皇帝的新衣服？FTX流动性挖掘、寿司和集体想象力首席执行官

作者：Sam bankman fried，FTX首席执行官

标题：皇帝的新衣服：FTX首席执行官SBF关于流动性挖矿，寿司和集体想象力

来源：Twitter@SBFüAlameda

与过去一样，这并不构成投资建议。这是个奇怪的世界。在撰写本文时，寿司券的价格已经是9美元。它真的很贵：寿司是一种奇怪而神秘的ERC20协议。它是独角兽。恭喜nomichef@nomichef！

我知道大多数人看了我的微博和寿司代币的价格，都会说：“哦，下次寿司的价格会大幅下跌。”这其实是有可能的。在我继续写作的时候，苏水可能已经过了顶峰，价格已经“回落”到8美元。但我想没多少人发现。

让我们退一步，仔细看看什么是流动性挖矿？流动性挖矿最纯粹的形式是：

例如，如果有Y-pass，则将Y-pass与USDC一起放入Uniswap池中。然后你每天都会得到一个Y-pass作为奖励，也就是说，Y-pass的空投奖励是Y-pass，所以Y-pass的供应量每天增加一倍。

如果我所做的只是投新的通行证，而且每天我都会投更多的新通行证，并空投回给通行证持有者，这对很多人来说可能就不是什么问题了。因为任何人都可以随意铸造新的ERC20证书。但关键是资金池。不是流动性。

许多人认为，这些挖矿项目成功的关键在于自动化做市商AMM为他们提供的流动性。虽然AMM很有用，但我不认为这是重点。事实上，AMM对这些移动挖矿项目的帮助远不止这些

AMM给了Y-pass一个“价格”如果矿业参与者懒惰，价格不会改变。

这就是事情如此奇怪的原因。如果将Y-pass的收益放入同一个基金池中，则会改变基金池中资产的比例。因此，Y-pass的价格会下跌，整体市值不会改变。然而，如果你把Y-pass的收益放到其他地方，原来的资金池将不知道实际上还有更多的Y-pass在外面。

因此，当你过度膨胀Y-pass的供给时，如果没有人干预来调整价格，Y-pass在AMM中的价格将保持不变，但其市场价值将呈现恶性通货膨胀。现在你可能会问，谁在乎？人们总是可以改变通行证的价格！但正因为如此，在某个时间点，一个美妙的时刻，y已经成为独角兽市场价值的象征。

这是一个聪明的设计，但我认为一开始就不可能预料到。但是人们如何理解设计是很重要的。如果你把恶性通货膨胀下的通行证放进货币市场管理系统，通过通货膨胀，市场价值收益会同时增加，这样你就可以不断地“创造”收入。

尽管这一切看起来很荒谬！但仍有例外。为什么BTC是最有价值的加密货币？为什么不是BCH、ETH或dot？是因为它独特的设计吗？有可能。但BTC市值的真正原因只有1200亿美元。而之所以每只1.2万美元，正是因为市场公平。

BTI有一定的市场支持，而且有一定的市场支持。然而，如果有一天，当我们醒来时，发现每个BTC只值1000美元，交易所也会清理BTC的订单

… 届时，BTC的买入价可能在900美元左右，卖出价可能在1100美元左右。这样，BTC值1000美元。或许此时，市场认为有必要用BCH或xtz取代BTC。总之，我们的共识决定了加密资产的价格。

很简单。以BTC为例，您将使用最长的有效链作为正确的链。如果你是个矿工，你要在这条链条上挖矿，计算新的区块。但是，如果有一天，所有的矿工都醒来后决定：我们最近的100个街区真的很无聊。让我们在100个街区前开始挖矿吧！

与加密资产的价格一样，区块链也是由市场共识决定的。

像生活中的许多其他东西一样，有些东西有直接的物理价值。然而，在一定程度上，在很大程度上，一切事物的价值取决于我们或市场对它的看法。世界上最有价值的东西，它的价值来源于我们的集体想象，并依靠它来维持。

回到流动性挖矿的话题，总有一堆y形通道从天上掉下来。y的值应该是多少？假设Y-pass的原始市场价格为1美元。后来空投太多，总数又翻了一番。每个Y形通道的值是多少？如果你只看一下AMM的价格，它看起来Y-pass仍然是1美元。

不仅仅是你，每个人都认为Y-pass还是1美元。你可能认为价格“应该”需要调整回0.50美元。不过，流通量翻番前的Y通货币并不一定比现在的Y通值钱，事实上，目前的价格不能完全按照以前的价格来限定。

好吧，看起来像是恶性通货膨胀，但让它过去吧。当我看到游泳池时，它告诉我Y形通道是1美元，甚至科涅科也显示是1美元！那是一美元！Y-pass的市值也将翻番，其收益将大幅增长。

因此，创造Y-pass的最终目的是诱导人们对价格的集体想象，让市场相信，即使数量翻了一番，Y-pass的价格仍然值1美元。它确实达到了这个效果，而且我们相信，所以这就是代价。虽然我们表面上都富足，但它们是凭空创造出来的，缺乏坚实的基础。我们不可能在不大幅压低价格的情况下出售这些资产。

但我们可以继续持有这些资产，只要人们决心持有这些通行证，我们就可以继续表面上富有。但即便如此，世界的实际资产并没有真正增长。这是因为那些相信Y-pass值一美元却没有的人帮助世界凭空创造了这种财富。

事实上，Y通的经济模式也让我们明白，我们一些根深蒂固的价值观可能经不起考验。因为当你试图质疑时，你会发现他们根本站不住脚。

不管怎样，几天前有位厨师为我们做了满汉宴。他也给我们上了宝贵的一课，让我们更加了解自己。

首先，他告诉我们，如果我们认为代币价值10亿美元，那么它可能价值10亿美元，至少暂时如此。另一种可以称为“长期投资”的“长期投资”可以分为两种类。

那些“以食品命名”的项目只具有投机价值，只有“蓝筹股”的其他部分才具有真正的长期价值。也许有时候只是我们的共识来检查这些项目的质量。当高收益率出现时，它动摇了我们的共识，迷失在不同的高收益基金池中

… 只有当潮水退去，你才会知道谁在裸泳

如果今天真的是厨师为我们提供丰富的挖矿盛宴的最后一天，请让它成为您的最后一顿晚餐

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如果没有，愿他继续用他高超的厨艺把我们带进“食物”的海洋。