在tzero母公司overstock股价5个月内上涨37倍的背后

作者：碳16

比特币在维持水平震荡一个多月后，终于做出了向上的力量。在经历了几轮高峰后，7月27日再度破发，这也是比特币年内第四次站上万元大关。

受比特币价格上涨和加密货币市场整体上涨的影响，区块链概念股再度上涨。据8月3日消息，马拉松专利涨幅超过96%，暴动区块链上涨30%，水星金融科技和建安云智上涨15%，第九城市上涨7%，但最突出的是库存过剩。

作为今年表现最好的股票之一，超储在3月18日创出2.53美元的历史新低后，在8月5日一路走高至95.36美元。在不到5个月的时间里，增长了近3700%，比2018年1月8日积压达到的89.80美元的历史高点高出6.19%。超储的股价已经从最高点下跌了97%，也迎来了今年上涨近37倍的“高光时刻”

作为美国于1999年成立的知名网络购物平台和品牌折扣销售平台，overstock对区块链表现出极大的兴趣。早在2014年，overstock就已经涉足区块链和加密货币业务，一度疯狂到想卖掉零售业务，全力押注区块链。其股价的高点和低点与加密货币市场部的大起大落无关。

经过97%的股价下跌、集体行动和危机中的换帅，今年以来股价上涨了近37倍，第二季度零售总额同比增长了一倍多。除了继续在电子商务领域发力外，overstock仍热衷于在区块链技术、sto（安全代币发售）等加密货币领域投资。与两年前相比，由于政策变化、股价缩水、自身盈利能力以及比特币价格的大幅下跌，公司陷入了牢狱之灾。现在，逐渐具有持续盈利能力的库存过剩，似乎正逐渐走上正轨，而且正在变得更加稳定。

01新皇冠疫情，库存积压交出喜人答卷

7月30日，overstock发布了2020年第二季度业绩。报告显示，Over stock第二季度的总收入为7.83亿美元，比去年同期的3.74亿美元增长了109%。利润总额1.8亿美元，同比增长143%。调整后的息税折旧及摊销前利润为4180万美元，较去年同期增加5490万美元，增幅超过400%。管理费用占营业收入的比重为4.4%，比去年同期下降413个基点，说明存货积压的经营成本控制良好，收入强劲。Overstock第二季度每股净收益为0.84美元，去年同期每股净亏损0.69美元，增长1.53美元。

早在2019年第四季度末，超储的营运资金就初步呈现出积极的改善，而且这种改善一直持续至今，在超储发布的二季度财报中表现明显。公司营运资金由去年同期的负值转为正值，期末现金余额为3.19亿美元，同比增加1.77亿美元。面对流动性紧张的流行环境，公司拥有充足稳定的现金安全保障。与近两年相比，超储的财务状况明显改善，收入增长呈现上升趋势，毛利率每季度都有所提高，每股收益也稳步提高。这些数字反映在二级市场上，即股价不断上涨。

经查询，二季度财报当日积压收盘价为76.19美元，较前一日60.74美元上涨25.44%。超储是3月份以来表现最为强劲的股票之一，其股价上涨近3700%。

目前，积压的企业结构主要由积压零售、证券代币交易平台tzero和全资区块链投资公司Medici ventures三部分组成。

作为美国知名的网上购物网站，overstock也是著名的尾货加工商之一。超储最早销售家具，目前其热销品类已涵盖家具及家居用品、床上用品、珠宝手表、3C数码、户外运动等，而超储零售作为超储的主营业务，占其收入的98%。

今年以来，受席卷全球的新疫情影响，许多国家都采取了预防和阻断疫情的措施。大量实体店关闭，大部分商业活动转移到网上渠道，家庭隔离和智能手机的普及使得美国电子商务的销售类似黑色星期五。

根据Adobe数字经济的最新数据，美国消费者已经将大部分购物转移到了网上。与机构此前对3-6月的预期相比，实际网络消费超过770亿美元的预期，其中6月网络消费达到732亿美元，同比增长76.2%。到2020年，在线消费总额的一半达到368亿美元。

美国消费者向网上购物的转变也反映在家具和家居用品在线行业。根据二季度超储财报数据，超储零售总收入同比增长4亿美元至7.67亿美元，收入增速较2019年第四季度下降19%，实现120%的大逆转。

超储零售月访问量近5000万人次，新增客户增长200%以上。新增客户28天回购率较去年同期增长16%。

对于家具和家居用品，过去人们主要依靠实体渠道购买，但随着互联网的发展和家庭防疫措施的催化作用，以及在线一站式大批量产品筛选的优势，以及新一代VR和3D技术的发展，网上新零售必将成为新趋势。

根据overstock发布的第二季度财报，2019年美国家具家装行业在线渗透率仅为23%，预计2020年6月将达到36%，显示该行业具有广阔的市场前景。作为一个老的网络零售商，积压首先有着明显的优势。除了后期的积累，包括雄厚的资金、良好的市场准备、技术优势和品牌效应，overstock目前已经确立了美国第五大家具电子零售商的地位，未来必将在这片蓝海中占据一席之地。显然，市场对库存过剩的积极预期，也反映在其目前股价的飙升上。

当然，overstock的股价飙升也是因为该公司赢得了建设联邦电子商务平台的合同。6月26日，美国总务管理局在其政府网站上披露，已与overstock签署了为期三年的试点合同，为联邦政府建立一个企业对企业的电子商务平台，以改进向政府机构提供家具和其他物品的流程。亚马逊和赛默飞世尔科技公司也被选中。消息公布后，超储股当天上涨7.13%。

overstock首席执行官乔纳森·约翰逊（Jonathan Johnson）对今年市场上积压的表现进行了评价：“在快速变化的市场环境中，积压产品继续表现良好。第二季度，超储零售业务的总交易额同比增长了一倍多。如果业务发展符合预期，我们的零售业务今年将实现持续的利润增长。”

