defi的优点是什么？

编者按：随着区块链技术的不断深入人心，DeFi开始火了起来。这个技术原本出现再2018年，但真正热起来却是在2020年。所谓DeFi，就是“去中心化金融”（DecentralizedFinance）的简称。通俗来讲，它是依赖区块链技术建立的金融产品，其目标是以去中心化的方式提供所有类的金融服务。

陈永伟/文

从那时起，这项技术从未停止过。对区块链持乐观态度的人认为，由于区块链具有去中心化、可追溯性、独立于信任等良好特性，有可能像互联网一样重塑整个社会。对区块链持悲观态度的人士指出，区块链虽然在理论上有很多好的特点，但也存在着严重的技术缺陷，难以实际应用。长期以来，“悲观主义者”的观点似乎更为合理：虽然区块链技术在各种媒体上得到了广泛的宣传，但在实践中，真正有价值的应用却寥寥无几。即便是比特币这样的非凡产品，也远未达到宣传效果。事实上，由于比特币的交易成本很高，甚至不能作为货币使用，只能作为一种特殊资产进行投资。

然而，随着人们对区块链技术认识的加深，这种平衡似乎向“Optimism者”倾斜。许多基于区块链的实际应用相继开发出来，并开始向人们证明区块链不是一种屠龙技术。

在最近的区块链产品中，最值得关注的是一个叫做DeFi的应用。Defi是去中心化金融的简称。一般来说，它是一种基于区块链技术的金融产品。其目标是以去中心化的方式开发和运营，并在透明和不受信任的区块链网络上提供所有类的金融服务。

DeFi概念的首次出现可以追溯到2018年，但当时很少有人关注，也没有产生社会影响。2019年，DeFi突然火爆起来，整个市场DeFi交易的总锁定量一度超过1.5亿美元，因此2019年也被称为“DeFi元年”今年，DeFi继续流行，设计了数千种de-fi产品。

为什么DeFi在短短两年内就从默默无闻变成了受欢迎的人？与传统金融产品相比，它有哪些独特的优势？它的发展会带来哪些潜在风险？

为什么DeFi受欢迎

在过去的两年里，DeFi变得流行有很多原因。最重要的是，它可以在很大程度上克服现有金融体系的缺陷。

在现实中，我们所熟悉的金融体系主要是以中心化的方式构建的，这种方式强烈依赖于中心节点的金融机构的支持。比如你要给朋友汇一笔钱，你需要先把钱交给银行，然后银行会把钱转到你朋友的账户上；再比如说，如果你想借钱，你需要向银行申请并办理相关手续，然后银行会把存入银行的钱取出来借给你。在所有这些金融活动中，中间总是有一个金融机构。

这种中心化的财政体制有许多缺点

首先，它会让人付出额外的代价。众所周知，金融机构很富有。钱从哪里来？其中很大一部分来自佣金和其他来自交易的费用。从金融机构的角度来看，这些佣金是它们的收入，对用户来说，它们是真实的成本。

第二，可能影响交易效率。当有金融机构作为中介时，所有的金融交易都不是直接完成的，而是需要拐弯。例如，过去我们必须给某人汇一笔钱。这笔钱很可能在这里汇了一天，但那里一直没有收到。原因是我们必须在银行里做出重大转变。当然，随着金融机构的数字化，汇款和支付的时间区间大大缩短，整个过程可能缩短到几分钟甚至几秒钟——然而，对于专业的金融交易来说，这几秒钟仍然可能是极其致命的，因此仍有改进的空间。

第三，对于用户而言，中心化理财产品的选择性较小。实际上，我们对金融服务的要求非常多样化。例如，当我们试图获得一笔贷款时，我们可能希望以一种特殊的方式实现质押，然后以某种特殊的方式偿还。显然，如果贷款发生在特定的人之间，那么这些要求可以通过合同的形式写下来，然后由双方执行。但如果我们从银行贷款，我们不太可能满足这些个性化需求。

最后，中央财政体制的可及性相对较弱。在中心化的金融体系中，人们利用金融服务来满足一定的条件。例如，如果你想申请信用卡，你需要满足一定的信用资格；如果你想从事证券交易，你还需要提供一定的房产证。在这种设计下，大量的人被排除在金融体系之外，无法享受相应的金融服务。事实上，他们可能是最需要这些金融服务的。

