研究报告：6月份主要DeFi进展的摘要

撰写者：Jaden，Jill，Gisele

在312年之前，DeFi的锁定资产价值高达12.5亿美元。经过三个月的恢复，6月初它终于回到了312点之前的水平。截至6月27日，在DeFi中锁定的资产达到16亿美元。

本月，DeFi部门的整体代币市场价值已大幅增长，很高超过60亿美元。公众正在利用DeFi部门的价值。

根据5月31日至6月27日的统计数据（如上所述），由于Compound流动性挖矿的正式启动，Compound协议中USDT和BAT的供应大大增加，存款资金已超过10亿美元，并且资金金额已被锁定。它占DeFi锁定总数的38.58％。复合中继MakerDAO，并成为DeFi领域的***。

让我们看一下六月的“ DeFi三巨头”的进展。

*该项目的进度按排名顺序排序，该排名是从2020年7月2日的Coinmarketcap网站数据中选择的。

复合（COMP），＃23

6月进度：

6月16日，Compound开始向用户分发治理代币COMP，并连续四年每天向用户分发2880个COMP。有关代币分配的详细信息，您可以查看第一个头寸的May DeFi月度报告。

在推出COMP代币后不久，全球知名的交易所Coinbase和Binance宣布推出COMP交易对。

7月1日：复合社区很高票通过了调整COMP代币分配规则的提案。新提案将根据每个资产池的总借贷价值分配代币。

视图：

COMP代币的**发行引发了“借贷正在挖矿”的狂热，并且复合借贷池的资金规模也超过了10亿美元。与Maker的长期资本池（约5亿美元）相比，Compound一口气突破了10亿美元，提高了DeFi的上限。

复合基金池规模，截图时间2020-6-28

在DeFi全国狂欢节的背后，我们不禁想到：

1）Compound的资产在短时间内如何扩展近10倍？

可能是因为从Compound借来的资产可以再次存入平台，然后可以借出新资产，并且可以重复该周期。最终贷款资产的大小最多为1 /（1-x）倍，x表示指定资产的抵押率。因此，我们目前看到的复合贷款池的总资产包含具有杠杆的虚拟价值的一部分。

例如，在不考虑货币价格和清算波动的情况下，10,000美元被存入USDC池（按揭利率为75％）。从理论上讲，可以在限额条件下借入40,000美元。而且由于USDC池是在Compound支持的代币中很高的抵押利率，因此在最极端的状态下，当Compound的资产规模增加9亿美元时，将至少花费2.25亿美元。即使不是所有参与的用户都可以在极限状态下挖矿，这也表明Compound的当前资产规模人为地高了。

2）英美烟草公司的借贷利率在复合资金池中是唯一的，为什么英美烟草公司呢？

复合资金池中代币的借贷情况

在当前COMP价格较高的情况下，无论是存款挖矿还是借贷挖矿，它基本上都是盈利的，因此用户考虑如何扩展其“哈希能力”以获得很高收入。在COMP借款或挖矿的模中，“散列能力”是指从存款/借款中产生的利息。每周，将根据每个资产池产生的贷款（或存款）利息规模按比例向每个资产池分配2880个COMP。从资产池中获得的利息将中途分配给所有储户和借款人，COMP将根据他们所贡献/分担的利息进行分配。因此，利息类似于算力，并且**化其利息的用户将选择在相同金额的资金下可以获得**百分比利息（算力）的操作方法。在复合物的设计中，不同抵押资产的利率模不同，资产规模也不同。两者的综合效果是当前用户选择目标的核心考虑因素。

资产的利率模大致可分为四类：第一类BAT / REP / ZRX，第二类ETH / USDC，第三类USDT / DAI和第四类W btc ，如下图所示：

每种代币的利率模的代表性图（紫色线表示借入利率，绿线表示存款利率，黑线表示借贷比率）

可以看出，在“当前”状态下，如果用户持有100万资金，那么他将选择BAT作为操作目标，因为BAT池的当前借贷率很高，并且可以贡献利息。也是很高的（根据当前的基础价格，存款和借款利率等因素，当前借款产生的利息大于存款的利息，因此这里只能选择很高的借款利率） ，最终结果是获得了最多的COMP。但这已经是BAT存款利率上升之后的表现。刚开始时，BAT的贷存比率较低，相应的贷款利率也不太高。那么为什么每个人一开始都选择BAT？答案如下表所示。

