今天推荐|稳定币是加密货币市场中最大的变量

为什么负USDT可以维持很长时间？ USDT的真正风险是什么？稳定币会比BTC更适合支付场景吗？为什么市场上的稳定币数量仍在增长？关于稳定币的开发行业存在很多问题。

最近，Chain Catcher对Binxin副总裁Frank Ling进行了专访，深入讨论了稳定币在当前国际金融体系中的价值以及风险和机遇，并试图回答上述问题。以下是对话的内容。

作者/龚全玉

01

稳定币的魅力和价值

Chain Catcher：如今，稳定币已成为区块链行业最受欢迎的商业模式。交易所，项目方和互联网巨头几乎都在尝试发行稳定币。您认为稳定币最吸引人的特征是什么？

弗兰克·林：稳定币本身就是自由主义精神的产物。它完全诞生于虚拟世界，代表着某种区块链行业精神，同时带有现实世界的象征。它本身在两个世界之间架起了一座完美的桥梁，允许现实世界中的人们以较低的门槛进入虚拟世界，并通过虚拟世界的原生资产建立自己的价值标准。

从宏观的角度来看，稳定币实际上创造了公司信用或组织信用货币化的开始，并使组织信用成为纯自然信用，而无需其他机构的认证。只要组织有能力为稳定币提供流动性，它就可以发行稳定币，这相当于流动债券和企业信用的扩展。至于未来的发展，完全是市场上的自由竞争。

货币是生产资料的核心，货币利息是生产资料的定价，而银行是促进生产资料定价和发行的最重要节点。当稳定币在支付场景中普及并完全脱离商业银行的自由流动时，传统金融体系将受到严重影响。不仅如此，稳定币的出现将给世界秩序带来极大的不确定性和混乱，并可能改变组织的边界，国家的税收政策等。

现在，USDT的市值已接近100亿美元，这个数字意味着USDT的市值在四年内增长了10,000倍。如今，这种增长势头仍在继续，我个人预测，到年底，USDT的市场价值可能超过200亿美元。

连锁捕手：稳定币对传统金融系统构成了巨大威胁。如今，二十国集团会议和各国监管机构提出了一些监管构想。您认为监管将如何影响稳定币？

弗兰克·灵：虚拟世界中没有状态的概念。国家的核心属性是暴力机构，向外部输出或向内部防御。但是，在虚拟世界中，严格意义上的算力不存在暴力，国家的概念无法反映过去，因此这个国家的概念无法影响虚拟世界中的其他国家，因此其对稳定币的监管措施无法阻止这种趋势的改变。

Chain Catcher：USDT近100亿份发行中，有一半以上是今年新发行的。当整体市场不超过前几年时，为什么发行量会如此之高？

弗兰克·林（Frank Ling）：交易所对稳定币的需求并不那么夸张。现在，它的主要额外需求来自付款和贷款抵押方案，否则该交易所将不会使用那么多稳定币。许多数据表明，额外的USDT已进入交易所，因为许多人将交易所用作钱包，仅此而已。

稳定币的最大用例实际上是一种支付方案，用于个人和小公司之间的支付结算，甚至跨境支付结算。

以我为例，有时候当我需要向海外合作伙伴支付美元时，我会使用稳定币向海外朋友转移资金，然后朋友会向合作伙伴转移美元。该过程非常简单且快速，并且手续费也低。如果直接进入银行系统的法定货币兑换渠道，不仅成本高，速度慢，而且存在各种限制。支付20,000美元可能需要150美元。很难解决问题。

现在，借贷用户对USDT的需求也很高。不久前，Xinxin的贷款业务短缺了USDT。整个市场都在争先要求USDT，主要是矿工和BTC持有者。 USDT市场仍然存在严重缺口，因此我们仍然欢迎继续发行USDT。

总体而言，大量稳定币应用程序是加密货币行业的第二个里程碑，它将把整个行业推向新的高度。

Chain Catcher：实际上，在支付场景中，传统概念是BTC是最适合跨境支付的货币，并且确实在当今已被广泛使用。您认为USDT在某种意义上将成为BTC竞争货币？

弗兰克·灵：在最早的白皮书中，比特币是一种分布式电子现金系统。现金本身为M0，因此稳定币等于BTC中发行的货币为M0。它的外观对BTC来说是好的还是不错的。

如果有任何机构发行稳定币，用户将不会在乎是否可以将美元兑换成美元，因为很少有人会逆转过去，但是每个人只会看到您的稳定币是否因BTC报价而失真。该用户认为您是假币。 BTC是验证稳定硬币质量的唯一条件和唯一试金石。

Chain Catcher：就支付场景而言，您认为USDT在支付场景中比BTC更适合大规模应用吗？

Frank Ling：目前，BTC的支付限制非常大，可以使用虚拟物品。只要付款交易涉及实物交割，交易者就必须根据法定货币的价格结算或必须有价格保险。目前，依靠BTC支付仍然存在许多问题，这需要时间。

