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一篇了解稳定币聚合协议mStable的操作和治理模式的文章

稳定币聚合协议mStable将于北京时间7月15日22:00左右在Balancer上分发其协议令牌元(MTA)。 mStable将首先将一部分初始MTA代币和mUSD资产存入Balancer的新流动资金池中。

在介绍MTA的分配方案和治理模之前,让我们首先了解mStable是什么类的协议,它致力于解决什么样的问题以及它是如何工作的。

什么是mStable?

mStable基于以太坊稳定的货币聚合协议,为稳定的货币用户提供一站式解决方案,我们致力于使稳定的货币,贷款,掉期(掉期)交易服务更易于使用。用户可以将其他稳定币(例如TUSD,DAI,USDT,USDC等)注入到mStable协议(例如mUSD,这也是mStable的第一资产)中的智能合约系统中,也可以赎回它们。

mStable是哪种协议?

mStable由位于柏林的软件开发公司Stability Labs构建。具体来说,mStable是:

  • 用于统一,保护和管理标记化资产的无执照协议;
  • 提供用于DApp和交易所的SDK,以简化和扩展稳定币用户体验;
  • 零滑点掉期交易平台;
  • 一种从mStable资产赚取利率的机制;
  • 提供奖励池和分散的治理社区,以增加流动性。

mStable致力于解决什么问题?

以太坊网络上有许多令牌化资产(称为比特币 ,其基础资产包括法定货币, 比特币和黄金。尽管此类标记化资产的转移速度相对较快,并且可以通过分散金融(DeFi)进行支持,但仍存在一些缺陷或一些不完善的机制,例如:

  • 有很多类的稳定币锚定相似的资产,从而导致糟糕的用户体验和分散的流动性。
  • 需求的增长基本上不会为用户带来利益;
  • 存在集中的交易对手风险(交易对手风险);
  • 由于大多数DeFi产品需要超额抵押或拥有链外持有的稳定币资产(例如USDT),因此稳定币难以扩展。

而mStable本身旨在解决这些难题。 mStable将多个现有的美元稳定币统一(或合并)为固定资产,旨在提高稳定币市场的效率。此外,mStable得到基础资产1:1的支持,并在链上完全发行。由于抵押资产的稳定性,分散性和外部性,铸造资产的安全性较高。

mStable如何工作?

为了满足在智能合约系统上以太坊建立的各种代币资产的需求,将基于第一个mStable资产mUSD来说明mStable。

1. 铸造 (MINT)。要投射mStable,用户需要首先将基础资产发送到资产的智能合约。对于mUSD,标的资产可能是USDC,TUSD,USDT,USDC,GUSD,DAI和其他稳定货币。联雯查询mStable官方网站发现,截至目前,mUSD支持TUSD,DAI,USDC和USDT四种目标资产,供应量约为2077.6万。其中,USDT占有近55%的份额,其次是USDC(近40%)。

一文了解稳定币聚合协议mStable的运作及治理模式配图(1)

例如,如果您向mUSD合约发送100 DAI,则您将收到100可赎回的mUSD。该过程(广播)不花费任何费用。

当然,mUSD基本稳定货币组合的权重将根据用户注入的资产而变化。此外,基本稳定币的类也将进行调整。

从理论上讲,由于用户接收的mUSD由多个稳定币和mStable协议令牌元(MTA)支持,因此它比DAI更安全。

同样,mGLD,mEUR和m btc (尚未推出)等资产的操作原理也将与mUSD相似。

2. 保存 。所有抵押资产均在集中式借贷平台(最初为Compound和AAVE)中借出。 mStable资产的持有人可以获得的利润包括本地利息和平台费用。此外,还有一定比例的奖励。

平台费用意味着mStable平台可以向用户收取赎回和交换基本资产的费用。随着这些费用的累积,部分费用将被分配给SAVE合同,作为另一部分本地利益,其余部分将被分配给Meta持有者,作为对套利损失的保险。

第三, 交换 (Swap)。 mUSD的键合曲线是一个常数,即q(x)+ q(y)= k。这意味着任何人都可以使用mStable交换零滑动比率为1:1的基础资产。例如,在mUSD中,用户可以用1 DAI兑换1 USDC。此前,mStable宣布将暂时为用户提供低成本的稳定货币兑换服务,交易费用已从30个基点暂时降低到2.5个基点。用户需要支付2.5 bps的费用和以太坊汽油费,然后以1比1的价格交易,而不管以太坊的基本价格如何变化。

一文了解稳定币聚合协议mStable的运作及治理模式配图(2)

mUSD的债券曲线,来源:mStable

4. 兑换 。它将mUSD赎回为其基本资产。

值得注意的是,根据mStable的官方信息,由Stability Labs构建的mStable仍处于测试阶段。尽管已经进行了代码审核,但稳定性实验室不能保证合同的安全性。

mStable的管理:由协议令牌元控制

mStable协议还包括管理令牌元。用户可以使用Meta进行质押,提议和投票。他们还可以收取赎回费并为锚外资产恢复价值。

Meta的功能是什么?

