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今日推荐| Pantera capital:我们正处于加密货币牛市的早期阶段,竞争性货币将表现更好


这是Pantera capital给投资者的一封信:

“有时,几十年后,世界是平静的;有时,仅仅几个星期,一个新的时代就开始了。”——列宁。

尊敬的投资者:

最近,我们看到“前所未有”一词的使用前所未有。因此,我将跳过一些比以往任何时候都更有趣的事情,专注于我们的核心主题:

无限制的印刷将推高不能降价的商品的价格。

当经济学家试图弄清问题的严重性时,出现了一系列升级的言论,如“这是2008年以来最严重的赤字”、“二战以来最大的赤字”、“大萧条以来最严重的赤字”

这是最糟糕的。美国2020年的赤字占国内生产总值的19.2%,超过了大萧条时期的最大赤字和二战期间的年均赤字。(1942-1946财政年度,美国赤字平均占GDP的16.2%。)

流动性海啸

资金海啸将对许多事情产生重大影响。在我们的市场上,这似乎不可避免地推高了HT2等固定数量产品的价格。如果纸币数量增加数万亿,供求规律意味着应该用更多的纸币来购买同样数量的加密货币。

HT2是对先前打印的响应。近10年来,火币的价格呈指数级增长,这一时期的发行量是前所未有的。当今世界正在发生的是一个更大的数量级。

(1996-2020年美国基础货币对火币价格)

不断上升的海啸把所有的船都掀翻了

印刷钞票不是一项精细的工作。它不能只影响一件事,比如病毒本身。它对所有资产一视同仁。纸币的增加将使所有的船都浮起来。这一概念最明显的证明是,虽然我们正在经历一场可怕的危机,预计这场危机将导致企业利润惊人地下降70%,并引发一波巨大的破产潮,但今年股市基本持平。

甚至像赫兹这样的破产公司也在反弹。没有什么比一家公司的股票更好的迹象了,该公司承认,一波纸币正四处流动,其股票正在回升,并计划公开发行股票“以满足投资者的需求”

货币海啸提高了加密货币的价格。我们用HT2作为市场的代理商,因为它是最有名的。接下来,我们将讨论加密货币的一些领域如何比HT2发展得更快。

(2020年火币、火币网、黄金等投资产品业绩)

不只是HT2

我们一直在鼓吹火币得益于持续的货币扩张——这是一个非常好的论据。相对于大多数其他资产类别,火币今年上涨了34%。我们认为,我们正处于一个转折点,美联储注入金融系统的过剩流动性将流向火币等固定资产和其他加密货币(是的,其他加密货币)。

火币并不是今年唯一上涨的加密资产。

(2020年多个加密资产的性能)

加密资产在牛市中的相对表现

在加密货币牛市期间,我们预计火币以外的资产表现会更好。一般来说,它们是测试资产,人们倾向于在购买HT2之后购买它们。这与人们首次购买苹果或亚马逊股票的方式类似,但随着时间的推移,他们将在购买大股票的基础上购买更多的投机性中小资产。从历史上看,在牛市周期的中后期,竞争性货币将有较好的表现。例如,从2016年1月1日到2016年12月31日,火币的市场份额从91%下降到87%。但到2017年底,这一比例已降至38%。目前,这一比例为65%。这意味着,随着时间的推移,我们预计竞争性货币与火币之间的业绩差距将扩大,竞争性货币明年的业绩将更好。

(竞争货币与HT2的性能比较)

从今年年初开始,我们可以看到竞争币的表现开始超过 HT2 ,我们预计在2020年的剩余时间里,竞争币会断断续续有好的表现。但在2021年,随着牛市的成熟,我们预计竞争币将获得比 HT2 更大的市场份额。下图显示了竞争币在2017年牛市中的表现。

(2017年牛市竞争货币与火币表现比较)

我们认为,我们目前正处于一个新的加密货币牛市周期的早期阶段,这个牛市周期将至少持续到2021年中期。经过适当的选择,即使在牛市早期,一个多元化的投资组合可以超越 HT2 ,包括像 HT2 和 HT3 这样的大市值货币和小市值的竞争币。今年到目前为止,我们的多币种对冲基金的表现比 HT2 高出约20个百分点,其基准高出约30个百分点。

新技术环境

如果你认为,“但2017年的竞争性货币狂热是不同的。不会再发生了。”

是的,也许不是。

在过去的三年里,生态系统已经成熟——市场已经开始区分好坏。我认为很难再看到一个真正向前发展的代币项目,通过ICO筹集到数千万美元。这并不是说没有意义的项目将不存在——它们将存在,但与2017年相比,它们只是一小部分。

应用程序将侧重于非降级价值存储和去中心化融资。我们是火币的主要支持者,我们相信非主权数字货币是不可避免的。但是,我们还研究了使现实世界的金融用例成为可能的协议,并且相信这些资产在长期内将比应用程序/支付代币获得最大的价值。由于市场在2019年底左右开始上涨,这比买入并持有火币的策略要好。

火币不再是唯一的了。

以下两个图表描述了相对于市场和基于用例的资产权重的火币投资组合权重。

(火币投资组合与市场权重)

(用例组合与市场权重)

区块链在线可扩展技术

近日,波卡、马蒂克网络和星光网络发布了主网络。这对于加密技术来说非常重要,因为在加密技术的头十年,主流区块链每秒完成约10笔交易。现在我们看到了第一批可伸缩性解决方案,我们相信如果我们能够部署这样的解决方案,到今年年底,这个领域的项目将能够扩展到每秒数百个事务。我们相信,到2021年底或2022年底,可扩展解决方案的部署将变得简单和标准化。这是一个巨大的消息,因为许多最有趣的去中心化金融应用需要规模,以使其市场更可用和更有效率。

加密货币市场表现

以下是我们3月份信函中最新的市场观点:

“在一周的时间里,我们将代币风险降低了15%。我们现在认为,与一般市场的短期高相关性已经结束,加密货币将独立交易。”

加密货币开始独立于其他资产进行交易。加密货币价格上涨,而大多数资产类别价格下跌。

“在标普自2012年以来的五次主要下跌中, HT2 与股票的相关性在最初的走势中有32天时间呈显著正相关,但在平均71天时间里逐渐趋于中性。”

HT2 与标普500指数的相关性在过去的98天里逐渐呈下降趋势。今天,该指数低于0.5。我们预计,在未来几个月,它将下降到长期平均水平的低点。

(火币指数与标准普尔500指数的相关性)

“我们认为,在一段时间内, HT2 的表现可能会超过其他代币。从历史上看, HT2 的主导地位平均持续了大约4个月,平均涨幅为7.8%。我们相信这种情况很可能会再次发生。”

“ HT2 的主导地位”—— HT2 在整个加密货币市场的份额——在3月中旬为64.60%。该指数在5月19日达到最高点68.73%,现在回升到64.6%。我们预计它会下降,因为其他加密货币开始表现出色——如上所述。

(市场崩盘以来火币的市场份额变化)


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文章标题:今日推荐| Pantera capital:我们正处于加密货币牛市的早期阶段,竞争性货币将表现更好

文章链接:https://www.btchangqing.cn/44635.html

更新时间:2022年10月08日

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