红海般的合同泛滥，期权“只不过是露出了尖角”

数字货币市场的高涨也给期权带来了机会。近日，最大的数字货币期权交易所deribit宣布，单日期权交易数据创历史新高，期权市场成交量扩大。

期权作为继期货合约之后，又一个从传统金融圈衍生出来的产品，成为交易所布局的又一焦点。去年下半年以来，bakkt、okex、币安等平台相继推出期权产品。最近，火币也“放风”了，它的选择很快就会上市。

证交所正匆忙推出期权，这是一个残酷的事实。今天的币圈期权市场太弱了。即使是早期的衍生品正面交易平台okex，也尚未完全交易，市场接受度也不高。巴克特被视为“正规军”，连续几个月期权交易量为“零”

与期货合约相比，期权可以实现更多的功能。例如，在套期保值方面，期权凭借其非线性损益特性，为投资者保留了增加收益的空间。

但是，由于逻辑的复杂性，期权更难理解，而且有一个自然的门槛，这使得期权很难像期货合约那样迅速普及。在业内人士看来，虽然近期数字货币期权市场呈现出积极的发展势头，但离爆发还有很长的距离。从风险控制的角度来看，期权过早波动可能不是一件好事。

比特币期权交易数据创历史新高

主流货币的上涨趋势点燃了数字货币交易市场的热情，衍生品交易市场被引爆。

根据okex合约大数据显示，7月29日零时，平台BTC合约持仓总额超过11.97亿美元，较月初的5.36亿美元增长123%；其24小时BTC合约交易量超过97.2亿美元，同比增加与月初10.39亿美元相比，增长835%。

作为币圈最主流的金融衍生品，期货合约市场呈现出暴力的一面。与此同时，另一个相对冷清的衍生品领域也迎来了历史性的时刻。

7月29日，巴拿马数字货币衍生品交易所deribit在推特上发布消息称，前一天该平台共成交47500份比特币期权合约，总价值5.39亿美元，是比特币减半当天1.96亿美元历史最高纪录的2.73倍。 ；

据加密市场衍生品数据聚合商skew称，deribit是全球最大的数字货币期权交易平台，约占市场份额的80%。其他纳入统计的平台包括芝加哥商品交易所（CME）、okex、ledgerx和bakkt，市场份额相对较小。

与合约巨头okex当日超过90亿美元的成交量相比，5.39亿美元的deribit期权市场表现还不够。然而，期权市场交易量的快速增长，使得这一冷血的衍生产品显现出“余波”的潜力。

根据skew的数据，过去一个月，全球数字货币期权市场交易量稳步增长，增长率接近100%。期权也开始吸引行业内的关注。

过去一个月，数字货币期权的交易量增长了近100%；

与期货合约一样，期权合约也是从传统金融市场进口的。期权，也称为期权，赋予持有人在特定日期以固定价格买卖某些资产或商品的权利。期权市场是由买方和卖方组成的，不同于买卖双方承担相同义务的期货合同。在期权市场中，买方只需支付“特许权使用费”就有权行使（按预定价格买入或卖出）或在到期日不行权。卖方收到“特许权使用费”后，必须在到期日按合同规定履行义务。

币圈的期权主要包括看涨期权和看跌期权。以BTC期权为例，假设7月1日BTC价格为10000美元，投资者a认为BTC在一个月内将上涨至12000美元以上，他可以在市场上购买一个匹配的看涨期权合约，支付相对较少的“溢价”；卖方投资者B获得“提成”，但他必须在交易平台上支付一定的保证金以确保他能履行到期后的额度合同。 ；

如果一个月后BTC涨到13000美元或以上，a可以选择锻炼，也就是说，以12000美元从B手中购买BTC，以赚取差价。但是，如果BTC在一个月后没有达到12000美元，a可以选择不行使权利，只损失先前支付的特许权使用费。

在上述情况下，从理论上讲，a的收入可以是无限的，而特许权使用费的损失最大；而B的最大收入是特许权使用费，可能的损失是无限的。可见，期权市场中零和博弈的性质较强。

虽然期权市场没有爆发，但风险也不容忽视。一些投资者做了一个比喻。购买期权相当于花2美元买彩票。如果“赢家”收益率高，风险有限，最高损失为2元。但是我们不能一次投资太多，因为如果我们不中奖，我们将失去本金。

多家交易所竞相布局

今年以来，越来越多的交易所将目光投向了合约衍生品市场。巨额的佣金收入可以直接提升交易所的收入能力。

然而，市场格局已基本确定。okex、火币、bitmex、币安等交易平台分享了大部分市场份额，新兴平台只能从增量市场寻找机会。

期权作为一种暂时的边际产品，就像币圈衍生品市场的蓝海领域。无论是合约巨头还是错过合约红利的新地方，都希望在期权方面领先一步。

去年下半年，巴克特和奥克斯相继推出期权产品Gate.io其他交易所也跟进完成了比特币期权的布局。据透露，火币选装件也已进入最后测试阶段，即将出炉。最近，从比特中国大陆分拆出来的matrixport宣布将推出衍生品交易所，明确表示将推出期权，试图从霸主deribit手中夺取市场份额。

