硬币小宝出来的时候是最高峰！跌了30次的CRV还能撑多久？

它们都是泡泡，被一枚邮票打碎了。

近期，随着流动性挖矿的降温，主流币开始回调，而此前被虚高的DeFi concept 币开始相继暴跌。根据币小宝区块链的数据，曾经风靡一时的CRV降幅高达30倍。

虽然曲线的锁定继续增加，CRV的价格继续下跌。为什么？

那么，曲线值得参与吗？当前市场是否预示着牛市的结束？本文回顾了曲线的涨落。

CRV成为交易所车头的“明星”

2020年8月，币加密市场开启了前所未有的流动性挖矿序幕，年换手率超过500%往往吸引了大量资金。随着这股热潮的升温，DeFi的资金规模首次突破40亿美元，较去年增长约9倍。

当时，curve已经是DeFi-stable 币交易所的领头羊。当然，处于风口浪尖的曲线也不能错过这个机会。

8月13日，curve宣布启动流动性挖矿，参与挖矿的用户可以获得CRV而不是币。

消息一出，市场又开始升温。

就在一天之后，交易所的几位知名负责人向CRV伸出橄榄枝，CRV代替币被免费上线。这通常至少需要几周的审核时间。CRV为什么要开通绿色通道？

如果你不接受CRV，你可能会被淘汰，交易所也很焦虑。

CRV上市后，价格飙升，最高达到30美元。总市值超过900亿美元，一举超过以太坊，成为仅次于比特币的第二大加密产品币。

数据来源：https://www.bixiaobao.com/cn/coinlist/curve

就连币an的创始人也在推特上表示，DeFi目前很疯狂，人们对风险的判断是理性的。

马使卢飞得很快，他的弓像霹雳。

CRV的火箭速度惊人。它成立不到一年。今年4月，基金池甚至出现了安全漏洞。即便如此，仍然无法阻挡用户的热情。

流动性挖矿启动后，曲线锁定量持续飙升，3日内累计上涨6倍。交易量接近Uniswap，挑战其领先地位。

曲线稳定的币交易所占主导地位，但稳定的币交易所可能并非仅仅需要

曲线是交易所的去中心化稳定币。目前，curve官方网站支持Dai、USDC、USDT等7种稳定币以及三种复合资产的交换。

虽然很多人习惯于将curve与Uniswap进行比较，但两者的定位并不相同。Curve主要定位于稳定币市场，而Uniswap不仅有稳定的币交易，还有其他不稳定的币交易。

如果用户需要将10万美元兑换成USDC，在Uniswap中只能得到98795美元，而曲线可以得到99876美元，多了1081美元；另外，Uniswap需要599美元的交易费，而曲线上只有几十美元。综合比较，曲线在稳定币汇率方面确实显示出很大的优势。

但另一个问题值得深思：稳定币的汇率真的有必要吗？

稳定币主要有两个功能：一是在市场暴跌时提供避风港；二是充当资金进出的媒介。目前，在稳定的币市场中，美元兑美元汇率最大，市值为151亿美元；紧随其后的是美元兑美元和美元兑美元，分别为2400万美元和9亿美元；其他稳定的币市场价值仍然较小。

数据来源：https://www.bixiaobao.com/cn/coinlist/tETHer

另一方面，无论是否支持其他稳定的币，大多数交易所都必须支持美元兑美元的交易对。即使在Uniswap等去中心化的交易所中，USDT对的交易量仍然相当可观。

因此，在USDT的垄断格局下，其他稳定的币市场容量非常有限。从以上可以看出，稳定币换代的实际需求量极为有限。

CRV崩溃的实质是通货膨胀率过高

比特币矿业是比特币的鼻祖。用户投资购买矿机，挖出币钻头。根据中本的设计，目前比特币的通胀率约为1.7%。

CRV而不是币的通货膨胀率是多少？

我们先来看看币代CRV的基本信息。

数据显示，CRV的总发行量为30.3亿股（61%分配给流动性供应商，31%分配给股东，3%分配给员工）。首次发行规模为13亿股，每天发行200万股，而不是币。

如果按照目前的速度，每年大约有7.2亿辆新车发行，通货膨胀率接近50%。市场平静下来后，超高的增发率肯定会成为鸡毛。在这种情况下，你会发现CRV的市场价值波动比币要小得多。

9月2日，代表币的CRV市场价值为1.37亿美元，目前为5500万美元，降幅约57%；但同期CRV价格下跌幅度高达80%。换句话说，23%的下降是由CRV通货膨胀造成的。

CRV登上神坛的原因是流动性挖矿。然而，CRV替代币的快速发布进一步加速了CRV价格的大幅下跌。正因为如此，CRV从30美元的高价跌到了不到1美元，降幅近30倍。

币代的机理不合理，导致分岔

BCH从币位分叉，BSV从BCH分叉，yfii从yfi分叉，从曲线转向。在币加密史上，分歧并不是什么新鲜事，但一个基本共识是，分叉后的项目发展很难与之前相比。

弯道分岔具有独特性，甚至一度威胁到弯道的地位。

因为用曲线代替币的激励机制不合理，导致社区不满。具体表现为：一是团队持有币代30%的股份，这与去中心化的理念背道而驰；另外，CRV上市前，预挖了25万辆CRV，导致了创始人的批评；最后，为了稀释今年50%的曲线道投票权，曲线方正锁定了大量CRV代理商币在道，使他们的投票权达到79%，其声誉一落千丈。

因此，9月3日，swerve宣布曲线分岔，推出了swrv，而不是币。Swerve在公告中称，swrv没有预挖矿，没有团队分配，100%分配给社区。

因此，一旦启动转向，就吸引了大量资金。在短短12天内，转向锁定了9亿美元，距离弯道仅一步之遥。

在这一点上，曲线并没有坚固的护城河。然而，随着swrv价格的暴跌，swrve缺乏相应的激励机制，并且swrve已经很难对曲线构成威胁。

超高的年率化已不复存在，低收入还是正确的方式

当潮水退去，你知道谁在裸泳。

一大批“土矿”相继坍塌，公路运营项目开始出现。人们开始逐渐把注意力转移到更稳定的曲线上。与其他热门矿权池相比，curve具有明显优势：智能合约风险低（由两个机构审核）、币挖矿稳定、无需担心本金损失等，在当前市场尤其适用。

如下图所示，曲线中的锁定头寸继续增加，已攀升至15.8亿美元。

曲线官网上，稳定币矿业年收入一度高达100%，最高仅为46%。如果不锁定挖矿产生的CRV，最大利润仅为18.5%。考虑到钱包操作的高额手续费，与传统理财产品相比，这种收益并没有表现出很大的优势。

一旦Defi泡沫在未来破裂，曲线的锁定可能是一个悬崖滑坡。

总之，CRV价格的暴涨暴跌见证了DeFi的疯狂。从目前的情况来看，牛市可能已经走了，而加密产品币存在较大风险，因此投资应谨慎。