Meta主要执行以下功能:

  • Meta可以为mStable提供保护机制 。如果未固定mStable资产组合中的基础资产之一(无法维持其固定汇率),则mStable可以出售Meta以换取未偿还的mStable资产,从而清除该资产并弥补损失,直到系统恢复全部抵押(未偿还的可偿还固定资产等于资产组合中抵押资产的数量)。例如,如果TUSD明显偏离其固定汇率,则mUSD持有者可以拍卖mUSD。之后,mUSD将通过在公开竞价中出售Meta来获得mStable,直到系统完全抵押。如上所述,如果mStable资产的基础资产之一发生故障,部分已抵押的Meta将被清算。这意味着,Meta Goernors参与治理存在一定的风险。重新抵押价值的第一个来源是抵押的Meta。
  • Meta将为权力下放的治理提供支持 。元质押者可以对系统中的所有参数进行投票。 Meta将在为mStable资产的实用性和增长做出贡献的用户手中。
  • Meta可以完全指导mStable资产的流动性,效用和治理社区

元治理

mStable将由一个全球的Meta Goernors社区管理,而不是一个实体。每个系统参数将由这些用户确定。预计在接下来的几个月中将实现mStable的分散管理。届时,Meta利益相关者将能够决定平台如何处理费用,基础货币组合的组成以及mStable资产或抵押资产的删除或添加。

如果用户想参与治理,则必须抵押元令牌并对提案进行投票。治理中涉及的用户是Meta管理员。用户投入的元代币数量与其投票权重成正比。此外,Meta Goernors将获得与其承诺金额成正比的奖励,这些奖励来自mStable的所有收入。

元分配方法

6月底,mStable宣布了总计1亿个MTA的供应。其中,mStable团队和投资者将持有约29%的代币。当MTA流动资金池开放时,这些代币将不再具有流动性,并且大多数代币将在未来3年内被锁定和解锁。创建流动资金池时,mStable团队中没有人可以访问这些令牌。

一文了解稳定币聚合协议mStable的运作及治理模式配图(3)

更新前的元分发方法

7月8日,mStable更新了Meta分发模。

一文了解稳定币聚合协议mStable的运作及治理模式配图(4)

制表:连锁新闻

其中,生态系统奖励的比例为36.9%,团队和顾问的比例为22.5%,为未来的销售和业务增长预留的比例为25%。 TGE(2.6%)和现有生态系统奖励(0.2%)的总比例为2.8%。当mUSD / MTA流动性池在Balancer上生效时,TGE是mStable提供的初始代币(约266.6万个代币)。

元奖励方法

元奖励有两种类,即流动性奖励池和质押奖励。其中,奖励池机制将用于奖励为mStable的流动性和实用性做出贡献的用户,而质押奖励将针对以Meta Goernor身份参与质押的用户。

6月底,mStable宣布启动了一项五年生态系统计划。通过生态系统奖励,总供应量将释放2000万个代币(占总供应量的20%)。在最初的15个月中,奖励将逐渐增加,然后逐渐降低,直到分配结束。第一个奖励池mUSD / USDC已在平衡器上打开(未分配的代币)。 7月初,mStable启动了第二个奖励池mUSD / W eth

7月15日,mStable将首先向新的Balancer流动性池中注入约2,666,600个MTA代币和400,000 mUSD(mStable的第一笔稳定币资产)。 1 MTA的价格为0.15 mUSD 。 MTA的完全摊薄估值为1500万美元(MTA的总供应量为1亿美元)。这非常接近mStable在DACM,Three Arrows Capital和Arthur0x领导的最新一轮融资中所隐含的估值。

元未来流通

代币分配的第一天(7月15日)将有2.8%的供应。这部分代币是mStable提供的初始代币,当mUSD / MTA流动资金池在Balancer上生效时,现有的生态系统将获得奖励。元令牌的未来发行如下:

一文了解稳定币聚合协议mStable的运作及治理模式配图(5)

制表:连锁新闻

7月15日之后,mStable将有目的地逐步释放MTA令牌,以确保其供应随着mStable资产供应的增长而增长。下图显示了2022年之前每个季度的总供应量释放。

一文了解稳定币聚合协议mStable的运作及治理模式配图(6)

资料来源:mStable

但是,如果mStable将来能获得更多投资或团队加入新成员,则上述发行情况可能会发生变化。

mStable发展路线图

一文了解稳定币聚合协议mStable的运作及治理模式配图(7)

注意:路线图的开发日期尚未最终确定。制表:连文

mStable已在第二季度(第二阶段(仅具有核心功能的mStable协议的初始实施)的第二阶段启动了测试网,并将于7月15日在Balancer上启动其协议令牌MTA。mStable将首先存入约2,666,600个MTA令牌并向平衡器的新流动资金池注入400,000 mUSD。此外,mStable继续开放生态系统奖励。 mStable将奖励将mStable资产锁定在流动资金池或借贷平台中的用户以及集成了mStable SDK和mStable资产的应用程序。在第三季度,mStable也将发布mStable仪表板。

在第四季度,mStable在第二阶段启动了testnet和mainnet 。当主网络启动时,将启用重新抵押功能,并启用质押奖励和分散治理

对于已经获得MTA奖励(将于7月15日分发)的用户,他们可以在Earn产品中保证mStable即将发布 。已认捐的MTA令牌将用于重新抵押。此外,已抵押的MTA令牌可能会获得一部分平台费用和收益,以补偿被抵押方的治理工作和其他风险。此外,mStable即将发布m btc和其他mStable资产。

参考文章:

1. https://docs.mstable.org/

2. https://medium.com/mstable/introducing-constant-sum-bonding-cures-for-tokenised-assets-6e18879cdc5b

3. https://medium.com/mstable/introducing-meta-mta-mstables-protocol-token-6e1032291ccf

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