随着TVL接近高水平，活跃DeFi贷款创下237亿美元的历史新高

根据 Token Terminal 的 数据，5 月 21 日，去中心化借贷应用程序的活跃贷款额攀升至创纪录的 237.23 亿美元。

与此同时，DeFi 生态系统的总锁定价值 (TVL) 比 1 月 31 日（即唐纳德·特朗普总统正式公布其拟议的进口关税的 前一天）的水平低 6.4% 。

未偿还贷款的激增延续了 4 月初开始的扩张势头，当时贷款市场随着加密货币价格的普遍上涨而恢复了增长势头。

Token Terminal 数据显示，自 4 月 8 日以来，受Aave、Morpho 和Compound流动性增强的推动，贷款总额增加了约 85 亿美元。

目前，活跃贷款总额已达237.23亿美元，比2021年12月创下的上一轮周期峰值高出约30亿美元。这凸显了非许可信贷在加密货币原生交易、杠杆质押和基差交易策略中日益增长的作用。

DefiLlama 的全球仪表板显示，截至 5 月 22 日，DeFi TVL 为 1804 亿美元，仅比 1 月 31 日的 1928 亿美元低 6.4%。

这一基准非常重要，因为它发生在白宫确认行政命令启动新进口关税的前一天，目前该关税已暂停 90 天。

正式实施关税计划导致比特币（BTC）价格从2月1日至4月8日逐渐下跌27%，跌至今年**水平。与此同时，DeFi生态系统的总锁定价值（TVL）也下降了近36%。

此外，以以太坊（ ETH ）为主的抵押品、质押ETH衍生品以及稳定币也相应萎缩，并在3月中旬触底，接近1100亿美元。

贷款余额的上升表明，成熟交易员对杠杆的需求有所增加。许多人借入稳定币来为定向BTC和ETH仓位融资，或获取基差和流动性挖矿收益。

然而，这些贷款的抵押品是标准 TVL 计算中借款的净结果。

因此，借贷和抵押品提取同时增加，可能会导致整体 TVL 持平甚至下降，而信贷活动则会加速。这再次印证了利用借贷协议进行链上杠杆的场景。

贷款收益率也起到了一定作用。自 4 月以来，Aave 和 Morpho-Aave 的平均供应USDC利率年化率一直徘徊在 6% 至 8% 之间，远高于短期美国国债。

这会吸引稳定币存款从被动储备转向借贷池。更高的利用率会推高贷款余额，但对总锁定价值 (TVL) 的影响却很小，因为稳定币通常以一比一的美元比例进入协议。

创纪录的 237.23 亿美元活跃贷款和 TVL 6.4% 的缺口凸显出，尽管总抵押品仍略低于 1 月底的峰值，但市场信贷需求正在加速增长。