那么，我们能没有这些金融中介机构吗？在传统条件下，这是不现实的，因为没有这些金融机构作为中介，很难解决信用问题。

然而，当区块链技术出现时，情况发生了变化。由于区块链的技术特点，它可以在不依赖第三方的情况下保证交易双方的交易安全，信用问题变得不那么重要。在这种情况下，去中心化的金融形式成为可能。

在DeFi出现后，上述中心化金融服务的种种弊端将成为DFI超越中央金融的制高点。

首先，由于点对点的金融交易，金融衍生工具的交易成本会大大降低，交易效率也会大大提高。其次，由于DeFi的交易在交易双方之间更为直接，交易双方之间的交易细节设计可以更加细致和多样化，这样可以更充分地满足人们的金融需求。第三，与传统的中央财政相比，债务抵免的门槛要低得多。在中心化的金融体系中，为交易员设置门槛的一个重要原因就是筛选出高素质的交易员，规避可能出现的金融风险。区块链技术可以降低门槛，达到类似的效果。

正是由于上述特点，使得dic产品异军突起，成为一种重要的区块链应用。当然，我们应该承认，DeFi的流行背后有一些炒作的因素。事实上，在比特币等加密火币大行其道之后，区块链概念投机者一直在寻找新的炒作目标，而DeFi无疑是一个不错的目标。然而，总的来说，这些猜测应该是次要因素。如果你没有DeFi自身优秀属性的“1”，那么在它后面再加上“0”是没用的。

DeFi的生态组成

从某种意义上说，DeFi的发展实际上是在区块链世界中以去中心化的方式再造一个真实的金融世界。换句话说，什么样的金融产品可以在区块链世界中复制。当然，需要渠道在现实世界和区块链之间穿梭，合成资产和预言机机器可以扮演这样的角色。所谓的合成资产是区块链世界中真实资产的映射。例如，在现实世界中，你持有一定数量的美元，但你不能直接使用它们。因此，您需要将其转换为相应的比特币世界货币，如USDT。在这里，USDT就是我们所说的复合资产。而预言机，一般来说，就是把信息从现实世界转换到区块链世界。比如在现实世界中，我们有股价的涨跌，但是这些数据区块链世界是无法理解的，所以我们需要预言机来完成这个信息转换。

当我们有了合成资产和预言机机器，我们就可以模仿区块链世界中的现实世界，借助智能合约构建整个金融生态——毕竟，本质上，所有金融产品都可以理解为一组合约，使用区块链上的智能合约来复制它们。

从现在起，仅在以太坊上就开发了数千个DeFi应用程序。最近，区块链风险投资公司outlier venture发布了一份报告，试图对当前的DeFi应用进行分类。据介绍，目前的DeFi应用可分为三大类，九个子类：

第一类应用程序是分发。在这里，发行是广义的。它是指创造能够交易、转移并满足用户需求的金融资产。区块链技术大大降低了金融资产的创建和验证成本，使发行成为DeFi的一个重要应用。

在发行申请下，有三个应用：稳定循环、借贷、发行证券、保险和非同质代币。（a） 稳定的循环。稳定币是任何交易的重要基础。借助区块链技术，人们可以根据需求轻松、安全地发布去中心化的稳定循环，并通过算法调整货币供应量，从而保证货币价值的稳定。目前以太坊上的傣币和安普币都是这种类的应用。（b） 贷款。区块链的开放性、安全性和透明性决定了DFI能够比传统的中心化金融为更多的人提供更多的贷款服务。同时，区块链的互操作性也为创造新的贷款产品和服务提供了可能。