更准确地说，稳定币更适合对成本和价格敏感的行业，例如需要交付实物商品，否则无法结算利润。

现在大多数加密货币支付服务提供商主要在探索虚拟服务场景，因为价格利润率相对较大，只要有客户，商家就愿意承受短期波动，并且对货币价格具有较高的承受能力。但是，如果是实物商品支付方案，则必须同时以法定货币结算，并且毛利率非常低，这不适用于BTC，因为BTC是货币价格波动较大的货币。

02

稳定币的风险和未来

连锁捕手：但USDT拥有最大的市场份额，存在明显的信誉问题，并暴露了储备不足的负面消息。这会影响稳定币的应用吗？

弗兰克·林（Frank Ling）：我认为储备不足不会对USDT造成致命影响，它将只有一种风险，即监管风险。只有当美国政府与他接触并直接干预时，才会导致日常承兑和流动性出现问题，才真正伤害到USDT。 USDT的实际储备不是USD，而是BTC。

USDT和BTC交易对的流动性一直非常好，价格与美元价格相差不大。每个人都将其用作USDT风险观察窗口。

许多人担心Tether不能储备足够的美元，最终USDT无法兑换美元，但是一个是空头美元，另一个是空头美元。我可以更改为不记名吗？显然，USDT用来摆脱某些注册限制，并且需要返还大量税金。我为什么要换回去？

USDT一旦出现问题，最好改用BTC，但它有点不稳定，至少不为零。许多担心此问题的人实际上手中没有多少USDT。作为市场上最大的Offchain钱包之一，Binxin托管了许多用户的USDT资产，因此我们需要担心这一单点风险。

尽管概率很低，一旦发生，将对市场造成极大伤害，因此为了降低单点风险小，Binxin还推出了自己的稳定币USDS，它依赖大量的比特币通过衍生工具自身持有的资产市场发行的稳定币。

依靠我们的贷款和杠杆产品，我们可以去中心化风险并更加稳定地运作。将来，我们还将依靠USDS开发更多的国际支付服务。

Chain Catcher：还有很多人将USDT的频繁发行与中央银行的放水进行了比较。您认为两者更具可比性吗？

弗兰克·林（Frank Ling）：只能说两者之间在统计上相关，并且没有直接因果关系。 USDT的大幅增长是由于整个市场对付款和贷款的需求增加。尽管与此同时，许多美国人拥有更多的USDT，并且推测起来更为方便，但不能说这是因果关系。

Chain Catcher：USDT在去年上半年多次参加了美国国会的听证会并遭到起诉，但此后没有进一步进展的报道。这是否间接意味着USDT的操作已被美国监管机构默许？

弗兰克·林：不一定，我们很难推测正在发生的事情。推测概率也是错误的。从目前的情况来看，如果美国政府真的想杀死USDT，一定有办法，但是目前这是一种相对模糊的态度，因为USDT确实做得很好，而USDT本身就是美元霸权的体现，所以它会自我毁灭。我想他们不会做长城。

连锁捕手：除了USDT的稳定位置，市场上仍然有大量稳定币。其他稳定币的主要价值是什么？

弗兰克·凌：这是所有企业的主要要求。企业发行的稳定币是与上下游企业结汇的重要凭证。例如，在供应链财务场景中，一个大集团发行了自己的稳定币，在下游公司批准后，每个人都将使用该稳定币进行结算。尽管此处的帐单期限有所延迟，但这无关紧要。下游公司可以使用此证书进行生态内部流通，最后找到这个大集团交换法定货币。

这本质上是以最低的成本解决了最复杂的流动性问题。过去，我们通过中间许多机构的各种账单，票据，背书和再抵押解决了这个问题，使中间的金融机构赚了很多钱，但是两端的制造公司却被吸引了。吸血。因此，我个人鼓励许多中小企业参与稳定币的使用和发行。稳定币是摆脱传统金融机构限制的一项重大创新，也是重要的突破点。

Chain Catcher：您如何看待和判断稳定币的未来发展？

弗兰克·林：稳定币是虚拟世界和现实世界之间的过渡。这是该行业被公众接受的最关键步骤，降低了观众参与的门槛，并使整个加密货币世界成为最广泛认可的基本资产。它将成为加密货币行业发展中的最大变数。

对应于稳定币的美元实际结算汇率在现实世界中已获得最大共识，而最低的交易成本可以在劳动力和商品结算层面获得。当前的大多数加密货币过于复杂，无法连接更多交易，但它们也犹豫采用过时的技术概念，无法进一步推广。

稳定币是加密货币领域的关键跳板。这在短期内非常重要，并且是行业客户增长的基础。从长远来看，这不一定重要。随着参与者（人员，机器，程序等）的多样化，符合机器习惯的加密货币将成为主流。