报告：稳定的货币流通量全面增加，保持安普月收入高达51倍

作者：姜海波，MyKey研究员

为了帮助加密市场参与者及时了解稳定币的发展状况，我们推出了MyKey稳定币报告，分享我们对稳定币发展状况的了解和对其发展趋势的分析。我们期待与同行保持交流，共同探讨稳定币的发展前景。

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上周，主要稳定币总市值增加4.65亿美元，达到126.84亿美元。

Usdt的发行暂停了20多天，上周它在ETH和Tron上发行了1.2亿美元。

牙髓流通量增加1.06亿支，傣族增加7754万支。与一周前相比，tusd和Dai的流通量分别增加了79%和37%。

Dai交易量占比上升，USDT占比下降。

6月23日至7月23日，ampl的发行量从561万份增加到1.5亿份；价格从1.01份上升到1.98份；市值从567万份上升到2.96亿份。

从6月23日至7月23日，持有安普的回报率为51.28倍，但安普的价格只上涨了不到两倍。

1、 稳定币数据概述

我们首先回顾过去一周（2020年7月18日至2020年7月24日，下同）各稳定币基本信息的变化情况。市场流通

来源：MyKey、coinmarketcap、Coin Metrics

目前，主要稳定币市场流通量约126.84亿美元，市值持续增长。

来源：MyKey，Coin Metrics

一周来，主要稳定币流通量全面增加，总市值增加4.65亿美元。Usdt的发行暂停了20多天，上周它在ETH和Tron上发行了1.2亿美元。tusd发行量增加1.06亿份，Dai增加7754万份，USDC、Pax、busd、husd和GUSD的发行量分别增加265万份、1458万份、608万份、1713万份和19万份。与前一周相比，tust和Dai的流通量分别增加了79%和37%。货币地址编号

来源：MyKey，debank

上周，以太坊网络中的主要稳定币地址增加了63485个。

来源：MyKey，debank

货币持有地址分别增加54287个、4644个、165个、311个和4078个。活动地址数

来源：MyCoin metrics

上周主要稳定币每日活跃地址较前一周平均减少6.2%，主要原因是7月18日活跃地址较少。24小时内链上的交易数

来源：MyKey，Coin Metrics

与前一周相比，主要稳定币日成交额环比增长0.31%。24小时链上交易量

来源：MyKey，Coin Metrics

来源：MyKey，Coin Metrics

上周主要稳定币日均成交量较前一周增长13.94%。Dai交易量占比上升，USDT占比下降。

2、 每月51倍的收入

在上一期的稳定币报告中，我们介绍了一个更实用的稳定币terra，拥有176万用户。在本期中，我们将介绍一个不切实际的稳定币项目Ampleforth。目前，AMPL福思的市值为5.8亿美元，成功超越Maker，在货币市值上排名第27位。Ampl是一种合成商品货币，按照稳定币的分类，属于算法稳定币。我们知道，任何稳定币都需要某种机制来确保稳定币的价格与法定货币挂钩。例如，当Dai的价格高于1美元时，MKR持有人可以投票增加抵押资产的种类，提高Dai的上限，降低稳定利率。通过这些措施，可以增加傣族的供应，傣族的价格将回到1美元左右。

安普勒福斯还将通过一定的措施增加或减少安普供应，使安普价格回到1美元左右，但做法不同于一般的稳定币。Ampl可根据需求自动调整供应。当价格过高时，所有用户的钱包余额增加；当价格过低时，钱包余额减少。在整个过程中，用户持有ampl的比例不变。Ampl根本不允许价格波动，只有当波动超过某个阈值时，余额才会增加或减少。如红皮书所述，阈值δ设为5%，Pt为目标价格。

来源：Ampleforth白皮书

Ampleforth认为，通过这种方式，它可以减少与加密货币市场的联系，但可能不会。我们来看看过去一个月的数据。6月23日至7月23日，安普的发行量从561万元增加到1.5亿元；价格从1.01元涨到1.98元；市值从567万元增至2.96亿元。可以计算，本月持有安普的利润是51.28倍，但安普的价格只上涨了不到两倍。从下图可以看出，虽然ampl的价格在2.5美元左右，市值也有所下降，但发行量几乎一直在增加。一个月内循环量增加了25.67倍。

来源：MyKey，coinmarketcap

为了避免不必要的过度校正，增加或减少振幅供应不是一个一次性的过程，而是一个平稳的过程。Ampl协议是指过去24小时内实施的量加权平均价格变化。将加权平均价格与目标价格之差除以10，得到供应变化的范围。当ampl的价格为1.5美元时，ampl的钱包余额将增加50%/10，即5%；

当ampl定价为0.50美元时，ampl的钱包余额将减少5%。

Ampl供应在每天上午10:00重新平衡，Uniswap和其他交易所之间每天有一次套利机会。当ampl的供应量发生变化时，Uniswap中ampl的预留量会自动调整，ampl和ETH的相对值也会发生变化，因此Uniswap上ampl的价格也会自动变化。在中心化交易（如bitfinex）中，ampl的数量变化需要时间结算，价格需要人为调整。如果Uniswap和bitfinex都有余额，你可以在低价交易所买入，在高价交易所卖出，完成套利交易。在Uniswap上，ETH-ampl交易对的流动性和交易量排名第一，表明Uniswap对ampl价格的影响。从下图可以看出，bitfinex的价格每天10点以后都会下跌，这可能会受到套利交易的影响。

资料来源：bitfinex.com网站

需要注意的是，部分中心化交易所将在每日ampl量调整前后停牌并全面退市。有些交易所甚至不直接进行再调整操作。投资者需要提前了解相关规则。

Ampl被设计成一种相对稳定币，但在实际操作中很容易偏离一美元。当价格波动时，由于流通量的同一方向变化，收益会增加。从稳定币的角度来看，ampl是非常不切实际的。即使ampl实现了价格稳定，也不一定有意义。例如，最近ampl的价格在2.30美元左右，但ampl的数量比20天前增加了13倍。

通过以上分析，我们也可以得出一些实证结论

在目前物价高企的情况下，在10点完成流通量调整后，很容易造成价格的大幅下跌，这可能超过安普余额增加的比例。

假设当日加权平均价为2.50元，调整后价格下跌15%，收益不受影响。

Uniswap和bitfinex之间的套利在理论上是可行的。

Ampl的收益和风险可能较大，上述内容不作为投资建议。

3、 读者的问题

1terra主要用于哪些支付场景？A： Terra主要用于支付韩元。有几个证据。

1） 韩元（韩元价格与韩元一致）历史总交易量为1.46万亿元，折合12.2亿美元；卢娜历史总交易量为16.73亿美元，按现价折算为6.5亿美元。韩元在成交量中所占比例较高。

2） Terrakrw（KRT）市值6338万美元，在coinmarket cap中排名232位。

3） 泰拉的创始人是韩国第二大电子商务的创始人。