（本文作者：陈可桐，修改：邢不行）

本系列文章主要介绍目前数字货币领域几个比较重要的交易所，讲解它们独有的交易工具。

本文主要介绍交易所为OKEX。

OKEX交易所排名

首先介绍网站www.coinmarketcap.com，它主要提供各个币种的最新价格，也会对各交易所最近24小时的成交量进行排名。

coinmarketcap可以为初入币圈的朋友提供一些初步感知。

上图截取自coinmarketcap.com的数字货币交易所24小时交易量排名，时间是2018年7月24日。OKEX名列第二，可见OKEX是全球最活跃的几个交易所之一。并且OKEX提供多种交易工具，交易品种众多，机制相对清晰，是新手入场的是不错的选择。

法币交易介绍

开始交易的第一步是分清楚法币交易、币币交易、合约交易这三种交易体系。这三个交易体系在OKEX中有不同的交易账户。在okex完成账户注册后，点击下图中的资金管理：

可以看到我的钱包、交易账户、我的点卡三个栏目。点击交易账户。可以看到右边有四个不同的小栏目，也就是该用户的四个账户。我们首先介绍其中的法币账户。

法币交易，顾名思义就是可以使用人民币法币，来买入数字货币。并且法币交易又叫做场外交易，其实是买家和卖家通过点对点的方式直接进行交易。买家将人民币直接转账到卖家的银行卡或者支付宝，卖家收到钱之后，将之前已经被okex锁定好的币发放到买家的账户。

在法币交易的栏目里，可以看到右边有很多品种的数字货币可以在OKEX进行法币交易。此处我们一般选择USDT。如其介绍所述：泰达币（USDT）是在比特币区块链上发布的基于Omni Layer协议的数字资产。USDT最大的特点是，它与同数量的美元是等值的，在泰达币交易平台上可以互相赎买。

与同数量的美元等值，这就是我们选择它的理由。价值相对稳定，可以视作数字货币中的法币，更专业一点的说法，应该叫稳定币（Stablecoin）。

当然你也可以直接使用法币买入比特币等其他数字货币。

法币交易可以买入数字货币，也可以卖出数字货币。如果在买入卖出的按键是灰色的，说明没有完成身份认证。到个人中心完成3级身份认证即可。

点击买入之后，可以看到：

这名卖家接受的支付方式为银行转账和支付宝。偶尔会有卖家接受微信转账，但数量少，通常他们提供的价格也偏高，因此最好选择银行转账和支付宝。输入你需要的数量，点击确认即可。在支付宝或银行转账完成之后，务必点击已转账，卖家才会放币。卖家的币会转入到买家的法币账户

一般来说在okex上用人民币买币是比较安全的。卖家的币都会提前在okex锁定。买完币之后如果卖家不放币，首先可以直接打电话给卖家，另外也可以请okex介入仲裁。在选择卖家的时候，尽量选择成交笔数多的卖家。

当然法币交易也是有很多的坑，有人专门在上面骗钱的，一开始交易的时候要特别的小心，可以先小额尝试一下。可以加我的微信：coinquant，了解有哪些之前踩过的坑。

币币交易

在法币交易获得了USDT之后，还不能直接进行币币交易。如上文所述，法币交易、币币交易和合约交易的账户是完全隔离的。因此，需要在资金管理-交易账户中进行不同账户间的资金划转。从法币交易账户将购买的USDT划转至币币账户之后，就可以进行币币交易了。

币币交易，就是通过交易所用币来换取币，过程和我们平时买卖股票的过程是一样的。具体见下图：

右边可以选择需要交易的交易对。例如BTC/USDT交易对，就是使用USDT来交易BTC。

币币交易的过程，就是选择需要的委托类，选择价格并下单。委托类中，比较特殊的是计划委托与跟踪委托。计划委托是指，当最新成交价达到设置的触发价格时，就将事先设置好的限价委托送入市场；跟踪委托是指，在投资者设定策略后，存在一个最低价（最高价），如果最新成交价高于（低于）该最低价（最高价）的某个幅度，如1%，就判断发生了回调，进行买入（卖出）。

但通常来说，用的最多的还是市价委托和限价委托。

可以看到，有些交易对支持现货的三倍杠杆交易。这里的杠杆交易，其实就是我们股市中的融资融券交易。当你看涨btc的时候，你可以问交易所借USDT来买入btc。当你看空btc的时候，可以问交易所借入btc来买出，等将来btc价格下降的时候，再买入btc还给交易所。

币币交易和币币三倍杠杆交易也是两个独立的账户，需要资金划转。

另外，所谓三倍杠杆交易，指的是最高三倍杠杆。而不是保持杠杆率为3

并且无论是借USDT买其他币，或是借其他币卖出为USDT，都是需要计息的。具体的利息率因币种不同而不同。另外，OKEX的币币杠杆交易目前不支持API接入，也就是说暂时无法进行程序化的币币杠杆交易。

合约交易

合约交易也就是传统金融市场中的期货交易。合约交易是OKEX交易所的王牌产品，最多提供20倍杠杆，虽然在市场上的口碑不是很好，但是目前看来，没有可以取代OKEX合约交易的其他交易工具。

并且OKEX的合约和我们传统金融市场的期货合约，有一定的区别。最主要的区别是，传统期货里面，不管交易什么品种，例如苹果，原油，黄金，股指，都是用法币（人民币、美金等）作为保证及你的，但是在OKEX的合约，是以交易的币为保证金的。

