在基于区块链的数字资产交易中，美都和美都选择从熟悉的地方开始

6月11日，知名公募基金先锋基金（anguard fund）宣布利用区块链技术发行1.46亿美元的ABS。参与机构包括纽约梅隆银行、花旗银行、州立大街等。值得一提的是，这次使用的区块链技术提供商来自Symbiant。2017，恒生洲际控股（香港）有限公司，中国上市公司恒生电子（600570）的全资子公司，曾投资400万美元，占股份的4.65%。众所周知，恒生电子是一家阿里巴巴公司，蚂蚁金融服务间接控制着它。

自2017年以来，先锋基金一直与Symbiant合作，三年后终于结出硕果。”2020年可能是市场参与者第一次看到基于区块链的ABS实时发布，”symbion首席执行官Mark Smith评论道

但事实上，通过区块链发行ABS在中国非常普遍，2020年有明显的增长趋势。基于区块链的资产支持系统已经成为最活跃的数字资产类。一两年前，最初的区块链交易员可能还没有想到，中美两国的数字资产交易是在传统业务中使用区块链的传统机构。

ABS在路上

说到数字资产，区块链投资者会想到基于区块链发行的原生代币。在中国证监会发现17亿美元的telgram代币违反美国证券法之后，这条路变得越来越窄，只剩下sto的窗口。

但是，通过区块链将原始资产数字化已经成为扩展数字资产的一种越来越广泛的方式。ABS特别适合于这么多的资产类别。

资产证券化是资产证券化。现在证券基本上都数字化了。只有关键数据需要链接，ABS才可以轻松利用区块链的数据可信、渗透性、智能合约自动执行等技术特点，提高发行效率，降低发行风险。

在全球范围内，中国是一个尝试建立区块链+ABS的早期地区。2016年，金秋股份有限公司发布了机器人资产证券化智能云平台。当年12月，金秋公司还获得中南建设固定增资1亿元。原本，中南建设希望依托集团在房地产REITs、连锁酒店、联合办公、供应链金融、保理等方面的资源，全力支持金秋打造国内首个资产证券化平台。

但在2017年和2018年，由于代币发行猖獗，随后又为零，区块链一度被污名化，华南建设在降低新兴产业风险的基础上退出金秋股份。中国第一个资产证券化平台也被打破。

然而，2017年，百度和京东进入局，为区块链+ABS注入了新的技术力量。

2017年9月，天丰证券和百度金融（杜晓曼金融）发行了国内首款基于区块链技术的交易所资产支持证券产品——“百度长安新生天丰2017第一期资产支持证券”最底层的资产是汽车贷款。

同年，京东金融与建元资本宣布联合发行基于区块链技术的汽车融资租赁ABS项目，项目规模4亿元。

随后，各证券公司纷纷加入区块链+ABS的团队。包括国泰君安、德邦证券、广发证券、华泰证券、华宝证券在内的多家券商已于2018-2019年推出基于区块链的ABS产品。

作为一家基金提供商，中国的银行机构也加入了这一领域。2018年6月，交通银行推出“财富链”资产证券化平台。2019年初，利益链技术为招商银行信用卡中心搭建了ABS项目管理平台。2019年，浦发银行与百度合作生产相关产品。

浙江商业银行在银行业也很有名。2017年8月，利益链技术与浙江商业银行合作，推出业内首个基于区块链技术的企业“应收账款链平台”此后，浙商银行出售了应收账款ABS。最近的一个案例是，今年6月初，主要由浙江商业银行承销的联捷2020年第一期资产支持商业票据发行。该项目是中国银行间市场交易商协会首批推出的5个ABCP产品试点项目之一，也是国内首个综合性ABCP项目，发行规模1.2亿元。资产证券化产品是指以应收账款、票据等为基础资产，由单个或多个企业（发起人）发行的短期证券化产品。

而美国区块链+ABS市场中心化在今年。

今年3月，一家名为figure technologies的公司宣布推出一款区块链技术支持的贷款证券化产品。参与者还包括杰弗里集团（结构代理人、主承销商和仓库供应商）、野村证券国际有限公司（承销商）、蒂尔登公园资本（贷款出资人和次级票据购买人）和一家大资产管理公司（高级票据购买人）。

随后在6月11日，先锋基金发行了ABS产品。

走节约道路

上述区块链+ABS产品，无论在中国还是美国，都依赖于原有的资产提供商、金融机构等相关服务机构，其中区块链技术公司只提供技术服务。

其优势在于实现区块链技术的快速落地和基于区块链的数字资产的快速生成。因为业务是现成的，渠道是现成的，服务组织是现成的。可能存在一些结构间的博弈，例如，资产端可以移动，但不能移动。通过区块链，提高了效率，减少了中间环节的流量，部分机构在中间环节的利益可能受到一定程度的损害。

但整体而言，区块链+ABS可以实现全局优化。当整体效益大于单点时，更多的力量将推动区块链+ABS的发展。

当区块链在许多其他领域产生数字资产时，往往需要改变一些业务逻辑，或者增加或减少链上的一些机构，这就有了更大的阻力。比如在娱乐领域，为了产生数字资产，区块链改变了目前娱乐资产的流通模式。用户自己创造的版权资产，点对点交易，不需要依赖于类似阅读群的平台。

这也是本地区块链资产不能落地的原因。原来的区块链项目通常会安排资产生成、发行、融资等全过程，因为其资产可以通过白皮书凭空生成，无需核算、审计等，这样的平台即使真相大白，也会遭到各地现有机构的抵制。

ABS是基于区块链的数字资产生成最省力的领域之一。

另方面，市场足够大。2019年，我国全年仅发行各类ABS产品2.34万亿元，存量规模超过4万亿元。成功发行了第一批与LPR挂钩的浮动利率信贷资产支持证券、第一批募集REITs、基于资产支持证券的信用保护工具等创新产品。美国ABS产品市场较为成熟，规模超过3.5万亿美元。

有利有弊。虽然这条路方便、走起来容易，但远远不能满足基于区块链的数字资产流的效率预期。

因为通过原来的路径，ABS被打包成金融产品出售给特定的投资者。投资者可以利用区块链的特点，通过渗透来观察标的资产，但不能快速转移资产，发挥更大的价值。

理想情况下，ABS将获得认证，可信流通将基于区块链网络。最好有相应的交易所，使资产配置更有效率。

目前，海南和成都都在说要建设数字资产交易所，而ABS资产也在大规模的链上，所以最好从这个领域入手。