推动今年股市上涨的股市卖空者最终放弃了

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　　（彭博社）——对于股票忠实者来说，这是一个令人担忧的想法：你将不再有空头可以踢。

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　　标准普尔 500 指数刚刚经历了五年来最强劲的上半年，对不信者的铲除已经显示出加速的迹象。 随着股市上涨，进入 2023 年准备享受盛宴的卖空者成为了股市上涨时焦虑买盘的来源。

　　数据显示，交易所交易基金的看跌头寸跌至三年来的低点，而标准普尔 500 指数期货的空头头寸以 2020 年以来最快的速度平仓。与此同时，乐观主义者的数量正在爆炸式增长，看涨的时事通讯撰稿人数量激增。投资者情报调查结果与看跌调查结果的比例为 3 比 1，为 2022 年底以来的最高水平。

　　这是一条投资公理，长线交易者所希望的最佳设置之一就是其他人都做好了应对灾难的准备。 这就是对 2022 年经济疑虑浮现的情况，这有助于解释自九个月前市场触底以来多头表现如何。

　　现在，反弹的力度给空头带来了压力，在企业盈利预计将连续第三个季度下降之际，对美联储打击通胀的担忧再次出现，市场的推动因素减少了。

　　EP Wealth Advisors 投资组合策略董事总经理亚当·菲利普斯 (Adam Phillips) 表示：“市场情绪并不极端，但已经有些紧张，而且最近的调查显示，这种情绪不会为未来的股市提供同样的推动力。” “展望下半年，我们预计市场将受到考验，因为投资者要求结果来证明近期表现的合理性。”

　　由于劳动力市场和服务业活动的可靠数据重新引发人们对美联储将继续加息以抑制通胀的担忧，股市在假期缩短的一周内下跌。 国债收益率创下新高。 所有主要股票基准均出现亏损，其中标准普尔 500 指数下跌 1.2%。

　　根据分析提供商 Ortex 的估计，卖空者 37 月份可能损失 500 亿美元。 由于对人工智能的乐观情绪推动了科技巨头的发展，标普 XNUMX 指数的回报率突破了末日论者的预期，使得看空者的损失全年不断增加。

　　越来越多的迹象表明，怀疑论者无论是否愿意，在最初的抵制之后正在撤退。 大型投机者（主要是对冲基金）在 500 月底看到标普 226,000 指数净空头头寸激增至创纪录水平，并在接下来的四个星期内忙于平仓。 根据彭博社汇编的商品期货交易委员会的数据，他们的看跌持仓在此期间减少了 2020 张合约，这是自 XNUMX 年中期以来的最大跌幅。

　　在 Investors Intelligence 追踪的时事通讯作者中，看涨的比例上升至 54.9%，而看空的比例则下降至 18.3%。 这与去年年底空头超过多头形成鲜明对比。

　　情绪的迅速转变甚至促使本次牛市的早期倡导者艾德·亚德尼 (Ed Yardeni) 质疑是否乐观主义者太多。

　　亚德尼研究公司总裁表示：“高涨的看涨情绪可能是一个警告信号。”他在一月份大胆呼吁股市持续上涨的呼吁被证明是有先见之明的。

　　摩根士丹利销售和交易团队编制的 Markit 数据显示，ETF 的空头兴趣占市场价值的百分比接近三年来的低点。 对个别公司的空头兴趣虽然没有完全消失，但已回落到大多数行业的中位水平。

　　随着市场走高，那些被迫抢购股票的人中，有一些以规则为基础的基金经理。 摩根士丹利团队估计，系统性基金，包括那些根据价格动量和波动性信号进行资产配置的基金，在 40 月份净买入了 45 亿至 XNUMX 亿美元的全球股票，并指出自 XNUMX 月份以来的购买速度是有史以来第二快的。任何六个月期间。

　　从目前的情况来看，量化群体的股票敞口已增至 2020 年 80 月以来的最高水平，在过去五年中位于第 XNUMX 个百分点左右。

　　克里斯托弗·梅特利 (Christopher Metli) 领导的团队在一份报告中写道：“这意味着该集团任何持续的股权需求都更加脆弱。” 他们估计，如果他们的风险敞口恢复到历史中位数，将导致高达 160 亿美元的股票处置。

　　目前，股市回调幅度仍然较小，部分原因是交易员正在等待更多经济和盈利数据，以更好地了解基本面前景。 标准普尔 500 指数已连续 2 周没有出现 17% 的周跌幅，这是近两年来最长的反弹趋势。

　　彭博资讯 (Bloomberg Intelligence) 汇编的数据显示，大型银行定于下周开始财报季，分析师预计标普 9 指数公司第二季度利润将收缩 500%。

　　从投资者定位来看，对经济仍普遍缺乏信心。 美国银行的一项分析显示，尽管主动型基金今年在人工智能推动的科技股上涨中追逐收益，但它们减少了对能源等经济敏感公司的投资。 事实上，根据萨维塔·萨勃拉曼尼安（Savita Subramanian）领导的该公司策略师的说法，该集团的周期性与防御性敞口徘徊在历史低点附近。

　　选股对冲基金博尼特资本管理公司(Bornite Capital Management)合伙人马特·弗雷姆(Matt Frame)表示，对周期性股票的持续厌恶反映了一种观点，即经济衰退被推迟，但并未完全避免。

　　“在指数层面，我们从秋季的极度悲观情绪转向了现在的另一个极端，尤其是在科技领域。 我认为说每个行业都如此是不公平的，”他说。 “这确实是一个关于科技和整体市场今年迄今重新估值较高的两个市场的故事，而周期性股票则围绕经济衰退主题进行了降级。 如果股市要继续走高，你需要看到科技之外的一些参与。”

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