他说：“Tzero和我们基于Medici ventures的区块链业务也在取得进展，一些投资的公司因解决国家面临的问题而受到媒体关注。”在计划执行过程中，库存过剩将保持中心化、纪律严明和富有弹性。”

正如乔纳森·约翰逊所说，作为一家从2014年开始布局区块链业务的公司，overstock从未放弃对区块链行业的探索，尽管它面临股价大幅下跌，并在面临危险之前被集体起诉。

它有望拥抱区块链的新业务

Overstock的区块链业务主要分为两部分：一是建设证券化代币平台tzero，直接涉足加密货币；二是成立全资子公司美第奇创投，在区块链领域进行投资、收购和合作。

库存过剩一直是业内的“sto先锋”得益于overstock自身持有的ATS（另类交易系统）许可证，tzero也间接成为一个受监管和认可的sto平台，可以促进证券代币和美国股票的交易。

目前，tzero的主要业务板块是加密应用和数字证券。Crypto app是一款提供交易和存储加密货币服务的移动应用程序。它最初于2019年7月9日推出。当前平台支持BTC、ETH和ravencoin。该平台将向用户收取买卖加密货币1%的固定费用。第二季度财报显示，加密应用的用户数量比年初翻了一番。

tzero ATS在tzero运营的另类交易系统是数字证券的主要市场。目前，平台上可以交易两种代币：tzero通过sto发行的私募代币tzrop；overstock数字投票系列a-1优先股ostko。股东将根据其持有的股份数量获得ostko。本次股息的股权登记日为2020年4月27日，支付日为5月19日，共计437万股。

随着ostko的发行，overstock在sto交易市场确立了领先地位。据cointelleger统计，ostko发行初期的24小时交易量是此前证券化代币最高交易量的两倍。虽然它在5月底前不到两周推出，但却是5月份证券化代币交易量最大的一次。在不到三个月的时间里，ostko的价格从5月19日的14.5美元上涨到8月5日的73美元，涨幅为403%。

根据securitytokencap的最新数据，排名第一的sto是ostko，市值为2.71亿美元，24小时交易量为22.54万美元。第二大sto是tzrop，市值1.31亿美元，24小时交易量64.3万美元。

根据二季度超储财务报告，tzero占sto市场交易量的95%，其发行的两大证券化代币占sto市值的81%。因此，tzero在sto领域扮演着重要的角色。自年初以来，tzero ATS的代币交易量增长了77%。值得一提的是，今年上半年，tzero已实现营收2300万美元，远超2019年全年综合收益。

此外，根据7月23日的消息，tzero已经与房地产发行商Highted return LLC的子公司Aspen digital Inc.建立了合作关系，以支持Aspen在tzero ATS上的证券化代币交易，而Aspen的份额代表了St.Regis Aspen resort间接拥有权1800万美元。Aspen预计本季度将在tzero ATS上交易，这将是tzero上推出的第三方证券化代币和第一个第三方证券化代币。

与tzero相比，Medici ventures一直致力于区块链领域的投资、收购和合作。截至目前，已投资沃茨、格兰尚、结算、维生链等至少18家公司，涉及身份验证、土地所有权、金融资产、资本市场、供应链、投票等领域。

有报道称，Medici ventures不仅垂直投资于不同的区块链产业，还希望将其横向链接，发挥协同效应。Medici ventures甚至为这些公司取了一个统一的名称“keirstu”，意思是一组连锁企业。

以区块链投票申请voatz为例，美国总统特朗普前段时间公开呼吁推迟11月大选日期，称此举担心疫情导致邮件投票增加“可能导致欺诈和不准确结果”显然，voatz希望利用区块链技术的一些优势来改进传统的选举方式。Voatz使用生物特征人脸识别和区块链技术来识别用户，并支持平板电脑和智能手机。它不仅可以用于政治选举，还可以用于教堂、大学、工会等。今年4月，犹他州共和党全国代表大会使用沃茨区块链移动应用程序投票表决。目前，voatz已在多个州使用或测试，包括犹他州、俄勒冈州、科罗拉多州和西弗吉尼亚州。

另一家由Medici ventures投资的公司Setlemint主要提供基于区块链的行业解决方案。在珠穆朗玛峰集团“低代码平台14强新兴企业”报告中被评为快速应用开发的先锋，也被欧盟初创企业评为十大最具潜力区块链公司。Settlemint还为区块链平台推出了为期14天的免费试用服务，用户可以以较低的门槛进入区块链。

在新冠状病毒爆发期间，建立了基于区块链的自我身份识别（SSI）工具的技术人员正在合作开发一种“免疫护照”，在不损害用户隐私的前提下防止新冠状病毒的传播。美第奇创投的Everym和vital chain作为重要参与者，也发挥着积极作用。

今年是超储进入区块链领域的第六年。它曾经因为区块链热潮而攀上股价的顶峰，并因货币问题而在集体诉讼面前跌入低谷。然而，回顾过去6年，虽然积压的发展路径是迂回的，但总体趋势是向上和向前的。8月6日，超储股价创历史新高，达到95.36美元。我们希望超储在电商零售业务发力的同时，继续深耕区块链领域，发挥预期的“组合拳”效应。我们还希望，正如首席执行官所说，“我为我们取得的进展感到骄傲，并相信我们可以继续沿着这条轨道前进！”