从近期市场的波动不难看出,集中换股存在诸多限制,而这些限制的影响已经充分凸显。由于对机构信任的依赖,一些担心发行人破产而购买长期衍生品的投机者将被拒之门外;另外,它的运行效率也很低,加上其他一些隐私,添加新事务对的速度很慢;而且,由于其幕后机制不透明,在强制清算案件中可能引发纠纷;最后,还有监管风险问题,这可能会影响交易的可访问性。

然而,现在情况似乎正在发生变化。随着时间的推移,一些分散的交易所正在出现,它们可以提供更广泛的交易范围和更多的交易对;同时也提供了更高的流动性,而这些方法对于集中交换的用户来说根本不可用。同时,随着去中心化衍生产品交易所的成熟,这些“新”交易所可以像在现货市场一样,提供更优质的产品和服务。

一组数据显示,近15%的现货交易是在分散化交易所完成的,预计近期衍生品市场也将出现类似情况。这对于刚刚起步的数字货币生态系统来说是非常好的。

解读SynFurtures:一个去中心化衍生品交易所

synfurtures在期货合约领域被称为uniswap,是一家最近备受关注的分散式衍生品交易所。synfourtures想做的是首先让任何人都能访问它;二是高度分散;最后,它与尽可能多的交易对兼容。

该协议基于以太坊和polygon(一种两层扩展解决方案),以最小化交易成本。用户只需点击几下,就可以轻松推出自己的期货合约(支持任何交易对),并可以在未经许可的情况下购买所需的衍生品合约。

与目前合成衍生品行业最著名的项目synthetix相比,我们发现synfurtures在很多方面都有更好的表现。

首先,synfurtures没有零滑点“陷阱”。Synthetix的“零滑动点”承诺表面上看起来不错,但实际用户仍可能面临无限的下行风险。此外,一旦synthetix协议的原始代币SNx价格大幅波动,也可能导致投机者意外损失。相比之下,synfourtures完全避免了这些陷阱。

第二,期货更具资本效率。synthetix设定的按揭利率为450%,容易导致资产利用率不足。相比之下,synfurtures允许用户将100%的资本投入到工作中,并允许他们改善头寸。

第三,期货支持更广泛的交易对。synfurtures允许用户直接选择自己喜欢的任何交易对,然后立即购买(只要相关资产存在于chainlink price Oracle或uniswap liquidity pool中)。为了在synthetix上发布新资产,我们必须遵循一个漫长的治理过程,有时可能需要几个月才能完成资产发布;

此外,synfurtures拥有独特的清算机制。相对于做市商自动清算不足的抵押品账户,synfurtures可以强制不符合保证金要求的账户减少(和抵消)头寸。这是一种特殊的衍生品“折衷方案”,可以最大限度地降低协议的系统性风险,简化清算程序。

更令人兴奋的是,synfurtures还开创了合成资产自动做市商Samm的行业先河。synfurture的合成资产自动做市商(Samm)允许流动性提供者(LP)提供交易对中的任何资产(如稳定币),然后智能合约将自动合成池中的另一项资产。

例如,如果用户选择将稳定的代币(如usdt)存入ETH/usdt池,则可以使用usdt提供全额,而不是增加每个等价代币。用户存款价值的50%将保留在usdt中,另外50%将作为保证金代表eth的合成1倍长期货合约,以获得衍生品头寸敞口。创建多头仓位时,Samm将为用户创建等量的空头仓位,并且多头仓位和空头仓位相互抵消。因此,当用户向池中增加流动性时,不会有额外的风险。

值得注意的是,期货合约有两个要素:标的资产和报价资产。流动性提供者可以选择提供单边流动性,也就是说,他们可以选择在交易对中提供一种(或两种)资产。当它们提供流动性时,Samm基本上有自己的保证金账户作为市场参与者。然而,为了保持这些机制的简单性,用户可以将流动性准备金视为类似于典AMM池的流动性提供者,但他们还必须确保满足池的保证金要求。

总结

值得一提的是,尚处于起步阶段的synfurtures抓住当前巨大的市场发展机遇,近期成功募集到Pantera capital投资1400万美元的a轮融资。此外,synfurtures团队在今年6月推出了封闭式alpha版平台,预计7月底将在主网推出。此版本将支持所有chainlink支持的资产、uniswap流动性池、固定保证金期货和杠杆交易。

未来,synfurtures还将推出指数期货、共享保证金期货、交叉保证金期货等一系列令人振奋的新产品。通过这些产品,用户可以推测未来比特币开采的难度;实行永续期货和分散化期货基差交易;并为波动性损失提供“自动对冲”解决方案。

如今,衍生品已经成为分散化金融生态系统的重要组成部分,我们充分相信,未来会出现更多像synfurtures这样的高质量分散化协议,为用户创造更多领先的差异化产品。

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