报告发现稳定币贷款偿还标志着以太坊波动的早期迹象

根据 Amberdata 最近的一份报告， 使用稳定币偿还链上贷款通常可以作为以太坊（ETH ）价格流动性变化和波动性飙升的早期预警指标。

该报告强调了 DeFi 生态系统中的借贷行为，特别是还款频率，可以作为新兴市场压力的早期指标。

该研究考察了以太坊价格走势与涉及USDC、USDT和DAI的稳定币借贷活动之间的联系。分析显示，还款活动增加与 ETH 价格波动加剧之间存在一致的关系。

波动性框架

报告使用了 Garman-Klass (GK) 估计量。该统计模型考虑了整个盘中价格范围，包括开盘价、很高价、***和收盘价，而不仅仅依赖于收盘价。 

报道称，这种方法能够更准确地测量价格波动，特别是在市场活跃时期。

Amberdata 将 GK 估计器应用于 USDC、USDT 和 DAI 交易对的 ETH 价格数据。然后将得到的波动率值与 DeFi 借贷指标相关联，以评估交易行为如何影响市场趋势。 

在所有三个稳定币生态系统中，贷款偿还次数与以太坊波动性呈现出最强烈且最一致的正相关性。对于 USDC，相关性为 0.437；对于 USDT，相关性为 0.491；对于 DAI，相关性为 0.492。 

这些结果表明，频繁的偿还活动往往与市场不确定性或压力相吻合，在此期间交易员和机构会调整其头寸以管理风险。

偿还数量的增加可能反映了降低风险的行为，例如关闭杠杆头寸或根据价格变动重新分配资本。Amberdata 认为，这表明偿还活动可能是流动性状况变化和即将到来的以太坊市场波动高峰的早期指标。

除了还款频率外，提现相关指标与 ETH 波动性显示出中等相关性。例如，USDC 生态系统中的提现金额和频率比率分别显示出 0.361 和 0.357 的相关性。

这些数字表明，无论规模大小，借贷平台的资金流出可能都表明市场参与者采取防御性立场，从而降低流动性并增强价格敏感性。

借贷行为和交易量效应

该报告还研究了其他借贷指标，包括借入金额和还款额。在 USDT 生态系统中，以美元计价的还款和借款金额与 ETH 波动率的相关性分别为 0.344 和 0.262。 

虽然这些指标不如基于计数的还款信号明显，但它们仍然有助于更广泛地了解交易强度如何反映市场情绪。

DAI 在较小规模上表现出了类似的模式。贷款结算频率仍然是一个强烈的信号，而生态系统较小的平均交易规模削弱了基于交易量的指标的相关性强度。 

值得注意的是，DAI 中以美元计价的提款等指标显示出非常低的相关性（0.047），这进一步证明了在这种背景下识别波动性信号时交易频率相对于交易规模的重要性。

贷款指标中的多重共线性

该报告还强调了多重共线性问题，即每个稳定币借贷数据集内的独立变量之间存在高度相关性。 

例如，在 USDC 生态系统中，偿还和提款的数量显示出 0.837 的成对相关性，表明这些指标可能捕捉到类似的用户行为，并可能在预测模型中引入冗余。

尽管如此，分析得出的结论是，还款活动是市场压力的有力指标，它提供了一个数据驱动的视角，通过该视角，DeFi 指标可以解释和预测以太坊市场的价格状况。