在贷款DeFi的应用中，最著名的是复合。复合物是抵押贷款申请。任何拥有闲置数字资产的用户都可以将其闲置资产放入复合池中，供其他用户借用。借贷者需要抵押另一种资产，借出他想要的数字资产。Com pound根据预先确定的规则自动监控抵押资产。当抵押资产的市场价值下降到临界点时，复合智能合约会自动向用户发送覆盖通知。如果用户未能及时补仓，复地将自动执行出售抵押资产的合同，防止贷款人资产损失。以上流程完全基于智能合约中确定的规则，不需要人为干预。（c） 证券、保险和非同质发行。从理论上讲，区块链技术可以方便地实现证券资产的数字化，从而实现证券、保险和非同质循环（NFT）的发行，但其发展仍受到一些重要因素的制约。你对证券和保险很熟悉。我们不会重复它们。对于NFT，我们可以关注它。所谓非同质综合征是与同质化综合征相对应的。我们熟悉比特币、以太坊等。它们都是同质化的证书，每个单元的值是相等的。但是，非同质化的普通证书是不同的，每个代币的值也不同。这种通行证非常适合代表资产。例如，在现实中，每幅画和每栋房子的价值是不同的，它们可以通过非功能性交易的形式联系起来。虽然目前针对NFT的DeFi应用很少，但其想象空间是巨大的。

第二类应用是交易。具体而言，它可以分为三个子应用：去中心化交易、衍生品、掉期交易和预测市场交易、流动性提供。（a） 去中心化交易。由于直接保管和不受取款限制的重要特点，去中心化交易越来越流行。目前，已经出现了许多去中心化的交易所，帮助人们实现去中心化交易。例如，币安（binance）、IDEX和DdeX都是著名的去中心化交换机。（b） 衍生品、掉期和预测市场交易。在现阶段，这种DeFi应用还处于发展的早期阶段。（c） 流动性准备金。实际上，交易所很可能没有处理大额订单所需的流动性。为了解决这个问题，出现了许多为交易所提供流动性的DeFi应用程序。例如，Uniswap是一个自动做市应用程序。任何用户都可以在以太坊上使用Uniswap在任意两个数字资产之间建立交易对，并提供初始流动性。任何其他用户都可以用资产池进行交易。为每笔交易支付的佣金返还给流动资金池。交易量越大，流动性池产生的收入就越多。初始流动性池建立后，其他用户可以继续向流动性池提供更多的资产流动性。如果有的提供者收回其提供的资产，则可以根据其提供的流动性占总流量的比例，从流动性池中获得相应的佣金收入。

第三类应用程序是所有权管理。此外，它还可以分为钱包、资产管理和支付网络。（a） 钱包。目前，越来越多的用户在区块链上持有资产，对这些资产进行有效存储和转移的需求日益突出。在这种背景下，许多具有钱包功能的DFI应用已经开发出来。例如，metamask是一个开源的以太坊钱包，可以帮助用户轻松管理自己的以太坊数字资产；CoinBase提供了一个比特币在线钱包，允许用户支持发送和接收比特币。（b） 资产管理。当人们在链条上拥有资产时，管理这些资产并实现增值的需要就Convex显出来了。目前，已经出现了许多帮助用户管理这些数字资产的应用，如iconomi、Mellon port、iconomi、coindash、ETHerplan等，都是典的代表。（c） 支付网络。现在，也有一些DeFi应用致力于提高链上支付的速度和效率，以及跨链支付的实现。

需要指出的是，虽然outlier ven ture的报告非常详细，但事实上，上述九个类别远远不能涵盖目前DeFi能够实现的功能。实际上，许多DeFi合同可以实现的事务远比上述功能复杂，那么它们是如何实现的呢？秘诀是“乐高式组合”

Defi：“货币乐高”

在学金融的人当中，有一个著名的笑话：有一个学生不太喜欢学习。他总是选择所谓的“水班”，而避开“硬班”有一次，他在自己的课程表上看到了一门叫做期权、期货和其他衍生工具的课程。他认为这一定是一个关于理想和鸡汤的课程。他立刻选择了课程。但下课后，他发现这门课不仅是“水”，而且很“硬核”每一堂课，教授都是一个黑板推配方，没有鸡汤。我发现我完全误解了课程的名称。原来，这门课实际上是期权、期货和其他衍生品，是金融系一门著名而又难度很大的课程。

我不知道其他人对学习期权、期货和其他衍生品有何看法，但对我来说，这门课程最吸引人的部分是它告诉人们，使用债券、股票、期权、期货这些非常简单的金融工具，你可以组合各种奇怪的金融产品，并用它们来对冲风险，甚至都不是风险套利的目标。例如，我们可以把一个债券和一个期权结合起来形成一个可转换债券；如果我们给我更多的选择权，我可以合并一个高利率的本金担保债券。所有这一切就像玩高积木。实际上，金融产品设计在现实中就是这样进行的。

