是时候在你的投资组合中配置比特币了

相对于其他替代资产而言，低权重的比特币对风险调整后的回报和多元化投资都会带来很大的积极影响。

比特币与其他资产缺乏相关性，使其成为有用的替代资产，这有助于降低经济周期的风险。

每季度对比特币再平衡至投资组合中的原始权重，能够帮助降低波动性的影响，提升回报率。

比特币在过去十年的历程已经被详实地记录下来，支持者和怀疑论者都在争相评论这个市值最高的币种的价格。然而，对于具有长期投资眼光的投资者来说，一个根本性的问题在很大程度上仍未得到解答：将比特币纳入投资组合的效果如何？

我们认为，有必要对比特币在典的“60/40”股票/债券投资组合中的表现进行彻底分析，来确定它是否真正提升或降低了整体的表现和多元化程度。

我们的分析结果是，无论投资者何时决定投资，比特币不仅能提高回报率，还能提高组合的多元化程度。

数据告诉你比特币对投资组合的影响

为了测试比特币对投资组合的影响，我们创建了一个数据库，包含了从2015年比特币首次作为交易产品开始的每日回报率。我们创建了一个传统的平衡投资组合，60%的股票和40%的债券，然后加入适量的比特币，同等地降低股票和债券的比例。

由于比特币是一种处于早期成长阶段的资产，大多数投资者会接受其投资组合的权重在一定程度上偏离。我们决定每季度做一次再平衡（尽管这对提升收益有潜在的不利影响），因为我们相信再平衡有助于缓和波动带来的影响。

比特币改善投资组合表现

尽管比特币的波动性很大，但在上述投资组合中配置4%的比特币，年化收益从9.3%提高到了18.8%。

投资组合的夏普比率告诉我们，相对于投资者所承担的风险，收益可能达到怎样的程度。通常情况下，任何高于1的夏普比率都被认为对投资组合有积极的影响。

在我们创建的这个组合中，我们看到夏普比率为1.69，而与基础投资组合的相关性却大幅下降了15%。

数据来自于一个“60/40”的平衡的股票/债券投资组合，以同等的权重减去比特币，黄金，SOCL或CRB。采用XBTUSD、黄金、SOCL和CRB指数。每个季度进行再平衡。

比特币的表现 vs. 投资组合中的各种资产类别

在过去的三年里，比特币一直是标准的“60/40”投资组合的多元化品种。但是，还有其他替代资产可作为多元化的品种。我们试图了解比特币相对这些其他替代资产的表现如何。

我们在分析中使用了：

• 黄金，因为比特币经常被认为是数字黄金。

• SOCL指数，这是一个社交网络指数（包括Facebook和谷歌等公司），因为近年来比特币与这一股票指数的相关性比其他指数更密切。

• CRB指数，当今全球大宗商品市场的代表性指标，因为其与商品有相似性。

值得注意的是，在同一时期，其他可相比的资产或指数都没有提供同样的多元化收益。比特币之所以能脱颖而出，还在于它的非对称回报率，即它所提供的上升空间与下降空间。尽管比特币的波动性很大，但相对于其他资产而言，4%的投资组合权重并不会明显地增加可能带来的最大损失，而其年化回报率接近其他替代资产的两倍。

回测

这类分析的一个主要弱点是它是向后看的。投资在未来的表现很可能与过去不同。这可能尤其存有关联性，因为我们认为比特币的身份在稳步变化。

这并不意味着我们应该否定这种分析。下图表明我们可以看到无论投资者的入市点是什么情况，比特币对我们的投资组合会带来什么样的影响。例如，回测675天，意味着投资者在2017年底比特币达到近2万美元的时候，就决定将比特币加入投资组合。

图中突出显示了不同的回测天数，从290天到1100天。我们欣喜地看到，比特币投资组合相对于标准的“60/40”股票/债券投资组合的相关性仍然持续低于黄金或大宗商品等可比较的资产，这Convex显出比特币是一个更好的投资组合多元化工具。比特币的一致性也很重要。即使在比特币异常波动的时期，其相关性和年化回报率也保持了显著的一致性。

比特币是有效的投资组合多元化品种

有趣的是，即使在2017年12月价格高位时将比特币加入到投资组合中，当价格大幅下跌时，相对于黄金或大宗商品等其他投资组合的多元化品种，比特币仍提升了投资组合的回报。从2017年12月的价格高位来看，比特币的回报率目前为-46%，因此它应该会降低整个投资组合的夏普比率。从历史上看，这种情况已经通过季度再平衡得到缓解，这有助于将比特币波动带来的影响限制在一定的范围。我们从每月的再平衡中也看到了类似的结果，这表明定期的再平衡一直是降低投资组合整体波动的有效方法。

总而言之，从历史上来看，比特币的投资特性使其作为提升收益的配置和投资组合的多元化品种都很有吸引力。与其他常见的替代品和多元化品种相比，比特币对回报率、夏普比率和多元化都有巨大的积极影响，即使在极低的配置规模下也是如此。鉴于这些好处，比特币很可能适合填补目前困扰投资者和投资组合配置者的现有多元化品种的空白，并帮助降低经济周期带来的风险。