您可能已经注意到，以太坊的去中心化金融危机已经成为加密货币领域最热门的话题，这进一步巩固了以太坊的先行者优势，有望挑战传统金融服务领域的领导者。
可组合性：现有解决方案的任何输出，例如抵押贷款或自动做市，都可以很容易地用作新解决方案的输入。这意味着开发者可以在其他人的工作基础上，混合和匹配现有的服务，创建自己的金融超市（加密货币的人称之为money Lego）。
透明性：每个项目都是透明的、开源的、可复制的。开发人员不仅可以了解一个成功项目的内部故事，还可以复制代码并推出自己调整过的变体。
没有许可：任何人都可以做任何事。参与反恐/反恐的用户/供应商无需遵守反恐监管程序。有创新想法的人来建造，喜欢服务的人也会使用它们。就这样。
同时助推 DeFi 潮流的还有稳定币、预言机，以及向其他平台（例如比特币）提供坡道等基础设施的支持也在增加。
所有这些和最早的DeFi协议已经存在多年了。但直到今年年初流动性挖矿兴起，所有这些东西才被炒鱿鱼。对于流动性挖矿的创新激励计划，我们可以用一个实际的例子来帮助读者更好地理解：过去，银行给新开户的人送了烤面包机。DeFi项目更进一步，以治理代币的形式向流动性挖矿参与者提供股权。在特定协议中，借款提供流动性或交易的用户越多，他们从未来收入中获得的回报就越大，并在持续治理中拥有更大的发言权。
流动性挖矿是去中心化和社区加密精神向金融服务领域的延伸。虽然没有下链的点对点参考产品，但与Robinhood类似，它根据使用情况向客户提供免费共享。然而，Robinhood永远不会这样做，因为它的基础设施无法应对，监管机构也不允许这样做——另一个原因是金融服务领域唯一真正的创新发生在区块链上。
移动挖矿的引入使DeFi的世界变得非常受欢迎。即使是那些不需要立即借贷或交易的人也开始参与进来以获得回报。借贷和交易的激增创造了一个良性循环：使用协议的人越多，代币的价值就越高，新用户加入的动力也就越大。在短短三个月内，DeFi相关资产的价值增长了10倍，以太坊的成本也随之飙升。
所有这些都极大地促进了DeFi的采用、活力和兴奋。Defi重振了加密生态系统，引起了外界的关注，并给仍在努力解决证券化代币和代币证券之间差异的监管机构带来了更大的麻烦。但这对DeFi治理代币本身的价值是不利的。
在最虔诚的DeFi社区，这可能被认为是异端，但我认为绝大多数的DeFi代币是没有价值的。为什么？正是这些品质让DEFI脱颖而出。用加密圈的话来说：
可组合性+透明度+无权限=无护城河
简单地说：如果你建立了一个DeFi，用户会蜂拥而至，但是有人会复制一个山寨协议，用户就会离开你，遇到山寨协议。在这个世界上，任何人都可以做任何事情，包括复制你的代码、调整你的解决方案、复制你的协议名称，那么每个成功的项目都会有一个模仿者，而且因为没有账户注册、国界或监管障碍，您的客户可以成为他们的客户，并且可以通过单击进行转换。
这不仅仅是猜测，它实际上正在发生。Uniswap是一家流行的去中心化交易所，它从寿司掉期业务中分拆出来，然后复制到kimchiswap。另一条广受欢迎的协议曲线被推到了拐弯处，而具有高收入农业产量的年份催生了更多的模仿者，而且还有无数的模仿者。
问题是信任的基本等式。以太坊这样的去中心化平台的主要目标是将交易对手的风险降到最低，这是新世纪金融创新的根本动力。平台在这一领域的成功使得开发新的解决方案变得容易，而且很难从中获利，因为每个人都分享这一最重要的优势。传统金融业的情况并非如此，你可以花费数十亿美元在纽约证券交易所（New York Stock Exchange）或美国银行（Bank of America）复制纽交所（NYSE）的实体基础设施，但你得不到他们的客户，因为没有许可证、声誉或关系可以让这些实体值得信赖。
具有讽刺意味的是，这意味着任何DeFi解决方案的唯一持久价值都来自于无法简单复制和粘贴的杂乱、中心化的内容，例如业务开发、风险资本支持和人才。这也意味着，以目前的价格，最古老的DeFi协议，最好的团队，以及比几个月前的协议更多的风雨，它的象征物是唯一值得拥有的。
我最喜欢的是makerdao，compound，AAVE和Uniswap。其他的一切要么太新，未经证实，要么使用太少，或者太容易复制（随着戴相龙越来越深入DeFi生态系统和拉丁美洲的阴暗角落，maker似乎越来越成为唯一能够真正防止假冒的解决方案）。
更具讽刺意味的是，目前大多数此类交易的估值顺序恰恰相反。没有这些基本协议，年份就没有存在的理由，但后者的市场价值高于上述所有协议的市场价值。合成资产MakerSynthetix发行了不到6000万美元的稳定币，但其估值高于MakerDai稳定币接近10亿美元的估值。这些差距是加密货币世界对免费货币无限渴望的结果。Maker并没有放弃任何股权，而SNx则放弃了很多。
这些差距最终将得到解决。核心交易的估值将升至最高水平，目前价格飞涨的部分协议最终可能一文不值。但即便如此，尽管如此，DeFi很容易构建，但这一事实始终限制了估值的上行。最可持续的赢家将是非连锁基础设施提供商，仅仅因为USDC的现金储备或比特戈的冷库无法分割。
以太坊本身将再次成为最大的赢家，因为DeFi提高了价值，巩固了它的先行者优势。把以太坊天价的交易费视为幸运是错误的。
任何初创企业都能做到的最好办法就是需求过剩。
文章标题：少数派观点：大部分的defi代币毫无价值
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更新时间：2021年06月12日
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