例如OKEX上BTC_USD的合约，是以BTC为保证金的，而不是美金。

合约交易其实相对来说比较复杂， 并且有极高的风险，建议大家一定要仔细阅读网站上的说明书，确保自己完全了解之后才开始交易。我自己当时也是花了很多时间才确保完全搞明白的，关于合约的问题可以加我微信coinquant咨询。

下面讲解几个特别需要注意的地方。

截至目前（2018年7月24日），OKEX开放合约交易的币种共8种，合约种类为当周、次周、季度三种。

首先需要阐明的是，OKEX的合约交易模式分为逐仓模式和全仓模式。逐仓保证金模式下，一旦发生亏损，只有初始分配给该合约的保证金会损失；而全仓模式下，则相当于把整个合约账户里的币全部作为保证金。发生强制平仓时，逐仓模式损失的是分配给该合约的保证金，而全仓模式损失的则是合约账户里该币种的全部币。逐仓模式的优势是，如果不进行追加保证金，最大的亏损也是有限的；全仓模式的优势是，可以将某一个合约的未实现盈亏作为另一个合约的保证金，以达到合约之间对冲的目的。

OKEX的合约交易提供10倍和20倍杠杆。杠杆倍数的切换只能在当前该币种没有持仓的情况下进行，而逐仓、全仓模式的切换只能在整个合约账户没有持仓的情况下进行。

合约交易盈亏计算

OKEX合约交易中，最重要的部分莫过于合约的盈亏计算。与传统的商品期货不同的是，每张OKEX的合约锚定的并不是固定数量的数字货币，而是固定数量的美元。即，一张合约的美元价值始终是固定的。一张BTC合约代表的是价值100美元的比特币，对于另外7种，这个数字则是10美元。这样的设计与其合约盈亏计算方式是分不开的。

如《OKEX虚拟合约用户使用协议》所述，在投资者建仓后，随着价格的波动会产生未实现盈亏，其计算方式是：

举例来说：

这是BTC季度合约的空单，因此，使用第二个公式，且合约面值为100美元。

正是未实现盈亏的数量。

进行量纲的推导，不难发现，-0.0325这个数字的单位是比特币，而不是美元。

这也正是OKEX合约的特性，投资者购买合约所使用的保证金，以及最终的收益并不是以美元，或者USDT计算的，而是以该合约的数字货币计算。因此，在OKEX上进行合约交易，保证金会暴露在现货价格波动的风险之中。为了避免这种风险，就需要使用合约进行对冲，即卖出一定数量的合约，以求整个资产组合的美元价值保持不变。

由于杠杆的存在，合约交易中，一旦价格向着不利于投资者的方向移动（多头合约持仓者的不利方向即价格下跌，空头合约反之），就很容易引起强制平仓，即爆仓。

OKEX的保证金率计算方式如下：

OKEX的强制平仓条件是，保证金率为0。但是由于调整系数的存在，实际上并不是保证金完全亏完才触发强制平仓。对于10倍杠杆来说，OKEX设置的调整系数为10%，对于20倍杠杆来说，OKEX设置的调整系数为20%。因此，爆仓条件如下表所示：

由逐仓模式和全仓模式的特性，不难理解，在逐仓模式下，一旦爆仓，仅有该合约会发生强制平仓；而全仓模式下，所有合约的仓位都会被强制平仓。

合约交易中的穿仓

此外，在合约平仓之后，投资者的盈亏会进入已实现盈亏：

这部分盈亏暂时是无法从合约账户中转出的。必须要在当前星期的周五下午4点，所有合约的盈亏结算之后，才能转出。OKEX之所以要设计周五下午4点对所有合约进行清算的制度，除了当周合约需要交割之外，还有一个原因是需要结算穿仓损失。

在投资者触发爆仓之后，OKEX会对这部分仓位进行限价强平。大部分时候这部分仓位可以正常成交，在成交之后剩余的保证金是不会还给用户的，而是作为穿仓保证金。穿仓保证金的用途下文会讲到。

如果在市场急剧变动的时候，在强平的时候，不仅将用户剩余的保证金都亏光了，还有额外的损失，这部分随时就会计入“穿仓用户亏损”

在每周五下午4点进行结算时，OKEX会将每个币种的当周、次周、季度三个合约的未成交爆仓单的亏损进行统一结算。对于这个币种在本周的“穿仓用户亏损”，首先会使用之前提到的“穿仓保证金”来弥补。若仍然不够，则会发生穿仓分摊，即将两者的差值——称之为净穿仓亏损——分摊到所有的盈利投资者身上。分摊计算方式如下：

可见，一旦发生穿仓，盈利越多的用户需要分摊的数量也就越多。

当本周的行情有急剧波动的时候，很有可能很多人会爆仓，这时候很有可能发生穿仓分摊。印象中最高的时候穿仓分摊比例达到了12%。这也是很多人对okex诟病的一个地方。

穿仓分摊并不是每周都发生，大家可以在网站上查看历周的穿仓分摊。

也正是因为穿仓分摊，在周五下午4点结算完毕之后，才能将已实现盈亏转出。

另外，OKEX在最近发布了合约产品的升级公告。里面提到，将要把合约的未实现盈亏计算方式从“使用最新成交价”改为“使用标记价格”这样一来，合约的爆仓计算方式将有所调整，但可以肯定的是，因价格大幅异常波动而爆仓的情况肯定会减少。由于具体的计算方式尚未公布，本文暂时不进行解释。

之后还准备介绍的交易所是bitfinex以及bitmex。若有其他的交易所想了解，以及关于OKEX交易所的其他问题，可以加我微信coinquant沟通。