有了区块链，人们自然而然地将通过组合实现复杂金融功能的想法转移到profi的应用上。具体来说，在整个devi生态系统中有一些基本的金融功能。例如，离群风险报告中提到的大多数应用程序实际上实现了基本的财务功能。在计算机术语中，用于执行特定功能的程序块有一个特殊的名称，叫做primities。遵循这一传统，这些基本的金融计划被称为金融机构金融原始。

如前所述，这些“金融原语”本质上是用程序编写的智能合约，这些合约是开源的，人们可以很容易地组合和修改它们。这样，在区块链的世界里，人们可以像在现实世界中一样，使用这些“金融原语”来组合丰富多彩的金融应用。不同的是，在现实世界中，对理财产品组合的限制更多。例如，你只能买卖单位——对于个人来说，你不能用一半的股票来构造金融产品。因此，在现实世界中，创造新的金融产品通常是大机构的特权。但在DeFi领域，借助智能合约，个人创造金融产品的门槛大大降低。人们可以根据自己的独特需求，更自由地设计自己的金融产品，交易非常方便。这是因为该应用程序是如此自由组合，以至于有人亲切地称之为“金钱乐高”

糖尿病风险

通过前面的介绍，我们不难看出，借助区块链技术，德福可以克服传统中心化理财体系的诸多缺陷，从而大大提高金融体系的运行效率，更好地满足人们多样化的金融需求。然而，俗话说，万事皆有利弊。在看到DeFi优点的同时，我们也应该看到它可能带来的风险

一是可用性风险。如前所述，DeFi有很大的自由度，人们可以通过组合像乐高这样的金融原语来实现非常复杂的产品。一方面，它肯定能满足更多用户的独特金融需求，但另一方面，它可能增加产品识别的难度，从而减少产品的使用。更麻烦的是，过于复杂的产品设计可能会让人们难以看穿产品背后的风险，欺诈等问题很可能会意外增加。

二是中心化风险。虽然从理论上讲，DeFi具有去中心化的特点，但事实上，购买的DeFi系统的一些基本功能是由一些公司开发的，因此实际上仍然难以避免中心化的风险。例如，在以太坊上，DeFi loan agreement compound被设计为允许中央管理员对其进行升级。显然，在这种设计中，很难实现真正的去中心化。

三是流动性风险。流动性对融资至关重要。但是，如果DeFi建立在某个区块链上，当系统的交易量迅速膨胀，而区块链系统的可扩展性跟不上交易量的增长时，可能会出现拥塞，对流动性会产生巨大的影响。

第四是黑客攻击的风险。DeFi系统的运行需要智能合约的保障，但智能合约的代码审核并不容易。只要智能合约存在漏洞，就可能被称为黑客攻击的目标。区块链的特点决定了如果达到欺诈和虚假交易，它们几乎是不可逆转的，这使得黑客攻击的可能危害比传统环境更大。

这里特别需要指出的是，在传统条件下，黑客攻击金融系统主要依靠其计算机技术优势。然而，在现有的DeFi生态系统中，由于各个链和应用之间的互操作性不是很好，跨链和跨应用之间的套利机会可能很大。在这个时候，即使是一个不太懂电脑的人，只要他有足够的金融知识和足够的市场意识，也可以成为黑客，攻击DeFi系统。

事实上，这种风险已不再是一种假想的假设，而是一种非常现实的威胁。例如，今年2月14日情人节，以太坊发生了一个名为“BZX攻击”的事件。在这起事件中，黑客并没有像人们习惯于破解各种程序并从系统中为自己赚钱而付出的努力那么多。取而代之的是，在诸如flashloan、compound、dydx等DeFi应用程序之间来回闪现，借款和还款，并利用不同应用程序之间的利息差成功兑现35万美元。既省时省力，又合理合法。

从以上分析，我们可以看出，虽然DeFi是好的，但它并不完美。在积极开发和探索DeFi应用的同时，也要看到潜在的风险，进而设计系统，扬长避短。只有这样我们才能让DeFi更好地为我们服务。