各大交易所之间在期权上的竞争充满了火药味，这也使得外界对期权市场有了预期。

然而，现阶段，期权交易量呈上升趋势，但成交量仍然很小，甚至不足以称之为完全交易市场。

根据skew的数据，bakkt期权的交易量已经连续几个月为零，合约巨头okex在期权方面的努力并不理想。查看其交易页面发现，大多数期权合约只有一两个买家和卖家，有些甚至没有市场订单。对于想要尝试体验选项的用户来说，这样的事务深度是令人望而生畏的。

okex期权产品交易深度较差

币安等交易所只是简化了期权的逻辑。用户可以选择至少5分钟，最多一天作为过期时间。在指定的时间内，用户可以上下购买以获得收益。”一位体验过这款产品的用户说：“这有点像是对尺寸的猜测。

期权显然不是现阶段各大交易所的主要创收业务，但所有交易所都明白期权是不可或缺的。”这种交易就像买看涨期权。把产品放到网上是要付出代价的。未来一旦期权市场爆发，可能会获得巨额回报。不过，如果期权市场一直低迷，交易所最多会损失开发成本和一定的运营维护成本。”一位业内人士对此进行了比较。

离爆发还有多远？

随着一波历史性的成交量增长，终于在币圈中获得了更多的敞口机会。然而，要成为主流的数字货币衍生品，还有很长的路要走。

在传统金融市场中，实物期权市场形成于1973年。芝加哥期权交易所实行统一规范的期权合约交易。在随后的几十年里，期权逐渐在欧美国家和地区流行起来。

厦门大学金融系教授陈荣表示，期权的到期日和行权价格比期货更为丰富。投资者可以根据自己的预期选择不同的到期日和行权价格，丰富了金融市场，为主流金融市场所接受。

期权进入国内市场的时间并不长。2015年2月，上海证券交易所上市首只国内交易所期权品种，以补充国内主流衍生品。由于期权交易比期货、现货和股票更为复杂，交易门槛也相对较高，因此期权在国内金融市场的受欢迎程度并不高。

虽然在币圈中，投资者是否合格等准入门槛几乎没有，但这种衍生产品的复杂性足以让很多用户望而却步。

一位币圈投资者透露，期权有点“迂回”，不像合约那样直观。另外，由于期限不同，行权价格也不同。风险评估难度大，没有成熟的指标和市场可供参考。

“签合同还不够吗？你在做什么？许多投资者表达了他们对期权的“天然抵制”

数字货币交易员“区块链jenizun”认为，币圈的期权市场仍然是一个新兴市场，类似于当时合约不受欢迎的时候。现在球员们更习惯于打合同。转换为期权需要一个过程。交易所要加强深度，进行市场教育，及时发现风险。

事实上，期权之所以能成为传统金融界的主流衍生品，不仅仅是因为它可以“小而广”一位传统金融市场的投资者认为，期权比期货合约具有更多的功能，主要不是用来单边赌博，但风险对冲和策略构建才是其魅力所在。

币安jex创始人陈欣曾表示，利用比特币期权构建套期保值组合，可以帮助矿工保证最低挖矿收入，并保持获得更高收入的可能性。

目前，包括比特币矿工在内的数字货币持有者更习惯于通过合约进行对冲（对冲）。如果投资者判断市场可能下跌，他们可以打开双倍空单。这样，当货币价格下跌时，投资者就可以赚钱，而货币价格又会上涨来赚钱，从而维持购买矿机和电力所用的法定货币。

这种对冲的缺点是投资者未来没有增加收入的空间。期权套期保值具有非线性损益的特点。例如，如果市场继续下跌，投资者将在货币上亏损，但可以继续赚取期权收益；如果市场上涨，投资者将在货币上赚钱，但最多只会损失期权溢价。这使得投资者能够在保持盈利增长空间的同时，对冲高波动性市场的风险。

然而，选择并不是万能的。与期货合约相比，期权更依赖于资产的波动性。当一项资产的标的物是水平交易时，合约持有人的地位不会降低。然而，由于到期日的原因，时间消耗成为一种成本。随着到期日越来越近，当价格不波动时，期权的价值就会下降。因此，期权在金融界也被称为“波动性产品”

“对于币圈的大多数玩家来说，期权是一种更复杂、更难控制的衍生工具，更适合专业人士。这已经成为它的自然门槛。在业内人士看来，虽然近期数字货币期权市场呈现出积极的发展势头，但离爆发还有很长的距离。从风险控制的角度来看，期权过早波动可能不是一件好事。