这是6月17日的资产池大小。可以看出，每个资产池的大小都不同，BAT的大小最小，这意味着借给BAT的贷款比其他资产多，并且很高的贷存比很高。结合上述利率模，在相同金额的资金下，英美烟草公司产生的借贷率很高，支付的利息很高，您获得的COMP数量也更多。这就是为什么一旦COMP代币问世，精明的用户便将目光投向了BAT。

3）新的COMP分配规则可能产生什么影响？

新规则上线后，每个资产池的利率可能会持平。对于挖矿用户，**是支付尽可能少的利息。根据上图中的利率模，这可能导致更多资金流入ETH ，USDC和DAI池。

7月计划：Compound将通过链上治理建议调整DAI的利率模。主要变化是拐点从利用率的90％变为80％（拐点是利率曲线突然从平坦变为陡峭的点）。将来，Compound可能会调整USDT和USDC的利率模。

当前的DAI利率模

MakerDAO（MKR），＃27

6月进度：

新的抵押品类的TUSD，KNC和ZRX：Maker在6月4日将TUSD添加为系统中的抵押资产，并在6月28日添加了KNC和ZRX。但是，TUSD突然升级了合同并触发了安全措施，从而导致TUSD保险柜暂时不可用。当前，它只能在升级和审核新合同代码后与Maker协议进行交互。

ETH债务上限的提高：6月6日通过实施ETH债务上限的提议增加了2000万，当前债务上限是1.4亿。

视图：

在目前的多抵押Dai系统中， ETH产生的Dai数量为1.14亿，,的总供应量为1.27亿，占90.24％。在单一抵押贷款Dai的鼎盛时期，Sai的总供给达到1.02亿。根据该参数，系统要实现较大的资产规模突破有些困难，现在只能依靠不断增加的其他资产类。以前，耗尽W btc的效果非常显着，它为Maker系统带来了2000万资产。新增加的资产类也将稳步促进Maker资产的增长并实现资产多元化。

7月计划：

该团队目前正计划重新设计清算系统，优化Maker协议的抵押拍卖机制，并改善对DAI流动性的依赖以及用户参与的门槛。

Aae（LEND），第47名

6月进度：

资产规模突破：Aae的资产规模在6月10日**超过1亿美元，目前已达到1.23亿美元。

错误赏金增加：Aae自从在线启动以来一直举办错误赏金活动，从最初的25,000美元的很高赏金增加到250,000美元，这是DeFi项目提供的很高赏金。

视图：

Aae在主网在线的6个月内管理的资产规模达到1亿美元，对Aae而言是里程碑式的成功。然而，资产的快速增长，同时对安全性的要求也越来越高，资金的安全性是DeFi行业发展的重中之重。为了确保资金安全，自发布以来，Aae一直在定期检查代码库。同时，它与区块链安全公司ConsenSys Diligence保持了长期合作。这次，它直接将漏洞赏金范围扩大了十倍，以提高协议的安全性。

7月计划：

Uniswap市场整合已完成，下一个计划是整合TokenSet。

六月DeFi New Project Express

1）podToken，一种链上的期权协议，知名的亮点是支持aToken作为期权抵押（保证金），aToken是贷款平台Aae的计息代币，这意味着期权卖方可以获得更高的回报投资，或者您可以以更大的折扣购买基础资产。对于买方，他可以以较低的成本对冲目标资产价格。

2）yToken，基于框架协议，“收益率”可能是以太坊发行的零息债券的区块链加密版本中的货币。到目前为止，各种贷款平台提供的贷款产品还不能确定期限和利率，它们都是浮动利率，利率变化很大，导致需要利率互换。 yToken可以为特定代币构建利率曲线，为DeFi平台提供利率预测机器，例如MakerDAO，dYdX，Compound，甚至推测（多头或空头）以赚取收入。一个名为Yield的团队正在基于“ The Yield”协议框架开发第一个产品“ yDAI”，并且已经从加密投资基金Paradigm Capital那里获得了种子资金。

摘要

自从Defi热潮开始以来，Maker一直是该领域的***，但是在Compound开创了“借贷和挖矿”，支持USDT和提高USDT存款利率等一系列业务之后，资金量迅速超过了Maker 。复合通过借用和挖矿将治理代币分发给用户，但是代币的当前实用功能相对较薄，仅具有投票权。将来可能会使用Maker的代币治理模。将来，其他未发行的DeFi项目可能会使用此模来吸引资金和用户。但是，他们的项目是否可以**Compound的成就，有必要全面检查该项目的基本面，市场热度和资金。